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智库报告

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5金币国信证券：纺织服装海外跟踪系列六十一：耐克管理层指引最差时间已过，2026财年有望逐季改善.PDF

事项：公司公告：2025年6月27日，耐克披露截至2025年5月31日的2025财年及第四季度业绩：2025财年公司实现收入463亿美元，同比-10%，不变汇率口径-9%；第四季度实现收入111亿美元，同比-12%，不变汇率-11%。国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2025Q4收入超出彭博一致预期和管理层指引，最差时期已过，WinNow战略及关税负面影响在FY2026有望逐季缓解；2）FY2025业绩：收入和利润小幅超出彭博一致预期，大中华区需求疲软形成拖累，部分地区库存去化效果显...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.31MB | 11 页
5金币国信证券：通信行业2025年7月投资策略：互联网云厂重视ASIC自研芯片投入，AI算力高景气度延续.PDF

核心观点 2025年6月行情回顾：板块强于大市。6月沪深300指数全月上涨2.12%，通信（申万）指数全月上涨11.97%，强于大盘，在申万31个一级行业中排名第1名。各细分领域普遍上涨，光模块光器件板块表现亮眼，上涨25.98%。互联网云厂重视ASIC自研芯片投入，AI算力高景气度延续。（1）博通当季AI营收亮眼，英伟达加速欧洲布局。受益于AI网络的强烈需求，博通2025Q2的AI收入增速达46%；英伟达宣布计划在欧洲新建20家“人工智能工厂”，欧洲的AI算力将在两年内增长10倍。（2）CS...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 2.61MB | 25 页
5金币国信证券：风电产业链周度跟踪（6月第4周）.PDF

摘要及投资建议【行业要闻】 2025年至今，全国风机累计公开招标容量39.2GW（-15%），其中陆上风机公开招标容量36.2GW（-14%），海上风机公开招标容量3.1GW（-23%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。根据国家能源局数据，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 3.72MB | 13 页
5金币信达证券：英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业指数普遍大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+2.70%）/其他电子Ⅱ（+6.32%）/元件（+19.38%）/光学光电子（-3.10%）/消费电子（-4.62%）/电子化学品Ⅱ（+7.66%）；本周涨跌幅分别为半导体（+4.55%）/其他电子Ⅱ（+7.88%）/元件（+6.66%）/光学光电子（+3.49%）/消费电子（+3.99%）/电子化学品Ⅱ（+3.53%）。本周北美重要个股普涨。本周涨跌幅分别为苹果（+0.04%）/特斯拉（+0.46%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.73MB | 13 页
5金币信达证券：行业研究——周报：大炼化周报：成本端大幅走跌，炼化产品价差全面改善.PDF

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至6月27日当周，国内重点大炼化项目价差为2575.82元/吨，环比变化+190.23元/吨（+7.97%）；国外重点大炼化项目价差为1229.14元/吨，环比变化+226.59元/吨（+22.60%）。截至6月27日当周，布伦特原油周均价为69.25美元/桶，环比变化-8.31%。【炼油板块】周前期，以伊互相袭击、市场担忧美国介入，地缘冲突升温小幅推升油价；周后期，特朗普要求能源生产商压低油价，并发出希望缓和冲突的信号，叠加伊朗与英法德会晤、以伊...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 3.03MB | 23 页
3金币信达证券：电新周报：五月风电装机大幅增长，宇树年收入超10亿电力设备与新能源.PDF

本期核心观点行业展望及配置建议：新能源汽车：动力电池格局有望优化，板块盈利有望回暖：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技、长...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 571.56KB | 9 页
3金币五矿证券：汽车：特斯拉Robotaxi跟踪（一）：首“秀”波澜不惊，长期优势明显.PDF

事件描述 6月22日，在德州奥斯汀的限定区域，特斯拉将10多台ModelY开放了有安全员的Robotaxi运营服务，对象为受邀用户20多人，这是特斯拉Robotaxi的首次公开测试。事件点评特斯拉Robotaxi首次运营总体较为顺利，客户体验良好。从图1我们可以看到他的一些亮点表现，体现在：1）会车博弈拟人；2）夜间掉头自如；3）主摄像头带自清洁；4）可进入停车场复杂路面上下客（Waymo目前做不到）。尽管我们也看到少量出错的情况，比如走错车道或在路口中央卡死。运营作秀意味明显，并未展示出...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 699.88KB | 4 页
5金币信达证券：铁水淡季不淡，钢铁板块再迎配置良机钢铁.PDF

