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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币中银证券：交通运输行业周报：原油运价高位震荡，沙特与亿航智能计划合作推出自动驾驶飞行器和空中出租车.PDF

航运方面，原油运价高位震荡，集运远洋航线运价下跌。航空方面，首款混动倾转无人驾驶eVTOL型号申请获西南民航局受理，沙特与亿航智能计划合作推出自动驾驶飞行器和空中出租车服务。物流与交通新业态方面，我国首个物流企业数字化国家标准正式发布，“并行港”物流模式运行一周年，货物吞吐量超76万吨。核心观点 ①原油运价高位震荡，集运远洋航线运价下跌。9月25日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1908.03点，较9月18日下跌3.4%。本周VLCC市场中东航线上旬货盘基本收尾，大西洋...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 2.72MB | 26 页
5金币西南证券：低空经济行业双周报：亿航智能联合Allur开拓中亚市场，头部厂商订单批量落地中.PDF

投资要点行情回顾：本期（9月15日-9月28日）低空经济板块跑赢上证指数。万得低空经济指数上涨0.38%，跑赢上证指数1.47个百分点，跑输沪深300指数0.24个百分点，跑输创业板指3.96个百分点；国证通用航空指数下跌0.20%，跑赢上证指数0.90个百分点，跑输沪深300指数0.82个百分点，跑输创业板指4.54个百分点。工业和信息化部等7部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。围绕新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业，积极拓展新能源电池材料、碳纤维及其复...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.75MB | 13 页
5金币天风证券：供应链物流：流量变现，第二成长曲线.PDF

摘要庞大流量变现供应链物流企业的经手货值庞大，通过“物流—贸易—制造”业务延伸，流量变现打造第二成长曲线，海外如日本商社投资制造业，国内如密尔克卫拓展分销、嘉友国际开发陆港项目、物产中大投资并购高端实业。新业务高增长把控核心环节，上下游赋能，使新业务高增长、利润占比上升。2018-24年物产中大制造业务毛利润年化增速22%，占比从16%上升到41%；密尔克卫分销毛利润年化增速21%，占比从3%上升到62%。流量变现空间较大、模式更加成熟，未来新业务有望持续高增长。有望戴维斯双击新业务...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 644.88KB | 14 页
5金币华龙证券：计算机行业周报：阿里发布多项技术更新，全球AI基建加码.PDF

摘要：阿里云栖大会落幕，通义大模型七连更新。Qwen3-Max性能跻身全球前三，开源影响力全球领先。Qwen3-Max是目前通义千问系列模型中最大、最强的基础模型。该模型预训练数据量达36Ttokens，总参数超过万亿，编程能力和Agent工具调用能力突出。模型性能超过GPT5、ClaudeOpus4等，跻身全球前三。阿里通义千问系列模型覆盖全尺寸，全模态，拥有300+开源模型，开源全球第一，全球下载量超6亿，另有超17万个全球衍生模型。我们认为，通义千问的开源生态不仅代表了中国AI技术的全球...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 736.77KB | 11 页
5金币华龙证券：食品饮料行业周报：茅台动销回暖，关注双节催化.PDF

摘要：上周食饮板块呈现回调态势。上周（2025年9月22日-9月26日），申万食品饮料指数涨跌幅为-2.49%，在申万一级行业中排名第26位，跑输上证指数（+0.21%）2.70pct，子行业中仅软饮料（+0.86%）小幅上涨，其他板块呈下跌态势。中秋国庆假期来临，白酒关注动销情况，大众品建议关注成长性较好，回调后估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。白酒：中秋国庆白酒板块整体动销预计偏弱，茅台动销回暖。据媒体渠道调研反馈，今年双节白酒整体动销预计同比下滑20%，但茅台动销出现好转。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.07MB | 10 页
5金币东海证券：电子行业周报：英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元，小米召开多品类新品发布会.PDF

投资要点：电子板块观点：英伟达与OpenAI达成战略合作，将分阶段投入高达1000亿美元，专项用于共建AI数据中心并部署至少10吉瓦算力系统，以支撑OpenAI下一代AI模型的训练与运行。小米召开多新品发布会，重磅推出17数字系列且首次明确“全面对标iPhone”，并通过一系列人车家全生态的新品集中亮相，展现了其在消费电子与智能生态领域的全面创新实力。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。英伟达将逐步向OpenAI投资高达1000亿美...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.43MB | 14 页
5金币西部证券：心血管疾病相关医疗器械行业报告——心血管行业空间广阔，集采助力国产替代.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.35MB | 23 页
5金币中银证券：电力设备与新能源行业9月第4周周报：锂电产业链旺季来临，固态电池催化不断.PDF

