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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：618节奏拉长规则简化，国货美妆高质量增长.PDF

投资要点从整体看，多数平台2025年618活动相较于2024年有所拉长，主推立减折扣简化规则，部分国货美妆品牌表现靓丽。从活动的时间节点看，多数平台2025年618活动相较于2024年有所拉长，阶段划分更趋精细化，促销力度保持稳定。各平台活动开启时间普遍提前至5.13，结束时间保持一致。阶段上，平台均设置"预热期-官宣期-高潮期-返场"的活动流程。折扣力度上，天猫618策略核心转向“规则精简、价值加码”，主推立减折扣，使价格体现更为直观。 618整体天猫高质量增长，美妆天猫预计约双位数增长。据...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 817.25KB | 9 页
5金币东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：中东局势带动欧美气价上涨，国内气价平稳.PDF

投资要点价格跟踪：中东局势带动欧美气价上涨，国内气价平稳。截至2025/06/20，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+31.5%/+9.3%/+14%/+0%/+5.9%至0.9/3.5/3.6/3/3.6元/方，海内外倒挂持续。供需分析：1）出现高温天气叠加中东局势影响，美国天然气市场价格周环比+31.5%。截至2025/06/11，天然气的平均总供应量周环比+0.4%至1129亿立方英尺/日，同比+5.5%；总需求周环比+2.3%至984亿立方...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 962.36KB | 13 页
3金币开源证券：半导体材料跟踪点评：盛合晶微进入辅导验收阶段，关注先进封装材料投资机会.PDF

国产高端半导体封测龙头盛合晶微IPO进入辅导验收阶段据证监会披露平台显示，盛合晶微IPO辅导状态变更为辅导验收。盛合晶微是国内高端半导体封测龙头，核心业务聚焦中段硅片制造和三维集成先进封装环节。据芯智讯，盛合晶微的12英寸高密度凸块（Bumping）加工、12英寸硅片级尺寸封装（WLCSP）和测试（Testing）已经达到世界一流水平，目前还在进一步发展先进的三维系统集成芯片业务。2024年4月，据SEMI引用“江阴高新区发布”公众号消息，盛合晶微三维多芯片集成封装项目、超高密度互联三维多芯片...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 479.01KB | 3 页
5金币国信证券：传媒互联网行业周报：北京出台游戏电竞支持办法，国产AIAgent持续突破.PDF

核心观点传媒板块本周表现：行业下跌1.78%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（6.16-6.20）传媒行业下跌1.78%，跑输沪深300（-0.45%），跑输创业板指（-1.66%）。其中涨幅靠前的分别为联建光电、百纳千成、时代出版、ST华通等，跌幅靠前的分别为粤传媒、元隆雅图、华立科技、川网传媒等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第15位。重点关注：OpenAI、字节跳动、MiniMax等AI大厂持续更新，北京出台游戏电竞支持办法。1）OpenAI与美国国防部签署2亿美...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 609.19KB | 14 页
3金币浦银国际证券：科技行业调研：舜宇光学2025投资者日速览.PDF

北京时间6月19日，舜宇光学举办2025年投资者日活动。舜宇的多位管理层以及业务主管分享各业务板块发展前景，并就投资人关心的问题进行交流。舜宇光学CEO王文杰先生就舜宇的业务布局、优势能力以及未来的展望发表演讲。从1984年成立至今，舜宇已经形成强大的平台技术能力，包括光学加工、光学镀膜、测试与分析、系统设计开发、磨具加工、精密封装与装调、设计与仿真、装备开发等能力。借助全产业链布局，公司能够提供一站式服务，从光学零部件、镜头、光学模组，到视觉多传感器融合模块、整机及系统解决方案。从组织架构...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 752.25KB | 4 页
5金币兴业证券：软饮料行业深度报告：立足细分优质赛道，探析大单品成长空间.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.83MB | 29 页
3金币东兴证券：煤炭行业：钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，焦炭、生铁和粗钢提产.PDF

中国炼焦煤、澳大利亚的主焦煤库价格、峰景矿硬焦煤普氏价格指数下跌。截至2025年6月16日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1168.88元/吨，环比上月下跌84.69元/吨，跌幅为6.76%。截至6月13日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1200.00元/吨，环比上月下跌100.00元/吨，跌幅为7.69%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数190.85美元/吨，环比下跌12.65美元/吨，跌幅为6.22%。三港口合计炼焦煤库存量月环比上升。截至6月13日，三港口炼焦煤库存量共304.02万吨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 584.41KB | 8 页
8金币国金证券：商贸零售中期策略：海外看好跨境电商，国内看好新消费beta.PDF

