天风证券：钢铁行业研究周报：终端需求持续恢复，碳中和迎来新周期

核心观点当前时点终端需求持续恢复，社会库存回落至往年同期水平，而原料端铁矿石供给短期持续增加，钢厂&焦化厂库存维持在高位水平，原料与钢价剪刀差拉大，尤其是线材盈利大幅提升，钢厂业绩进入持续兑现期。自国家实施碳中和起，钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期已经结束。随着全球经济的复苏，钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平，21年钢铁行业或出现供需缺口。当前估值处于历史相对低位，盈利改善有望带来估值修复。关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、韶钢松山等。终端需求上升，高炉开工率略降本周上海地区线螺采购量2.47万吨，环比增长14%，但与去年同期相比下滑0.41万吨，同比下滑17%，终端消费持续恢复。本周高炉开工率60.08%，环比下滑0.28pct，同比下滑8.57%；电炉开工率71.19%，环比上升1.28%，同比上升12.82%；其中短流程电炉同比开工率提升明显。铁矿石供应短期增加，焦煤&焦炭库存高位回落本周海外铁矿石发货总量1764.90万吨，环比减少366.50万吨，下滑21%；北方港口矿石到港总量为1215.40万吨，环