天风证券：建筑装饰行业周报：Q1建筑板块经营承压，静待后续财政发力推动板块业绩修复

核心观点 本周CS建筑下跌1.46%，跑赢沪深300板块0.71pct，AI、机器人、算力相关概念标的涨幅居前。从刚刚过去的财报季来看，25Q1建筑板块营收、归母净利润继续承压下滑，但专业工程领域钢结构板块收入实现7.3%的正增长、化工工程板块归母净利润增速为+7.4%，Q1专业工程板块经营较为稳健。近期资金面、基建高频数据和建筑公司新签订单均印证基建景气度在持续修复，考虑到关税态势下财政政策有望进一步发力，加速推动实物工作量落地。建议重点关注中西部基建及顺周期专业工程板块的投资机会，新兴业务板块关注与算力、AI、洁净室等相关的投资标的，主题层面建议继续关注西南水电相关品种。 24FY&25Q1营收/归母承压，静待后续财政发力推动板块业绩修复 从刚刚过去的财报季来看，24年CS建筑板块实现营收同比-4.1%，归母净利润同比-14.4%，受地产行业下行和地方财政偏紧影响营收、归母均承压下滑。25Q1建筑板块营收同比-6%、归母净利润同比-8.4%，板块继续承压，一季度或受开复工慢于去年农历同期影响，项目落地进度放缓，下达的政府资金尚未形成实物工作量。具体分板块来看，营收端，25Q1钢结构