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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币东吴证券：柴油发电机专题：AIDC柴发高景气，国产替代正当时.PDF

核心结论发电机组为柴油机关键下游增长点。柴油机下游场景广泛，行业销量整体随商用车周期波动，其中发电机组持续增长，发电机组下游包括偏远区域主电源、数据中心/商业设施/工业企业等备用电源。数据中心场景下，柴发是保证其高可用性及业务连续性的关键环节，占据大厂数据中心资本开支的2-3%。 CSPCAPEX提升带动数据中心柴发需求加速增长。24年起AI技术突破带动全球CSPCAPEX加速提升，我们预计北美四大CSP25年CAPEX合计约3400亿美元，同比+49%，国内五大CSP25年CAPEX合计约4...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.48MB | 29 页
5金币中银证券：交通运输行业周报：原油运价大幅上涨，8月通达系快递公司收入和业务量同比实现增长.PDF

航运方面，原油运价大幅上涨，集运远洋航线运价下跌。航空方面，峰飞航空2吨级eVTOL完成全球首次城际无人货运飞行，民航8月运输总周转量创历史新高。物流与交通新业态方面，多家快递行业企业公布8月业绩数据，圆通、韵达的业务收入与业务量均实现增长。核心观点 ①原油运价大幅上涨，集运远洋航线运价下跌。9月18日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1975.94点，较9月11日上涨34.5%。本周VLCC市场中东航线出货量持续维持在高位，其余各主要装港整体表现也较为活跃，成交WS点位...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 2.67MB | 26 页
5金币华安证券：合成生物学周报：浙江启动生物医药省级中试平台申报认定工作，首款中国生物基PC亮相.PDF

主要观点：华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.11MB | 18 页
5金币天风证券：公用事业行业深度研究：从“华银电力”看省级火电企业转型发展.PDF

“双碳”目标下新能源装机规模快速扩张，市场化进程加快碳中和承诺驱动能源加速转型，风、光装机容量快速扩张，国内电力结构转变。截至2025年6月，国内风电装机规模达到5.73亿千瓦，光伏装机规模达到11.00亿千瓦，风光装机占比达到45.9%。同时，2025年2月“136号文”出台，新能源入市节奏加快，各省份“136号文”配套政策陆续出台，由于各省份新能源发展节奏、燃煤基准价、电力供需水平等不同，未来其新能源项目收益表现或存在差异。火电新增投资持续，资产盈利出现分化一方面，2022年后火电投资...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.35MB | 12 页
8金币中国银河：传媒互联网行业深度报告：十五五规划行业前瞻-从文化自信到科技自强.PDF

核心观点经济发展新常态，进出口贸易规模稳中有增：“十二五”以来，我国经济发展进入新常态，中国GDP增速逐步回落至5%附近，经济增长向中速收敛，GDP年均增速从“十一五”的11.3%降至“十四五”的5.4%。在进出口贸易方面，总进出口贸易额整体呈现稳健增长的趋势，货物贸易顺差逐年扩大。作为世界第二大经济体，中国拥有强大的经济实力作为文化出海的坚实基础，GDP的稳定增长和对外贸易的扩大为文化产业的国际化提供了物质和市场支撑。文化出海，内容先行：文化出海作为文化强国的重要组成部分，其关键发展因素在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 7.9MB | 31 页
8金币中国银河：国防军工“十五五”系列报告：“十五五”谋破新局，全域战力加速升级.PDF

核心观点多域体系对抗形成，“十五五”装备智能化加速。随着军事智能化的深度推进与多域融合对抗的形成，战场已升级为“体系与体系的较量”。下一代武器系统将是按智能架构全新设计的装备形态，整体呈现“系统快速重构、功能按需定义、飞行灵活变形、战力智能进化、技术持续升级”五大典型特征。军用人工智能在衔接各作战环节、支撑破局要素落地方面发挥着核心作用，是下一代战场实现突破的关键支撑，也将成为我国“十五五”军工布局的主线。 “十五五”装备发展着眼于高质量和低成本兼顾，奋力完成2027年目标。 “高质量”和“低...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 3.14MB | 44 页
3金币开源证券：基础化工行业点评报告：UCO-SAF供需持续偏紧，欧盟对美SAF征收反侵销税或凸显中国SAF竞争力.PDF

SAF海外供应减少叠加全球需求旺盛，UCO-SAF产业链价格持续上涨据百川盈孚数据，截至9月24日，欧盟、中国SAFFOB价格分别为2,705、2,400美元/吨，分别较2025年年初+46%、+33%；潲水油不含税价格7,400元/吨，较2025年初+15%。据我们计算，9月24日中国SAF单吨利润超3,000元/吨，2025年以来单吨利润最高超3,500元/吨。近期SAF需求向好而海外供应减少，国内SAF景气增加带动原料UCO供需偏紧，UCO-SAF产业链价格同步上涨。供应方面，9月3日，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 465.55KB | 4 页
8金币国信证券：国信化工·数据中心及AI服务器液冷冷却液行业分析框架.PDF

