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券商研报

(10w+ 篇文档)

8金币中国银河：银行业“十五五”前瞻：金融改革新形势下的经营模式与估值重构.PDF

从五年规划看金融改革变迁：随着经济发展政策目标由追求高速增长过渡到高质量发展与双循环体系构建，金融业经历体系重建、规模扩张、监管强化，最终也指向服务实体和强国建设。金融体系从早期工业化阶段的资金分配工具向国家战略层面的资源配置枢纽与风险稳定器演变，现代金融体系逐步建立和完善，全面而深度融入经济社会高质量发展的全链条。 “十五五”金融改革预判：强监管、促创新、防风险：“十五五”（2026-2030）为高质量发展阶段的核心时期，将更聚焦于高质量发展、构建新发展格局及打造新质生产力，同时面临“两个变局...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 13.72MB | 40 页
3金币太平洋证券：医药日报：Ionis创新疗法Zilganersen临床结果积极.PDF

报告摘要市场表现： 2025年9月24日，医药板块涨跌幅+1.63%，跑赢沪深300指数1.61pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，其他生物制品(+2.78%)、医疗耗材（+2.52%)、体外诊断(+1.60%)表现居前，医药流通（+0.50%）、血液制品(+0.52%)、医疗研发外包（+1.04%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为向日葵(+20.03%)、华兰股份（+10.20%)、京新药业(+10.02%)；跌幅榜前3位为维康药业（-3.97%)、合富中国（-2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 404.26KB | 3 页
3金币中国银河：2025-2026年建材行业稳增长工作方案点评：供需协同破局，锚定盈利与升级双目标.PDF

事件：2025年9月24日，工业和信息化部等六部门联合印发了《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》（以下简称“方案”），该方案针对当前建材行业“市场需求不稳，结构性问题突出”，明确了2025-2026年“促进建材行业平稳运行和结构优化升级”的主要目标和工作方向。方案要求供需两端协同发力，推动盈利水平有效提升。《方案》明确提出，要坚持稳中求进工作总基调，以质量效益为中心，强化科技创新和产业创新深度融合，注重供需两端协同发力。供给端，以严禁新增产能和开展风险预警控总量，以传统建筑材料升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 379.6KB | 3 页
8金币东吴证券：国内储能深度：配储退出，独储登台，高质量需求爆发且持续.PDF

摘要容量电价密集出台可期，独储商业模式跑通。136号文后，国内由强制配储向独立储能转变，现货市场在29个省级电网区域开展试运行或正式运行，电力市场化改革将改变储能项目收益模型，驱动IRR抬升。地方政府密集出台储能容量电价补偿政策，建立市场化收益机制。当前已落地的地区包括内蒙古、甘肃、河北、宁夏、新疆等，补偿标准可分为“按容量补贴”（元/kW·年）与“按放电量补贴”（元/kWh），并配合考核机制，项目IRR普遍在8–12%区间，高价值省份可达15%以上。我们预计未来仍将有更多省份跟进出台容量补偿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 2.6MB | 48 页
3金币山西证券：电力设备及新能源行业周报：宇树科技宣布开源模型，多晶硅能耗标准收紧.PDF

投资要点宇树科技宣布开源模型：9月15日，宇树科技宣布开源UnifoLM-WMA-0跨多类机器人本体的开源世界模型-动作架构。宇树介绍，UnifoLM-WMA-0专为通用机器人学习而设计，其核心在于一个可以理解“机器人与环境交互”物理规律的世界模型。该世界模型具备两大核心功能：一是仿真引擎，作为交互式仿真器运行，为机器人学习提供合成数据；二是策略增强，可与一个动作头进行对接，通过预测未来与物理世界的交互过程，进一步优化决策性能。 FigureAI获超10亿美元承诺资本：人工智能机器人公司Fig...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 443.44KB | 5 页
8金币中国银河：家电行业月度动态跟踪：白电格局又临重大变化，科技消费新品丰富.PDF

核心观点本月家电板块上涨：截至9月24日，本月SW家电指数上涨1.53%，收益率居一级行业10位，略弱于沪深300指数（+1.54%）；当前家电行业市盈率（TTM，剔除负值）为15.3倍，低于2010年至今历史平均水平（17.3倍）。国补退坡，面临高同比基数：1）统计局数据，8月社零同比+3.4%，增速环比-0.3pct，6月以来持续放缓；其中家用电器和音像器材类8月社零同比+14.3%。8月空调内销出货量同比+1.2%，优于之前排产预期（-11.9%），主要受多地持续性高温驱动。2）国补退...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 1.74MB | 36 页
8金币华鑫证券：硫磺、醋酸等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向.PDF

