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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币信达证券：公用事业—电力天然气周报：湖北电力现货市场转正式运行，4月全国天然气表观消费量同比下降2%.PDF

本期内容提要: 本周市场表现：截至6月6日收盘，本周公用事业板块下跌0.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.34%，燃气板块上涨1.95%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至6月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价611元/吨，周环比下跌2元/吨。截至6月6日，广州港印尼煤(Q5500)库提价673.97元/吨，周环比下跌10.63元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价699.74元/吨，周环比下跌5.79元/吨。➢动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-07 发布 | 1.6MB | 21 页
5金币东方证券：医药生物行业深度报告——2025ASCO部分重点研究梳理-ASCO见证国产创新药闪耀全球.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-07 发布 | 550.2KB | 20 页
3金币东吴证券：工程机械行业点评报告：AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期.PDF

投资要点 AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流前景广阔大型语言模型时代下智能程度高速提升的人工智能模型能够更高效地完成泛化社会领域中的复杂任务，为“AI+物流”的发展模式提供现实背景和技术支持。以仓储环节为例，AI技术支持下，自动导引车（AGV）、自动分拣机、机器人手臂能够协同作业，使整个仓储流程更加流畅高效。展望未来，物流本身作为密切关联多领域的基础性服务，正在占据更为重要的功能性地位，且面临智能化转型的迫切需求。在全球市场竞争日益激烈、消费需求快速多变以及企业追求降本增效等时代性挑战下，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 426.54KB | 2 页
8金币东吴证券：非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之一—群雄逐鹿，财富管理新时代.PDF

投资要点美国为全球最大财富聚集地，财富管理市场发展领先。全球居民财富总规模从2000年的117万亿美元增长至2022年底的454万亿美元，复合增速6%。美国财富管理市场在过去100年间，从萌芽走向成熟。从美国领先的财富管理机构发展来看，不仅得益于美国成熟的金融体系，同时各机构通过以客户为中心拓展产品线，不断向外并购成长为各个财富管理子行业领先的财富管理机构。形成三类财富管理体系，即以商业银行为代表的全能财富管理机构、以嘉信理财为代表的综合财富管理平台、以及以贝莱德为代表的投资服务平台。中国居...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 2.15MB | 35 页
8金币东兴证券：2025年银行业中期策略：业绩压力临近拐点，盈利释放能力强的区域行更优.PDF

行情回顾：稳健防御逻辑下，板块走出相对收益。年初至6月4日，银行板块累计涨幅11.5个百分点，跑赢上证指数10.7个百分点，兼具绝对收益和相对收益，尤其是1月份到二月初、3月中旬至5月初，相对收益较显著。（1）1月份到二月初，主要背景是人民币对美汇率贬值压力、中美利差扩大制约国内货币政策空间，市场对经济预期较悲观；在风险偏好较低资金追求确定性的逻辑下，银行股高股息价值受青睐；（2）3月中旬至5月初主要背景是上市公司年报和一季报自3月中旬陆续披露，银行板块业绩相对稳定性强；此外，4.2美国“对等关...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 3.32MB | 37 页
5金币东兴证券：化工行业2025年下半年投资展望：基础化工行业：行业供需格局改善，成本压力缓解.PDF

投资摘要我国化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善。2025年上半年，化工品价格指数小幅震荡下行，化工行业仍处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时，从供给、需求、库存角度看，行业已出现积极变化。具体来说，供给端化工行业投资增速已经开始放缓，部分产品产能投放趋于尾声，行业新增产能投放对于市场供应端的冲击或有所减轻；需求端国内制造业需求改善、产品出口压力有望缓解，化工品需求存在边际改善的预期；库存端去库存周期结束，已现小幅补库迹象。综合来看，在行业供需格局预期改善的背景下，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 830.51KB | 15 页
5金币东兴证券：通信行业2025年半年度投资策略：算力产业链发展迅速，看好光模块&IDC&物联网模组.PDF

投资摘要：通信板块上半年涨幅排名第25。2025年年初至6月3日，A股投资风格呈现震荡特征，其中美容护理、银行、有色、汽车等板块涨幅靠前。申万通信指数累计涨幅-4.0%，在31个一级行业中排名第25。通信板块估值处于合理水平。年初至今，通信板块PE（TTM）估值区间21.3X-24.8X，5月底通信板块PE（TTM）23.0X。通信行业产业链可以划分：1）运营商主导投资建设的有线以及无线通信网络；2）运营商及大模型厂商投资的AI算力产业链；3）以及通信网络与行业相结合的融合应用，具体包括物...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 2.3MB | 25 页
8金币东兴证券：金属行业2025半年度展望（Ⅱ）：供需结构强化叠加流动性周期切换—贵金属行业进入强景气周期.PDF

