天风证券：食品饮料行业周报：白酒淡季处压力测试期，重视大众品布局机会

市场表现复盘 本周（6月2日-6月6日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别-1.06%/+0.88%。具体板块来看，本周零食+4.64%、保健品+1.66%、肉制品+1.07%、软饮料+0.16%、啤酒+0.11%、白酒III-0.90%、预加工食品-1.04%、烘焙食品-1.26%、其他酒类-2.01%、调味发酵品-2.50%、乳品-3.87%。周观点更新 白酒&黄酒：龙头酒企发力下沉渠道，重点关注黄酒数据验证阶段表现。①白酒：本周白酒板块-0.90%，表现总体企稳。本周高端酒核心单品批价略回落，或主因目前处于618电商大促阶段+淡季在廉洁教育下白酒动销仍偏弱，我们认为强α酒企已提前布局防范潜在批价回落风险，或平稳度过该阶段。当前（2025-06-07）申万白酒指数PE-TTM为18.81X，处于近10年8.38%的合理偏低水位，龙头酒企股息回报已较为可观，重点推荐山西汾酒/贵州茅台；②黄酒：本周黄酒有所回调，其中会稽山（-11.95%）、古越龙山（-2.56%）。会稽山方面，得益于线下门店发力促销活动，端午期间1743渠道出货量同比增长125%。6月4日，我国发布首批传统优势食品产