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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币开源证券：商贸零售行业周报：618电商高质增长，强品牌龙头及新锐功效品牌突围.pdf

618大促电商高质量增长，强品牌力美妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出本周618大促收官，整体周期达到历年最长。根据星图数据，此次618购物节综合电商销售总额为8556亿元（同比增长15.2%）。各电商平台以“官方立减”替代“复杂满减”，保障价格力的同时，有助于回归消费者真实需求，提高大促增长质量。美妆大盘方面，根据青眼情报数据，618全周期四大平台（淘系、抖音、京东、快手）的美妆类目总GMV达659.09亿元（同比增长超10%）。国际品牌方面，国际高端大牌有所回暖，兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛、赫莲娜等...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.94MB | 24 页
5金币民生证券：稳定币深度研究框架.pdf

市场回顾本周（6.16-6.20）沪深300指数下跌0.45%，中小板指数下跌0.43%，创业板指数下跌1.66%，计算机（中信）板块下跌1.87%。板块个股涨幅前五名分别为：四方精创、朗新科技、新国都、信息发展、运达科技；跌幅前五名分别为：新北洋、迪威迅、天津磁卡、国联股份、汇金股份。行业要闻 Midjourney推出其首个AI视频生成模型V1：支持图像转视频+21秒最长时长。华为云发布盘古大模型5.5，宣布新一代昇腾AI云服务上线。公司动态恒华科技：6月18日，北京恒华伟业科技股份...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.43MB | 17 页
8金币中国银河：银行业2025年中期投资策略：政策红利与资金裂变，把握银行股下半场.pdf

2025年上半年回顾：资金裂变主导银行估值重塑：截至6月13日，银行板块累计上涨9.84%，跑赢沪深300约12pct。增量资金持续推升银行估值，包括中长期资金入市、公募基金欠配调仓、汇金增持、被动型指数ETF发展。 2025年下半年展望：量价险共振，基本面拐点可期：相较于银行业绩继续承压的预期，我们认为下半年银行业有望实现量价险三因素共振，迎来业绩实质性改善，主要体现在：（1）财政货币政策协同引导银行加力信贷投放、优化信贷结构;（2）非对称降息下息差可控程度提高；（3）化债和地产政策加码推动对...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 13.91MB | 56 页
3金币开源证券：计算机行业点评报告：跨境通上线，重视跨境支付机会.pdf

跨境支付通正式上线，内地与香港金融基础设施成功实现互联互通 6月20日上午，中国人民银行与香港金融管理局联合举办内地与香港快速支付系统互联互通启动仪式。6月22日，跨境支付通正式上线，全国首笔跨境支付通内地居民南向、港人北向汇款业务落地深圳，标志着内地与香港快速支付系统已实现互联互通，两地居民可实时办理跨境汇款。跨境支付通的推出，有利于提升两地跨境支付效率和服务水平，便利两地经贸活动和人员往来，巩固和提升香港国际金融中心地位。稳定币有望成为全球跨境支付的重要方式稳定币相对传统跨境支付体系具有...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 451.92KB | 3 页
5金币天风证券：农林牧渔2025年第25周周报：生猪去产能：出栏体重持续下降中.pdf

1、生猪板块：行业盈利空间持续压缩，重视生猪板块预期差！ 1）猪价低位震荡&仔猪价格继续回落。截至6月21日，全国生猪均价14.37元/kg，较上周末下跌0.28%（智农通），本周行业自繁自养盈利约92元/头，较前期大幅缩窄（5月头均盈利160元/头）；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为443元/头和1619元/头，仔猪价格较高点回落超200元/头。供应端，本周出栏均重为128.28kg（环比-0.42%），150kg以上生猪出栏占比为4.74%（环比-0.08pct），近期降重趋势明确但绝...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.94MB | 16 页
5金币西南证券：低空经济行业双周报：天津、南京低空服务平台上线，广汽高域GOVYAirCab新品发布.pdf

投资要点行情回顾：本期（6月9日-6月22日）低空经济板块跑输大盘。万得低空经济指数下跌3.01%，跑输上证指数2.26个百分点，跑输沪深300指数2.30个百分点，跑输创业板指1.56个百分点；国证通用航空指数下跌1.84%，跑输上证指数1.09个百分点，跑输沪深300指数1.14个百分点，跑输创业板指0.39个百分点。国新办举行新闻发布会，介绍《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》。深圳将人工智能、低空经济作为战略性新兴产业的重点集群加以培育，上线验证运行可为大规模低...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.96MB | 14 页
8金币西南证券：医药行业周报：创新药临床审评有望加速，持续关注AI医疗+创新药.pdf