投资摘要：我们在2025年6月6日发布的报告《金属行业2025半年度展望-弱供给周期下的行业配置属性探讨-工业金属板块高景气度延续》中，对工业金属板块的铜、铝进行了讨论，发现铜供应缺口仍有趋势性放大可能，且铝土矿市场供需状况亦呈现结构性优化。本文中我们将对贵金属板块中黄金、白银及铂金的供需结构进行梳理分析及拟合预测，并对其定价逻辑进行解读。通过定性及定量的相关分析，我们发现黄金市场的定价逻辑已经发生质变，全球白银供需缺口或持续性放大，且铂金的供需状态或已进入结构性短缺。全球金属行业仍然处于弱...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 3.71MB | 34 页
3金币源达信息：创新药行业动态追踪：生物医药行业企稳复苏，创新成为驱动行业增长新动能.PDF

投资要点生物医药产业结构性升级，创新成为发展新动能中国在研管线数量2014年来持续增加，据Pharmaprojects统计，2014年中国在研管线数量为701个，至2024年已增至6,119个，复合增速高达24%，在研管线数量的全球占比由2014年的6%增至2024年的27%，得益于中国医药企业持续的研发投入，管线的深度和广度不断扩展，中国药物出海（license-out）及在海外成立New-co势头迅猛，创新逐渐转变为支撑中国生物医药产业发展的新动能。据医药魔方相关数据显示，中国医药市场...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 606.19KB | 8 页
10金币国金证券：保险行业研究框架.PDF

一、行业定价的主驱力：β属性来源：需求侧：养老与健康险需求释放。1）生育率下行+二次婴儿潮退休期临近，养老缺口将继续扩大。2024年末，中国的岁及以上老年人口占比15.6%，较上年+1.2pct，超过14%的深度老龄化线；假设平均退休年龄为印岁，从2022年开始，连续14年的第二次婴儿潮正在变为退休潮，养老缺口将进一步扩大。2）个人自付+医保基金运行压力大，商业险有望补足健康保障缺口。一方面，受医疗费用通胀、老龄化程度加深、疾病图谱日益复杂、发病率持续增长等因素影响，我国卫生费用持续上涨且快于...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 5.72MB | 68 页
5金币中原证券：食品饮料行业5月月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异.PDF

投资要点：食品饮料板块微涨，受白酒拖累较大。主力资金净流出，小单资金净流入。成交量有所回落，但仍高上年同期。2025年5月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为0.25%，表现受到市值权重占比较大的白酒板块的拖累。5月，食品饮料板块的主力资金合计净流出15.43亿元；同期，小单净流入15.57亿元，显示散户资金的做多意愿。5月，食品饮料板块的成交量合计350.51亿股，趋势上有所回落，但远高于上年同期。板块热点切换：其它酒、保健品、软饮料、烘焙、预加工食品等前期下跌板块本期涨幅较大，乳品、啤酒和休闲...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 837.66KB | 15 页
5金币中国银河：医药行业月报25/05：聚焦2025ASCO，国产新药再创历史.PDF

摘要： 2025ASCO年会启幕，国产新药入选数量再创新高。2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于2025年5月30日至6月3日在美国芝加哥举行。今年ASCO年会由中国学者主导并入选的研究摘要达74项，包括34项口头报告、32项快速口头报告、8项临床科学研讨会，入选的国产新药数量继2024年55项后再创历史新高，其中备受关注的最新突破摘要（Late-BreakingAbstract，LBA）数量达11项，覆盖瘤种广泛且涉及多项最新前沿技术。截至2024年6月3日，ASCO2025摘要已陆续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 2.89MB | 14 页
5金币上海证券：基础化工行业周报：安全事故频发有望加速供给侧改革，关注农药产业链.PDF

市场行情走势过去一周（5.23-5.30），基础化工指数涨跌幅为-0.66%，沪深300指数涨跌幅为-1.08%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.42个百分点，涨跌幅居于所有板块第23位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：农药（5.19%）、涤纶（4.05%）、胶黏剂及胶带（2.79%）、其他塑料制品（1.62%）、合成树脂（0.89%）。化工品价格走势周涨幅排名前五的产品分别为：盐酸（93.64%）、冰晶石（9.27%）、国际氯化钾（7.95%）、液氯（6.09%）、NYMEX天然气（5....