核心观点随着数算中心规模、功率不断提升，高效冷却技术快速发展，液冷主要解决高能耗、高发热难题。据《智算中心液冷产业全景研究报告》，2024年我国算力中心总耗电量达1660亿kWh，占全社会总用电量的1.68%。2020年国家工信部公布《全国数据中心应用发展指引（2020）》，全国在用超大型数据中心平均PUE达1.46，大型数据中心平均PUE为1.55；2023年4月，财政部、生态环境部、工信部联合印发《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》中提出，2023年6月起，数据中心电能比不高于1.4,...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.29MB | 40 页
3金币国金证券：基础化工行业研究：粘胶长丝：龙头企业停产改造，短期或将影响旺季供需格局.PDF

事件： 9月22日，新乡化纤发布公司公告：近期，经新乡化纤股份有限公司管理层研究，决定自2025年10月1日起对公司北区生物质纤维素长丝生产线设备进行有序停产改造，本次停产改造时间约为90天。本次有序停产改造涉及公司生物质纤维素长丝产能31,200吨/年，预计2025年度减少公司生物质纤维素长丝产量约7,000吨，减少公司营业收入约18,500万元，减少利润总额约4,800万元，该预计是公司财务部门初步测算的结果，具体数据以公司2025年年度审计数据为准。公司将积极协调，使相关生产线早日恢复生产...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 542.8KB | 3 页
3金币太平洋证券：医药日报：罗氏口服小分子Giredestrant三期临床成功.PDF

报告摘要市场表现： 2025年9月23日，医药板块涨跌幅-1.93%，跑输沪深300指数1.87pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，血液制品(-0.53%)、线下药店（-0.57%)、医药流通(-0.76%)表现居前，医疗研发外包（-3.67%）、其他生物制品(-2.43%)、疫苗（-1.96%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为盟科药业(+20.02%)、向日葵（+20.00%)、信立泰(+5.55%)；跌幅榜前3位为康乐卫士（-11.76%)、博瑞医药（-9.5...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 404.27KB | 3 页
3金币太平洋证券：家电行业日报：出口链：2025M8家电出口额个位数下滑，洗衣机、吸尘器同比均+10%.PDF

报告摘要整体来看，2025M8家电行业出口金额延续个位数下滑（-7%）。分板块看，清洁电器表现相对较好。分品类看，冰箱、洗衣机、音响、吸尘器实现不同程度的增长。 1）白电：洗衣机出口额双位数提升（+10%），冰箱小幅增长（+4%），空调、电扇需求承压（-24%/-19%）； 2）黑电及智能投影：音响逆势个位数增长（+2%），液晶电视机/传声器/投影机表现较弱（-3%/-10%/-21%）； 3）厨电及电工照明：插头及插座稳健（-2%），抽油烟机双位数下滑（-19%）； 4）清洁电器：吸尘器...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 983.58KB | 4 页
3金币太平洋证券：轻工制造行业日报：出口链：2025M8电子烟出口额+34%，漂白纸及纸板+30%.PDF

报告摘要分品类看，2025M8电子烟、漂白纸及纸板出口金额较大幅增长。 1）造纸：漂白纸及纸板、纸箱类出口额实现较快增速（+30%/+23%），纸浆、纸及其制品稳健（+0.1%）； 2）家居：弹簧床垫、卫浴出口延续增长趋势（+16%/+14%），褥垫下滑幅度收窄（-8%），沙发、办公桌椅、PVC地板表现较弱（-11%/-4%/-17%）； 3）其他：电子烟出口金额增速较快（+34%），保温杯/塑料餐具等出现双位数下滑（-16%/-10%）。风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 791.52KB | 4 页
8金币天风证券：电子：AI创新为主轴，顺周期+国产替代齐头并进.PDF

消费电子：看好苹链修复及AI硬件需求催化。 1.Apple2025年9月15日发布AppleIntelligence新功能，硬件方面除了iPhone17系列手机，亦有AirPods和AppleWatch等多款产品发布，看好果链创新周期及估值修复。 2.9月18日Meta正式召开今年的MetaConnect；目前Meta已拥有4款AI眼镜产品，价格覆盖379-799美元，场景涵盖日常使用与专业运动，形成全面的产品矩阵。 3.GPU及AISC并驾齐驱，看好算力市场扩容。GB300服务器出货启动，叠加...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 3.61MB | 30 页
5金币天风证券：石油石化行业专题研究：化工大扩产，产能如何被消化？.PDF

