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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币头豹研究院：2025年特殊医学用途配方食品品牌推荐：科学配方与安全营养的完美结合，守护特殊健康需求！.PDF

1.1摘要特殊医学用途配方食品（特医食品）是为满足特定人群营养需求而配制的食品，必须在医生或营养师指导下食用。随着政策环境日益规范化，获批产品稳定增加，国产化优势显著，入局企业多样化。尽管市场认知不足导致整体市场体量较小，但未来随着产品数量与多样性增加、政策支持加强、临床营养诊疗方式完善以及销售渠道拓展，特医食品市场将快速扩容并驱动增长，成为营养健康领域的新兴分支。 1.2特殊医学用途配方食品定义特殊医学用途配方食品（后称“特医食品”）是为了满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊乱或特定疾病状态...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.58MB | 8 页
5金币民生证券：电子行业动态：影石引领全景相机，AI眼镜新品升温.PDF

影石上市，中国智造领跑全球市场。6月11日，全球全景相机市场占有率第一的影石创新（Insta360）正式在科创板挂牌上市。影石创新本次科创板募资19.38亿元，居今年科创板募资规模首位，资金将重点投入深圳研发中心与珠海智能制造基地，以强化AI影像及可穿戴终端的研发与交付能力。影石创新成立于2015年，是一家专注于智能影像设备研发与销售的企业，产品覆盖全景相机、运动相机、穿戴式微型相机及专业级VR设备等，服务户外运动、短视频创作、VR内容制作等场景。针对智能影像设备赛道的特点，公司采取先海外后国...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.16MB | 15 页
8金币国信证券：教育板块2025年中期投资策略：K12教育投资守正，职业教育与AI主题投资出奇.PDF

摘要教育行业趋势回顾与展望:1）生育津贴等政策利好行业，K12教培实施常态化监管：促服务消费与生育津贴等政策改善教育消费预期，预付消费法规加强资质审核，利好头部机构；地方强化分类管理细则。2）人口形势：受出生人口下滑影响，2024年全国小学在校学生人数已开始下行，初稿适龄人口暂未达峰，大湾区具备差异性显著人口红利。3）升学意愿：追求更高学历意愿仍强烈，普高入学率持续走高，普通本科学位扩张仍在进程中，高等职业教育作为补充愈发获得社会认可。4）AI教育加速落地：受益于技术进步，2025年初至今AI...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.33MB | 41 页
5金币东海证券：5月社零报告专题：5月社零同比亮眼，国补叠加大促助发展.PDF

投资要点： 2025年5月社零同比增长6.4%。2025年5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，高于wind一致预期（+4.85%）。1）分地域：城镇增速连续3个月高于乡村市场。1>城镇：5月消费品零售额36057亿元，同比增长6.5%，增速较上月环比提升1.3个百分点。2>乡村：5月消费品零售额5269亿元，同比增速为5.4%，增速较上月提升0.7个百分点。2）分渠道，线下表现优于线上。1>5月线上消费同比下滑。1-5月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 893.36KB | 13 页
3金币山西证券：煤炭月度供需数据点评：5月：进口收缩速度加快，关注夏季煤价.PDF

5月：供给：1-5月原煤供给小增。2025年1-5月，原煤累计产量实现19.85亿吨，同比增6.0%，同比增速边际下滑。5月当月实现4.03亿吨，同比增4.2%。需求：1-5月终端需求受制造业和基建支撑，非电走势强于电力。25年1-5月固定资产投资同比增3.7%，其中制造业投资增8.5%、基建投资增5.6%、房地产投资降10.7%。25年1-5月火电累计增速实现-3.1%，；焦炭累计增速实现3.3%；生铁累计增速实现-0.1%；水泥累计增速实现-4.0%。进口：5月煤炭进口收缩速度加快，1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.32MB | 7 页
3金币万联证券：医药生物行业快评报告：优化创新药临床试验审评审批，加速创新药研发.PDF

事件： 6月16日，国家药监局官网发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》。对符合要求的1类创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批。《征求意见稿》要点包括： 1、符合要求的应当为中药、化学药品、生物制品1类创新药，并满足以下条件之一：1）国家支持的重点创新药；2）入选国家药品监督管理局药品审评中心儿童药星光计划、罕见病关爱计划的品种；3）全球同步研发品种； 2、符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批；3、符合要求的创新药鼓励全球早期同步研发和...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 459.37KB | 2 页
3金币山西证券：基础化工行业周报：钾肥大合同价格落地，伊以冲突或干扰部分商品供给.PDF

