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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币中邮证券：抽蓄系列产业报告1：抽蓄是促进新能源高质量发展和提升电力系统安全性的有效途径.PDF

产业背景 2025年智利和西班牙大停电分别影响1900万和5500万人。根据西班牙政府的大停电调查报告，报告警示了高比例太阳能+低传统能源的运营风险，当太阳能发电骤降且跨境交换计划突变时，系统电压随之攀升。全球进入风光发电量占比15%时代，中国的能源转型速度持续加快。2024年全球、中国、美国、欧盟、越南的风光发电量占比分别为15.0%、18.1%、17.2%、28.6%、12.5%。电网投资虽然景气度提升，但电力系统安全压力依然较大。全球电网投资从2021年开始回升，预计2025达到400...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.45MB | 18 页
5金币华安证券：农林牧渔行业专题：生猪政策预计严格落实，25-26年猪价有望超预期.PDF

主要观点：产能恢复明显偏慢，猪价处于下行周期从统计局数据看，2024年2季末、3季末、4季末、2025年1季末，能繁母猪存栏量分别为4038万头、4062万头、4078万头、4039万头，环比分别小幅提升1.2%、0.6%、0.4%、-1.0%，累计增幅1.2%，本轮补栏积极性持续偏弱。2025年4月，农业部能繁母猪存栏量环比不变。2025年生猪价格步入下行周期，2025年第23周，全国生猪均价14.78元/公斤，同比下降16.7%，较年初下降10.8%。 2025年生猪均重明显偏高，二次育...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 949.57KB | 17 页
3金币国金证券：石油化工行业研究：中东伊以冲突持续升温，霍尔木兹海峡对原油市场影响巨大.PDF

据新华社报道，美国总统特朗普当地时间21日晚发表全国电视讲话，宣布美国“摧毁”了伊朗三处核设施，称“如果他们不讲和，未来的打击（行动）将会更大”。美国媒体认为，美国直接打击伊朗核设施标志着中东局势升级，可能引发伊朗方面对该地区美军人员和军事设施的报复。在伊朗后续可能采取的应对措施中，封锁霍尔木兹海峡成为各方最为关注的方面。行业分析霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油咽喉要道之一，石油流量约占全球的20%。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海。该海峡足够深、足够宽，可以容纳...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 562.92KB | 3 页
5金币天风证券：全球AI周报：MarvellAIDAY上修数据中心市场指引，GPT-5预计2025年夏天发布.PDF

摘要重点公司动态 MarvellAIDAY：上修数据中心TAM指引，AIASIC加速扩张。Marvell将2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期，从去年的750亿美元上修至940亿美元，并将年复合增长率上调至35%。同时，Marvell设定20%市占率新目标。公司表示EmergingHyperscaler（新兴云巨头与主权AI运营商）将贡献关键增量。全球AI动态： OpenAI：SamAltman透露GPT-5大概率在2025年夏天发布，但可能因命名规则、安全测试及功能迭代调整时间。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.14MB | 12 页
8金币平安证券：地产行业2025年中期策略报告：品质为锚，破浪前行.PDF

投资要点回顾：楼市成交总量稳定，政策延续呵护。2025H1楼市整体延续弱修复，前5月十大城市一二手成交同比增长10.1%，重点城市房价降幅收敛，但市场信心依旧偏弱、供求关系仍待修复，5月楼市量价有转弱势头。“4.30”政治局会议明确“持续巩固房地产市场稳定态势”，5月进一步降低商贷及公积金贷利率切实降低居民置业成本，同时各地专项债收地亦取得进展。展望下半年，预计政策呵护仍将延续，但考虑市场信心修复及供需关系优化仍需时间，叠加2024Q4基数抬升，预计2025年全国商品房销售面积同比降6%。展...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.76MB | 53 页
8金币国金证券：军工行业2025年度中期策略：内销外贸景气双升，军工资产价值重估.PDF

核心观点及投资建议上半年回顾：行情复盘：2025年至今，军工板块涨幅4.4%，在申万一级行业中排名11/31，有超额收益。机构持仓：基金军工持仓市值占比2.47%，超配比例0.16%，机构继续加大军工配置。业绩表现：2025年Q1，军工板块整体实现筑底，合同负债（订单）和部分赛道公司业绩已呈现拐点，反映出行业景气反转已至。下半年展望：十四五收官务期必成，今年以来军工企业订单任务非常饱满，都在加速生产交付，下半年行业高景气持续。当前军工集团已经开展十五五规划编制工作，随着后续十五五规划出台...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 4.87MB | 51 页
5金币华鑫证券：电力设备行业周报：华为发布CloudRobo平台，海风项目继续推进.PDF

