天风证券：金属非金属新材料行业专题研究：政策落地进行时，可降解塑料行业将如何发展？

1、一年准备期后，限塑禁塑令全面铺开，进入执行阶段。经过2020年一年的准备期，国内已形成了发改委等部门制定的禁塑限塑总规划-分管部门制定的不同领域禁塑限塑政策-可降解塑料产品检测标准-地方禁塑限塑政策的多层政策体系。2020年末以海南、成都为代表的部分地区已经开始执行禁塑限塑政策。自2021年1月1日起，全国重点城市限塑令开始全面落地，要求禁用一次性不可降解塑料吸管，超市、商场等地禁止使用不可降解塑料包装。我们认为进入政策执行阶段后，政策对可降解塑料行业的利好将正式落地，进入业绩兑现阶段。2、中短期看政策推动市场发展，对应降解塑料需求空间近200万吨，增长空间达45倍。我们测算政策落地后，快递、外卖、农用地膜和包装塑料袋领域可降解塑料空间分别可达到92万吨、22万吨、40万吨和44万吨，合计198万吨，对应市场超300亿元，对比我国当下4.2万吨的市场需求量，增长空间达45倍。3、PLA：竞争格局较优，中短期看政策驱动50万吨需求空间，远期看一次性塑料外其他领域市场增长PLA存在丙交酯技术壁垒。主流的高分子量PLA生产工艺为丙交酯开环聚合法，但我国丙交酯技术与国外存在较大差距，存在技