国海证券：中科蓝讯（688332）-公司深度研究：性价比保障竞争优势，高性能持续向上突破

中科蓝讯(688332)投资要点:国内优秀的无线音频SoC设计厂商，依靠性价比优势和周期把握能力快速突围。公司自创立起就致力于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计，成立短短数年就已取得了丰富成果，凭借性价比优势快速抢占白牌市场，据潮电智库统计，2022年公司在TWS新品市场的占比为20%，已是国内领先的集成电路设计企业之一。2018-2021年，公司营收和利润大幅增长，分别实现营收0.84、6.46、9.27、11.24亿元，实现归母净利润72万元、1.49亿元、2.15亿元、2.29亿元。2022年公司经营受宏观环境影响略有调整，但是公司凭借自身对于行业的深刻理解，在半导体短周期内的高低点审时度势，用敏锐的洞察力和高效的执行力充分利用行业景气度和上游产能刚性特点，提前两个季度对市场做出反应，在景气度高点推动去库存、提升市占率，在景气度低点加产能，在周期关键节点的精准操作化危为机有力的推动了公司的发展。整体市场需求广阔，性价比是提升渗透率的关键因素。TWS耳机在经过了快速增长后仍有较大提升空间，CounterpointResearch测算，2021年全球TWS耳机渗透率仅为21