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5金币开源证券：商贸零售行业周报：中报发布进行时，珠宝、美护优质品牌验证高景气.PDF

中报发布进行时，珠宝、美护优质品牌验证高景气（1）黄金珠宝：从黄金珠宝板块标的中报来看，老铺黄金、潮宏基、莱绅通灵、周六福、英皇钟表珠宝实现亮眼增长，其中老铺黄金实现营收123.54亿元（+251.0%），归母净利润22.68亿元（+285.8%），潮宏基实现营收41.02亿元（+19.5%），归母净利润3.31亿元（+44.3%），莱绅通灵实现营收8.70亿元（+37.0%），归母净利润0.61亿元（+263.5%）。整体看，营收利润有所分化，行业延续高端化和时尚化趋势，其中老铺黄金和潮宏基...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.92MB | 20 页
5金币国金证券：非银行金融行业研究：市场交投延续活跃，利好券商业绩增长.PDF

证券板块资本市场交易活跃，证券类App月活全线上涨。本周市场情绪持续提升，iFinD数据显示，本周日均股票成交额环比增长23%，提升至2.59万亿元；截至2025年8月21日，两市融资融券余额持续提升至2.15万亿元；据易观千帆，7月份证券类App活跃人数达1.67亿，环比+3.36%，同比+20.89%，利好券商业务增长。证券公司分类评价规定落地，聚焦提升券商经营效率。中国证监会修改了《证券公司分类监管规定》，自2025年8月22日起实施。证券行业竞争格局有望进一步分化，对于头部券商而言，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.65MB | 11 页
3金币国金证券：AI周观察：英伟达财报下周发布，谷歌发布Pixel10.PDF

摘要 -本周AI应用中，海外Claude活跃度周均环比大幅提升，Gemini与ChatGPT保持平稳；国内豆包持续上升，通义止跌回稳。模型层面，深度求索于8月21日发布DeepSeek-V3.1，引入混合推理架构，优化了智能体任务表现并提升了思考效率，其API同步升级并开源了Base模型。该模型采用的UE8M0FP8格式专为适配下一代国产芯片设计，标志着国内AI软硬件协同进入新阶段。此外，一个性能强大的神秘模型“nano-banana”现身，社区普遍猜测其为Google尚未发布的新品。 -三星H...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.56MB | 8 页
3金币开源证券：非银金融行业周报：赚钱效应有望进一步催化资金面，继续战略看多非银.PDF

周观点：赚钱效应有望进一步催化资金面，继续战略性看多非银上证指数持续上涨，赚钱效应有望进一步催化个人和机构资金流入，居民股票和基金等权益资产配置潜力空间仍较大，继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增配机会，考虑到基本面持续改善，目前传统券商和保险板块估值仍在偏低水位，关注后续交易量、中报和政策面催化。券商：证券公司分类评价新规正式稿落地，引导集约化和中小机构差异化发展（1）本周日均股基成交额3.01万亿，环比+21%，截止8月22日，2025年累计日均股基成交额1.75万亿，同比+90%。（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 532.18KB | 3 页
5金币开源证券：建筑材料行业周报：绿色政策推动供给格局改善，建材反内卷进行时.PDF

绿色政策推动供给格局改善，建材反内卷投资进行时近日，我国建材行业节能降碳取得突破性进展。水泥、玻璃、陶瓷等六大子行业已发布碳减排技术指南，清洁能源占比显著提升，水泥熟料标杆产能较2020年提高15个百分点。绿色建材下乡、“以旧换新”全国联动，绿色消费加速升温。以“六零”示范工厂为核心的30个科技攻关项目已有逾10个取得阶段性成果，CCUS示范线年捕集能力达10-20万吨，零外购电、零化石能源、零一次资源、零碳排放、零废弃物、零员工等新技术全面落地。水泥行业3月纳入全国碳市场，进一步倒逼低效产能...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 3MB | 21 页
5金币国金证券：传媒互联网产业行业研究：美联储主席转鸽后虚拟资产反弹最大，寻找映射标的.PDF

本周观点美联储主席转鸽后虚拟资产反弹最大，寻找映射标的：教育：景气略有承压。K12教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。本周华南地方龙头卓越教育集团发布中期业绩，截至6月底合同负债同比增长28%，业务增长稳健。奢侈品：宏观经济压力仍在，聚焦超高端客群的爱马仕以及以高级珠宝为核心的历峰集团表现相对较好，此外，通过产品和营销创新抓住年轻消费者的Coach等轻奢品牌表现突出。本周Clarks母公司非凡领越发布中期业绩，上半年Clarks针对美国关税政策，策略性地减少...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.89MB | 16 页
5金币国金证券：房地产行业研究：城中村改造专项债提速，专项债收地等待进一步落地.PDF

