开源证券：社服行业2024年中期投资策略：精神至上、向“新”而行，圈层经济全球繁花开满枝

1.精神消费：新场景激活新消费，关注IP、小众运动和圈层效应 参考发达国家历史经验，居民消费重心由“物质满足”逐步向“自我实现”的精神高级诉求演变，我国服务消费渗透空间广阔。围绕泛青年消费群体复杂化的精神需求，我们研判体验经济、圈层效应、下沉渗透是维持服务类消费景气度的长期底层驱动，进而甄选三大细分赛道：（1）IP：复盘三丽鸥国际化IP有望帮助中国IP出海打开全球空间，带动利润和估值上行。回顾日本，经济泡沫破灭期带有热血、向上积极力量的虚拟IP获追捧，关注IP除盲盒外积木、毛绒等新品类。（2）小众运动：兴趣驱动更多热门运动产生，小众运动尤其是户外运动逐渐兴起。运动社交出现大融合趋势，小众运动圈层化明显。运动装备消费爆发，圈层经济价值释放。通过合作潮流IP，引入盲盒等玩法进阶，颜值经济+社交体验+情绪价值打开新流量入口。受益标的：KEEP。 2.旅游产业：精神共鸣引领供需变革，新周期顺势而为者方执牛耳 2024年假期出行链景气度验证内生增长阶段居民消费结构调整，精神消费崛起驱动旅游需求从可选转化为必选，旅游代际更迭&线上社媒渗透驱动行业回归流量经济本质，碎片化、多元化的供需匹配旅游产业在