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券商研报

(10w+ 篇文档)

10金币民生证券：轻工行业2025年中期投资策略：虹销雨霁.PDF

当前民营企业发展遇到瓶颈，政府国央企扛起发展大旗的时代背景下，我们持续看好ToG类B2B集采公司，主因有二：1）中央政府财政收入增速下降，采购需求却随着产业升级日益增加，线上集采可节约大量资金；2）阳光采购政策推动央企采购线上化、透明化。建议关注：齐心集团、咸亨国际、晨光科力普、震坤行以及京东工业。雾化产品面临劣币驱逐良币的问题，后续政策监管收紧是关键，欧洲《烟草制品指令》（TPD）或将在2025年进行修订，美国FDA加紧对电子烟监管，预计合规产品占比提升可期；加热不燃烧产品关注Hilo销售，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 4.29MB | 87 页
8金币国金证券：风电板块2025年中期策略：短中长逻辑兼备，风电板块性机会明确.PDF

当前时点，我们认为风电板块具备值得坚定看好的短、中、长期三重逻辑：短期逻辑：强势半年报及下半年业绩展望。年中市场关注度逐渐聚焦企业半年报，风电板块受益于上半年国内项目开工旺盛、两海收入占比提升、部分零部件提价落地等因素，预计Q2业绩同环比增长普遍乐观，部分在25Q1即展现业绩改善弹性公司的强势股价表现，对板块形成积极示范效应，且有望在半年报前后向整个风电板块扩散。中期逻辑（核心）：此前造成风电板块投资体感较差的三大因素，在过去半年到一年内均出现明显反转。 1）风机价格战带动的产业链通缩转向通...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.2MB | 31 页
5金币中国银河：社会服务行业行业周报：京东酒旅对OTA行业影响几何？.PDF

板块表现：本周社服行业涨跌幅为-3.29%，其中，酒店餐饮（-0.8%），专业服务（-1.9%），旅游及景区（-3.9%），教育（-4.7%）。行业重点动态及新闻：1）京东进军酒旅市场，宣布酒店0佣金政策；2）大连市、湖北省将实施境外旅客购物离境退税政策。细分板块跟踪及观点 6月18日，京东创始人刘强东正式宣布切入酒旅OTA赛道，推出三年零佣金政策吸引酒店商家进驻。根据旅界等自媒体披露的京东酒旅入驻政策看，京东酒旅的零佣金是指，对符合零佣金条件订单的商户，京东先以10%佣金率收取佣金，而后在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.95MB | 15 页
5金币金元证券：计算机行业周报：华为云盘古大模型5.5重磅发布.PDF

本周计算机行业指数收盘下跌1.83%，跑输沪深300指数1.38个百分点，计算机行业指数延续了上周调整走势。 6月20日，华为开发者大会HDC2025发布盘古大模型5.5，不仅是其AI技术的一次全面升级，更标志着中国在通用人工智能、大模型产业生态与自主算力体系方面取得重要突破。盘古大模型采用的CloudMatrix384架构全栈自研，大模型训推全链路国产自主可控。大模型同时推出了针对“具身智能”场景的全新平台与标准— Cloud），推动具身智能真正落地。维持计算机行业增持的投资评级，本周依旧...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.1MB | 16 页
5金币东海证券：食品饮料行业周报：政策纠偏情绪修复，聚焦供需改善方向.PDF

投资要点：二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.12%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第4位。子板块方面，上周啤酒表现相对较好，上涨1.91% 个股方面，上周涨幅前五为*ST皇台、金种子酒、迎驾贡酒、加加食品、燕京啤酒，分别为11.41%、9.78%、7.83%、6.93%、6.56%，跌幅前五为西麦食品、会稽山、交大昂立、海南椰岛、均瑶健康，分别为-8.52%、-8.62%、-8.95%、-9.02%、-11.64%。白酒：政策纠偏，板块企稳反弹...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 937.37KB | 12 页
5金币山西证券：基础化工行业周报：地缘冲突加剧不可逆，重点布局军工材料核心资产.PDF

投资要点地缘冲突加剧不可逆，重点布局军工材料核心资产。伊以因核问题陷入“打击-报复”循环，俄乌冲突叠加美欧制裁与俄能源反制的“负反馈”持续消耗，中东石油、非洲稀土、南海航道等资源通道争夺激化矛盾，巴以领土、印巴克什米尔等历史创伤引发的认同危机，推动局部冲突外溢为系统性危机，矛盾格局深度固化，导致当前地缘冲突呈现不可逆趋势。据斯德哥尔摩国际和平研究所数据显示，2015-2024年，全球军费支出呈现持续增长趋势，2024年全球军费支出同比增长9.4%，创1993年以来增速新高。对于地缘风险的进一步...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.62MB | 10 页
5金币华福证券：医药生物——长护险有望催生万亿级护理需求，重视创新器械.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.65MB | 16 页
5金币中国银河：有色金属行业周报：中东冲突升级或刺激金价，刚果（金）延长钴禁令.PDF