本周A股地产、港股物业均上涨，港股地产下跌。本周（8.16-8.22）本周申万A股房地产板块涨跌幅为+0.5%，在各板块中位列第31；恒生港股房地产板块涨跌幅为-0.6%，在各板块中位列第9。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+1.1%，恒生中国企业指数涨跌幅为+0.5%，沪深300指数涨跌幅为+4.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+0.7%和-3.1%。土地市场溢价率有所回落。本周（8.16-8.22）全国300城宅地成交建面553万㎡，单周环比-14%，单周同比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 2.13MB | 19 页
5金币国金证券：机械行业研究：看好工程机械和铁路装备.PDF

行情回顾本周板块表现：上周（2025/08/18-2025/08/22）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.75%，在申万31个一级行业分类中排名第17；同期沪深300指数上涨4.18%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨29.11%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨11.26%。核心观点 7月工程机械出口加速增长，看好出口持续增长带动主机厂利润释放。25年1月-7月我国工程机械出口额为334.86亿美元，同比增长10.8%，其中6月、7月出口额分别为50.7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.7MB | 15 页
5金币国金证券：电子行业研究：Deepseek发布V3.1模型，继续重点看好AI算力硬件.PDF

Deepseek发布V3.1模型，继续重点看好AI算力硬件。8月21日，DeepSeek正式发布最新版本DeepSeek-V3.1模型，核心创新在于混合推理能力，支持思考/非思考两种模式切换，效率大幅提升，速度更快，token消耗减少20-50%，Agent能力增强，编程和搜索智能体性能显著提升。DeepSeek-V3.1模型采用了一种名为UE8M0FP8Scale的参数精度标准，DeepSeek官微置顶留言明确表示，这是“针对即将发布的下一代国产芯片设计”，国产算力芯片公司纷纷表示支持FP8运...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.41MB | 10 页
5金币国金证券：通信行业周报：国产算力链迎多重利好，海外光通信方案加速迭代.PDF

1）国产算力链本周迎来多重利好。模型端看，DeepSeek官宣发布DeepSeek-V3.1，该模型使用了UE8M0FP8Scale的参数精度，并大幅调整了分词器及chattemplate。UE8M0FP8浮点格式用于适配下一代国产芯片，有望推动国产AI芯片大规模放量。此外竞争格局看，英伟达要求鸿海集团、三星电子、Amkor等供应商停止H20芯片生产。伴随国产大模型能力迭代升级、国产芯片量产爬升，我们长期坚定看好AI芯片的国产替代。2）海外光通信方案加速迭代。英伟达官网再提CPO交换机商用时间。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.67MB | 10 页
5金币信达证券：行业研究——周报：原油周报：美俄谈判未达成协议，国际油价反弹.PDF

本期内容提要：【油价回顾】截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会谈取得进展但未达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之上周美国原油和汽油库存下降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦特、WTI油价分别为67.22、63.66美元/桶。【原油价格】截至2025年08月22日当周，布伦特原油期货结算价为67.22美元/桶，较上周上升1.37美元/桶（+2.08%）；WTI原油期货结算价为63.66美元/桶，较上周上升0.86美元/桶（+...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 3.93MB | 26 页
5金币东吴证券：非银金融行业跟踪周报：市场进一步走强，非银业绩高增有望持续.PDF

投资要点非银行金融子行业近期表现：1）最近5个交易日（2025年08月18日-2025年08月22日）非银金融板块各子行业中仅多元金融行业跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨6.40%，证券行业上涨3.10%，保险行业上涨1.40%，非银金融整体上涨2.79%，沪深300指数上涨4.18%。2）截至8月22日，非银板块多家上市公司披露中报，整体业绩增喜人。保险行业中，友邦保险、阳光保险、众安在线分别实现归母净利润25.3亿美元、33.9亿元、6.7亿元，分别同比-23.5%、+7.8%、+11...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 867.76KB | 15 页
5金币天风证券：金属与材料行业研究周报：鲍威尔放鸽，财政货币双宽松下看多有色.PDF

一周一议：鲍威尔演讲总结——就业风险升高、通胀风险降低，政策立场将更前瞻性关注就业。 1.劳动力市场供需双弱、微妙平衡，但强调了就业面临下行风险；2.定调了关税对通胀的影响是一次性的，持续性通胀的风险降低；3.在限制性政策下“需要调整政策立场”或带来了9月降息的可能；4.货币政策框架调整上明确放弃了灵活通胀目标制，即当今时代没有必要再让通胀适度超调；5.“就业有时可能会高于对充分就业的实时评估，而不必然对价格稳定构成风险”，即不会再高估强就业对通胀的影响，为降息铺路。本次演讲为后续的流动性宽松定...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.61MB | 15 页
5金币开源证券：煤炭行业周报：动力煤修复剑指第三目标750元，煤炭布局稳扎稳打行业周报.PDF

