国金证券：非金属类建材行业研究：涨价应对成本压力，关注板块调整后的机会

行业观点应对原材料成本上涨，防水企业拉开涨价大幕。根据中国建筑防水杂志报道，节后开工以来，防水行业上游的原辅材料价格均在上涨，如沥青价格已突破3000元/吨，较年初增加16%。防水企业面对不断上涨的成本压力，已开始做出积极应对，雨中情在21年2月22日发布调价通知：“拟定于21年3月1日起，对部分沥青类卷材价格进行调整，价格上浮1-2元/平米”。原材料涨价对行业影响或低于市场预期。防水材料下游客户可大致分为“大B端”、“小B端”和“C端”三大类，销售给小B和C端客户的产品价格，可根据原材料价格变化进行动态调整，大B端客户订单价格则主要依据上一年度原材料价格水平进行协商定价。近期原材料价格的持续上涨，使得市场担心防水企业毛利率会出现明显下滑。我们认为这种影响主要对于大B端业务，一季度是大B客户订单价格集中反馈的时间段，春节前反馈的部分订单的价格下调成为既定事实。对于春节前尚未反馈的订单，由于近期原材料价格大幅上涨，各家企业目前正在积极与下游客户协商应对。小B和C端产品的价格在20年Q3已经下调，后续则有望随原材料价格上涨而涨价，进而缓解全年的业绩压力。此外，防水企业在春节前会做传统的原材