智库报告

深耕华南+扩张外省，三重扩张模式共同发力。公司成立以来华南为公司核心市场，并同 步加强华南以外地区开拓。截至 2024 年 Q1，公司门店数量达到 14,915 家（含加盟店 4,610 家），门店覆盖了华南、华中、华东等主要区域的 20 个省份，其中华南地区门店占 比 62.55%，华南以外地区门店占比从 2019 年的 19.79%提升至 2024Q1 年的 37.45%。 战略层面，以华南地区为大本营，放眼全国扩张外延，并以自建+并购+加盟三架马车共同 发力，全国扩张步伐加速。

供给端，1-6月，规上 工业增加值累 计同比6.0%、服务业生 产指数累计同 比4.9%。需 求端，1-6月 ，社零总额累 计同比 3.7%、固投累计同 比3.9%（ 制造业亮眼、 房地产拖累） 、出口累计同 比3.6%。 ● 6月 ，CPI/PPI当月同比分别 为0.2%/-0.8%。“量价背 离”也表现为 名义GDP增速已经连续 三个季度低于 实际GDP增速， GDP平 减 指数已连 续五个季度为 负值。

利率市场化的过程是货币政策框架从数量型向价格型转变的过程，本次利率走廊新机 制的设置意味着央行加快了价格型目标框架的重塑，进一步完善我国市场化的利率形 成和传导机制，进而有效引导实体经济。我们认为本次新设的利率走廊机制可能是阶 段性的设置，短期目的是配合债券市场操作、维稳资金面，机制后续或仍有完善的空 间，如市场利率的选择，资金投放及回笼方式，机构对象等。