投资要点 2025年中国钾肥海运进口合同达成，合同价格为346美元/吨CFR。2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组(中化、中农、中海化学)与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR，相比去年273美元/吨CFR的合同价格上调73美元/吨，相比印度新签订的大合同价格低3美元/吨。本次大合同中国晚于印度达成，签订价格基本符合市场预期。建议关注：1）中化化肥：政策红利（国储管理）或带来增量机会；2）亚钾国际，凭借低成本资源直接受益高价，扩...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.31MB | 9 页
5金币申港证券：电力设备行业研究周报：5月动力电池装车量稳步增长.PDF

投资摘要：每周一谈：5月动力电池装车量稳步增长新能源汽车销量稳定增长。2025年5月，我国新能源汽车销量为130.7万辆，同比增长36.9%，渗透率为48.7%。2025年1-5月，新能源汽车销量为560.8万辆，同比增长43.97%，渗透率为44.0%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对2025年新能源车市场的发展保持积极乐观的态度。装车增速依然可观。5月，我国动力电池装车量57.1GWh，同比增长43%。2025年1-5月，我国动力电池累计装车量242GWh，同比增长50%，增速依然...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.12MB | 10 页
5金币财通证券：医药生物行业——疾病治疗专题报告二-地中海贫血.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 2.72MB | 26 页
8金币国金证券：机器人行业研究：垂直领域具身智能机器人的野望.PDF

垂直领域具身智能机器人，为什么是现在看好？ “大脑”成熟度逐步提升，打造具身智能落地基础：机器人“大脑”主要功能包括实时交互、多模态感知、自主可靠决策、涌现和泛化等，产业从最基础的LLM（大语言模型）+VFM（视觉基础模型）过渡至VLM（视觉语言模型）多模态模型，并进一步增加运动控制实现VLA（视觉语言动作模型）。近年目标检测、3D语言映射、对象表示、策略学习、任务规划等研究突飞猛进，显著提升了机器人感知、决策、控制能力，打造具身智能落地基础。垂直领域缺数据、推理慢、控制难等问题有望解决，加速...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 6.67MB | 41 页
5金币中银证券：房地产行业2025年5月月报：5月新房成交同比降幅收窄，二手房成交动能持续转弱；土拍溢价率持续回落.PDF

核心观点【新房成交】 5月新房成交面积环比增长，同比降幅收窄。5月40城新房成交面积环比+12.4%，同比-3.2%，同比降幅收窄5.6pct。1-5月累计同比+1.1%。预判6月，在年中冲刺销售以及供应提质的带动下，我们预计新房成交环比或将出现正增长，但同比难出现很大改善。从各能级城市来看，5月一线城市新房成交面积同环比均正增长，二、三四线城市环比正增长，但同比均负增长。1）一线城市：5月新房成交面积环比+14.9%，同比+10.7%，同比由负转正，同比增速提升22.6pct。具体来看，仅...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 2.33MB | 25 页
3金币开源证券：基础化工行业点评报告：聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划，价差有望迎来向上修复行情.PDF

近日聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划，减产幅度约20% 6月16日，据CCF消息，聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划。2025年7月起，逸盛，华润材料，万凯新材，中石化等瓶片装置预计减产20%，其中三房巷在2025年5月底以来已停车共计100万吨，百宏长期维持7成开工，减产均超20%，因此涉及减停产的产能共计约259万吨（不包含部分前期长停的装置）。如果考虑到前期长停或改造产能的装置，预计涉及减停产产能约为490万吨。截至目前，国内聚酯瓶片装置平均开工负荷为89.3%附近（按设计产能2168万吨计算）...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 304.2KB | 3 页
5金币中邮证券：医药生物行业报告：创新药主题热度仍在升温，关注中药创新药研发企业的投资机会.PDF

l一周观点：创新药主题热度仍在升温，关注中药创新药研发企业的投资机会年初至今创新药的大行情一方面是产业层面经过近十年积累于今年开始结硕果，体现在国际大会优质临床数据以及频繁发生的BD出海，也组成25H1股价的核心催化，另一方面资金面在板块历经四年深度回调之后见底回暖，存量市场背景下创新药重新获得资金青睐，以药基为首的公募对创新药板块配置持续提升。从以上两个角度看下半年走势，我们认为短期震荡属正常，仍坚定看好2-3年维度的创新药行情。首先是出海，较多优质项目BD虽已有一定市场预期，但仍存在落地...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.14MB | 18 页
3金币东兴证券：商贸零售行业：5月社零环比提速，消费品以旧换新政策持续显效.PDF

