国金证券：电子行业研究：四大云厂商资本开支继续高增，继续看好Ai及苹果链方向

四大云厂商资本开支继续高增，继续看好Ai及苹果链方向。北美四大云厂商三季度合计资本开支589.1亿美元，其中亚马逊Q3资本支出同比增长81%，达到226.2亿美元，微软Q3资本支出达到149.2亿美元。云厂商资本开支继续保持高增长，英伟达Blackwell芯片需求强劲，微软疯狂下单GB200芯片和NVL72服务器，产业链已开始拉货。电子板块三季度业绩分化，受益AI云端强劲需求及周期复苏，PCB板块业绩靓丽。AI云端带动了AI服务器、交换机、光模块等需求，PCB板块受益明显，叠加下游多个领域需求回暖，PCB板块前三季度快速增长。2024年上半年营收1678亿元，同增19%，归母净利润124亿元，同增25%。24Q3营收为622亿元，同增11%，环增10%，归母净利润为47亿元，同增9%，环增5%。苹果iPhone16积极备货，虽然有汇兑损失的影响，但是苹果链核心公司营收和利润保持了同比稳健增长，选取了9家苹果营收占比较高的代表性公司，前三季度营收3821.55亿元，同增18.19%，归母净利润241.12亿元，同增11%。24Q3营收1509.27亿元，同增20.10%，环增31.99%