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券商研报

(10w+ 篇文档)

8金币天风证券：电子：AI创新为主轴，顺周期+国产替代齐头并进.PDF

消费电子：看好苹链修复及AI硬件需求催化。 1.Apple2025年9月15日发布AppleIntelligence新功能，硬件方面除了iPhone17系列手机，亦有AirPods和AppleWatch等多款产品发布，看好果链创新周期及估值修复。 2.9月18日Meta正式召开今年的MetaConnect；目前Meta已拥有4款AI眼镜产品，价格覆盖379-799美元，场景涵盖日常使用与专业运动，形成全面的产品矩阵。 3.GPU及AISC并驾齐驱，看好算力市场扩容。GB300服务器出货启动，叠加...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 3.61MB | 30 页
5金币天风证券：石油石化行业专题研究：化工大扩产，产能如何被消化？.PDF

2019-2025E年，我国石化行业迎来集中投产期，多种石化产品平均产能增速超过10%/年，产能的高速扩张虽造成了竞争加剧，开工率/盈利下滑的问题，但主要石化产品在该阶段仍然实现了表观消费量的高速增长。化学品及终端产品出口的以价换量出口金额增速平稳，但实物量大幅增加：通过对出口量价进行拆分，多种细分部门的出口存在以价换量的情况，2023-2025年，从出口价格指数的算数平均值来看，纺服/家具/文体/电气机械/化纤/塑料橡胶制品/空调/冰箱等与化学品需求相关度比较高的行业均出现了明显的价格指数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.73MB | 12 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：文远知行：产品矩阵与全球战略协同.PDF

事件 2025年7月31日文远知行发布2025年第二季度财报，公司总收入为1.27亿元，同比增长60.8%；净亏损为人民币4.064亿元，相较于去年同期的4.136亿元有所下降。投资要点文远知行Q2：Robotaxi爆发式增长 2025年第二季度总收入同比增长60.8%至1.272亿元人民币（1780万美元），显示出无可争议且加速的商业势头。产品收入为5,980万元人民币（830万美元），同比增长309.6%，这一增长主要归因于2025年第二季度机器人出租车和机器人清扫车的销售额增加，部分被...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 312.89KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Waymo：运营扩张提速，技术迭代领先，政策环境助力规模化落地.PDF

事件 Waymo近期在运营扩张、技术迭代及政策推进方面持续取得进展。公司目前已在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等城市运营无人出租车服务，并计划进入纳什维尔、迈阿密、华盛顿等更多地区。截至2025年6月，其活跃运营车辆约1500辆，计划在2026年扩张至3500辆。每周付费出行量已超过25万次，2024年全年累计完成400万次完全无人驾驶乘客出行。投资要点运营扩张：城市覆盖与出行量高速增长 Waymo正逐步形成“多城联动”的网络化运营格局。公司与Lyft合作，计划在2026年于纳什维尔上线无人...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 302.7KB | 4 页
15金币民生证券：海外零部件巨头系列七：住友电工：汽车线束巨头并购整合、全产业链协同.PDF

我们坚定看好智能电动变革造就中国汽车产业做大做强的历史性机遇，传统燃油车时代欧美日整车厂占据主导地位，诞生博世、大陆、采埃孚、麦格纳、李尔、电装、爱信精机等欧美日零部件巨头，而在智能电动车时代，中国车企有望实现弯道超车，带动产业链共同成长，叠加中国速度和性价比优势，相信必将也会诞生领先全球的自主车企及零部件巨头。他山之石可以攻玉，我们重磅打造海外零部件系列深度，探究全球头部Tier1的成长历史和转型方向，为中国汽车零部件的发展提供借鉴。本篇报告为——《海外零部件巨头系列七：住友电工：汽车线束巨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 5.03MB | 103 页
10金币中国银河：消费行业联合行业深度：十五五系列报告-畅想十五五，制造型硬消费全球化奋楫争先.PDF

核心观点 “十五五”规划建议稿预计今年四季度亮相。中国即将踏入“十五五”时期（2026-2030年），这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。2024年7月中央政治局会议指出，“有效需求不足”是当前经济运行面临的突出问题之一；同年10月14日《经济日报》的报道也强调，国内有效需求不足已成为制约当下经济发展的主要矛盾。鉴于此，“十五五”规划极有可能从过往侧重生产，向生产与消费并重的方向转变。中国消费产业除内销外，大部分具备全球竞争优势。鼓励中国消费产业国际化，完善全球供应链布局，争取技术领先，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 14.53MB | 61 页
8金币天风证券：国防军工行业深度研究：战争步入智能时代，全领域全产业链演变加速.PDF