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌-4.35%，跑输沪深300指数3.9个百分点，行业涨跌幅排名第29。2025年初以来至今，医药行业上涨4.57%，跑赢沪深300指数6.81个百分点，行业涨跌幅排名第6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.27倍，相对全部A股溢价率为79.69%(-7.49pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为38.47%(-4.2pp)，相对沪深300溢价率为124.05%（-12.54pp)。本周相对表现最好的子板块是疫苗，下跌0.4%，年初以来表现最好的前...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 4.15MB | 31 页
5金币开源证券：房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，西安公积金直付新房首付款.pdf

核心观点：新房二手房成交面积环比增长，西安公积金直付新房首付款本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积环比增长，同比下降，溢价率环比上涨。本周西安市住房和城乡建设局等多部门联合印发《西安市关于促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，降低购房门槛，允许公积金直接支付新房首付款，首付比例和贷款利率同步下调。上海2025年五批次土拍收官，共收金212.57亿元。2025年至今销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.29MB | 14 页
5金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：适当关注战略性基建项目主题.pdf

投资要点本周（2025.6.16–2025.6.20，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.42%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.45%、-1.07%，超额收益分别为-0.97%、-0.35%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为356.8元/吨，较上周-3.3元/吨，较2024年同期-36.0元/吨。较上周价格持平的地区：东北地区；较上周价格上涨的地区：中南地区（+1.7元/吨）；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-15.0元/吨）、长江流...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.03MB | 21 页
5金币民生证券：非银行业周报：1.5%预定利率分红险有望提振板块估值.pdf

分红险预定利率迎来“1开头”时代，1.5%预定利率分红险有望降低险企负债成本。根据财联社报道，近期市场上已有险企对分红险预定利率进行下调，合资公司同方全球率先推出了1.5%预定利率定价的分红险产品，与前期2.0%预定利率的分红险相比，预定利率降低了50bp。近期长端利率10年期国债持续低位震荡，同时最近一期的预定利率指导值为2.13%，已低于现有传统险预定利率2.5%达37bp，超过了25bp，若后一次预定利率指导值继续低于2.5%达25bp以上，则预定利率将调降，此次有险企率先开发降低预定利率...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.22MB | 13 页
3金币开源证券：计算机行业周报：持续看好稳定币和AI应用投资机会.pdf

市场回顾：本周（2025.6.16-2025.6.20），沪深300指数下跌0.45%，计算机指数下跌1.83%。周观点：持续看好稳定币和AI应用投资机会美国参议院通过稳定币法案，Circle股价持续攀升当地时间6月17日，美国参议院以68票赞成、30票反对的表决结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，标志着美国稳定币监管立法迈出实质性一步。除美国外，欧盟已率先通过《加密资产市场法规》，为稳定币设立统一标准；英国金融行为监管局（FCA）也正在征求公众意见，关注稳定币与指定资产的价...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 880.77KB | 8 页
5金币华安证券：全球科技行业周报：GPT-5预计夏季发布，关注华为概念行情.pdf

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-06-16至2025-06-20)，上证指数周涨跌幅为-0.51%，创业板指周涨跌幅为-1.66%，沪深300周涨跌幅为-0.45%，中证1000周涨跌幅为-1.74%，恒生科技周涨跌幅为-2.03%，纳斯达克指数周涨跌幅为0.21%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为-1.78%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-2.25%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-1.23%，人工智能指数周涨跌幅为0.11%，计算机指数周涨跌幅为-1.83%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.49MB | 29 页
5金币开源证券：食品饮料行业周报：“禁酒令”纠偏催化反弹，重视板块底部机会.pdf

核心观点：白酒重视底部机会，5月社零数据稳步上行 6月16日-6月20日，食品饮料指数跌幅为0.1%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约0.3pct，子行业中啤酒（+1.9%）、白酒（+1.1%）、其他食品（+0.0%）表现相对领先。5月禁酒令出台后，政务系统整治违规吃喝执行力度严格，白酒需求以及板块资金情绪受影响较大，股价持续回调。本周官媒发声纠偏，强调“禁止违规吃喝，不是吃喝都违规”，受此催化白酒板块略有反弹。白酒需求近年来持续下滑，价格也不断回落，供需矛盾形成较高社会库存。我们认为禁酒令...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.35MB | 11 页
5金币华安证券：农林牧渔行业专题：6月USDA上调全球玉米、小麦产量，大豆产量环比持平.pdf

