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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Docusign：AI驱动IAM平台持续发力，企业级市场采纳度扩大.PDF

事件 Docusign于2025年9月4日公布了截至2025年7月31日的2026财年第二季度财务业绩。报告期内，公司总收入达8.01亿美元，同比增长9%。订阅收入为7.84亿美元，同比增长9%。递延收入达8.18亿美元，同比增长13%。非GAAP运营利润率为29.8%，自由现金流为2.18亿美元，利润率为27%。投资要点核心数据稳健加速，运营效率持续提升 2026财年第二季度，公司业务加速增长。Docusign的财务表现强劲，总收入和订阅收入均同比增长9%。季度递延收入同比增长13%至8....

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 282.85KB | 5 页
5金币中诚信国际：中国家电行业中期信用观察：“政策托底”对冲“关税冲击”，家电行业保持信用韧性.PDF

要点政策方面，2025年国内家电“以旧换新”政策加力扩围，上半年中央下发两批次共计1,620亿元资金，有效保障了政策落实的资金来源，进一步激发消费活力，但不同品类需求弹性存在差异，补贴消耗存在区域不平衡情况。中美关税政策呈现"先紧后松"特征，贸易政策调整在短期内对我国家电出口产生扰动，但亦推动企业加快产能全球化布局脚步、增强供应链调整能力。市场表现方面，2025年上半年，黑电方面，中国头部企业品牌和技术优势进一步凸显，拉升市场份额，同时，产业结构升级趋势延续，国内市场表现较好，但出口承压。白...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.15MB | 12 页
5金币华鑫证券：汽车行业周报：十五五时期将打造人形机器人等新兴支柱产业，奇瑞与赛力斯赴港上市.PDF

投资要点十五五时期将打造人形机器人等新兴支柱产业，Figure正构建世界上最大的机器人训练数据集 2025年9月23日，工信部部长李乐成在第25届中国国际工业博览会开幕式上致辞表示，“十五五”时期（2026-2030年），在培育壮大新兴和未来产业方面，工信部要实施培育新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打造一批新兴支柱产业；建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区。2024年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1002.09KB | 21 页
8金币华安证券：农林牧渔行业周报：生猪调控政策加码，养殖亏损助力去产能.PDF

主要观点：生猪产能调控政策加码，生猪养殖业连续两周亏损 ①生猪价格跌至12.46元/公斤。本周六，全国生猪价格12.46元/公斤，周环比-2.4%。涌益咨询(9.19-9.25)：全国90公斤内生猪出栏占比3.86%，环比微降；50公斤二元母猪价格1589元/头，周环比持平，同比-3.5%；规模场15公斤仔猪出栏价334元/头，周环比-6.7%，同比-31.4%；②生猪均重升至128.55公斤，二育持续疲弱。涌益咨询(9.19-9.25)：全国出栏生猪均重128.55公斤，周环比+0.1公斤，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 5.06MB | 41 页
5金币华鑫证券：传媒行业周报：政策护航数字消费关注AI焕新应.PDF

投资要点本周观点更新政策端自2025年8月人工智能+政策后，2025年9月商务部等8部门推出《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，扩大数字产品消费、提升数字服务消费、创新数字内容消费、拓展数字消费渠道等，文化传媒板块有望承接政策红利；国庆档的投资日历的同时，阿里一己之力撬动AI板块新看点，从上游芯片到下游应用均有望受益。2025年阿里云栖大会上，阿里指出ASI（artificialsuperintelligent）作为超越人类智能的系统，将有望以指数级的速度推动科技的飞跃，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.51MB | 23 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Tempus：产品迭代驱动营收激增，AI赋能研发强化医疗技术壁垒.PDF

事件 Tempus于8月8日公布2025年第二季度财报。公司当季实现营收3.146亿美元，同比增长89.6%，环比增长23.0%。GAAP毛利率为62.0%，调整后毛利率62.8%。GAAP净亏损4284.3万美元，同比收窄92.2%。投资要点营收与盈利表现：规模效应优势尽显，盈利亏损显著收窄。营收端：本季度公司实现营收3.146亿美元，同比增长89.6%，环比增长23.0%。其中基因组学业务营收达2.418亿美元，同比增长115.3%，占比近八成。数据与服务业务同样实现稳步增长，营收达7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 353.01KB | 5 页
5金币国金证券：石油化工行业研究：地缘冲突推动油价反弹.PDF

本周行情综述原油：本周地缘冲突成为推动油价上涨的主要因素。乌克兰对俄罗斯石油设施的袭击，特朗普施压土耳其及匈牙利停止购买俄油以及以色列表态不会允许伊朗恢复核能力是市场的主要关注点。乌克兰无人机袭击新罗西斯克，图阿普谢两座港口。两处转运点合计出口原油200万桶/天。供应端伊拉克库尔德地区对土耳其的原油管道重启，出口将恢复至18-19万桶/天。短期布伦特净多持仓跌至低位后，由于不缺乏地缘题材原油价格止跌反弹。地缘仍是短期决定原油价格走势的主要因素，中期看供需偏弱仍是主要矛盾。后续需关注乌克兰袭击对...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.9MB | 17 页
5金币国金证券：基础化工行业研究：石化化工行业稳增长方案印发，建议关注三季报业绩较佳公司.PDF

