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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币五矿证券：汽车：理想i8和乐道L90的竞争，背后是品牌力的重塑.PDF

事件描述 2025年7月29日，理想汽车三排纯电SUV理想i8正式上市，共三款配置，定价32.18万元、34.98万元、36.98万元。7月31日，乐道三排纯电SUV乐道L90上市，三款配置定价26.58万元、27.98万元、29.98万元。事件点评两款产品有各自的产品亮点。理想i8：（1）在造型设计上采用了偏向MPV的设计风格，与理想MEGA类似，消费者对外观的接受度将会两极分化；（2）首搭VLA司机大模型，用户能够通过自然语言发出指令控制车辆的行驶。乐道L90主要以大空间为亮点，240L...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 733.63KB | 5 页
5金币国信证券：互联网行业2025年8月投资策略：海外巨头AI商业化效果明显，聚焦AI选股.PDF

核心观点 7月行情回顾：7月恒生科技指数单月上涨2.8%。同期，纳斯达克互联网指数7月上涨，单月涨幅为3.7%。个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，港股方面，快手、微盟集团、金蝶国际为本月表现前三的股票，美股方面，英伟达、谷歌、微软为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月小幅提升，PE-TTM为21.46x，处于恒生科技指数成立以来20.31%分位点。纳斯达克指数估值较上月基本持平，PE-TTM为41.18x，处于近10年67.95%分位点。人工智能动态：1）谷歌：推出Ge...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 767.82KB | 17 页
5金币国信证券：食品饮料行业周报（25年第31周）：行业进入中报业绩期，关注板块结构性机会.PDF

核心观点本周（2025年7月28日至2025年8月1日）本周食品饮料板块下跌2.08%，跑输上证指数1.14pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为贝因美(25.16%)、阳光乳业(22.39%)、科拓生物(18.88%)、海南椰岛(15.02%)和安德利(13.56%) 白酒：淡季高端酒批价略有下跌，关注中报业绩。据公众号“今日酒价”，本周飞天茅台批价较上周下跌10元，第八代五粮液批价较上周下跌20元。本周白酒下跌2.4%，逐步进入中报业绩交易阶段。情绪面看，7月政治局会议决定召开二十届四中全...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 4.41MB | 16 页
3金币太平洋证券：电子行业周报：海外云厂商资本开支持续乐观，算力需求旺盛趋势延续.PDF

一、本周要点本周海外大厂Meta、微软、亚马逊陆续披露财报，业绩增长大超预期，资本开支指引乐观，看好供应链持续受益。Meta二季度财报超预期，营业收入475.2亿美元，同比增速22%，此前指引预期为425-455亿美元，超指引预上限，市场预期447.7亿美元，大幅超市场预期。二季度业绩增速强劲，主要为广告业务收入推动，同比增速21%。Meta最新的25年资本开支指引为660-720亿元，此前指引为540-720亿美元，资本开支预期下限调高。微软Azure云业务增长强劲，全年收入突破750亿美元...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 686.9KB | 9 页
5金币西南证券：低空经济行业双周报（0721-0803）：各地低空配套政策陆续发布，沃兰特航空获海外17.5亿美金订单.PDF

投资要点行情回顾：本期（7月21日-8月3日）低空经济板块跑输上证指数。万得低空经济指数上涨0.62%，跑输上证指数0.10个百分点，跑赢沪深300指数0.71个百分点，跑输创业板指1.37个百分点；国证通用航空指数上涨0.35%，跑输上证指数0.37个百分点，跑赢沪深300指数0.44个百分点，跑输创业板指1.64个百分点。国家层面高度重视低空经济产业发展。7月31日，国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会，提到要推进低空经济高质量发展。7月28日，全国工业和信息化主管部门负...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.91MB | 14 页
5金币东吴证券：环保行业跟踪周报：重视价格法修订促ROE&现金流提升，水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！.PDF

投资要点重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：绿色动力环保，大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。政策跟踪：1）27年来价格法首次修订，价格市场化促ROE&现金流提升。价格市场化：水、固、气...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.7MB | 29 页
5金币中航证券：AI系列报告（二）：重构电商运营逻辑与增长范式.PDF

