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券商研报

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5金币东吴证券：环保行业跟踪周报：军信携长沙数字集团共促垃圾焚烧+IDC落地，固废板块提分红+供热&IDC拓展提ROE.PDF

投资要点重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：联泰环保，旺能环境，绿色动力环保，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技。公司跟踪：军信股份携手长沙数字集团，共促“垃圾焚烧+绿色算力”产业化落地。6月20日，军信股份公告与长沙数字集团...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 1.56MB | 25 页
3金币国信证券：牧业快评：2025年肉牛大周期或迎拐点，看好国内肉奶景气共振上行.PDF

事项：据农业农村部统计，截至2025年6月12日，国内主产区牛肉均价为63.75元/kg，同比+10.49%，年初至今累计上涨16.84%；主产区生鲜乳均价为3.04元/kg，同比-7.88%，年初至今累计下跌2.25%；肉奶比（牛肉价格/生鲜乳价格）已达20.97，创历史新高。国信农业观点：1）2025年以来国内肉奶价格走势背离，国内肉奶比（牛肉价格/生鲜乳价格）已创历史新高。2）牛肉行情方面，我们认为2024年深亏压力下国内肉牛供给出清级别或及2019年猪周期，同时海外牛肉价格受主产区牛...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 930.21KB | 8 页
5金币西部证券：多元金融行业深度研究：寰宇通汇系列一，第三方支付行业复盘与展望，跨境支付迎机遇.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 1.82MB | 29 页
5金币国信证券：通信行业周报2025年第25周：Marvell预测2028年AI基建超万亿美元，AI算力高景气度延续.PDF

核心观点行业要闻追踪：Marvell预测未来北美CSP云厂Capex投入超万亿美元，算力延续高景气度。Marvell在本周AIDay上宣称，北美CSP厂商2025年投入预计为5950亿美元，2028年有望达10220亿美元，CAGR为20%。当前云厂定制化ASIC市场规模有望快速扩张，定制芯片规模预计从2023年的60亿美元增长至2028年的408亿美元，CAGR为47%。公司方面，Marvell核心围绕ASIC、交换机、SerDes等传统优势拓展新机遇，持续引领技术演进。公司预计其可触达的数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.03MB | 15 页
5金币国信证券：医药生物周报（25年第24周）：政策出台加速+AI应用落地有望带来医疗服务行业新增长.PDF

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，生物医药板块领涨。本周全部A股下跌0.21%（总市值加权平均），沪深300下跌0.25%，中小板指下跌0.65%，创业板指上涨0.22%，生物医药板块整体上涨1.40%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨3.53%，生物制品上涨0.33%，医疗服务上涨2.42%，医疗器械下跌0.52%，医药商业下跌0.83%，中药下跌0.32%。医药板块当前市盈率（TTM）为34.88x，处于近5年历史估值的74.55%分位数。生育津贴政策持续推进...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 874.07KB | 16 页
8金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：科研服务拐点已至，关注皓元医药、毕得医药、百奥赛图等.PDF

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-6.3%、4.6%，相对沪深300的超额收益分别为-3.9%、2.3%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为-8.2%、48%，相对于恒生科技指数跑赢-6.2%、33%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为-8.2%、48%，相对于恒生科技指数跑赢-6.2%、33%；本周A股中药（-4.59%）、医疗器械（-4.88%）及医药商业（-6.23%）等股价跌幅较小，化药（-7.72%）、医疗服务（-6.33%）及生物制品（-6.49%）等股...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.33MB | 33 页
3金币开源证券：基础化工行业点评报告：固态电池产业化进展加速，高性能材料产业化先行.PDF

固态电池行业事件催化不断，产业化进展加速 2025年以来，行业政策持续支持固态电池行业发展，行业相关标准不断完善、相关企业产品研发进展加快。2025年3月，强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031—2025）发布，将于2026年7月1日起开始实施，新规将动力电池“不起火、不爆炸”改为强制性要求，固态电池安全性能突出，有望迎来快速发展机遇。2025年5月，国轩高科首条全固态电池实验线已正式贯通，核心设备实现了100%国产化，设计产能达到0.2GWh。6月19-20日，第五届中...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 954.42KB | 9 页
8金币国金证券：保险2025中期策略：新准则下估值体系将重塑，重视保险股价值重估机会！.PDF

