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券商研报

(10w+ 篇文档)

8金币国海证券：汽车行业专题报告：Robotaxi景气度加速上行，商业化拐点渐近.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 2.69MB | 35 页
5金币国泰海通证券：智能汽车产业深度研究（十）：智驾新趋势，EMB带来线控制动新机遇.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 3.21MB | 23 页
5金币国金证券：传媒互联网产业行业研究：港股风险偏好持续上行.PDF

本周观点关注海外资产的季报变化：教育：结合近期财报看，K12教培行业高景气维持，头部机构寒假培训收入增速多在20%以上，非学科课程续班率提升，继续看好头部机构转型后持续扩大市场份额。另外，上周高途推出毛豆爱学AI课堂、作业帮上线免费高考志愿填报产品，持续关注AI教育进展。奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压，但部分抓住需求趋势的品牌表现突出。今年以来奢侈品牌涨价动作更趋谨慎，关注需求端变化。咖啡茶饮&OTA：茶饮咖啡依旧是外卖平台主要补贴品类之一，补贴持续下5月主流咖啡茶饮品...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.57MB | 13 页
5金币国金证券：医药健康行业研究：继续挖掘仿创药低估资产，暑期消费相关需求可能到来.PDF

本周医药板块创新药领域持续有新品种取得临床进展，建议重点关注仿创药板块重估机会。同时，后期可能的国家医保谈判和集采进程也是投资把握的重要节点。此外，随着高考结束和暑期高峰逐步到来，医疗服务、药房、医美等相关板块需求有望迎来复苏。药品：中国创新药出海再添新品，翰森制药阿美替尼英国获批。翰森制药三代EGFR-TKI阿美替尼英国获批上市。小核酸药物在慢病领域快速推进，舶望制药高血压新药进入2期临床。中国药企的创新药不断在欧美市场陆续获得突破，本土创新药企正在日益崭露出国际领先的创新实力，在营收业绩、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.77MB | 14 页
5金币国金证券：家电行业周报：部分地区国补政策调整，促进行业回归理性竞争.PDF

上半年国补资金总消耗预计已达2000亿以上，部分地区国补政策已进入调整阶段据奥维云网，截至5月31日，国补资金消耗总额达1550-1650亿，预计6月在“618”等大促催化下单月消耗达500亿左右，合计消耗预计达2100亿元左右，占总规模3000亿元的70%左右。在国补资金整体规划优化的背景下，自2025年5月起，多地开始实施国补“限额模式”,部分地区根据自身财政状况暂停补贴。目前，广东佛山、甘肃肃州、辽宁营口等地已率先调整补贴政策。政策调整主要系：1）3000亿元的资金规模与集中释放的消费需...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.22MB | 10 页
3金币国金证券：电子行业研究：GB200/300+ASIC需求共振，继续看好AI-PCB受益公司.PDF

GB200/300+ASIC需求共振，继续看好AI-PCB受益公司。博通6日发布2025财年第二季度财报（截至2025年4月），实现营收150亿美元，同比增长20%，再创历史新高，其中AI营收44亿美元，同比增长46%，公司CEO强调AI业务强劲增长，预计下个季度将增长至51亿美元，根据财联社报道，博通正在和三家大型云计算客户，合作开发定制AI芯片，目前进展非常顺利，而且这些客户在AI基础设施方面的投入毫不动摇，这个增长趋势将持续到2026财年，公司预测FY25、FY26AI营收均可以保持60%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.37MB | 9 页
3金币国金证券：非银行金融行业研究：陆家嘴论坛相关金融政策窗口开启，稳定币主题情绪有望延续.PDF

2025陆家嘴论坛将于2025年6月18日至19日召开，论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。探讨如何进一步推进金融改革开放，进一步深化国际金融合作，进一步参与国际金融治理。论坛期间，中央金融管理部门还将发布若干重大金融政策，推动资本市场持续稳健发展。投资建议：建议关注三条主线：（1）港交所：ADT增长有望驱动业绩与估值提升（2025年5月ADT为2,103亿元，同比上升50%。2025年1-5月ADT为2,423亿元）。（2）四川双马：创投行业或会迎来进一步政策催化，科技...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.4MB | 9 页
5金币国金证券：批发和零售贸易行业周报：永辉“工匠计划”稳步进行，AI对互联网零售赋能逐步增强.PDF

核心观点线下：永辉员工培训体系持续升级，“工匠计划”稳步进行。永辉培训中心与运营中心联合开发《全国技工岗位技能标准》，覆盖果切、水产、猪肉分割等七大核心项目。永辉正全力推进“工匠计划”的下一阶段，预计在6月中旬，将完成超过3000名技工的认证工作。工匠计划的推进将进一步提升门店的人效，同时推动调改店的服务质量的提升，最终将会推动超市盈利能力的提高。线上：AI赋能逐步加强，快手可灵年化收入运行率收入突破1亿美金，美团发布国内首个酒店商家端AI工具“美团既白”。可灵今年4月和5月的月度付费金额均...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 2.13MB | 10 页
5金币国金证券：农林牧渔行业周报：生猪价格走弱，关注行业体重变化.PDF

