天风证券：房地产行业研究周报：11月百强房企销售数据如何解读？

行业追踪（2023.11.25-2023.12.01）11月百强销售额同比降幅再度扩大2023年11月，百强房企单月销售金额同比下降26.6%，同比增速较2023年10月降低2.8pct；1-11月累计销售金额同比下降12.8%，增速较1-10月上升2.7pct。百强房企中，单月销售金额39家环比增长，较10月增加6家，16家同比增长，较10月增加1家。整体来看，百强同比增速自7月年内低点连续四月上修后再次出现下滑，各性质房企同比普降，但目前销售水平仍整体好于7-8月。我们认为，销售波动主要或与1）房价走弱，行业信心和市场预期仍处低位，对购买力形成制约；2）前期政策效力低于预期；3）9月限购限贷政策调整刺激需求阶段性释放后出现自然回落。4）部分房企流动性承压对市场有所情绪。年末房企或加强促销、推盘力度冲刺业绩，但考虑去年12月高基数影响，我们预计12月房企销售增速仍将承压，预计百强全年累计同比降幅或超10%。百强房企格局分化，龙头央企增速回升在TOP20房企中，仅华润置地、招商蛇口两家单月销售额同比上升，分别同比+9%、+3%，其余均同比下降，有5家房企降幅超30%，10家房企降幅超过