一、负债端Margin驱动NBV增长，资产端Q3基数抬升面临较大压力。负债端：25Q1代理人渠道新单销售整体低迷，受益于报行合一下低基数与“1+3”网点合作限制放开后头部险企加大资源投入与战略合作，银保渠道大幅增长，预定利率切换以及个别公司缴别拉长（平安、人保寿险）带来Margin提升，新业务价值实现较高增长。展望后续，预计10月预定利率将再次下调，传统险销售难度将大幅提升，分红险转型成为必然选择，考虑到分红险渠道培训、客户接受度均需一定时间，销售难度较传统险加大，叠加银保渠道下半年基数抬升，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.86MB | 31 页
5金币太平洋证券：计算机行业周报：华为HDC2025召开，鸿蒙、AI、机器人亮点突出.PDF

报告摘要行情回顾：本周（2025.6.16-2025.6.22）申万计算机行业指数下跌1.83%，在31个申万一级行业中排名第16位。截至本周五（6月20日），计算机行业指数与年初持平，跑赢沪深300指数2.24pct。 6月20-22日，华为开发者大会（HDC2025）在东莞松山湖召开。会议公布了鸿蒙生态最新进展，发布了HarmonyOS6、盘古大模型5.5等创新成果，我们梳理重点内容如下： HarmonyOS6操作系统发布，体验进一步升级。HarmonyOS6开发者Beta面向开发者启动报...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 573KB | 12 页
5金币太平洋证券：军工行业周报：美国袭击伊朗三处核设施.PDF

报告摘要本周要闻：美国袭击伊朗三处核设施 6月21日，美国投掷了六枚“钻地弹”用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹。21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。美国官员称，美国B-2轰炸机参与了对伊朗核基地的打击。据《华尔街日报》介绍，GBU-57型钻地弹属于重型钻地炸弹，长20英尺、约合6米多，重30000磅、约合13.6吨，是世界上仅次于核武器的“最大威力炸弹”，可以摧毁深埋在地下的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 999.95KB | 12 页
5金币太平洋证券：新能源+AI行业周报（第13期20250615-20250621）：固态、储能向好，海风国内外共振.PDF

报告摘要行业整体策略：固态、储能向好，海风国内外共振继续重视固态电池、智能化等创新；从子行业景气度看，海风、储能等有望实现向好。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、电动车智能化升级进入关键拐点期，国内小鹏、小米等是核心。1）小米汽车联合清华大学发布自动驾驶VLM框架AgentThink，在推理精度上超越GPT-4o-mini；同时体现当前自动驾驶系统正朝双系统架构演进，即VLM负责感知与推理，传统算法工具库辅助决策。2）小鹏汽车发布新车型G7，首次提出“L3级算力”概念，搭载...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 1.28MB | 19 页
5金币太平洋证券：化工新材料周报：生物航煤、溴素价格上涨，维生素、腈纶、多晶硅价格下滑.PDF

报告摘要 1.重点子行业及产品情况跟踪生物航煤（SAF）、溴素价格上涨。据百川数据，近期随着内需+外单均不同程度释放影响，原料价格继续上探，生物柴油、生物航煤(SAF)价格走强。截至6月22日，生物航煤(SAF)欧洲FOB高端最新价格2030美元/吨，较上周上涨3.84%，较年初上涨9.49%；生物柴油市场均价8033元/吨，较年初上涨7.11%。溴素山东最新价格25500元/吨，较上周上涨2%，较年初上涨18.6%。维生素、多晶硅、有机硅、腈纶等价格下滑，制冷剂R22价格小幅回调。据百川数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.6MB | 22 页
5金币太平洋证券：轻工行业周报：乐自天成拟赴港上市，IP潮玩短期回调长期逻辑不改.PDF

