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券商研报

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3金币世纪证券：大消费行业周报（5月第5周）：大疆入局扫地机有望催化行业创新.PDF

行业观点： 1)上周（5/26-5/30）大消费板块表现分化。纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理、家用电器、食品饮料周涨跌幅分别为+1.55%、+0.69%、+0.18%、-0.72%、-1.00%、-1.06%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是均瑶健康（+38.58%）、高斯贝尔（+15.88%）、锦泓集团（+27.92%）、翠微股份（+31.27%）、安邦护卫（+10.94%）青岛金王（+18.23%）；领跌的个股分别是五芳斋（-6.27%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 665.76KB | 9 页
5金币西南证券：医药行业周报：基座医疗大模型持续优化，关注AI医疗.PDF

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30个百分点，行业涨跌幅排名第2。2025年初以来至今，医药行业上涨6.61%，跑赢沪深300指数9.02个百分点，行业涨跌幅排名第6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.06倍，相对全部A股溢价率为87.88%(+3.67pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为43.50%(+2.82pp)，相对沪深300溢价率为138.07%（+5.59pp)。本周相对表现最好的子板块是其他生物制品，上涨4.6%，年初以来表现最...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 3.3MB | 29 页
5金币中银证券：电力设备与新能源行业5月第4周周报：新能源汽车销量亮眼，两部委推动绿电直连.PDF

光伏方面，我国一季度光伏装机实现较高速增长，对美国及全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 759.74KB | 14 页
5金币开源证券：社会服务行业周报：潮牌打造“精神庇护所”疗愈年轻人，关注嗅觉经济、口服美容新风潮.PDF

出行旅游：端午假期国内出行稳健增长，陕西旅游递交主板上市招股书端午假期：端午假期前两日国内全社会跨区域流动量约4.44亿人次/同比增长8.5%分出行方式看，铁路/公路/水路/民航客运量分别同比+0.6%/+8.9%/+6.5%/+1.5%，剔除天气因素干扰，整体实现稳健增长。OTA平台数据显示，在六一儿童节叠加效果下，亲子家庭成为了端午出游的主力军，主题乐园类景区客流增势亮眼。陕西旅游：陕西国资委旗下文旅平台递交招股书，覆盖旅游演艺/索道/餐饮等多元业务，2024年实现营收12.4亿元/同比1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 2.85MB | 24 页
8金币开源证券：基础化工行业周报：山东高密化工厂发生爆炸事故，相关行业落后产能有望加速出清.PDF

本周行业观点：山东高密化工厂发生爆炸事故，有望加速落后产能出清 5月27日，山东豪迈集团下属企业山东友道化学有限公司发生爆炸事故。涉事友道化工位于仁和化工园项目，《环境影响报告书》显示，该化工厂主体工程建设有2座硝化装置区，1座加氢装置区，均属于化工企业的高危、高爆、易燃有毒的危险工艺生产装置。硝化反应通常属于强放热反应，所用原料、中间产物、副产物及其产品具有爆炸危险性。2024年3月12日，应急管理部办公厅印发《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》，将间歇或半间歇釜式硝化工艺...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 4.95MB | 35 页
5金币东吴证券：建筑装饰行业跟踪周报：建筑PMI有所改善，继续关注结构景气的专业工程领域.PDF

投资要点本周（2025.5.26–2025.5.30，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.12%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.08%、-0.02%，超额收益分别为2.2%、1.14%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国家统计局发布5月PMI数据：建筑业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.9个百分点，扩张有所放缓。其中，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，比上月上升1.4个百分点，连续两个月回升，反映基建相关工程项目施工加快。新订单指数为43.3%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 666.26KB | 10 页
5金币华安证券：轻工纺服行业周报：环保意识日益提升，绿色包装行业持续增长.PDF

主要观点：周专题：环保意识日益提升，绿色包装行业持续增长国家重视环保工作，相关政策积极引导绿色包装发展。国家当前正致力于实现碳达峰碳中和目标，积极推进经济社会发展全面绿色转型，加强塑料污染治理。绿色包装则是这一进程中的关键环节。近年来，国家政策积极引导相关行业加快实现绿色包装应用进程，如国务院在2025年4月18日修改《快递暂行条例》，明确快递包装绿色转型要求，包括但不限于鼓励研发和使用环保材料，避免过度包装等。绿色包装涵盖领域广泛，加速各行业实现可持续发展。绿色包装是对生态环境和人类健康无...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.18MB | 25 页
5金币开源证券：食品饮料行业周报：白酒弱复苏中筑底，黄酒契合新消费趋势.PDF