主要观点：玉米：2025/26年度全球产量、消费量环比增加，期末库存环比减少美国农业部2025年6月预测：2025/26年，全球玉米产量12.66亿吨，较24/25年增加4,265万吨，预测值环比增加100万吨；全球玉米消费量12.76亿吨，较24/25年增加2,161万吨，预测值环比增加136万吨；全球玉米期末库存2.75亿吨，较24/25年减少980万吨，预测值环比减少260万吨；库消比18.7%，较24/25年度下降1.03个百分点，预测值环比下降0.19个百分点，处于15/16年以来...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.01MB | 16 页
5金币国金证券：传媒互联网产业行业研究：法律框架逐步完善，虚拟资产趋势向上.pdf

本周观点关注海外资产的季报变化：教育：K12教培行业高景气维持，非学科产品合规优质供给仍然有限，头部机构合同负债保持较快增长，看好头部机构持续扩大市场份额。本周，好未来在美国发布AI学习机，高途董事长陈向东透露收购AI团队，粉笔AI刷题系统版上线2个月销售额突破1400万元，中公发布AI就业学习机，继续关注AI教育商业化潜力。奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压。据贝恩，2025Q1全球个人奢侈品市场将继续萎缩1-3%，全年或将同比下降2-5%，核心市场美国与中国陷入停滞，欧洲...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.63MB | 13 页
5金币开源证券：REITs行业周报：全国首批数据中心REITs注册通过，保障房REITs表现持续优异.pdf

全国首批数据中心REITs注册通过，，保障房REITs表现持续优异 2025年第24周，中证REITs（收盘）指数为893.99，同比上涨12.93%，环比上涨0.87%；中证REITs全收益指数1124.63，同比上涨20.46%，环比上涨0.88%。本周REITs市场交易规模成交量达5.9亿份，同比增长27.43%；成交额达28.44亿元，同比增长42.06%；区间换手率3.01%，同比下降11.73%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.71MB | 16 页
5金币平安证券：地产行业周报：持续看好库存优、拿地及产品力强房企，现金流及分红稳定物企配置价值凸显.pdf

核心摘要周度观点：短期板块或维持震荡。本周板块表现先扬后抑，全周下跌1.69%，跑输沪深300（-0.45%），当前板块主要分歧在于：一方面A股主流地产股价已接近2024年9月低点、4、5月楼市走弱叠加上周国常会表态，政策预期升温，中期已具备一定交易性机会；另一方面，居民收入及房价预期偏弱背景下，市场对楼市企稳仍缺乏信心，同时5月“一揽子金融政策”公布后，对短期政策出台可能性及潜在效果仍存分歧。重申关注中线布局，看好库存结构优、拿地及产品力强房企。我们认为尽管楼市修复存在波折反复，但“核心区...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.32MB | 12 页
5金币平安证券：有色金属行业周报：铜铝库存均现低位，金属价格中枢有望抬升.pdf

核心观点：贵金属-黄金：海外地缘问题发酵，黄金预计维持偏强态势。截至6.20，COMEX金主力合约环比下跌1.98%至3384.4美元/盎司。SPDR黄金ETF环比增加1.0%为950.2吨。6月美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，为连续第四次按兵不动，符合市场预期，黄金短期震荡回落。美联储下半年仍有两次降息预期，预计共50bp。海外方面，中东局势不稳定性仍持续，避险需求对金价支撑仍存。短期来看，美国政策、贸易谈判及地缘政治的不确定性仍然存在，避险需求则对金作形成支撑。从中长期看...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.43MB | 13 页
5金币平安证券：石油石化行业周报：伊以冲突持续，油价偏强震荡.pdf

核心观点：石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡。据ifind数据，2025年6月13日-2025年6月20日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨0.22%，布伦特油期货价上涨2.89%。地缘局势方面：伊朗和以色列的相互攻击仍在激烈进行，当地时间6月21日，美国投掷了六枚掩体炸弹用于袭击伊朗福尔多，同时向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹，特朗普称将在美东时间6月21日晚10点向全国发表讲话，美国的介入可能进一步加剧中东局势的紧张化。基本面：当地时间6月17日，伊朗前经济部长EhsanKhan...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 2.11MB | 15 页
3金币平安证券：非银行金融行业点评：优化证券公司分类监管制度，更好发挥“指挥棒”作用.pdf

事项： 6月20日，证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》（以下简称《规定》）公开征求意见。平安观点：优化证券公司分类监管制度，更好发挥“指挥棒”作用。证券公司分类评价是指以证券公司风险管理能力、持续合规状况为基础，结合公司业务发展和功能发挥状况，评价和确定证券公司的类别，是证券公司监管的基础性制度。最初于2009年发布实施，并于2010年、2017年和2020年作了3次修订，已形成较为成熟的评价体系。为贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工会议精神、新“国九条”和《国务院办...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 317.51KB | 3 页

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