本周化工市场综述本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌0.95%，跑输沪深300指数2.02%。标的方面，临近三季报，三季度业绩预期较佳的标的表现较好，除此之外，光刻胶相关标的表现较强。基础化工行业边际变化，本周石化化工行业稳增长方案印发，其中提出，科学调控重大项目建设，加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严格新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏。AI行业，本周有几大事件值得关注，一是行业龙头对于算力投资继续加码，比如：OpenAI为预防算力危机，计划投入1000亿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 2.72MB | 22 页
5金币开源证券：电力设备行业周报：低空经济行业周报（第三十五期）：零重力与东投集团合作将采购50架eVTOL，广东低空经济专题对接会引23个项目落地.PDF

零重力与东投集团合作将采购50架eVTOL，广东低空经济专题对接会引23个项目落地（1）项目合作：近日，零重力飞机工业与广西玉林高新技术产业开发区管理委员会正式达成战略合作，共同推动低空文旅观光场景落地。此外，玉林市玉东投资集团有限公司与零重力飞机工业签署合作框架意向协议，计划分批采购50架零重力飞机工业旗下多旋翼eVTOLZG-ONE鹊飞，并联合开展航空器运营体系构建。9月25日，2025粤港澳大湾区全球招商大会系列活动之广东省低空经济产业专题对接会在广州举行，由广东省商务厅主办，吸引约18...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 987.2KB | 10 页
5金币开源证券：电力设备行业周报：固态电池行业周报（第十六期）：中汽新能全固态电池计划2026年装车一汽示范车型，当升科技固态锂电正极材料已实现10吨级批量出货.PDF

中汽新能全固态电池计划2026年装车一汽示范车型，当升科技固态锂电正极材料已实现10吨级批量出货（1）电池：近日，行业会议上透露，中汽新能规划到2026年实现400Wh/kg，到2027年提升至420Wh/kg，2030年前后将推进富锂锰、金属锂及无负极技术。9月24日，当升科技披露投资者关系活动记录表，公司全固态正极材料采用超稳定快离子导体修饰工艺，在全固态电池体系中实现了超高容量、长循环寿命，已开始10吨级批量出货。（2）产业：近日，2025中国动力电池材料产业链大会指出，全球固态电池出货...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.06MB | 11 页
5金币开源证券：汽车行业周报：理想i6正式发布，尚界H51小时大定突破1万台.PDF

行业重点新闻（1）尚界H5车型正式上市，售价15.98万元起，搭载华为ADS4高阶版的配置售价17.98万元起。上汽集团官宣，尚界H5上市1小时大定突破1万台，将于9月底陆续开启交付。该车上市前小订已突破16万台，其中Max版本占比75%。（2）8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，《意见》指出要开展智能网联汽车准入和上路通行试点；要完善快递物流配送体系，推动智慧物流建设，鼓励有条件的地区有序发展无人机支线运输和末端配送业务，加快研究制定自动配送车、无人机等相关...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.76MB | 15 页
5金币民生证券：电力设备及新能源周报：8月用电量再破万亿，鸿蒙智行多款新车上市.PDF

本周（20250922-20250926）板块行情电力设备与新能源板块：本周上涨3.86%，涨跌幅排名第1，强于上证指数。沪指收于3828.11点，上涨8.02点，涨幅0.21%，成交49582.82亿元；深成指收于13209点，上涨138.13点，涨幅1.06%，成交65023.74亿元；创业板收于3151.53点，上涨60.53点，涨幅1.96%，成交30832.05亿元；电气设备收于9749.37点，上涨362.57点，涨幅3.86%，强于上证指数。新能源车：2025年9月23日，全新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.72MB | 24 页
5金币开源证券：通信行业周报：云栖大会总结：阿里上调资本开支，2032年AIDC功耗将增长10倍，看好国产AI提速发展.PDF

阿里加大资本开支，2032年AIDC功耗将增长10倍 2025年9月18日，阿里巴巴云栖大会召开，阿里表示将在3年3800亿AI资本开支计划外追加更多投资，在2032年阿里IDC能耗较2022年提升10倍，并提出ASI目标，强调两大AI战略。应用方面，公司发布7款大模型，旗舰模型Qwen3-Max性能全球前三。硬件方面，发布磐久AIInfra2.0128卡超节点AI服务器、高性能网络HPN8.0、自研飞天+CIPU架构等。巨头持续加大AI资本投入，通过柜内超节点、柜外scaleacross等方式...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.42MB | 15 页
5金币国金证券：光伏行业月度跟踪：价格延续涨势，9月招标量随电价方案出台显著回暖.PDF