核心观点：白酒探底静待良机，黄酒品类复兴加速 5月26日-5月30日，食品饮料指数跌幅为1.1%，一级子行业排名第24，与沪深300基本持平，子行业中软饮料（+9.3%）、其他酒类（+7.1%）、啤酒（+3.2%）表现相对领先。白酒行业延续弱复苏态势，终端需求仍显疲软。端午节终端动销同比走弱，主因消费力恢复缓慢及商务宴请场景收缩。近期《党政机关厉行节约反对浪费条例》重申公务禁酒，引发市场担忧情绪，但政务消费近年来已被压缩较低水平，实质影响有限。我们认为当前白酒行业正处于磨底阶段，名酒批价淡季稳健...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.29MB | 10 页
5金币信达证券：医药生物行业周报：ASCO催化创新药投资热情，内需复苏&自主可控条线或值得重视.PDF

本期内容提要: 市场表现。上周医药生物板块收益率为2.21%，板块相对沪深300收益率为3.30%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第2。6个子板块中，化学制药周收益率排名第一，涨跌幅为3.83%（相对沪深300收益率为4.91%）；周收益率排名第六的为医药商业，涨跌幅为-0.39%（相对沪深300收益率为0.69%）。周观点：上周化学制药板块涨幅领先，5月30日至6月3日2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在美国芝加哥举行，本届年会中国专家的发言数量再创新高，ASCO的召开进一步推动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.09MB | 15 页
5金币开源证券：传媒行业周报：模型与应用再升级，新游表现亮眼，继续布局AI、IP行业周报.PDF

DeepSeek-R1再升级，社交/出版/电商等领域AI应用不断推新，继续布局AI5月29日，新版DeepSeek-R1正式开源，在LiveCodeBench基准上，其性能与OpenAIo3-mini（High）和o4-mini（Medium）相当，并超越了Gemini2.5Flash，升级的核心亮点在于可进行深度推理、推理速度更快、文本生成优化更自然且格式更佳，以及支持长时思考。另外，垂直领域AI应用继续迭代推新，5月22-26日举行的深圳文博会上，盛天网络旗下AI音乐社交产品“给麦”App新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 2.25MB | 18 页
5金币西南证券：机器人行业周报（0526-0601）：2025张江具身智能开发者大会举办，宇树发布人形机器人新品预告.PDF

投资要点行情回顾：本周（5月26日-6月1日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指数下跌2.4%，跑输上证指数2.3个百分点，跑输沪深300指数1.3个百分点，跑输创业板指1.0个百分点。 2025张江具身智能开发者大会暨国际人形机器人技能大赛成功举行。5月29日，本次大会以“具身智能，未来已来”为主题，活动汇聚200余家人形机器人、具身智能及产业链上下游重点企业，5000余位行业专家和企业代表及开发者共襄盛举。不同以往，今年活动创新“峰会+大赛+展览”三位一体新模式，以“开源、开放、开创”为主旨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 2.58MB | 13 页
5金币华金证券：电子行业周报：如何看待眼镜终端演变过程中的投资机遇？.PDF

投资要点智能交互眼镜：模型及生态/社交属性/穿戴美学为卖点及升级点。智能交互眼镜作为一个AI生活助手，不仅集成了相机、眼镜、墨镜和蓝牙耳机的多重功能，更专注于为用户提供卓越的智能化音频体验。与侧重于视觉增强的AR眼镜不同，这类眼镜适配运动、户外、工作和学习等多种特定场景。卖点/升级点1：模型及生态——智能交互眼镜硬件配置及供应链高度趋同，模型及生态或为各家产品差异化体验最显著特征。卖点/升级点2：社交赋能——第一视角直播/拍照。用户通过智能交互眼镜，便可拍摄照片和影片并分享到社交平台，使之成为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 4.37MB | 26 页
8金币东吴证券：电力设备行业跟踪周报：马斯克回归Optimus量产在即，汽车反“内卷式”竞争.PDF

投资要点电气设备6623下跌2.44%，表现弱于大盘。本周（5月26日-5月30日）核电涨3.8%，发电设备涨1.89%，风电涨1.15%，锂电池跌0.89%，新能源汽车跌1.73%，光伏跌2.01%，电气设备跌2.44%。涨幅前五为长城电工、台海核电、明星电缆、百利电气、中超控股；跌幅前五为比亚迪、南风股份、电投产融、麦迪电气、星云股份。行业层面：人形机器人：宇树机器人格斗赛圆满举行；国家地方共建人形机器人创新中心发布全球首款生成式人形机器人运动大模型；地平线旗下地瓜机器人完成1亿美元A...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 3.62MB | 43 页
5金币东吴证券：汽车行业周观点：5月第4周乘用车环比+2.7%，继续看好汽车板块.PDF

