开源证券：化工行业2024年中期投资策略：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球

供给端：从国内角度，本轮自2022年以来的化工扩产周期进入尾声，随着《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善；从全球角度，我国化工品全球市占率稳步提升，化工作为长链条行业，产能转移并未发生，且由于海外化工装置受高油价等因素影响陆续有装置退出，中国化工竞争力进一步提升。 需求端：2024年以来全球主要经济体PMI重返扩张区间，经济景气水平稳步回升，国内化工行业出口交货值同比增长，全球补库需求渐启。 成本端：地缘冲突不确定性增加致国际油价高位震荡，国内积极引导煤价运行在合理区间，油煤价差逐步扩大。 供需边际双重改善叠加化工龙头公司万华化学等2024年一季报同比大幅改善下，建议超配化工。 （1）龙头白马：供给侧改革预期及新国九条出台背景下，高质量发展是大势所趋，我们建议超配化工行业，重点关注大炼化和煤化工等优质龙头白马。 【推荐标的】恒力石化、华鲁恒升、荣盛石化、万华化学、龙佰集团、新和成等。【受益标的】卫星化学。 （2）受海外补库及出口放量影响行业：如农药草甘膦、化纤、轮胎、工程塑料等。 【推荐