本周要闻回顾：动力煤越过700元剑指750元动力煤方面：动力煤价格持续反弹，截至8月22日，秦港Q5500动力煤平仓价为704元/吨，今年上半年最低价格为609元，已累计上涨15.6%。目前动力煤基本面持续利多：从供给端来看，国内生产方面，主产区受查超产和降雨影响，产地货源供应偏弱，截至8月17日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率81.7%，仍处于年内较低水平。从库存端来看，港口库存持续回落，截至8月22日，环渤海库存2327.4万吨，今年上半年最高库存为3316.3万吨，已累计下跌29.82%。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 3.31MB | 27 页
5金币东吴证券：有色金属行业跟踪周报：鲍威尔释放“鸽派”信号，有色金属价格预期走强.PDF

投资要点回顾本周行情（8月18日-8月22日），有色板块本周上涨1.33%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨10.53%，金属新材料板块上涨1.91%，能源金属板块上涨1.48%，贵金属板块下跌0.43%，工业金属板块下跌1.16%。工业金属方面，鲍威尔于全球央行年会释放对就业数据走弱的担忧，降息预期提升，预期有色金属走强。贵金属方面，随着本月大非农数据的意外转冷，鲍威尔及联储选择更多关注就业端的下行风险，本次鲍威尔的“鸽派”言论为9月的降息提...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.07MB | 18 页
5金币信达证券：钢铁行业周报：普钢公司业绩大幅改善，后续修复空间或依然显著.PDF

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨1.89%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌0.38%，长材板块上涨0.53%，板材板块上涨2.95%；铁矿石板块上涨0.62%，钢铁耗材板块上涨1.64%，贸易流通板块上涨7.38%。铁水产量环比增加。截至8月22日，样本钢企高炉产能利用率90.3%，周环比增加0.03百分点。截至8月22日，样本钢企电炉产能利用率56.7%，周环比下降0.72百分点。截至8月22日，五大钢材品种产量766.1万吨，周环比增加5.92万吨，周环比增加0.78%。截...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.45MB | 18 页
5金币信达证券：行业研究——周报：大炼化周报：长丝需求有所回暖，库存、产销情况改善.PDF

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至8月22日当周，国内重点大炼化项目价差为2431.20元/吨，环比变化+29.59元/吨（+1.23%）；国外重点大炼化项目价差为1080.63元/吨，环比变化-29.81元/吨（-2.68%）。截至8月22日当周，布伦特原油周均价为66.83美元/桶，环比变化+0.75%。【炼油板块】本周市场聚焦俄乌局势相关谈判，市场持谨慎态度；另一方面，美俄会谈不确定性增加市场风险溢价，加之市场预期美联储9月降息，提振油市，叠加上周美国原油和汽油库存下降对油...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 3.19MB | 24 页
5金币东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好业绩持续兑现的工程机械&油服设备；推荐PCB设备高景气&进口替代&技术迭代逻辑.PDF

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【工程机械】国内外周期强共振，看好板块业绩持续释放国内来看，2025年为国内周期上行起点，2025年1-7月国内挖掘机累计销量72943台，同比增长22.3%；装载机国内销量40171台，同比增长20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 1.01MB | 22 页
5金币华安证券：全球科技（计算机）行业周报：DeepSeekV3.1发布有望催化国产算力需求及Agent应用.PDF

主要观点： DeepSeekV3.1正式发布，思考效率提提升、Agent能力显著增强8月21日，DeepSeek最新发布V3.1版本，本次升级包含1）混合推理架构：同时支持思考与非思考模式；2）思考效率提高：相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案；3）Agent能力增强：通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。DeepSeekAPI也已同步升级，Deepseek-chat对应非思考模式，Dee...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 646.76KB | 12 页
3金币华安证券：电子：大疆麦克风新品即将发布，无线麦克风市场值得关注.PDF

主要观点：无线麦克风市场迎重磅产品，大疆麦克风新品即将发布根据IT之家8月21日引述大疆官方消息，将于8月28日20:00发布一款新品。从预热视频来看，预计是一款麦克风产品。该产品口号为“小成大器，声势不凡”，预热视频显示，该麦克风的一个接收器可同时连接4个发射器，也就是“一拖四”。同时根据科技媒体DroneDJ于8月21日发布博文，根据美欧零售网站提前披露的大疆Mic3信息，套装售价或在300美金左右，支持四路发射、八路接收、32位浮点录音、自适应增益、双档降噪及400米传输，配28小时...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-24 发布 | 311.45KB | 2 页

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