国金证券：房地产行业研究：生育率下行；顺丰申报物流RIETS

行业点评房地产：①2021年1月42城销售面积亮眼。根据wind数据，1月份42城销售面积2899万平方米，同比+52.2%。其中一线城市同比增长90.6%，增速最高。1月份42城销售面积高同比增长的原因除了是房地产市场韧性的体现外，还与去年1月底受疫情影响销售面积呈现的低基数有关。②1月底，我们观测的12城商品房库存为17512万平方米，同比增长42%，库存达到15年以来最高水平。库存面积的增长源于年末房地产商放量增加，三条红线管控下房企加快销售回款意愿强烈推动，库存水平高企或带来一定去化压力。③公安部数据显示，2020年新生儿数量同比下降15%。根据公安部《2020年全国姓名报告》，2020年新生儿数量继续减少，出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生儿仅1003.5万，同比2019年下降15%（注：公安部口径小于统计局口径）。我们认为，年轻人推动了创新循环，同时也是社会需求的最大来源。本质上，当青年一代进入劳动力年龄，通货膨胀随之产生；当这一群体在不惑之年进入最具生产力的阶段，通货膨胀开始回落；当退休人口大于劳动力人口时，社会就会倾向于通货紧缩。健康的人口结构是保持经济长期稳定增长