投资要点硫磺、醋酸等涨幅居前，硝酸、硫酸等跌幅较大本周涨幅较大的产品：硫磺（CFR中国合同价，4.53%），醋酸（华东地区，3.26%），棉短绒（华东，3.03%），环氧丙烷（华东，2.62%），电石（华东地区，2.60%），三氯乙烯（华东地区，2.51%），天然气（NYMEX天然气(期货)，2.44%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，2.16%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，2.12%），烧碱（32%离子膜华东地区，2.02%）。本周跌幅较大的产品：硫酸（CFR西欧/北欧合...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 950.37KB | 32 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：特斯拉：小规模试运营向多州扩展，AI5聚焦推理能力，监管审查趋松.PDF

事件 2025年6月，特斯拉在德州奥斯汀开展了首批付费/邀请制的robotaxi试运营，现场为少量车辆载客并配备前排安全监视员。2025年9月，亚利桑那州批准特斯拉在凤凰城都会区带有安全监视员的robotaxi测试，标志试点正向多州铺开。投资要点运营：从单城小规模演示到多州许可，短期规模化受限特斯拉在奥斯汀的首次公开试运营被媒体描述为“一小批自动驾驶出租车”，并以邀请和付费制形式展开，说明首批投入车辆数量非常有限。路透与多家媒体对奥斯汀试验的现场报道里同时提到有“选定的驾驶者”，表明公司采...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 271.54KB | 4 页
5金币西部证券：电池行业AIPCB新材料系列报告（一）：HVLP铜箔，AI浪潮奔涌推动升级，重塑供应格局.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 1.4MB | 18 页
5金币广发证券：博通AI收入高增，持续关注算力产业链“连接”环节投资机会.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 1.08MB | 16 页
5金币华西证券：2025半年报总结：AI驱动业绩增长，加大关注国产算力及应用落地.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 3.26MB | 28 页
3金币太平洋证券：房地产日报：南京土拍收金44.45亿元.PDF

报告摘要市场行情： 2025年9月24日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.83%和1.56%，沪深300和中证500分别上涨1.02%和1.99%。申万房地产指数下跌2.25%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为云南城投、渝开发、上海临港、张江高科、市北高新，涨幅分别为10.16%/10.02%/10.01%/10.01%/9.98%；个股跌幅较大的为香江控股、首开股份、沙河股份、南国置业、中国国贸，跌幅分别为-9.47%/-7.31%/-4.22%/-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 562.24KB | 4 页
5金币国信证券：医药生物行业周报（25年第36周）：劲方医药在港交所上市，关注具备差异化的创新药公司.PDF

核心观点本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品降幅居前。本周全部A股下跌0.65%（总市值加权平均），沪深300下跌0.44%，中小板指上涨1.99%，创业板指上涨2.34%，生物医药板块整体下跌2.07%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌2.43%，生物制品下跌3.47%，医疗服务下跌0.47%，医疗器械下跌2.04%，医药商业下跌0.95%，中药下跌2.13%。医药生物市盈率（TTM）39.77x，处于近5年历史估值的82.10%分位数。劲方医药专注RAS相关靶向...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 1.11MB | 19 页
8金币开源证券：银行行业深度报告：银行投资基金：现状洞察、费改破局与逻辑重塑.PDF

参与银行基金投资的部门主要有司库、金融市场部和同业机构部 2025H1末上市银行自营持仓基金规模为6.37万亿元，占总资产比例为2.03%。（1）司库：流动性管理。主要投资货基对冗余资金进行高效流转，同时改善LCR。（2）金市：增厚收益，合理节税。根据我们测算，不考虑资金成本，银行通过基金投资5Y国债、5Y地方债、5Y国开债、5Y金融债、5Y信用债和1Y同业存单的免税效应分别为4.4BP/5.0BP/49.4BP/52.7BP/55.6BP/41.7BP。此外，金市按一定频率（季度/月度）对持...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 3.81MB | 32 页
3金币中国银河：通信行业：卫星互联网出海进程加速，产业链发展喜人.PDF