摘要：国内结构新需求，出海结构新供给整体观点：国内供给过剩需求不足，新需求可能带来边际机会：包括新的渠道需求（例如即时零售渠道的崛起，商超百货的调改可能带来的困境反转）和新的商品需求（例如现制茶饮，计件金饰等）；出海方向需求稳定而贸易政策趋严，供给侧的管理能力、加征关税后的品牌溢价能力、渠道议价能力至关重要，一线龙头更具备韧性。互联网电商：关注大促及外卖竞争2个方向，寻找边际机会。整体线上零售GMV自2022年以来增速趋于稳定，2024年上半年消费整体承压，下半年随着国补等消费政策的刺激，线...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 4.11MB | 47 页
5金币太平洋证券：有色新材料行业周报：受国际关系影响，有色金属价格有望延续强势.PDF

报告摘要有色相关板块表现较弱。本周有色新材料板块弱于沪深300指数，中信一级板块中银行表现较强，上涨3.13%、综合金融、电子和通信板块上涨外，其他均下跌，有色板块下跌（3.3%）。有色三级行业中，上周表现强势的方向，本周均出现明显回调，其中稀土跌为（6.02%），黄金板块跌（5.34%），铝板块表现平稳。商品价格基本稳定。我们持续跟踪主流有色金属及材料的价格走势，受国际环境影响，本周COMEX黄金期货报收3363.20美元/盎司，较上周五下降69.4美元/盎司，降幅2%；COMEX白银期货...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 1.45MB | 13 页
5金币中邮证券：医药生物行业报告：强生公布PFA研究进展，2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道.PDF

l强生公布PFA研究进展，2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道近期强生在HRS2025会议上公布三项研究，涉及强生目前最重要三款PFA产品，包括Omnypulse、VARIPULSE和双能量THERMOCOOLSMARTTOUCHSF导管。三项研究分别展现出三款PFA产品的优异安全性、有效性、易用性、可预测性。我们认为2025年国产PFA品牌有望进入商业化快车道。PFA凭借其非热消融特性，以更短的手术时间、更低并发症风险及更优的长期疗效，逐步取代传统射频与冷冻消融技术。目前已有6家国...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 855.19KB | 14 页
5金币东吴证券：环保行业跟踪周报：军信携长沙数字集团共促垃圾焚烧+IDC落地，固废板块提分红+供热&IDC拓展提ROE.PDF

投资要点重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：联泰环保，旺能环境，绿色动力环保，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技。公司跟踪：军信股份携手长沙数字集团，共促“垃圾焚烧+绿色算力”产业化落地。6月20日，军信股份公告与长沙数字集团...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 1.56MB | 25 页
3金币国信证券：牧业快评：2025年肉牛大周期或迎拐点，看好国内肉奶景气共振上行.PDF

事项：据农业农村部统计，截至2025年6月12日，国内主产区牛肉均价为63.75元/kg，同比+10.49%，年初至今累计上涨16.84%；主产区生鲜乳均价为3.04元/kg，同比-7.88%，年初至今累计下跌2.25%；肉奶比（牛肉价格/生鲜乳价格）已达20.97，创历史新高。国信农业观点：1）2025年以来国内肉奶价格走势背离，国内肉奶比（牛肉价格/生鲜乳价格）已创历史新高。2）牛肉行情方面，我们认为2024年深亏压力下国内肉牛供给出清级别或及2019年猪周期，同时海外牛肉价格受主产区牛...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 930.21KB | 8 页
5金币西部证券：多元金融行业深度研究：寰宇通汇系列一，第三方支付行业复盘与展望，跨境支付迎机遇.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 1.82MB | 29 页
5金币国信证券：通信行业周报2025年第25周：Marvell预测2028年AI基建超万亿美元，AI算力高景气度延续.PDF

