东吴证券：伟星股份（002003）-23年三季报点评：逐季改善趋势验证，定增落地助力扩产推进

伟星股份(002003)投资要点公司公布2023年三季报，业绩增速逐季改善。2023年前三季度营收29.04亿元/yoy+3.05%、归母净利5.32亿元/yoy+2.31%、扣非归母净利5.03亿元/yoy-0.08%，扣非归母净利润下滑主因汇兑损益变动导致财务费用增多，在资产处置收益贡献下（23年前三季度2132万元/去年同期为-83万元）、归母净利润增长转正。分季度看，23Q1/Q2/Q3营收分别同比-3.6%/+2.37%/+8.68%、归母净利分别同比-17.74%/+0.64%/+10.57%，Q3营收利润增长提速，一方面存在基数原因、另一方面来自下游品牌去库进程持续推进后订单有所回暖。分结构看，我们估计，分产品看Q3拉链/钮扣收入分别同比增长10%+/8-10%，分地区看Q3国内品牌增量较大、国内市场收入增长快于国际市场。23Q3毛利率小幅提升、财务费用率提升较多，结合资产处置收益归母净利率小幅提升。1）毛利率：23年前三季度毛利率同比+1.13pct至41.58%，单Q3同比+0.8pct至42.21%，Q3毛利率小幅提升主因高附加值产品占比提升、相对高毛利拉链收入增长