天风证券：有色金属行业：避险推动贵金属，铝锌需求望持续

周观点：避险推动贵金属，铝锌需求望持续欧美疫情二次爆发，避险有望推动贵金属继续上行欧美疫情二次爆发。进入冬季，英国和德国日确诊人数不断攀升，美国新增日均确诊攀升至20万人以上。美元指数从11月的92左右一路下降至目前的90左右。如果欧美疫情继续加剧，避险情绪逐步发酵，可能带来金价进一步上涨。利率有望维持，金价中枢有望上行。美联储在上一次议息会议中继续维持0利率不变。金价与美元实际利率呈负相关关系，18年美联储利率维持在2%左右时，金价中枢在1300美元/盎司。鉴于美联储可能在较长时间里都会维持0利率，金价中枢相比之前有望出现较大幅度上升，我们认为，21年金价中枢维持1800美元/盎司以上是大概率事件。金价中枢上升有望带来黄金企业利润基础上升至一个新台阶。推荐21年产量可能出现增长的紫金矿业，建议关注华钰矿业。2020年中央经济工作会议提出解决好大城市住房突出问题。中央经济会议再提房住不炒，“因地制宜、多策并举，促进房地产市场平稳健康发展。”在房价上涨无望，出于回收资金的需求，18-19年地产开工数据远高竣工数据带来的大量待竣工项目已经在四季度开始集中释放，2021年可能成为地产项目的释