行情回顾：本周（2025.06.02-2025.06.06）农林牧渔（申万）指数收于2682.22点(周环比+0.91%)，沪深300指数收于3873.98点（周环比+0.88%），深证综指收于2007.69点（周环比+1.82%），上证综指收于3385.36点（周环比+1.13%），科创板收于991.64点（周环比+1.50%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的为通信（周环比+5.27%）、有色金属（周环比+3.74%)、电子（周环比+3.60%），农林牧渔...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.64MB | 13 页
5金币国金证券：轻工造纸行业周报：关注Glohilo日本上市对板块催化，潮玩龙头保持推荐.PDF

行业观点更新：家居板块：内销方面，根据渠道调研反馈，5月以来整体接单情况相对偏弱，国补对需求的刺激作用有一定疲软，或因部分刚性需求前期有所提前释放。外销方面，目前部分品类有一定“抢出口”情况，在中美贸易摩擦走势仍未完全明朗的背景下，建议关注具备α的企业。整体来看，内需家居板块的中长期配置机会已来临，建议重点关注25年业绩增长确定性高并且具备相对高股息支撑的内销龙头企，此外建议关注部分具备自身α、估值已具吸引力的优质外销企业。新型烟草：本周英美烟草更新25H1业绩预期，预计25H1新型烟草业务...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 2.43MB | 16 页
3金币华鑫证券：传媒行业动态研究报告：关注AI应用撬动传媒新增量即梦AI月活超3000万.PDF

投资要点 AI应用从硬件到内容均可看商业化持续2G2B2C均在探索实践每一次信息革命的迭代均伴随硬件端的革新，从手机到XR再到AI眼镜AI玩具再到具身智能，硬件及新技术的发展也需要应用场景来托举，从2G\2B\2C端均可看其商业化进展；内容端，AI应用从海外到国内，从OpenAI的Sora到PixVerse国内版“拍我AI”再到AIAgent智能体的探索，当下AI技术与内容创作的结合已进入实质阶段，内容产品陆续推出，也为传媒走向智媒带来较大推动，AI应用的边界有望扩容，从多模态融合到数字营销、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 276.53KB | 5 页
5金币东吴证券：电子行业中期策略：自主可控加码，AI硬件加速落地.PDF

投资要点 H1业绩改善显著，H2旺季加速复苏。25Q1电子行业A股上市公司营收合计为8595亿元，同比+18%；归母净利润为366亿元，同比+30%。25Q1营收淡季环比24Q4旺季仍有增长，复苏态势明确。我们认为随着下半年旺季叠加库存去化结束，电子行业有望持续复苏。从细分板块来看，25Q1功率、模拟半导体持续复苏，我们认为主因下游经过两年的库存，库存水平已到达较低水平。同时价格亦在底部企稳。而数字IC由于AI需求，营收利润增长强劲，同环比均有20%左右增速。下半年传统旺季来临，其余板块亦有望再...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 6.01MB | 29 页
8金币华安证券：基础化工深度报告：赖、苏氨酸有望景气回暖，中企出海大有可为.PDF

主要观点：核心投资逻辑：赖、苏氨酸属于大品种饲用氨基酸，具有农产品复合周期性，随“低蛋白日粮”和“豆粕减量”的兴起，深受养殖行业重视。行业下游需求较为稳定，海外依赖度较高，需求端受限较小，但供给和原料端影响较深。玉米豆粕价格下跌已持续近两年，其与氨基酸价格息息相关，企业在期间积极拓宽降本空间，农产品若开启上行周期将对赖苏价格形成支撑。此外，国内赖氨酸扩产持续，苏氨酸扩产趋缓格局较好，国内激烈竞争和出口环境恶化下行业进入壁垒增高，企业谋求出海破局。未来，行业“规模化+国际化”的海内外协同布局远期...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 2.45MB | 36 页
5金币中国银河：银行业周报：央行月初预告买断式逆回购，货币政策透明度提高.PDF

摘要：银行板块表现优于市场:本周沪深300指数上涨0.88%，银行板块上涨1.56%。国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.45%、+2.49%、+0.44%、+4.01%。个股方面，31家上市银行上涨，沪农商行（+11.61%）、中信银行（+5.65%）、兴业银行（+4.06%）、瑞丰银行（+3.91%）、民生银行（+2.99%）涨幅居前。截至6月6日，银行板块PB为0.67倍，股息率为6.9%。央行提前公告本月买断式逆回购操作情况，帮助银行应对季末负债压力：6月5日，央行公告将于次日以...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 3.77MB | 18 页
5金币华鑫证券：电力设备行业周报：海外AI公司频超预期，中外AI共振时代到来.PDF

