东吴证券：鲁泰A（000726）-2023年中报点评：需求疲软致业绩承压，下半年有望逐步改善

鲁泰A(000726)投资要点公司公布2023年中报：23H1营收28.40亿元/yoy-14.71%、归母净利润2.22亿元/yoy-43.74%、扣非归母净利1.92亿元/yoy-47.53%，业绩承压主要受到海外需求偏弱+终端客户去库以及去年基数较高影响，净利降幅高于收入主要系毛利率下滑所致。分季度看，23Q1/Q2营收分别同比-12.77%/-16.46%、归母净利分别同比-39.92%/-46.33%、扣非归母净利分别同比-62.65%/-38.43%，环比看Q2在高基数下收入同比降幅有所扩大、但扣非归母净利降幅有所收窄。衬衣产品稳健增长、销量下滑致面料承压，外销收入回落。1）分产品看，23H1面料/衬衣营收分别同比-20.76%/+10.96%、占比分别为68%/25%，面料收入下滑较多。拆分量价，面料销量/单价（以人民币计）分别-24.7%/+4.2%、售价提升主要受益于人民币贬值，衬衣销量同比提升、售价小幅下降。2）分地区看，23H1外销/内销收入同比分别-17.63%/-9.14%、占比分别为63%/37%，其中日韩地区增速为正、明显好于东南亚及欧美等市场，下游欧美品