报告摘要 IP玩具占据全球IP衍生品最大细分市场，中国IP玩具市场加速扩容。1）IP衍生品：根据乐自天成招股书，以GMV计，全球市场规模由2020年的10205亿元增长至2024年的14056亿元（2020-2024年CAGR8.3%），2029年有望达到17204亿元（2024-2029年CAGR4.1%）；伴随可支配收入提高、新晋IP涌现，消费者购买意愿不断增强，中国市场规模有望从2024年的1742亿元增长至2029年的3357亿元（2024-2029年CAGR14.0%）。 2）IP玩具...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 1.08MB | 15 页
5金币太平洋证券：家电行业周报：2025H2国补政策将持续，“618”家电全网销额破千亿.PDF

报告摘要行业热点：2025H2以旧换新政策资金将有序下达，“618”家电全网销售额破千亿。 1）国补政策：根据新华社权威快报，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，2025年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，并且补贴资金使用进度符合预期并且有效推动消费持续扩大；按照既定工作安排，国家发展改革委、财政部将在7月和10月分别下达2025Q3、Q4的1380亿元中央资金；相关部门也会进一步优化完善补贴发放方式，严防套补骗补。 2）“618”大促：根据星图数据，2025年“618”期间，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 992.91KB | 14 页
3金币世纪证券：大消费行业周报（6月第3周）：假日经济与政策提振消费复苏.PDF

行业观点： 1)上周（6/16-6/20）大消费板块全线收跌。食品饮料、家用电器、商贸零售、社会服务、纺织服饰、美容护理周涨跌幅分别为-0.12%、-0.23%、-2.75%、-3.29%、-5.12%、-5.86%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是皇台酒业（+11.41%）、荣泰健康（+14.32%）、中胤时尚（+3.17%）、浙江冬日（+48.21%）、安邦护卫（+10.54%）锦波生物（+2.99%）；领跌的个股分别是均瑶健康（-11.55%）...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 691.74KB | 9 页
3金币世纪证券：医药生物行业周报（6月第3周）：高端器械迎来发展新机遇.PDF

行业观点：周度回顾。上周（6月16日-6月20日）医药生物板块出现巨幅回撤，收跌4.35%，跑输沪深300（-0.45%）和Wind全A（-1.07%）。从板块来看，各子版块全线下跌，其他生物制品（-6.7%）、医疗研发外包（-5.83%）和化学制剂（-5.65%）领跌。从个股来看，昂利康（21.2%）、悦康药业（19.3%）和创新医疗（19%）涨幅居前，澳洋健康（-16.7%）、康惠制药（-12.2%）和浩欧博（-10.2%）跌幅居前。高端器械迎来发展新机遇。6月20日，国家药监审议通过《...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 692.04KB | 9 页
5金币世纪证券：TMT行业周报（6月第3周）：ASIC芯片景气度进一步提升.PDF

行业观点：周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（6/16-6/20）涨跌幅为：通信（1.58%）、电子（0.95%）、传媒（-1.81%）、计算机（-1.83%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为印制电路板（6.74%）、通信网络设备及器件（3.99%）、半导体设备（2.88%），跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-6.00%）、大众出版（-4.01%）、门户网站（-3.82%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为联建光电（51.60%）、逸豪新材（41.20%）、科翔股份（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 766.89KB | 12 页
3金币世纪证券：装备制造行业周报（6月第3周）：风电景气度趋势向好.PDF

市场行情回顾：上周（2025.06.16-2025.06.20）5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.16%、-0.79%及-2.56%，在31个申万一级行业中排名分别为第19、9、23位；同期沪深300涨跌幅为-0.45%。行业观点：锂电：固态电池产业持续推进。6月19日-20日第五届中国国际固态电池科技大会暨2025先进电池材料与智能装备技术展在合肥召开，国轩高科发布金石全固态电池，能量密度达350Wh/kg，支持6分钟快充续航1000公里；小米展示层叠式电极专利...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 612.46KB | 9 页
8金币华创证券：黄酒行业深度研究报告：中国黄酒，复兴在望.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 5.61MB | 38 页
8金币浙商证券：新型烟草行业深度报告：HNB新品迭代、体验加强，渗透率有望加速提升.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 4.52MB | 39 页

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