行业观点重点政策/新闻跟踪：1）9月4日，工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，指出在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展。2）9月初，新能源发电运营商集中收到可再生能源补贴资金。3）9月16日，国家标准《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（征求意见稿）发布，将三氯氢硅法多晶硅1级（先进值）/2级（新建或改扩建）/3级（现有企业）单位产品综合能耗下调至5/5.5/6.4kgce/kg。4）9月19日，组件龙头隆基绿能与晶科能源共同发布关于达成专利诉...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 2.29MB | 20 页
8金币中国银河：消费行业联合行业深度：十五五系列报告-畅想十五五，生活文娱软消费全球崭露头角.PDF

核心观点 “十五五”规划建议稿预计今年四季度亮相：中国即将踏入“十五五”时期（2026-2030年），这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。2024年7月中央政治局会议指出，“有效需求不足”是当前经济运行面临的突出问题之一；同年10月14日《经济日报》的报道也强调，国内有效需求不足已成为制约当下经济发展的主要矛盾。鉴于此，“十五五”规划极有可能从过往侧重生产，向生产与消费并重的方向转变。中国制造密集型“硬消费”大部分已经具备国际竞争力，生活文娱类消费正在全球崭露头角。鼓励生活文娱类消费国际...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 10.48MB | 50 页
3金币开源证券：计算机行业周报：周观点：国产AI算力持续精彩.PDF

市场回顾：本周（2025.9.22-2025.9.26），沪深300指数上涨1.07%，计算机指数下跌0.02%。周观点：国产AI算力持续精彩（1）摩尔线程IPO成功过会，在资本市场助力下有望加速发展 9与26日，摩尔线程首发申请成功过会，创下科创板最快审核纪录，侧面说明国家对核心科技企业发展的支持。摩尔线程凭借全自主MUSA架构，已推出“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代GPU芯片架构，并围绕芯片构建了板卡、一体机、智算集群等多种层级形态的全线产品矩阵，全方位满足企业级和消费级客户的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 860.32KB | 8 页
5金币信达证券：公用事业—电力天然气周报：远期低碳转型目标明确，中俄能源领域合作进一步加深.PDF

本期内容提要: 本周市场表现：截至9月26日收盘，本周公用事业板块上涨0.3%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.37%，燃气板块下跌0.63%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至9月26日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价703元/吨，周环比上涨4元/吨。截至9月26日，广州港印尼煤(Q5500)库提价733.77元/吨，周环比上涨5.76元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价759.92元/吨，周环比上涨6.00元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.62MB | 20 页
8金币开源证券：基础化工行业周报：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》印发，草铵膦、锦纶行业反内卷有序推进.PDF

本周行业观点：草铵膦、锦纶行业反内卷有序推进，有望助力行业景气上行（1）草铵膦：9月23日，中国农药工业协会公众号发布《关于召开2025年草铵膦产品协作组会议的通知》，为积极响应《关于开展农药行业“正风治卷”行动的通知》要求，共同维护草铵膦（精草铵膦）行业公平竞争环境，推动产业高质量发展，定于2025年10月12日上午在上海召开2025年草铵膦产品协作组会议，会议主题为“抵制非理性竞争·规范行业秩序·推进行业治理”。据百川盈孚数据，截至9月25日，95%草铵膦原粉市场均价为44500元/吨，草铵...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 4.91MB | 32 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Meta：更新AI视频功能，丰富MetaAIAPP应用生态.PDF

事件 Meta于9月25日发布了MetaAIAPP的迭代更新，包括Vibes平台的预览版本，使得用户可以从社区其他用户创建的AI视频中获得灵感，方便用户利用MetaAI的媒体工具创建并分享AI生成的短视频。投资要点 Vibes将AI视频生成和社区交互相结合，完善AI视频应用生态不同于单一的AI视频生成工具，Vibes将AI视频生成和灵感捕捉、社区交互等元素结合在一起。通过Vibes平台，用户能够在浏览时看到来自用户社区的AI生成视频，在此过程中平台将变得更加个性化以适应用户偏好；当用户发现吸...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 274.64KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：CrowdStrike：净新增ARR提前加速，FalconFlex驱动平台化战略深化.PDF

事件 CrowdStrike于2025年8月27日公布了其2026财年第二季度（截至2025年7月31日）的财务业绩。公司当季实现总营收11.69亿美元，同比增长21%。截至季末，年度经常性收入（EndingARR）达46.6亿美元。非GAAP营业收入为2.55亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.93美元。投资要点营收与盈利实现提前再加速，Non-GAAP利润率稳步提升 2026财年第二季度，公司总营收为11.69亿美元，较去年同期增长21%。订阅收入达11.03亿美元。截至季末，公司期末...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 497.83KB | 5 页

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