天风证券：建筑装饰行业深度研究：海外基建市场能否成为国内建筑企业的增长核心？

24年美联储或进入降息通道，新兴市场投资有望提速 新兴市场国家央行政策利率与美元利率变动呈现出较强的相关性，降息或带动相关国家和地区投资提速。若24年美联储开启降息周期，则我们预计或有望推动世界主要国家的央行同步下调利率，资金回流或有望带动新兴市场的国家和地区投资提速。从产业链角度，中国制造业产业链正在全球范围内加速转移。一方面，随着中国产业结构的不断升级，国内低端制造业产业链逐渐向东南亚、印度以及墨西哥等劳动力成本更低的国家进行转移，另一方面，在中美贸易摩擦和发达国家“再工业化”政策的影响下，以美国、日本和欧盟各国为首的传统发达国家制定了大量的优惠政策，中国高端制造业产业链出现了向发达国家的回流现象。 对外工程承包稳步增长，关注东南亚、非洲等基建市场加速扩容 2023年我国对外承包工程业务完成营业额11338.8亿元，同比+8.8%（以美元计1609.1亿美元，同比+3.8%），新签合同额18639.2亿元，同比+9.5%（以美元计2645.1亿美元，同比+4.5%）。从区域来看，亚非市场贡献新签及收入占国际工程市场比例80%左右，新能源与投建营项目近年增长较快。东南亚是我国在亚洲对