核心观点行业要闻追踪：Marvell预测未来北美CSP云厂Capex投入超万亿美元，算力延续高景气度。Marvell在本周AIDay上宣称，北美CSP厂商2025年投入预计为5950亿美元，2028年有望达10220亿美元，CAGR为20%。当前云厂定制化ASIC市场规模有望快速扩张，定制芯片规模预计从2023年的60亿美元增长至2028年的408亿美元，CAGR为47%。公司方面，Marvell核心围绕ASIC、交换机、SerDes等传统优势拓展新机遇，持续引领技术演进。公司预计其可触达的数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.03MB | 15 页
5金币国信证券：医药生物周报（25年第24周）：政策出台加速+AI应用落地有望带来医疗服务行业新增长.PDF

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，生物医药板块领涨。本周全部A股下跌0.21%（总市值加权平均），沪深300下跌0.25%，中小板指下跌0.65%，创业板指上涨0.22%，生物医药板块整体上涨1.40%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨3.53%，生物制品上涨0.33%，医疗服务上涨2.42%，医疗器械下跌0.52%，医药商业下跌0.83%，中药下跌0.32%。医药板块当前市盈率（TTM）为34.88x，处于近5年历史估值的74.55%分位数。生育津贴政策持续推进...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 874.07KB | 16 页
8金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：科研服务拐点已至，关注皓元医药、毕得医药、百奥赛图等.PDF

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-6.3%、4.6%，相对沪深300的超额收益分别为-3.9%、2.3%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为-8.2%、48%，相对于恒生科技指数跑赢-6.2%、33%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为-8.2%、48%，相对于恒生科技指数跑赢-6.2%、33%；本周A股中药（-4.59%）、医疗器械（-4.88%）及医药商业（-6.23%）等股价跌幅较小，化药（-7.72%）、医疗服务（-6.33%）及生物制品（-6.49%）等股...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.33MB | 33 页
3金币开源证券：基础化工行业点评报告：固态电池产业化进展加速，高性能材料产业化先行.PDF

固态电池行业事件催化不断，产业化进展加速 2025年以来，行业政策持续支持固态电池行业发展，行业相关标准不断完善、相关企业产品研发进展加快。2025年3月，强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031—2025）发布，将于2026年7月1日起开始实施，新规将动力电池“不起火、不爆炸”改为强制性要求，固态电池安全性能突出，有望迎来快速发展机遇。2025年5月，国轩高科首条全固态电池实验线已正式贯通，核心设备实现了100%国产化，设计产能达到0.2GWh。6月19-20日，第五届中...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 954.42KB | 9 页
8金币国金证券：保险2025中期策略：新准则下估值体系将重塑，重视保险股价值重估机会！.PDF

一、负债端Margin驱动NBV增长，资产端Q3基数抬升面临较大压力。负债端：25Q1代理人渠道新单销售整体低迷，受益于报行合一下低基数与“1+3”网点合作限制放开后头部险企加大资源投入与战略合作，银保渠道大幅增长，预定利率切换以及个别公司缴别拉长（平安、人保寿险）带来Margin提升，新业务价值实现较高增长。展望后续，预计10月预定利率将再次下调，传统险销售难度将大幅提升，分红险转型成为必然选择，考虑到分红险渠道培训、客户接受度均需一定时间，销售难度较传统险加大，叠加银保渠道下半年基数抬升，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 2.86MB | 31 页
5金币太平洋证券：计算机行业周报：华为HDC2025召开，鸿蒙、AI、机器人亮点突出.PDF

报告摘要行情回顾：本周（2025.6.16-2025.6.22）申万计算机行业指数下跌1.83%，在31个申万一级行业中排名第16位。截至本周五（6月20日），计算机行业指数与年初持平，跑赢沪深300指数2.24pct。 6月20-22日，华为开发者大会（HDC2025）在东莞松山湖召开。会议公布了鸿蒙生态最新进展，发布了HarmonyOS6、盘古大模型5.5等创新成果，我们梳理重点内容如下： HarmonyOS6操作系统发布，体验进一步升级。HarmonyOS6开发者Beta面向开发者启动报...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 573KB | 12 页
5金币太平洋证券：军工行业周报：美国袭击伊朗三处核设施.PDF

报告摘要本周要闻：美国袭击伊朗三处核设施 6月21日，美国投掷了六枚“钻地弹”用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹。21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。美国官员称，美国B-2轰炸机参与了对伊朗核基地的打击。据《华尔街日报》介绍，GBU-57型钻地弹属于重型钻地炸弹，长20英尺、约合6米多，重30000磅、约合13.6吨，是世界上仅次于核武器的“最大威力炸弹”，可以摧毁深埋在地下的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-23 发布 | 999.95KB | 12 页

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