国联证券：洁雅股份（301108）-主业有望走出低谷、第二曲线成长可期

洁雅股份(301108)国内领先湿巾类产品制造商作为国内领先湿巾类产品制造商，公司积极开拓化妆品业务谋求新增长。2022年8月公司发布股票激励计划绑定核心团队，考核目标为以2022年营收为基数，2023-2025年收入增速分别不低于10%/30%/50%。2022-2023Q1收入与利润均处于消化前期消毒湿巾高基数的状态，至2023Q1收入与利润降幅收窄，毛利率与净利率已呈企稳回升态势。竞争优势：具备技术+产品+客户等三重壁垒1）技术：截至2022年12月，公司拥有发明专利/实用新型专利/外观设计专利分别为6/43/2项，在溶液配方、生产工艺等方面掌握一系列核心技术，产品在安全性、环保性及消费者体验等方面具备竞争优势。2）生产：公司湿巾产品涵盖六大系列60多个品种，亦开拓部分面膜类产品和洗护类产品以满足客户需求。3）客户：与Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、3M等世界知名客户建立稳定合作关系，客户资源优势显著。第二曲线：医用敷料打开成长空间2022年12月公司发布公告，拟与创健医疗共同投资设立合资公司安徽洁创医疗开展医用敷料类业务。继前期布局面膜、洗护产品后，公司