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨2.16%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨2.64%，长材板块上涨3.70%，板材板块上涨1.48%；铁矿石板块上涨1.83%，钢铁耗材板块上涨3.29%，贸易流通板块上涨5.26%。铁水产量环比增加。截至6月27日，样本钢企高炉产能利用率90.8%，周环比增加0.04百分点。截至6月27日，样本钢企电炉产能利用率54.5%，周环比下降0.04百分点。截至6月27日，五大钢材品种产量770.3万吨，周环比增加12.04万吨，周环比增加1.59%。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.2MB | 18 页
8金币信达证券：煤价旺季反弹，板块逢低配置.PDF

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至6月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价614元/吨，周环比上涨4元/吨。产地动力煤：截至6月27日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价595元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）477元/吨，周环比上涨1.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）482元/吨，周环比上涨2.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至6月28日，纽卡斯尔NEWC5500大卡...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.86MB | 32 页
3金币太平洋证券：医药日报：Opus老花眼眼药水MR-141三期临床成功.PDF

报告摘要市场表现： 2025年6月27日，医药板块涨跌幅+0.26%，跑赢沪深300指数0.87pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，医疗研发外包(+1.06%)、线下药店（+0.71%)、医药流通（+0.64%）表现居前，血液制品（-0.66%)、体外诊断(-0.23%)、医疗设备（+0.01%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为迈威生物(+20.00%)、华仁健康(+19.97%)、金城医药(+10.52%)；跌幅榜前3位为华强科技（-8.06%）、百济神州(-7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 420.08KB | 3 页
3金币太平洋证券：房地产日报：杭州土拍6宗地总收金151.15亿.PDF

报告摘要市场行情： 2025年6月27日，今日权益市场各版块变化不一，上证综指下跌0.70%，深证综指上涨0.38%，沪深300下跌0.61%，中证500上涨0.44%。申万房地产指数上涨0.26%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为华远地产、珠江股份、衢州发展、招商积余、深物业B，涨幅分别为10.00%/6.90%/6.05%/2.78%/2.47%；个股跌幅较大的为市北高新、新城控股、光大嘉宝、深深房A、深振业A，跌幅分别为-4.30%/-4.13%/-2.71%/-1.58...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 623.99KB | 4 页
8金币民生证券：有色金属周报：降息预期升温，金属价格走强.PDF

本周（06/23-06/27）上证综指上涨1.91%，沪深300指数上涨1.95%，SW有色指数上涨4.33%，贵金属COMEX黄金变动-2.90%，COMEX白银变动+0.60%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.31%、+2.26%、+4.89%、+2.33%、+0.86%、+2.68%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.69%、-7.99%、-5.55%、-3.75%、-0.41%、-0.00%。工业金属：美国一季度GDP不及预期，降息预期升温，金...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 2.66MB | 30 页
5金币民生证券：电力设备及新能源周报：小米YU7豪华高性能SUV发布，1-5月光伏装机突破190GW.PDF

本周（20250623-20250627）板块行情电力设备与新能源板块：本周上涨5.11%，涨跌幅排名第5，强于上证指数。本周新能源汽车指数涨幅最大，风力发电指数涨幅最小。新能源汽车指数上涨6.53%，锂电池指数上涨6.19%，储能指数上涨5.50%，工控自动化上涨5.17%，太阳能指数上涨3.20%，核电指数上涨1.02%，风力发电指数上涨0.66%。新能源车：小米YU7豪华高性能SUV发布 2025年6月26日，小米首款豪华高性能SUV——YU7正式推出标准版、Pro版、Max版。设计上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.36MB | 21 页
5金币东吴证券：电子行业深度报告：端侧AI重构终端生态：硬件升级驱动换机潮，多设备协同催生商业模式跃迁.PDF

投资要点智能体构建全新交互中枢，终端流量入口重塑：AI智能体通过“决策（LLM）+记忆+规划+工具”构建智能闭环，正逐步重塑终端交互中枢，成为新一代超级入口核心。其发展沿着“数字助理型”与“具身/社会型”两条技术路径演化，并加速落地于PC、手机与可穿戴设备等多元终端。各大厂商围绕端侧部署与云端协同展开技术布局，推动智能体从功能演示走向系统集成。手机、PC等终端正采用“端优先”策略强化本地推理能力，而可穿戴设备则通过“端-近端-云”架构解决算力瓶颈，构建多模态数据驱动的个性化体验闭环。手机端侧...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.81MB | 29 页
3金币东吴证券：保险行业5月月报：寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健.PDF

