东吴证券：拓邦股份（002139）-2023年Q3业绩点评：短期业绩承压，毛利率稳步提升

拓邦股份(002139)事件：公司发布2023年三季报下游去库存叠加需求恢复不及预期，23Q3业绩承压：公司2023年前三季度营收63.6亿元，yoy-2.7%，归母净利润3.8亿元，yoy-18%，扣非归母净利润3.8亿元，yoy+2.9%，Q3单季实现营收21.1亿元，yoy-8.8%，归母净利润1.2亿元，yoy-44.3%，其中家电板块同比、环比小幅下滑，高价值品类商空、智能温控等实现同比增长；工具板块控制类品类基本持平；新能源板块受家储业务下降影响同比下滑，随着前期投入逐步体现，工商业储能BMS出货实现快速增长，新能源板块环比二季度趋势向好。受通胀压力、国际关系及行业下游去库存的影响，公司短期增速承压，公司三季度毛利率23.2%，环比上升1.9pct，同比提升4.7pct，主要系公司新产品、优势产品份额提升，提效降本工作取得成效。持续加大研发投入，坚持创新驱动战略：费用端23Q3公司销售/管理/研发费用率分别为3.4%/4.7%/7.6%，同比分别上升0.6/0.8/1pct，公司管理费用及销售费用增加主要是海外工业园前期投入、国际客户拓展及参展费用增加以及数字化建设所致。公