中国银河：农林牧渔行业5月行业动态报告：生猪自繁自养持续微利，宠食出口量保持增长

核心观点 4月CPI同比-0.1%，农产品贸易逆差降33%。4月我国CPI同比-0.1%，其中食品中猪肉同比+5.0%。4月CPI环比+0.1%，其中食品项环比+0.2%，食品中猪肉环比-1.6%。4月我国农产品进口金额为156.77亿美元，同比-17.20%，出口金额为84.72亿美元，同比+2.96%，贸易逆差72.04亿美元，同比-32.69%。 5月农业指数表现弱于沪深300。5月初至26日农业指数-0.64%，同期沪深300上涨2.37%，农林牧渔表现弱于沪深300。对比各子行业指数，动物保健（+10.61%）、饲料（+4.95%）涨幅居前，而养殖业（-1.88%）表现靠后。 5月猪价持续震荡，自繁自养保持微利。猪价自24.1.17低点震荡回升，8月中旬达年内高点21.06元/kg，此后震荡回落，25年5月14日猪价为15.02元/kg，较24年年末下跌7.6%。5月23日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为48.21元/头、-16.06元/头。3月末我国能繁母猪存栏量4039万头，季度环比-1%。关于25年猪价走势，我们认为全年均价相对平稳运行，差异点在于优秀猪企完全成本持续优