投资要点华为发布CloudRobo具身智能平台 6月20日，华为开发者大会2025上，华为云发布CloudRobo具身智能平台，该平台基于盘古大模型的多模态能力及思维能力，能提供“具身多模态生成大模型、具身规划大模型、具身执行大模型”三大核心模型。此外，华为云计算CEO张平安强调，华为云不做机器人本体，“华为云的目标是让一切联网的本体都成为具身智能机器人”。机器人软件算法（具身智能大模型）进步是推动人形机器人功能提升和应用场景拓展的关键，华为云合作伙伴数量有望进一步扩大，助力国产机器人全行业落...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 986.85KB | 15 页
3金币国信证券：社会服务行业双周报（第108期）：京东官宣布局酒旅业务，“苏超”联赛有望带动当地文旅消费.PDF

核心观点板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨1.18%，跑赢大盘0.55pct。6.2-6.15期间国社服板块涨幅居前的股票为国旅联合、豆神教育、曲江文旅、金陵饭店、天立国际控股、九毛九、天目湖、长白山、峨眉山A、同道猎聘行业与公司动态：6月18日，京东旅行发布《致全体酒店经营者的一封公开信》，宣布酒店商家参与“京东酒店PLUS会员计划”可享受最高三年0佣金政策，官宣入局酒旅。截至6月20日，已有近5万家酒店商家入驻。伴随暑期出行旺季到来，若“0佣金”最终能传导至消费价格，预计价格敏感型客户具...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 334.7KB | 9 页
3金币国信证券：原油行业事件点评：中东局势紧张加剧，原油价格大幅上升.PDF

据央视新闻报道，当地时间22日，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。国信化工观点：1）美国直接介入伊以冲突，伊朗存在直接封锁霍尔木兹海峡的可能。霍尔木兹海峡作为国际原油、天然气的重要通道，若被封锁可能导致国际原油价格飙涨；2）OPEC+连续三个月宣布大幅恢复补偿性减产，但由于伊拉克、阿联酋和俄罗斯等国为此前的超产做出补偿，造成原油增产打折执行；3）美国现有油井运营成本及新完井成本不断提高，预期2026年美...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 317.05KB | 6 页
5金币国信证券：公用环保行业202506第4期：陕西发布服务虚拟电厂建设运营实施方案，5月全社会用电量同比增长4.4%.PDF

核心观点市场回顾：本周沪深300指数下跌0.45%，公用事业指数下跌1.13%，环保指数下跌2.51%，周相对收益率分别为-0.68%和-2.06%。电力板块子板块中，火电下跌1.31%；水电下跌1.06%，新能源发电下跌0.03%；水务板块下跌1.22%；燃气板块上涨0.69%。重要事件：国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。从分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2....

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.7MB | 28 页
5金币天风证券：基础化工行业研究周报：5月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长5.9%，甲醇、硫酸铵价格上涨.PDF

上周指25年6月9-15日（下同），本周指25年6月16-22日（下同）。本周重点新闻跟踪国家统计局6月16日发布数据，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。其中，石油和天然气开采业同比上涨5.3%；化学原料和化学制品制造业同比上涨5.9%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。其中，石油和天然气开采业同比上涨3.7%；化学原料和化学制品制造业同比上涨8.3%。本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价上涨1.2%，为73.84美元/桶。重点关注子行业：本周乙二醇/尿素...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.31MB | 21 页
5金币爱建证券：智能制造行业周报：重视HBM带来的先进封装设备需求.PDF

投资要点：本周（2025/06/16-2025/06/20）沪深300指数-0.45%，其中机械设备板块-2.16%，申万一级行业排名19/31位。机械设备子板块中，激光设备-0.44%，表现最佳。细分板块中，人形机器人板块概念股成交量在万得全A指数总成交量占比仍处高位回落阶段。人形机器人：量产节奏短期扰动不改远期市场空间，机器人板块配置性价比仍在。近期，特斯拉Optimus主管换任，市场情绪对头部供应链企业交付预期较为敏感。我们认为，短期T链出货节奏受结构方案调整或有一定延后影响，但供应链...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 4.81MB | 18 页
5金币长城国瑞证券：医药生物行业周报：医药生物行业双周报2025年第13期总第136期创新药审评审批提速叠加上市标准优化医药生物行业投资价值凸显.PDF

行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为3.01%，在申万31个一级行业中位居第17，跑输沪深300指数（-0.71%）。从子行业来看，医疗研发外包、化学制剂跌幅居后，跌幅分别为1.34%、1.84%；线下药店、医药流通跌幅居前，跌幅分别为6.30%、4.71%。估值方面，截至2025年6月20日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.28x（上期末为28.24x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（52.50x）、医院（3...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.29MB | 27 页
5金币万联证券：电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：5月出口整体稳定，亚洲市场保持高增长.PDF