核心观点：战争步入智能时代，AI驱动全领域全产业链演变加速人工智能加速杀伤链闭合，自上而下战略性重视AI产业发展。自上至下角度看，人工智能技术成为中美两国政策关注重心：美国防部积极与科技公司对接发展军用AI，硅谷科技公司国防订单持续增加；我国军队的信息化主线明确，AI时代下的军工产业或走向更深程度的军民融合。根据GlobalMarketInsights测算与预测，2024年全球军事AI和分析市场规模达到1040亿美元，预计在2025-2034年CAGR增长为13.4%。军工AI体系搭建：人工...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 2.36MB | 33 页
5金币天风证券：食品饮料行业周报：预制菜概念驱动餐供表现居前，关注双节催化.PDF

市场表现复盘 9月15日-9月19日，食品饮料板块涨跌幅为-2.53%，上证综指涨跌幅为-1.30%，沪深300指数涨跌幅为-0.44%，具体来看，预加工食品(申万)+0.32%、软饮料(申万)+0.07%、保健品(申万)+0.05%、啤酒(申万)+0.03%、零食(申万)-1.28%、调味发酵品III(申万)-2.08%、乳品(申万)-2.36%、其他酒类(申万)-2.76%、白酒III(申万)-2.95%、烘焙食品(申万)-3.49%、肉制品(申万)-3.64%。周观点更新白酒：本周（9...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.61MB | 17 页
5金币开源证券：医药生物行业深度报告：原料药公司加速创新药布局，AI+医疗布局逐步深化.PDF

原料药板块：创新转型正当时原料药行业经历近4年周期下行，各类产品价格跌至部分龙头企业处于亏损的阶段，行业整体处于底部区域，其中沙坦类、肝素类、动保类等价格跌到历史最低水平。受抗感染类产品价格大幅下跌及部分公司加大研发投入影响，2025上半年原料药板块收入及净利润呈现下降趋势。国内原料药公司积极转型创新药，华海药业聚焦肿瘤及自免领域、自免领域，HB0034申报上市阶段，HB0017处于III期临床阶段，HB0025的子宫内膜癌、非小细胞肺癌等适应症处于II期及III期阶段。博瑞医药的BGM05...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 2.49MB | 23 页
10金币民生证券：海外零部件巨头系列八：安道拓：汽车座椅之王并购、专注、全球发展.PDF

引言我们坚定看好智能电动变革造就中国汽车产业做大做强的历史性机遇，传统燃油车时代欧美日整车厂占据主导地位，诞生博世、大陆、采埃孚、麦格纳、李尔、电装、爱信精机等欧美日零部件巨头，而在智能电动车时代，中国车企有望实现弯道超车，带动产业链共同成长，叠加中国速度和性价比优势，相信必将也会诞生领先全球的自主车企及零部件巨头。他山之石可以攻玉，我们重磅打造海外零部件系列深度，探究全球头部Tier1的成长历史和转型方向，为中国汽车零部件的发展提供借鉴。本篇报告为——《海外零部件巨头系列八：安道拓：汽车座...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 3.8MB | 72 页
3金币国新证券股份：汽车行业周报.PDF

行情综述上周沪深300指数回落0.44%，申万汽车行业指数上涨2.95%，跑赢大盘3.39个百分点，在申万31个一级行业中排名第4。上周二级细分行业中，汽车零部件板块（+4.29%）、乘用车板块（+1.89%）、汽车服务板块（+0.38%）、摩托车及其他板块（-0.21%）、商用车板块（-0.98%）；上周三级行业中，涨幅最大的三个板块是汽车电子电气系统（+10.96%）、底盘与发动机系统（+7.36%）和其他汽车零部件（+3.12%）；跌幅最大的三个板块是商用载货车（-1.11%）、轮胎轮毂...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 359.93KB | 5 页
5金币国新证券股份：通信行业周报.PDF

通信行业市场回顾 2025年9月15日至9月19日，通信（中信）板块上涨1.01%，沪深300指数下跌0.44%，通信板块跑赢沪深300指数1.46个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第8位，在30个中信一级行业中表现中上。今年以来，通信行业累计上涨65.6%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至9月19日，中信通信行业PETTM为26.04倍，处于33.73%的分位数。中信通信行业包括上市公司共120家，期间44家公司收涨，76家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为德科立、线...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 733.91KB | 14 页
8金币华福证券：美国医疗行业系列研究（三）——美国药品支付体系拆解-美国高药价的成因？特朗普药价政策的影响？.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 5.62MB | 53 页
3金币山西证券：非银行金融行业周报：交投活跃提升，券商基本面稳定向好.PDF

投资要点市场交投活跃度显著提升。上周，财政部发布2025年1-8月财政收支情况，其中证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7%，8月单月实现251亿元，同比增长225.97%，环比增长66%，创下年内单月次高纪录。2025年8月，市场日均成交额突破两万亿，市场情绪及交投活跃度持续提升，根据易观千帆数据，8月证券类应用活跃人数合计1.73万亿，环比增长4%，同比增长27.26%，创2025年以来最高。随着资本市场改革的持续推进、金融政策的不断加码，资本市场回稳向好态势稳固。券商基本面持续向...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 868.96KB | 8 页
5金币国信证券：传媒互联网行业周报：百度文心新模型登顶HuggingFace，《731》前三日票房近10亿.PDF