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 1.07MB | 10 页
3金币上海证券：先进科技主题：英伟达发布FY26Q1业绩，关注国产替代产业链.PDF

主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3347.49点，周涨跌幅为-0.03%；深证成指报收10040.63点，周涨跌幅为-0.91%；创业板指报收1993.19点，周涨跌幅为-1.4%；沪深300指数报收3840.23点，周涨跌幅为-1.08%。中证人工智能指数报收1242.28点，周涨跌幅-0.65%，板块与大盘走势一致。【科技行业观点】 5月28日，英伟达披露2026财年一季度财报，截至2025年4月27日的2026财年第一季度，英伟达实现收入441亿美元，较上一季度增长12%，较去年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 1.12MB | 6 页
3金币华宝证券：银行理财周度跟踪：债市走势分化，银行理财产品收益回落.PDF

投资要点行业和监管动态：5月23日，金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》。理财公司响应监管号召加入保险资管业协会。多家理财公司宣布下调旗下多款理财产品费率。同业创新动态：兴银理财发售人形机器人主题产品“睿利兴合华夏人形机器人6M持有1号A”。招银理财发售安泰ESG科技主题理财产品。浦银理财发行首款援藏主题理财产品“援藏专属-悦享利封闭式372号”。收益率表现：上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.44%，较前一周持平；同期货币型基金近7日年化收益...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 860.3KB | 6 页
5金币中国银河：建筑材料行业行业动态报告：传统建材价格下滑，C端消费建材有所恢复.PDF

水泥：5月需求下滑，短期价格延续弱势运行。5月份受天气影响，水泥市场需求有所下滑，地产新开工较弱，水泥需求主要靠重点工程支撑；各省份延续常态化错峰状态，在需求减少情况下，企业供给压力加剧，熟料库存不断增长；全国水泥价格呈下降态势。后续来看，阶段性淡季需求下滑背景下，水泥价格将继续下降，预计8月中下旬随着需求改善预期增加，水泥价格有望逐步企稳回升。消费建材：零售额累计同比增幅扩大，零售市场恢复预期增强。2025年1-4月商品房销售面积同比下降2.8%，降幅收窄；1-4月建筑及装潢材料类零售额同比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 4.25MB | 23 页
3金币山西证券：汽车行业周报：多家企业加速布局，竞逐千亿级无人物流市场.PDF

事件九识智能E系列无人物流车正式上市。5月27日，九识智能发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6。基于L4级自动驾驶技术，E系列平台的推出标志着九识智能完成从单一产品到多平台布局的战略升级，E系列首款车型E6正式售价19800元。此外，九识智能还将针对各地路权政策差异，提供"租车服务"选项，用户可自主选择最适合的车辆使用方式，实现合规运营与成本优化的最佳平衡。顺丰同城无人车活跃路线上万条。6月3日，顺丰同城宣布无人车运营规模达200台，覆盖全国38个主要城市，5月活跃路线破万条。顺丰同城...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 424.45KB | 4 页
5金币中航证券：人形机器人月报：新技术应用、场景落地、行业标准等多方面取得重要进展.PDF

产业在新技术应用、场景落地、行业标准等多方面均取得重要进展。机器人指数（884218）4月8日至5月12日区间涨幅约30%，其后维持震荡调整态势，但是板块活跃度依旧不减。从中长期维度看，行业潜在市场成长空间较大，属于“长坡厚雪”的新质生产力赛道，需要坚持重点跟踪、长期配置策略。2025年5月，人形机器人领域迎来多项重要进展：1）特斯拉Optimus展示单一神经网络驱动下的复杂家务和工厂作业能力；2）Figure机器人实现宝马产线20小时连续轮班；3）北京创新中心发布全球首个《人形机器人智能化分级...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 3.44MB | 15 页
8金币平安证券：电力设备及新能源：4月逆变器出口数据跟踪：欧洲需求回暖.PDF

逆变器1-4月出口金额同比增长。根据海关总署数据，2025年4月，我国逆变器出口金额58亿元，同/环比分别+18%/+28%。1-4月，我国逆变器出口金额共计180亿元，同比增长10%。出口区域来看，欧洲、亚洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场，2025年1-4月出口金额占比分别为38%/36%/11%。1-4月，我国出口欧洲/亚洲/拉美的逆变器金额分别为69/64/19亿元，同比分别+5%/+22%/-17%。欧洲、亚洲、非洲出口金额同比呈现正增长；拉丁美洲出口金额同比有所下降。亚洲：1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 2.7MB | 30 页
5金币信达证券：轮胎行业专题报告（2025年5月）：原材料价格继续下降，赛轮印尼、墨西哥工厂首胎下线.PDF

本期内容提要: 美国进口市场：2025年4月，美国进口半钢胎数量为1928.11万条，环比上涨1.95%，同比上涨11.80%；美国进口全钢胎数量199.83万条，环比下降2.64%，同比上涨4.66%。我们认为，2025年4月，美国半钢胎、全钢胎进口量处于历史同期较高水平，总体需求依然稳健；分地区来看，2025年以来，除了泰国全钢胎受到加征双反关税的负面影响以外，泰国半钢胎、越南和柬埔寨的半钢胎和全钢胎数量均处于历史同期的较高位置。赛轮印尼、墨西哥工厂首胎下线。5月28日，赛轮集团印尼工厂首...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-06 发布 | 1.1MB | 25 页

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