本文我们本文我们主要围绕AI+电商的底层逻辑与产业应用趋势展开研究，①AI重塑电商：正从“流量驱动”迈向“智能驱动”，AI成为效率提升与用户体验优化的核心动能；②“AI+电商”应用：正在从平台主导向商家运营侧与生态服务侧加速渗透，构建供需两端提效的系统化闭环。 AI激活消费潜能新引擎，电商从流量驱动迈向智能驱动随着电商行业从流量驱动迈向智能驱动，AI技术成为新一轮增长核心变量，全面赋能电商运营、供应链、客服等环节，推动产业向精细化、智能化升级。①消费成为经济增长核心驱动力，电商作为重要消费渠道...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 4.15MB | 26 页
5金币国金证券：锂电7月洞察：产业链淡季量价趋稳，关注固态商业化落地.PDF

本月行业重要变化： 1）锂电：7月23日，碳酸锂报价5.9万元/吨，较上月下降8%；氢氧化锂报价6.1万元/吨，较上月下降7%。 2）整车：6月国内新能源乘用车批发销量达111万辆，同/环比+27%/+2%；1～6月累计批发610万辆，同比+39%。行情回顾： 2025年7月以来，锂电板块表现较为活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。锂矿板块实现领涨，涨幅为11%；部分板块呈现下跌态势，智能驾驶、磷酸铁锂正极，三元正极板块下跌幅度分别为-0.4%、-1%、-3%。本月锂电相关板块多数环节月...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.16MB | 15 页
5金币华安证券：电力设备行业周报：光伏价格联动上涨，储能国标生效.PDF

主要观点：光伏：成本传导持续释放，硅片电池组件价格联动上涨，终端博弈仍存本周硅料价格稳中有涨，N型硅料涨幅收窄；硅片、电池片价格延续上涨，组件价格小幅抬升。整体来看，产业链成本传导仍在持续，价格上涨动能由中上游向终端逐步传导，市场博弈氛围仍存，终端接受度与新增订单兑现节奏仍需关注。建议关注全年确定性相对较高的BC产业趋势。风电：多地大型海风项目持续推进，工程体系加速完善近期，中广核涂茨280MW海上风电项目储能EPC中标候选人公示，辽宁大连800MW海上风电项目招标公示，华润汕尾红海湾5...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 870.05KB | 19 页
3金币国信证券：银行业投资策略：下半年向优质顺周期个股要超额收益.PDF

核心结论：优质顺周期个股基本面拐点可期是我们看好其有望跑出超额收益的关键。目前大零售投放占比较高的银行基本面依然承压，不过优质个股已呈现压力明显减弱的迹象，一是部分优质行零售不良包袱出清渐行渐进，二是净息差也将率先筑底。（1）资产质量：我们判断2025年下半年上市银行零售不良生成依然维持高位，直到2026年下半年或出现拐点，不过优质银行不良包袱会率先出清。对于优质区域银行而言，若公司自身风险管控能力较强，且近两年在持续加大零售不良处置核销力度和调整信贷投放结构，零售不良拐点或已渐行渐近。（2）...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 652.68KB | 8 页
5金币东吴证券：汽车周观点：7月第4周乘用车环比+13.2%，继续看好汽车板块.PDF

本周复盘总结：七月第四周交强险44万辆，环比上周/上月周度+13.2%/-22.8%。本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(-0.4%)>SW商用载客车(-0.7%)>SW汽车零部件(-2.1%)>SW汽车（-2.4%）>SW摩托车及其他(-2.4%)>SW乘用车(-3.4%)。本周已覆盖标的沪光股份，北汽蓝谷，爱柯迪，明阳科技，江淮汽车涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发汽车智能化8月投资策略。本周行业核心变化：1）小鹏全新P7将于8月6日首秀；小鹏7月共交付新车36717辆；...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.2MB | 26 页
5金币太平洋证券：工程机械销售淡季不淡，继续看好下半年需求.PDF

报告摘要行情回顾本期（7月28日-8月1日），沪深300下降1.8%，机械板块下降0.8%，在所有一级行业中排名8。细分行业看，激光加工设备涨幅最大，上涨4.9%；叉车跌幅最大，下跌5.2%。本周观点工程机械销售淡季不淡，继续看好下半年需求。根据工程机械工业协会数据，6月工程机械内销表现不错，其中挖机销售8136台，同比增长6.2%，继5月销售同比略有下滑后，6月同比实现转正，淡季不淡，预计7月销售仍不错。非挖品类来看：装载机6月销售6015台，同比增长13.6%；平地机6月销售141...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 562.87KB | 13 页
5金币太平洋证券：轻工行业周报：本周轻工板块下跌1.59%，山鹰国际拟引入长期投资者.PDF