新能源汽车方面，工信部提出将优化新能源汽车购置税、车船税等优惠措施，随着新车型发布带来的产品力提升以及销售旺季到来，我们预计2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电池备货需求旺盛，随着年底需求增长，排产有望继续上行，锂电产业链旺季开启。新技术方面，利元亨首条固态电池产线已陆续交货，后续关注固态电池相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，产业链光伏电池继续涨价，集中式组件出现涨价迹象，但由于8月光伏装机疲软，光伏组件涨价持...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 752.3KB | 14 页
3金币东兴证券：建材：新行业稳增长工作方案着眼新需求，聚焦供给端优化.PDF

2025年9月24日工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。点评：新稳增长工作方案弱化投资，进一步强调投资的数字化、绿色化和高标准方向。这次公布的《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》由工信部等六部门共同发布，较2023年由八部门发布的方案少了发改委、财政部和商务部金融监管总局，增加了水利部和农业农村部。同时，把2023年方案工作举措中第一部分内容“扩大有效投资，促进行业转型升级”调后到第三部分。可以看出，新工作方案对投资进行了弱化。这主要是当前在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 622.61KB | 5 页
5金币东兴证券：铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征.PDF

投资摘要：铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼，下游应用广泛。铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属（3×10-6），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副产品产出，导致其相较铯更为稀有。受益于铯铷独特的物理、化学性质及原子结构，其下游应用广泛，包括电子器件、催化剂、特种玻璃、生...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.92MB | 18 页
5金币西南证券：机器人行业周报：阿里巴巴与英伟达达成PhysicalAI合作，工博会展示多家人形机器人.PDF

投资要点行情回顾：本周（9月22日-9月28日）机器人指数跑输大盘。中证科创创业机器人指数下跌1.6%，跑输上证指数1.9个百分点，跑输沪深300指数2.7个百分点，跑输创业板3.6个百分点。工博会展示多家人形机器人。第二十五届中国国际工业博览会9月23日正式开幕，人形机器人展区多家企业携旗下旗舰产品亮相：1）开普勒展出的K2“大黄蜂”搭载自研行星滚柱丝杠执行器和旋转执行器，兼具高负载、长续航和高精度，确保动作的稳定与精准。截至目前，开普勒机器人已达成框架协议下的明确意向订单数千台，交易金额...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.62MB | 13 页
5金币信达证券：医药生物行业周报：Enhertu联合疗法获FDA优先审评，有望重塑HER2阳性乳腺癌一线治疗.PDF

本期内容提要: 市场表现。上周医药生物板块收益率为-2.20%，板块相对沪深300收益率为-3.27%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第24。6个子板块中，医疗器械板块周收益率排名第一，涨跌幅为-1.02%（相对沪深300收益率为-2.09%）；收益率排名第六的为医疗服务，涨跌幅为-3.99%（相对沪深300收益率为-5.06%）。周观点：最近医药板块整体回调，主要是创新药主线8-9月份未出现大的BD及催化，且年初以来涨幅突出，部分重点覆盖标的调整幅度突出，有亏钱效应；临近10月份三季报公...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 2.35MB | 17 页
5金币华鑫证券：食品饮料行业周报：双节白酒持续磨底，关注高景气赛道机会.PDF

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）5家酒企入选浙江省工业遗产名单；2）1-8月贵州酒饮茶制造业增长1.7%；3）中国对俄啤酒出口量创历史新高；4）商务部等八部门支持新业态发展。公司新闻：1）贵州茅台：茅台注资10亿成立生物科技公司；2）郎酒:龙马郎上市——郎酒兼香战略关键一跃；3）泸州老窖：泸州老窖与好想你推进“白酒+红枣”产品创新。投资观点白酒板块：国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现分化。渠道端反馈白酒备货节奏谨慎，预计双节动销同比仍承压，主要系团购渠道受损明显，而传统渠道之外...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 770.41KB | 17 页
3金币联合资信评估：2025年消费金融行业分析.PDF

2024年以来，各项消费提振政策持续出台，政策提振效果显现、消费总量稳中有升等因素促进了消费金融公司资产端业务的发展，消费金融公司资产规模持续增长，头部化、分层化的趋势保持显著。2024年以来，国家层面出台了《推动消费品以旧换新行动方案》《提振消费专项行动方案》《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》等多项政策，将消费提升至国家战略层面，明确金融资源向服务消费倾斜，并直接从需求端直接补贴消费者，政策力度持续加码，对消费金融公司信贷业务的持续发展形成一定推动作用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 945.65KB | 5 页
5金币国信证券：银行行业专题：资产质量十五年-上市银行不良出清与拨备压力观察.PDF