市场行情回顾：截止到6月20日周五收市：本周上证指数-0.51%，报3359.9点；沪深300指数-0.45%，报3846.64点；SW有色金属行业指数-3.57%，报4846.95点。2025年以来，SW有色金属行业指数+12.25%，同期上证指数+0.24%，沪深300指数-2.24%。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.18%、-5.27%、-4.08%、-0.73%、-7.11%。重点金属价格数据：本周...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.99MB | 20 页
8金币国信证券：互联网Ⅱ行业专题：从Circle上市，探索稳定币与交易所的合作模式.PDF

摘要全球稳定币市场规模已突破2500亿美元，行业呈现双寡头格局，USDT和USDC两者合计占84%的市场份额。整个加密货币市场总市值达3.35万亿美元，稳定币占比7.48%，稳定币市场规模过去五年复合增速超80%，应用场景不断拓展。其中，Tether发行的USDT是全球最早也是最大的稳定币，占60%的市场份额。Circle发行的USDC是全球第二大稳定币，市占率24%。USDC底层为美债与美元1:1储备，以合规性和透明度为核心优势。 Circle:作为USDC发行方在2025年6月5日登陆纽交...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.69MB | 32 页
3金币天风证券：钴：刚果金出口禁令延期超预期，重视钴价和权益端弹性.PDF

刚果（金）钴禁令再延期三个月 6月21日，战略矿产市场监管局发布第003号公告，宣布将刚果（金）钴出口禁令继续延长三个月。公告称，鉴于市场上钴库存依然充足，决定自公告生效日起，钴矿出口禁令延长三个月。该禁令适用于所有来源的钴矿，无论开采方式为工业、半工业、小规模、小矿或手工采矿。此次延期在2025年2月22日实施的初始禁令（有效期原定为4个月，至2025年6月22日到期）基础上，再延长3个月，至2025年9月22日到期。此次延期或超出市场预期此前2月实施的刚果(金)出口禁令已近尾声，产业内确...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 267.32KB | 2 页
3金币中国银河：电子行业：Meta联手Oakley，开辟垂直赛道新战场.PDF

事件：2025年6月20日，Meta与Oakley合作推出的运动定制款AI眼镜OakleyMetaHSTN HSTN定位运动性能工具，用户价值升维：区别于此前Ray-BanMeta的时尚路线，HSTN主打滑雪、骑行、高尔夫、冲浪等运动场景，强调硬件耐受性与场景适配性，将智能眼镜从“时尚配件”升级为“专业运动工具”。从具本功能来看，1）3K摄像+防抖设计，适合滑雪、骑行等高速运动的第一视角拍摄；2）AI实时提供风速、浪高等数据，辅助运动策略调整；3）8小时单次续航，待机时间达19小时，充电盒可提...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 841.27KB | 2 页
3金币浦银国际证券：AIGC行业趋势：高质量数据进入建设元年.PDF

高质量数据需求持续提升，政策利好持续释放。随着人工智能技术的快速发展，对高质量数据的需求日益增长。高质量数据集是大模型优化及应用落地的基础，长期来看，高质量的精标数据产品需求强劲，专业化、场景化或将成为行业趋势。此外，政府持续出台利好政策，推动我国智能数据行业的发展，如2024年12月《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》、2025年5月《数字中国建设2025年行动方案》等。数据标注产业日益增长。根据《2025高质量数据集研究报告》，我国数据标注产业产值已突破80亿元，构建335个高质量数据...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 641.91KB | 3 页
3金币申港证券：电力设备行业研究周报：全固态电池产业化前景渐明.PDF

投资摘要：每周一谈：全固态电池产业化前景渐明 2025年6月18日，国轩高科在交易所互动平台公告了其固态电池“金石电池”技术的新进展。 “金石电池”技术进展概况：中试量产阶段：目前“金石电池”已处于中试量产阶段，这标志着该电池技术从实验室研发迈向了规模化的生产尝试，是迈向商业化应用的关键一步。能量密度提升：其电芯能量密度达到350Wh/kg，相较于传统电池有了较大提升。高能量密度意味着在相同的体积或重量下，电池能够储存更多的电能，对于提升新能源汽车的续航里程等应用场景具有重要意义，有望缓解...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 869.42KB | 8 页
5金币民生证券：银行业2025年中期投资策略：价值重估进行中，股息和ROE并重.PDF