核心观点：2025年6月20日，海关总署发布2025年5月逆变器出口数据。整体来看，2025年5月，我国逆变器出口金额为59.65亿元，环比增长3.35%，同比增长7.84%，同环比保持稳定增长。2025年1-5月，我国逆变器累计出口金额为238.90亿元，同比增长8.98%，市场表现稳定。分地区来看，亚洲市场持续高景气，5月出口同环比高增长，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求稳健，中东地区大储出口放量，对沙特、阿联酋出口5月环比显著增长；欧洲地区表现稳定，出口金额同比基本持平，德国市场表现较好，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 991.72KB | 10 页
5金币万联证券：2025年中期银行行业投资策略报告：行稳致远.PDF

投资要点：行业整体经营继续承压：2025年一季度，42家上市银行营业收入和归母净利润同比增速分别为-1.7%和-1.2%，增速均转负。整体看，营收增速的下行是制约盈利增速放缓的核心因素。一季度利息净收入和手续费净收入同比降幅明显收窄。在规模增长保持稳健的情况下，净息差降幅边际收窄是利息净收入同比降幅收窄的主要支撑因素。而负债端成本明显压降则对息差降幅边际收窄起到了重要作用。支出端，包括业务费用、拨备以及所得税同比负增长，均对盈利增速产生正向贡献。政策友好叠加资金面助力，或驱动行情延续：202...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 931.41KB | 16 页
5金币太平洋证券：电子行业周报：Marvell新增两家超大规模云端客户.PDF

一、投资热点新闻 1.艾邦VR产业资讯，据韩媒NewsPim报道，三星电子将于9月29日在韩国国内Unpacked活动上发布扩展现实(XR)头显“ProjectMoohan”，10月13日将从韩国市场开始陆续进军全球市场，产品搭载高通骁龙XR2+Gen2芯片以及AndroidXR系统，支持全彩透视、眼动追踪、手势交互等功能 2.半导纵横，三星电子以4nm制程面向HPC/AI高性能芯片的衍生变体SF4X制造的UCIe原型芯片完成了首次性能评估，UCIe是一份通用的芯粒/小芯片互联接口规范，不同来源...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 711.26KB | 10 页
5金币大同证券：煤炭行业周报：焦炭开启第四轮提降，产地动力煤价再次反弹.PDF

核心观点港口库存小幅下降，产地煤价再次强势反弹。本周，产地动力煤价格再次强势反弹，监管趋严导致供给量有一定缩减，随着供需关系的逐步改善，价格有望止跌企稳。焦煤价格一降再降，焦钢总库存继续走低。本周，炼焦煤市场价格继续下降，焦炭第四轮提降开启，市场观望情绪浓厚，下游多以维持刚需为主，预计焦煤市场将延续偏弱走势。权益市场以跌为主，煤炭板块稍不及指数。本周，央行开展买断式逆回购操作，10天累计投放1.4万亿元，缓解市场资金压力，以色列与伊朗冲突升级，推升国际油价和金价，能源板块表现较为突出，但对...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 981.32KB | 14 页
10金币国海证券：AIDC深度报告：智能算力需求兴起，把握核心环节技术迭代契机.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.67MB | 85 页
8金币国金证券：家电行业2025年中期策略：配置黑白电龙头，拥抱新消费与新制造.PDF

三大投资主线：家电新消费：看好新产品形态、新行业阶段两类投资机会。1、新产品形态：重点看好极具成长潜力的手持智能影像赛道；2、新行业阶段：看好高成长潜力+国产品牌全球份额快速扩张的扫地机板块。家电新制造：看好主业基本面扎实，布局机器人方向的优质企业。业绩稳健增长的黑白电龙头：1、看好高股息+业绩稳定性高的白电龙头。2、看好产品结构升级带动利润率持续改善的黑电龙头。风险提示：国内外需求波动的风险、行业竞争加剧、汇率波动风险、关税风险...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.82MB | 41 页
10金币民生证券：计算机行业2025年中期投资策略：AI应用与金融科技的新时代.PDF

计算机板块涨幅处于全行业中游水平，机构持仓仍处于历史低位。截至2025年6月6日，计算机板块年初至今涨幅4.63%，处于A股所有板块中游水平，板块涨幅前20家公司以金融IT居多。计算机板块机构持仓仍然处于历史低位，产业资本的回购与激励持续进行。迎接Al应用的拐点：AIAgent引领软件大革命。AIAgent解决了生成式AI模型的应用局限，推动AI技术向实用、智能方向发展：海外AI应用不断超预期，国内互联网巨头开启Agent超级入口的“无限战争”，人们工作生活的各方面正在潜移默化中被AI重塑。A...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 5.57MB | 78 页

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