2019-2025E年，我国石化行业迎来集中投产期，多种石化产品平均产能增速超过10%/年，产能的高速扩张虽造成了竞争加剧，开工率/盈利下滑的问题，但主要石化产品在该阶段仍然实现了表观消费量的高速增长。化学品及终端产品出口的以价换量出口金额增速平稳，但实物量大幅增加：通过对出口量价进行拆分，多种细分部门的出口存在以价换量的情况，2023-2025年，从出口价格指数的算数平均值来看，纺服/家具/文体/电气机械/化纤/塑料橡胶制品/空调/冰箱等与化学品需求相关度比较高的行业均出现了明显的价格指数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 1.73MB | 12 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：文远知行：产品矩阵与全球战略协同.PDF

事件 2025年7月31日文远知行发布2025年第二季度财报，公司总收入为1.27亿元，同比增长60.8%；净亏损为人民币4.064亿元，相较于去年同期的4.136亿元有所下降。投资要点文远知行Q2：Robotaxi爆发式增长 2025年第二季度总收入同比增长60.8%至1.272亿元人民币（1780万美元），显示出无可争议且加速的商业势头。产品收入为5,980万元人民币（830万美元），同比增长309.6%，这一增长主要归因于2025年第二季度机器人出租车和机器人清扫车的销售额增加，部分被...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 312.89KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Waymo：运营扩张提速，技术迭代领先，政策环境助力规模化落地.PDF

事件 Waymo近期在运营扩张、技术迭代及政策推进方面持续取得进展。公司目前已在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等城市运营无人出租车服务，并计划进入纳什维尔、迈阿密、华盛顿等更多地区。截至2025年6月，其活跃运营车辆约1500辆，计划在2026年扩张至3500辆。每周付费出行量已超过25万次，2024年全年累计完成400万次完全无人驾驶乘客出行。投资要点运营扩张：城市覆盖与出行量高速增长 Waymo正逐步形成“多城联动”的网络化运营格局。公司与Lyft合作，计划在2026年于纳什维尔上线无人...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 302.7KB | 4 页
15金币民生证券：海外零部件巨头系列七：住友电工：汽车线束巨头并购整合、全产业链协同.PDF

我们坚定看好智能电动变革造就中国汽车产业做大做强的历史性机遇，传统燃油车时代欧美日整车厂占据主导地位，诞生博世、大陆、采埃孚、麦格纳、李尔、电装、爱信精机等欧美日零部件巨头，而在智能电动车时代，中国车企有望实现弯道超车，带动产业链共同成长，叠加中国速度和性价比优势，相信必将也会诞生领先全球的自主车企及零部件巨头。他山之石可以攻玉，我们重磅打造海外零部件系列深度，探究全球头部Tier1的成长历史和转型方向，为中国汽车零部件的发展提供借鉴。本篇报告为——《海外零部件巨头系列七：住友电工：汽车线束巨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-25 发布 | 5.03MB | 103 页
10金币中国银河：消费行业联合行业深度：十五五系列报告-畅想十五五，制造型硬消费全球化奋楫争先.PDF

核心观点 “十五五”规划建议稿预计今年四季度亮相。中国即将踏入“十五五”时期（2026-2030年），这一规划对未来5年中国经济社会发展意义非凡。2024年7月中央政治局会议指出，“有效需求不足”是当前经济运行面临的突出问题之一；同年10月14日《经济日报》的报道也强调，国内有效需求不足已成为制约当下经济发展的主要矛盾。鉴于此，“十五五”规划极有可能从过往侧重生产，向生产与消费并重的方向转变。中国消费产业除内销外，大部分具备全球竞争优势。鼓励中国消费产业国际化，完善全球供应链布局，争取技术领先，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 14.53MB | 61 页
8金币天风证券：国防军工行业深度研究：战争步入智能时代，全领域全产业链演变加速.PDF

核心观点：战争步入智能时代，AI驱动全领域全产业链演变加速人工智能加速杀伤链闭合，自上而下战略性重视AI产业发展。自上至下角度看，人工智能技术成为中美两国政策关注重心：美国防部积极与科技公司对接发展军用AI，硅谷科技公司国防订单持续增加；我国军队的信息化主线明确，AI时代下的军工产业或走向更深程度的军民融合。根据GlobalMarketInsights测算与预测，2024年全球军事AI和分析市场规模达到1040亿美元，预计在2025-2034年CAGR增长为13.4%。军工AI体系搭建：人工...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 2.36MB | 33 页
5金币天风证券：食品饮料行业周报：预制菜概念驱动餐供表现居前，关注双节催化.PDF

市场表现复盘 9月15日-9月19日，食品饮料板块涨跌幅为-2.53%，上证综指涨跌幅为-1.30%，沪深300指数涨跌幅为-0.44%，具体来看，预加工食品(申万)+0.32%、软饮料(申万)+0.07%、保健品(申万)+0.05%、啤酒(申万)+0.03%、零食(申万)-1.28%、调味发酵品III(申万)-2.08%、乳品(申万)-2.36%、其他酒类(申万)-2.76%、白酒III(申万)-2.95%、烘焙食品(申万)-3.49%、肉制品(申万)-3.64%。周观点更新白酒：本周（9...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-24 发布 | 1.61MB | 17 页

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