核心观点近几年GDP增速下行但银行整体资产质量保持稳定，利润表似乎也没受到影响，甚至还能通过拨备平滑利润。对此我们的解释是：（1）当前资产质量稳定得益于历史上的各领域不良贷款轮流暴露出清。在过去15年中，银行持续进行不良出清，从小微贷款、制造业及批零行业贷款到后来的房地产开发贷、城投贷款，再到当前的零售贷款。我国银行的不良暴露分摊在较长时期内，而且是不同领域轮流暴露而非集中爆发，对银行报表的影响被摊薄，实现了软着陆。（2）银行主动调整贷款结构也降低了风险。在银行风险暴露过程中，银行也会通过调整...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.45MB | 27 页
5金币中银证券：化工行业周报：国际油价上涨，维生素、锦纶价格下跌.PDF

九月份建议关注：1、“反内卷”对相关子行业供给端影响；2、自主可控日益关键背景下的电子材料公司；3、低估值行业龙头公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。行业动态本周（09.22-09.28）基础化工行业跌幅为0.95%，在申万31个一级行业中排名第17；石油石化行业跌幅为0.12%，在申万31个一级行业中排名第10。产品价格方面，本周均价跟踪的100个化工品种中，共有25个品种价格上涨，43个品种价格下跌，32个品种价格稳定。跟踪的产品中34%的产品月均价环比上涨，52%的产品月均价环比下...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 785.92KB | 13 页
5金币中航证券：非银行业周报（2025年第三十五期）：A股两融余额创新高，券商业务规模扩容.PDF

市场表现:本期(2025.9.22-2025.9.26)非银(申万)指数-0.09%,行业排9/31,券商Ⅱ指数-0.18%,保险Ⅱ指数+0.46%;上证综指+0.87%,深证成指+1.06%,创业板指+1.96%。个股涨跌幅排名前五位:湘财股份(+16.87%)、国盛金控(+8.46%)、越秀资本(+4.47%)、广发证券(+3.01%)、江苏金租(+2.71%);个股涨跌幅排名后五位:建元信托(-5.59%)、渤海租赁(-5.42%)、天风证券(-4.60%)、太平洋(-4.50%)、中银证...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 2.41MB | 10 页
5金币世纪证券：装备制造行业周报（9月第4周）：工信部积极推进智能网联新能源汽车产业.PDF

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0.81%、+3.86%及+0.00%，在31个申万一级行业中排名分别为第16、1、7位；同期沪深300涨跌幅为+1.07%。行业观点： 1)光伏：8月逆变器需求平稳，印度市场增长较快。2025年8月中国逆变器出口总额8.78亿美元，同比增长1.93%。印度储能市场的加速转型正得到印证，中国8月出口至印度达3.66亿元，环比增加21.2%。2025年上半年中国出口印度逆变器金额为16.0亿元，同比增长18%。继印度公司...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 694.85KB | 11 页
10金币国信证券：汽车智能化月报系列（二十八）：地平线合作哈啰加速Robotaxi商业化落地，禾赛科技于香港交易所上市.PDF

核心观点行业新闻：1）工信部拟出台强制性国家标准，为自动驾驶技术设定安全门槛；2）科博达收购参股公司智能科技60%股权；3）小鹏汽车携多款热门新车进入欧洲五国市场；4）地平线与哈啰达成战略合作，加速Robotaxi商业化落地；5）禾赛科技登陆香港交易所主板；6）小马智行获得迪拜Robotaxi路测许可，首批车辆已开跑；7）新加坡首批Robotaxi上路，文远知行助力Grab推出Ai.R自动驾驶出行项目；8）华阳集团助力全新问界M7打造超凡体验。高频核心数据更新：1）800万像素摄像头占比持续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 8.31MB | 64 页
5金币东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：潮玩集合店第一品牌——TOPTOY正式递交港股上市申请，附招股书拆解.PDF

周观点（注：文中“本周”指的9月22日至9月28日） 2025年9月26日，名创优品旗下TOPTOY正式向联交所递交上市申请。此次分拆将通过全球发售及向股东派发TOPTOY股份的方式进行，股东有望按持股比例获得股份。目前上市申请已提交，最终实施有待监管批准及市场条件。分拆后TOPTOY将继续作为名创优品的子公司独立运营。受益于潮玩行业快速发展，TOPTOY收入和利润均高增。收入方面，2023年在扩店与品类放量带动下同比翻倍（约+115%），2024年持续高增；到2025H1收入实现同比+58....

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 868.86KB | 11 页

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