天风证券：稀有金属行业深度研究：Orocobre合并Galaxy启示录：迎接锂业一体化新时代

合并前各有优劣，南美盐湖主与澳洲锂矿厂的碰撞。合并前，Orocobre深耕南美盐湖数年载，同时拥有丰田的从资金端到销售端的全面支持，技术资金双保障的情况下，盐湖为其唯一资源储备略显单一。而Galaxy澳矿采选经验丰富，资源储备从山到湖，但资本开支相对犹豫，且无盐湖提锂与锂盐厂加工经验，合并前各有显著优劣点。合并是资源技术的完美互补，全球第五大锂企启航新时代。Orocobre在盐湖提锂技术与客户认证上存在显著优势，而Galaxy在矿山开采与2资源端更占风头，两者合并是资源与技术的完美互补。合并后，新主体将拥全球上游多处共计1520万吨LCE储量的优质资源，同时下游积极投产锂盐深加工厂，形成资源端从山到湖，产品端从碳酸锂到氢氧化锂的全方位布局。我们从中看到了什么？资源是第一竞争力，全球锂资源的竞争正在加速。从2018年丰田控制Orocobre销售权，到庄信万丰4月19日宣布与SQM，MMC签订锂镍钴长单打造欧洲电池厂，再到此次Orocobre合并Galaxy成为澳洲第一锂企,全球锂资源竞争正在加速。上至车企、中至电池厂、下至资源商，锂产业链各路豪强均在以不同形式快速锁定在产资源，资源仍是第