报告摘要行情回顾：1）指数方面，本周轻工板块下跌1.59%，2025年初至今轻工板块上涨6.21%，在申万一级行业中表现居中。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、顺灏股份自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+286.30%。3）行业数据方面，本周TDI/MDI同比分别+24.07%/-12.49%，周度环比+9.89%/-0.43%，年累计+29.70%/-15.22%。本周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸同比分别为-12.64%/-4.73%/+2.84%/+0.36%，周度...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.08MB | 14 页
5金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：PMI走弱，需求侧等待新政策.PDF

投资要点本周（2025.7.25–2025.8.1，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-2.31%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.75%、-1.09%，超额收益分别为-0.56%、-1.22%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为339.7元/吨，较上周-1.0元/吨，较2024年同期-42.5元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、华北地区、中南地区、西南地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：东北地区（+3.3元/吨）；较上周价格下跌的地区：...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.04MB | 23 页
5金币国信证券：非银金融现代投资银行进化系列之二：海外投行参与数字金融启示录.PDF

核心观点海外投资银行参与数字金融方兴未艾，新兴模式持续涌现。本文重点关注数字资产发行与交易，相关业务相当于传统投行业务面向数字金融领域升级，其中RWA（真实世界代币化）集中体现该业务转型趋势。狭义上RWA是基于真实世界资产在数字世界生成可交易的凭证（Token），广义RWA是资产价值化的新赛道，是真实世界资产在数字领域上的表达。2020RWA市场规模从2022年的约50亿美元激增至2025年7月的约252亿美元，行业发展已经从实验阶段进入规模化推广阶段。根据BCG和ADDX联合预测，到2030...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 966.46KB | 22 页
5金币兴业证券：汽车行业调光玻璃专题：打造差异化卖点+解决防晒痛点，调光汽玻产业趋势加速.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 958.7KB | 17 页
5金币东吴证券：从“十五五”规划看产业趋势.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.06MB | 18 页
3金币东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：菲莫国际和英美烟草发布25H1业绩，预计HNB业务全年均双位数增长.PDF

投资要点菲莫国际7月22日发布2025年Q2业绩：菲莫国际Q2实现营收101亿美元，有机同比+6.8%。2025年上半年营收为194亿美元，同比+6.5%。Q2无烟产品收入42亿美元，有机同比+14.5%，占整体收入的41%，同比+2.9pct；出货量同比+11.8%，其中HNB/口含烟/电子雾化同比+9.2%/23.8%/100%。 HNB业务继续增长：Q2HNB销量388亿支，同比+9.2%（Q1为11.9%），剔除渠道库存影响Q2同比+11.4%（Q1为9.4%）。Q2欧洲、日本、印尼和...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 643.31KB | 8 页
5金币世纪证券：装备制造行业周报（8月第1周）：高效率光伏电池景气度上升.PDF

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-0.76%、-2.62%及-2.36%，在31个申万一级行业中排名分别为第9、24、21位；同期沪深300涨跌幅为-1.75%。行业观点： 7月工程机械景气度有所改善。据今日工程机械数据，2025年7月，中国工程机械市场指数CMI为100.73，同比增长5.54%，环比降低4.20%。依据CMI判断标准，7月指数值略高于收缩值（100），国内市场处于年内淡季。但与6月相比，7月份CMI指数同比增速微幅提高0.46pct...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 682.89KB | 10 页
5金币中航证券：从WAIC2025看具身智能：商业化落地进入快车道.PDF

重点推荐：三晖电气、晶品特装、浙江荣泰、北特科技、汉威科技、纽威股份、软通动力、华胜天成核心个股组合：三晖电气、晶品特装、北特科技、浙江荣泰、兆威机电、腾亚精工、纽威股份、三花智控、双林股份、中坚科技、莱斯信息、软通动力、航锦科技、华伍股份、华胜天成、天阳科技本周专题研究：2025年世界人工智能大会（WAIC2025）于7月26日至28日在上海举行，本届大会展示成果涵盖底层技术平台、全新机器人产品、创新互动形式等多个维度，其中具身智能相关成果龙为亮眼，相较于2024年展现出更明显的商业化趋势...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.94MB | 10 页

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