投资要点海外AI公司频超预期，中外AI共振时代到来伴随AI扩散法则的废除，本周海外AI公司如Credo（纳斯达克股票代码：CRDO）、纬创（股票代码：3231）一季度业绩超预期。同时，海外铜缆龙头安费诺、AI应用龙头PLTR、算力租赁COREWEAVE、ASIC龙头博通股价持续创新高，GPU龙头英伟达也临近新高。海外产业与资本市场双重共振，催化国内AI板块本周反弹。从产业端看，可灵AI月度付费金额连续两月破1亿元人民币；阿里Qwen3-Embedding系列模型上线，专为文本表征、检索与排序...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 647.26KB | 19 页
5金币平安证券：有色金属与新材料周报：宏观预期边际转好，工业金属价格中枢有望抬升.PDF

核心观点：贵金属-黄金：美国就业市场短期延续韧性特征，看好黄金中长期走势。截至6.6，COMEX金主力合约环比上涨0.54%至3331美元/盎司。SPDR黄金ETF环比增加0.4%为934.2吨。5月美国制造业PMI达48.5，环比降低0.2个百分点；非制造业PMI49.9，环比走低1.7个百分点。就业数据方面，美国5月失业率达4.2%，环比持平，新增非农就业13.9万人。总体来看，美国就业市场短期延续韧性特征，黄金周五晚小幅回调。短期来看，美国政策、贸易谈判及地缘政治的不确定性仍然存在，避险...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.41MB | 13 页
5金币平安证券：计算机行业：国务院公布《政务数据共享条例》，工信部研究推进人工智能赋能新型工业化.PDF

行业要闻及简评：1）《政务数据共享条例》公布，推进政务数据安全有序高效共享利用。6月3日，国务院总理李强签署国务院令，公布《政务数据共享条例》（以下简称《条例》）。《条例》首次在国家层面围绕管理体制、目录管理、共享使用、平台支撑、保障措施、法律责任等方面确立了政务数据共享的总体框架，将政务数据共享列入政府部门重要职责范围，明确了数据收集、目录编制、申请审核、共享应用、数据校核、数据安全、使用记录等工作要求，为推进政务数据安全有序高效共享利用提供了法治化解决方案。2）工信部专题研究部署推动人工智能...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 638.29KB | 10 页
5金币华安证券：轻工纺服行业周报：英美烟草发布业绩预告，GloHilo产品反应较好.PDF

主要观点：周专题：英美烟草发布业绩预告，GloHilo产品反应较好英美烟草发布2025年H1业绩预告，预计全年营收增长1-2%，调整后营运利润增长1.5%-2.5%。要点如下：1）卷烟：公司在主要市场份额有所下降，但美国市场恢复较快，销售量和销售额份额均同比增加10个基点，AME在巴西、土耳其等新兴市场国家业绩表现亮眼。2）各产品品类：Velo销量份额在主要市场增长至29.7%，营收实现了两位数的增长，VeloPlus在美国市场表现优异。GloHilo的创新推出预计将推动下半年的业绩加速增长...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.42MB | 24 页
5金币开源证券：社会服务行业周报：潮玩行业迎多起收并购，抖音大促国货高质量增长.PDF

出行旅游：端午国内旅游量价稳增，祥源控股战略投资海昌海洋公园端午假期：国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9%；对应隐含人均出游消费同比增长0.2%，实现稳健增长。祥源文旅：6月2日海昌海洋发布公告，计划以增发新股方式引入祥源控股集团，目前已订立认购协议。交易完成后，祥源控股持有海昌海洋公园38.6%股权，成为新控股股东。潮玩/茶饮：TOPTOY、量子之歌加码潮玩业务，咖啡与茶饮交叉“越界”上新TOPTOY：收购潮玩品牌HiTOY股份51%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 2.61MB | 21 页
5金币开源证券：汽车行业周报：整车竞争加剧，智驾有望构筑差异化竞争力.PDF

本周观点：关注智驾商业落地及优质主机厂和零部件公司（1）车企开启新一轮价格调整，行业竞争加剧。近期比亚迪、吉利、奇瑞、长安启源等车企纷纷进行新一轮降价，整车竞争加剧。短期价格竞争或将带来消费者的观望以及供应链价格承压等问题。长期价格下探将刺激下游需求，带来行业销量提升，同时倒逼车企精益管理，寻求差异化的竞争力。（2）差异化竞争力和规模效应有望助力车企长期发展。当前车企之间产品走向趋同。长远看，车企或将需要通过差异化的竞争力形成独特品牌形象，构建长期壁垒；或需要通过强产品和供应链布局形成规模效应...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-09 发布 | 1.04MB | 10 页

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