核心观点传媒板块本周表现：行业上涨0.38%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（9.15-9.19）传媒行业上涨0.38%，跑赢沪深300（-1.01%），跑输创业板指（1.22%）。其中涨幅靠前的分别为吉视传媒、果麦文化、利欧股份、ST惠程等，跌幅靠前的分别为幸福蓝海、ST华扬、上海电影、金逸影视等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第12位。重点关注：国内3D模型和AI轻量级模型持续快速推进，《731》上映票房火热。1）腾讯发布混元3D3.0模型，其3D-DiT分级雕刻技...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 527.99KB | 13 页
3金币中国银河：通信行业行业点评报告：空芯光纤规模化落地加速，景气度快速提升.PDF

核心观点事件：微软同康宁及贺利氏合作，发力空芯光纤生产的工业化规模化。康宁同微软合作，提升AI网络的性能及可靠性：康宁在北卡罗莱纳州的光纤和电缆制造工厂将生产微软的HCF，以扩大其全球光纤生产和部署其网络。微软表示，合作将使Azure能够增加空芯光纤的全球产量，以满足不断增长的网络基础设施的需求，提高客户对云和AI工作负载的性能和可靠性的期望。2022年微软收购了空芯光纤解决方案提供商Lumenisity，并在英国启用了全球首个空芯光纤工厂。2023年以来，微软已在多个Azure区域部署空芯...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 937.04KB | 2 页
5金币开源证券：房地产行业深度报告：房价止跌回稳系列三：鉴往知来，人口不是影响房价唯一因素.PDF

发达国家/地区中期人口变化对房价影响有限从70城房价数据看，新房和二手房价格走势趋于一致，从2022年开始进入下跌通道。2024年三季度跌幅有扩大趋势，四季度以来在一揽子政策支撑下，房价同比跌幅收窄。本轮楼市调整，70城新房和二手房价格指数下跌周期均超过40个月。我们选取了8个发达国家/地区研究人口与房价的关系，发现房屋价格指数在中期与人口增长率、人口数量无明显正相关关系，整体对房价的影响有限。我们认为，人口增长需转化为有效购房需求，才能对房价产生影响，而这一转化过程依赖经济发展与居民收入的增...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 2.34MB | 28 页
3金币天风证券：小金属行业点评：钴：刚果金配额政策落地，中长期逻辑夯实.PDF

事件：9月20日，刚果（金）战略矿产市场监管与管理局（ARECOMS）发布最新钴出口政策，包括出口暂停期延长至2025年10月15日以及后续的配额制度。核心内容： 1、临时出口管控延期：暂停期延长至2025年10月15日。 2、施行配额制：从10月16日开始实行，获得配额的条件及其分配方式，将在一份决议中明确规定；该决议将根据下文所述的总体数量，通知钴市场参与者。此决议还将制定新的出口条款，包括调控费、针对应缴国家款项的预付款制度，以及新的出口手续制度。具体时间段： 2025年10月16日-1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 302.29KB | 2 页
5金币中银证券：房地产行业第38周周报：本周新房二手房成交面积同比涨幅均扩大；上海优化非户籍居民二套及以上房产税政策.PDF

新房成交面积环比由负转正，同比增幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比增幅扩大；新房库存面积环比增幅扩大，同比降幅收窄；去化周期同环比均上涨。核心观点新房成交面积环比由负转正，同比增幅扩大。其中一线城市在新政的带动下成交同比涨幅明显扩大。40个城市新房成交面积为187.0万平，环比上升11.8%，同比上升25.8%，同比涨幅较上周扩大20.6个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为17.9%、3.1%、24.0%，同比增速分别为58.0%、15.5%、10.2%。一线城市同比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 4.13MB | 26 页
8金币中银证券：房地产：资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证化”，RWA重构资产投资逻辑.PDF

核心观点 RWA是指通过区块链技术将现实世界中的有形资产或无形资产转化为链上可交易的数字代币/数字通证（Token），实现资产的碎片化、全球化、全天候、智能化交易。从金融结构上看，RWA的本质是资产证券化的区块链升级，同时又解决了ABS的部分痛点问题：资产范围更广、结构简化、投资门槛更低、流动性更强。 RWA的实现依赖技术架构，核心要素有：2）智能合约：自动化执行资产分割、收益分配、交易结算等业务逻辑。3）预言机（Oracle）：实现链下资产数据（如房产估值、1）区块链底层平台：如以太坊、Po...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 3.27MB | 52 页

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