本周复盘总结：五月第四周交强险39.1万辆，环比上周/上月周度+2.7%/-11.5%。本周细分板块涨跌幅排序：SW商用载客车(-0.1%)>SW摩托车及其他(-1.1%)>SＷ商用载货车(-1.8%)>SW汽车零部件(-1.9%)>SW汽车（-4.1%）>SW乘用车(-9.5%)。本周已覆盖标的经纬恒润-W、金龙汽车、新泉股份、中国重汽、德赛西威涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发继峰股份深度《海外拐点临近，座椅加速放量》，汽车智能化6月投资策略，客车5月报，理想一季报点评。本周行...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.18MB | 25 页
5金币天风证券：通信行业研究周报：英伟达一季报超预期，AI产业持续向好.PDF

本周行业动态： DeepSeek宣布R1小版本试升级：实测编程能力已达到国际一线水平近日，DeepSeek在官方交流群中发布通知：DeepSeekR1模型已完成小版本试升级，欢迎前往官方网页、App、小程序测试，API接口和使用方式保持不变。有人实测了开源R1最新0528版本，其编程能力已达到国际一线水平。此外，无论是网页生成、小游戏制作，还是复杂的绘图板Bug修复、图片画廊灯箱效果，R1新版都展现了极强的代码生成、理解和修正能力，部分任务表现优于Claude4。 NVIDIA发布2026财年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 591.5KB | 12 页
5金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：脑卒中千亿市场，千红制药创新药106有望成为50亿大单品.PDF

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.6%、6.6%，相对沪深300的超额收益分别为4.5%、9.0%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为4.2%、41.4%，相对于恒生科技指数跑赢-1.6%、15.7%；本周A股化药（+4.4%）、原料药（+3.2%）、医疗服务（+3.1%）、生物制品（+2.9%）及医疗器械（+1.2%）等股价明显上涨，中药（+0.9%）及医药商业（-0.1%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前三生国健（+100%）、海辰药业（+52%）、舒泰神（+49...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.89MB | 29 页
5金币东吴证券：非银金融行业跟踪周报：寿险保费增速回升；非银配置价值凸显.PDF

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年05月26日-2025年05月30日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。保险行业上涨0.51%，多元金融行业上涨0.62%，非银金融整体上涨0.15%，证券行业下跌0.11%，沪深300指数下跌1.08%。证券：交易量同比大幅提升；证监会加速完善上市公司监管。1）5月交易量同比大幅提升。截至5月30日，5月日均股基交易额为13741亿元，较上年5月上涨46%，较上月增长11%。截至5月29日，两融余额18094亿元，同比提升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.46MB | 14 页
5金币华安证券：全球科技行业周报：腾讯布局全模态模型“混元-O”，关注低空经济概念催化.PDF

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-05-26至2025-05-30)，上证指数周涨跌幅为-0.03%，创业板指周涨跌幅为-1.4%，沪深300周涨跌幅为-1.08%，中证1000周涨跌幅为0.62%，恒生科技周涨跌幅为-1.46%，纳斯达克指数周涨跌幅为2.01%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为1.73%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-0.91%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-4.01%，人工智能指数周涨跌幅为-0.65%，计算机指数周涨跌幅为1.77%，数据要...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.45MB | 29 页
5金币开源证券：煤炭行业周报：煤价企稳和环渤海港去库，否极泰来重视煤炭配置行业周报.PDF

本周要闻回顾：煤价企稳和环渤海港去库，否极泰来重视煤炭配置（1）动力煤方面：从价格端来看，本周港口动力煤价格延续企稳，截至5月30日，秦港Q5500动力煤平仓价连续9日维持在611元/吨，CCTD动力煤现货价（Q5500）则连续8日维持在620元/吨。从供给端来看，国内生产方面，截至5月25日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率81.6%，环比上涨0.4个百分点，其中山西省煤矿开工率70.1%，环比下跌0.3个百分点，内蒙古煤矿开工率88.8%，环比上涨0.8个百分点，陕西省煤矿开工率90.7%，环...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 3.34MB | 27 页
5金币信达证券：PMI环比回升，关注工程机械和通用设备机械设备.PDF

本期内容提要: 5月PMI环比回升，工程机械景气持续。2025年5月我国制造业PMI为49.5%，环比回升0.5pct。工程机械景气持续，2025年4月挖机销量22142台，同比增长17.6%，其中内销同比增长16.4%，出口同比增长19.3%。建议关注通用设备和工程机械板块。关注一季报业绩向好板块和公司。2024年年报和2025年一季报披露完毕，建议关注业绩向好的流程工业板块（中泰股份、福斯达、海陆重工），关注业绩向好的公司：隆鑫通用、杰克股份、汇川技术等。另外建议关注绩优且具备独立逻辑的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-02 发布 | 1.57MB | 17 页

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