25Q1板块整体营收利润转负，不良率拨备覆盖率走低。42家上市银行25Q1累计营收、归母净利润分别同比-1.7%、-1.2%，增速较24年分别-1.8pct、-3.5pct；25Q1末不良率1.23%，较24年末-1BP；拨备覆盖率238%，较24年末-2pct。存款挂牌调降幅度大于LPR，体现监管对银行净息差的“呵护”，或助力于银行净息差见底，改善全年业绩预期。银行股息率大部分仍分布在4%-5%区间，具备吸引力。截至2025.6.13，上市大行、股份行、城商行的股息率大部分分布在4%-5%的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.34MB | 22 页
5金币中邮证券：农林牧渔行业报告：生猪偏弱震荡，政策调控影响或在明年体现.PDF

行情回顾：大幅调整农林牧渔（申万）行业指数跌3.13%，在申万31个一级行业中涨幅排名第26位。上周农业板块大幅下挫，核心板块全线下跌。调控政策频出，但市场表现较为平静，对后市持观望态度。猪：价格震荡下跌，调控政策频出猪价延续跌势。截至6月22日，全国生猪均价13.93元/公斤，较上周微跌，但已是月内第二次跌破14元大关。仔猪价格亦明显下滑，本周15KG仔猪均价跌至400元/头，较年内高点回落超200块。当前生猪供应充足，同时6月高温影响消费，养殖端出栏积极性增加以库存去化为主。24年5月...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 906.39KB | 12 页
8金币国信证券：2025年下半年非银金融投资策略：存款搬家下的价值回归.PDF

核心观点摘要存款搬家如同财富的“活水”，有利于增量资金涌入风险资产。存款利率中枢持续下降，代表性全社会无风险利率下行，促进风险资产尤其是高股息资产估值企稳，实现包括银行理财、保险资管和公募基金在内资管机构规模扩张，最终带来股票市场估值回归。近年来，居民存款扩张到160万亿元，其中定期存款占比接近75%。随着存款利率持续下降，客户不再满足于低息存款收益，而主动寻求更高回报和多元配置，这促使银行理财子公司、公募基金、保险资管等机构积极开发符合不同风险收益需求的理财产品；机构间的竞争刚开始，这?推动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.14MB | 57 页
3金币太平洋证券：医药日报：参天制药Ryjunea在欧盟获批上市.PDF

报告摘要市场表现： 2025年6月23日，医药板块涨跌幅+0.89%，跑赢沪深300指数0.60pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名。各医药子行业中，其他生物制品(+1.74%)、体外诊断（+1.70%)、医疗耗材（+1.25%）表现居前，线下药店（-1.38%)、血液制品(+0.32%)、医疗设备（+0.46%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为浩欧博(+20.00%)、神州细胞(+16.66%)、微芯生物(+15.64%)；跌幅榜前3位为福元医药（-5.72%）、华东医药(-3....

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 418.24KB | 3 页
3金币太平洋证券：房地产日报：杭州推出住房公积金直付购房首付款业务.PDF

报告摘要市场行情： 2025年6月23日，今日权益市场各版块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.65%和0.95%，沪深300和中证500分别上涨0.29%和0.61%。申万房地产指数上涨0.58%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为财信发展、衢州发展、中交地产、海泰发展、海南高速，涨幅分别为4.88%/4.65%/3.23%/2.78%/2.72%；个股跌幅较大的为深振业A、陆家嘴、西藏城投、中国国贸、皇庭B，跌幅分别为-2.06%/-1.79%/-1.10%/-1.06%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 633.08KB | 4 页
5金币爱建证券：汽车行业周报：账期压缩细则待明晰，高资金覆盖率车企或受益.PDF

投资要点：受广西等地方性补贴退坡削弱终端促销力度，叠加6月传统淡季因素，市场对短期销量增长预期转弱。本周申万汽车板块报收6,746.2点，下跌2.56%，板块排名23/31，同期沪深300指数报收3,846.6点，下跌0.45%，本周汽车板块跑输沪深300指数。子板块方面，乘用车/商用车/汽车零部件/摩托车及其他/汽车服务板块，分别-2.08%/-2.47%/-2.59%/-4.23%/-4.98%。账期压缩重构产业链资金分配，驱动整车厂平均向零部件环节转移494亿元。账期压缩到60天后，新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.57MB | 18 页
8金币平安证券：GLP-1药物未来方向标：减脂增肌、口服剂型、超长效制剂赛道掘金.PDF

行业观点：随着GLP-1赛道竞争日益白热化，未来潜力赛道的布局至关重要。减脂增肌赛道、超长效制剂以及口服制剂有望成为新的增长点，值得重点关注。减脂增肌赛道：GLP-1RA在减脂方面表现出色，但肌肉流失的问题亟待解决。为解决GLP-1药物导致的肌肉流失问题，国内外药企纷纷布局减脂增肌赛道。未来，减脂增肌药物有望成为GLP-1药物的“黄金搭档”，不仅能够巩固GLP-1药物的市场地位和生命周期，还能通过组合药物带来新的市场增长点。ActRII通路是目前减脂增肌赛道火热的研发方向，国内外药企纷纷布局。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.48MB | 31 页

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