事件：据通宇通讯官网公布，通宇通讯同澳大利亚客户正式签署MacroWiFi产品批量采购协议，订单数量1000副。通宇通讯MacroWiFi产品批量出海，行业出海品类再拓展：MacroWiFi是通宇通讯专为偏远地区设计的远距离无线通信解决方案，适用于农场、山区和矿区等无网络覆盖环境。产品采用高增益双波束天线阵列和内置带外滤波器，能有效减少信号干扰，具备2公里超远距离传输和200个以上用户同时接入能力，并支持接入卫星网络，如StarLink网络等。该订单是MacroWiFi产品在海外实现规模化商用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-26 发布 | 851.08KB | 2 页
5金币中航证券：军工材料月报：业绩修复，行情上行.PDF

军工材料行情回顾： 8份中航证券军工材料指数（+11.14%），军工（申万）指数（+9.89%），跑赢行业1.25个百分点。上证综指（+7.97%），深证成指（+15.32%），创业板指（+24.13%）；涨跌幅前三：超卓航科（+46.76%）、铂力特（+34.52%）、光启技术（+32.99%）；涨跌幅后三：西部材料（-13.09%）、佳力奇（-7.13%）、中航高科（-3.33%）。本月主要观点： 8月军工材料指数涨幅继续跑赢行业，同时从行业估值来看已经处于2018年以来的83%分位...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 4.8MB | 21 页
5金币头豹研究院：2025年中国篮球俱乐部商业模型解构：被低估的体育资产，谁在为中国篮球“买单”？.PDF

中国篮球俱乐部商业模型解构——篮球行业发展现状中国篮球赛事产业拥有庞大的参与人群和领先的场地数量基础，CBA联赛商业化体系日趋成熟，整体市场正朝规模化、专业化与多元化营收模式稳步发展截至目前，全国篮球场地总量约为105万个，占中国各类体育场地总数的27%，在所有单项体育场地中数量最多，居于首位。这一占比不仅反映了篮球项目在中国全民健身战略中的基础性地位，也体现出其在体育设施布局和资源投放中的优先级。作为覆盖广、参与度高的群众性运动，篮球在社区、公园、学校等公共空间中的场地建设呈现出持续增长...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 731.52KB | 10 页
5金币头豹研究院：2025年中国体重管理食品行业概览：近80%执行难？科学营养配比，让体重管理事半功倍.PDF

第一章【综述】肥胖定义体重管理是预防代谢性疾病的核心干预策略，其临床价值体现在对肥胖相关共病风险的系统性控制，具有明确的公共卫生意义科学管理体重是预防肥胖及相关慢性疾病、提升健康水平的关键措施体重管理对于预防和控制多种慢性疾病具有重要意义。根据中国的肥胖判定标准，BMI达到24或以上属于超重，28或以上属于肥胖，而男性腰围达到90厘米、女性达到85厘米则提示中心型肥胖。数据显示，肥胖与多种疾病密切相关，阻塞性睡眠呼吸暂停的归因分数高达51.5%，脂肪肝达到47.2%，2型糖尿病为36.3%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 2MB | 22 页
5金币海通国际：电子：阿里云栖大会聚焦（3）：AI驱动下的SaaS与CRM未来格局演进.PDF

事件： 9月24日，云栖大会“AI基础设施进化”专场在杭州举办，当日下午，“阿里云上的Salesforce：从CRM到AICRM，引领客户智能化体验”分会场分享了AI时代下SaaS产品与CRM系统的深刻变革，从智能Agent的演进路径到可信数据底座构建，再到生态协同与智能运营，为企业的数字化转型与智能化升级指明了方向。点评：在智能化交互与主动服务时代，传统SaaS产品将从“被动响应”转向“主动洞察”。现阶段的AIAgent主要体现在三个发展层次：首先是预测型AI，如Salesforce的Ei...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.33MB | 10 页
5金币头豹研究院：企业竞争图谱：2025年智能座舱显示头豹词条报告系列.PDF

在汽车产业升级与电子技术进步的持续影响下，中国智能座舱显示行业发展迅速，OLED、MiniLED、MicroLED、AR-HUD等新技术应用加速，屏幕形态也逐步向联屏、曲面、透明化演进，未来随着市场竞争加剧，差异化将成为中小企业突围或头部企业巩固竞争优势的关键。行业定义智能座舱显示是指安装在汽车内部、用于呈现各种信息的显示设备和技术的总称。它通过视觉化的方式向驾驶员和乘客传递车辆状态、导航指引、娱乐内容以及其他相关信息。在汽车智能化快速推进的背景下，智能座舱显示作为人车信息传达的媒介，在人车...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 4.97MB | 15 页

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