投资要点 5月单月人身险公司保费同比+16.6%，较4月增速继续提升。1）2025年1-5月人身险原保费24473亿元，同比+3.7%，规模保费27943亿元，同比+2.6%。5月单月人身险公司原保费规模达3328亿元，同比+16.6%，较4月增速提升4.9pct。2）1-5月保户投资新增交费（万能险为主）同比-4%，投连险同比-19%。5月单月保户投资新增交费同比+1%，增速较4月回落15pct；投连险同比-49%，较4月降幅扩大39pct。3）我们认为，伴随商业银行存款利率继续下调，保险产品...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 575.12KB | 5 页
5金币信达证券：ESG周报：GRI发布符合全球气候目标的气候与能源报告标准.PDF

本期内容提要: 热点聚焦：国内：细化企业可持续披露准则，财政部发布“应用指南”征求意见稿。2025年6月24日，财政部官网发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》应用指南（征求意见稿），从九大方向细化企业可持续信息披露规范。该指南基于细化补充《基本准则》、与国际准则趋同及体现中国特色三原则。指南重点围绕九大核心问题，强调价值链重要性，关注可持续信息与财务报表等信息的关联，提及“相称性原则”。国际：GRI发布符合全球气候目标的气候与能源报告标准。全球报告倡议组织(GRI)公布了两项新的可...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 926.56KB | 12 页
5金币国信证券：锂电产业链双周评（6月第2期）：固态电池产业化持续加速，消费电池掺硅比例稳步提升.PDF

【行业动态】固态电池产业化加速推进：设备端，赢合科技固态电池湿法涂布、辊压以及电解质转印设备顺利出货至国内头部客户，先导智能向客户成功交付固态电池用复合转印设备与高速叠片设备，科恒股份与北京纯锂新能源签署战略合作协议、将联合研发全固态锂电池正极材料、联合定制研发全固态锂电池量产设备。材料端，瑞固新材百吨级硫化物固体电解质产线投产，星源材质参股的新源邦已经拥有氧化物电解质百吨级产能和十吨级出货，硫化物电解质预计2025年有吨级出货。电池端，孚能科技表示60Ah硫化物全固态电池计划于2025年年底...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.77MB | 20 页
5金币信达证券：公用事业—电力天然气周报：新疆、蒙西发布136号文承接方案，西气东输四线全线贯通.PDF

本期内容提要: 本周市场表现：截至6月27日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.29%，燃气板块下跌1.90%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至6月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价614元/吨，周环比上涨4元/吨。截至6月27日，广州港印尼煤(Q5500)库提价667.35元/吨，周环比下跌0.85元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价698.85元/吨，周环比下跌0.89元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.63MB | 21 页
5金币民生证券：教育行业2025年中报前瞻：“三维共振”助力成长，中期业绩值得期待.PDF

教育行业“三维共振”，中高考迎来“黄金十年”。近几年，教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、需求持续释放的“三维共振”。教育政策在教育强国的背景下呈现边际改善的趋势，为行业发展提供相对宽松的环境；教育行业经历了政策推动型供给侧出清，行业龙头采取收缩战略，中小机构大多关停并转，行业供给出清；择校、升学等刺激教育需求的释放，且伴随客单价的上行。同时，受“二胎”政策放开和“龙宝”的到来，2011-2017年我国迎来生育小高峰，中高考有望迎来“黄金十年”，中高考市场有望迎来持续增长。存量竞争+剩者为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 1.49MB | 26 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：优步：战略技术攻坚筑壁垒，生态破局启新程.PDF

事件 2025年5月7日，优步(UBER)公布2025年第一季度财报显示，营收总收入为115亿美元，同比增长14%（按固定汇率计算增长17%）。投资要点 25年Q1财报亮眼：预订量，盈利增长 2025年第一季度，公司展现强劲财务增长态势。其总预订量达428亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长18%，其中移动出行和外卖业务分别贡献211亿美元和204亿美元，同比增长13%和15%；营收方面，总收入为115亿美元，同比增长14%，按固定汇率计算增长17%，移动出行和外卖业务收入分别为65亿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-29 发布 | 328.63KB | 4 页

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