2025年5月社零总额环比提速，主要受“6·18”大促时间提前影响。2025年5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速环比4月上升1.3个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长7.0%。5月份社零增速提升主要源于“6·18”大促中主要平台大促时间平均提前七天左右，5月13日便开启预热活动，活动周期拉长，推动消费者提前释放购买需求。2025年1-5月社会消费品零售总额累计同比增长5.0%，社会消费稳健复苏。按消费类型看，必选消费保持稳健增长，可选品类持续复苏。按消费类型来看，20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 559.65KB | 4 页
5金币东兴证券：建筑建材行业2025年中期展望：建筑建材行业：内需释放和供给优化下的新平衡.PDF

投资摘要： 2025年上半年建筑材料和建筑装饰行业指数绝对涨幅都好于2024年同期，从绝对涨幅上都录得正增长。并且相对于沪深300指数的涨幅也是超涨，而2024年相对是大幅下跌。但相对于上证指数的跌幅建筑材料和建筑装饰仍然还是下跌的，但相对跌幅收窄。2025年Q1基金重仓股持股比例较2024年底建材下降，建筑装饰提升，2025年上半年市场的偏好方向符合我们年初的判断：龙头和优秀的公司以及央国企公司在当前的环境下受益大，内需和科技创新是2025年两条主要的投资主线，市场也对龙头和央国企公司的喜好相...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 2.54MB | 25 页
3金币东兴证券：汽车行业5月数据点评：国内市场表现活跃，插混汽车出口快速增长.PDF

事件：近日中汽协发布2025年5月汽车产销数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比增长35%和36.9%。1-5月，汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%；新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%。点评：国内：市场表现活跃，环比同比均出现增长。5月，汽车国内销量2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 479.74KB | 5 页
5金币中国银河：证券行业行业周报：板块连续两周上涨，市场成交额环比放量.PDF

摘要：行情复盘：本周（6.9-6.13）证券板块表现回暖，单周上涨0.82%，跑赢沪深300指数1.07个百分点；从板块比较来看，证券板块跑赢24个一级行业。个股方面，A股上市券商大部分实现上涨，平均涨幅1.43%，涨幅较大的有信达证券（+9.67%）、东兴证券（+4.14%）、天风证券（+3.02%）和东吴证券（+2.96%）。本周A股日均成交1.37万亿，两融余额环比上涨本周（6.9-6.13）A股平均成交额为1.37万亿元，环比上涨13.50%，相对于年初下跌2.65%。在换手率方面，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 3.33MB | 14 页
3金币五矿证券：有色金属：中印大合同签订，钾肥价格重心上移.PDF

事件描述据中国无机盐协会消息，2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR。此前在2025年6月5日，印度钾肥进口大合同价格确定为349美元/吨，该价格由俄罗斯钾肥公司（BPC）与印度化肥进口商IPL达成，今年计划发货65万吨。事件点评中印25年钾肥大合同价格涨幅超过25%，中国仍是全球钾肥“价格洼地”。据中国无机盐协会消息，2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 671.62KB | 6 页
5金币中邮证券：农林牧渔行业报告：生猪供应压力大，5月产能惯性增加.PDF

行情回顾：反弹上涨农林牧渔（申万）行业指数涨1.62%，在申万31个一级行业中涨幅排名第3位。因中美关系波折，农业板块防御性体现，农业行业指数逆势上涨。从农业子板块看，生猪养殖、动物疫苗领涨；而农产品加工则调整较大。猪：供应压力大，价格僵持猪价延续跌势。截至6月15日，全国生猪均价14.06元/公斤，较上周下跌1.82%。猪价在底部区域呈现难跌难涨僵持局面，周中全国生猪均价跌破14元关口，随之养殖端出现了缩量抗价的动作。5月以来生猪出栏体重有所下降，但降幅有限，消费疲软对大猪源消化有限，供...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 907.36KB | 12 页
15金币国信证券：银行行业专题：中国机构配置手册（2025版）之流动性与货币政策篇-“超级央行”时代.PDF

核心结论作为流动性的“总闸门”，理解我国中央银行货币政策操作思路：我国货币政策框架包括：货币政策目标体系、货币政策工具和货币政策传导机制三大部分。在实际操作中，货币政策目标并非一蹴而就，央行会根据传导机制，设立相应的操作目标和中介目标。同时，不同时期，货币政策当局对不同目标的相对重视程度会随着国内外经济金融形势的变化而做出相机调整。但不同目标对货币政策走向的要求并非总是一致的，彼此之间可能发生冲突，从而导致货币当局陷入两难境地。因此，判断人行行为，主要是对货币政策目标变化做出预判。理解我国...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 6.04MB | 116 页

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