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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币国金证券：耐用消费产业研究：坚定持有新消费龙头，逐步进行高低切布局.PDF

消费中观策略&投资建议 ①基本面有向好变化的低位传统核心资产，资本市场逻辑是高低切，新消费已经将表观30-60XPE的高标估值体系确立，传统核心资产的估值水位也有望在流动性宽松叠加公募基准欠配背景下向上修复，尤其是寻找边际有变化的公司，25Q3开始财报基数下降景气度增速有自发回升趋势背景下，如安踏体育，雅迪控股，裕同科技；②坚定持有兑现度较高的新消费龙头如：泡泡玛特，思摩尔国，康耐特光学等；③积极拥抱新消费赛道或具备新消费思维的传统赛道优质公司，经营本质逻辑是中小体量企业会重视新消费赛道与新消费...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.81MB | 11 页
5金币国金证券：有色金属周报：中东局势升温，金价大幅上行.PDF

本周行情综述铜：本周（6.9-6.14）LME铜价-0.24%到9647.50美元/吨，沪铜-1.17%到7.80万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-44.75美元/吨。截至本周四，截至本周四，全国主流地区铜库存较周一下降0.47万吨至14.48万吨，较上周四下降0.4万吨。冶炼端，SMM预计2025年6月中国阳极铜企业整体开工率将环比上升1.57个百分点至54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率为74.60%，环比上升1.91个百分点；废产阳极铜企业开工率为45.03...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 2.64MB | 18 页
5金币天风证券：半导体行业研究周报：Pura80+AI眼镜齐发布，关注存储、端侧AI、CIS等高弹性产业机会.PDF

华为Pura80系列发布：影像技术突破引领高端市场，国产供应链全面受益。Pura80系列通过全链路影像创新确立行业标杆：Pura80Pro/Pro+是目前业界唯一非“Ultra”机型上搭载1英寸超大底主摄的影像旗舰，Ultra版搭载动态范围达16EV的超高动态主摄，并首创“一镜双目”双长焦结构（3.7x+9.4x光学焦段合一），配合1/1.28英寸大底传感器解决长焦画质衰减问题。硬件升级辅以第八代自研ISP芯片，实现实时数据处理效率提升200%、AI算法性能大幅优化。预售表现强劲，叠加华为高端机...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 2.77MB | 20 页
3金币天风证券：核能源行业研究周报：世界银行解禁核融资，英美政府积极投资核能产业，重点关注可控核聚变板块！.PDF

近期，世界银行宣布解除长达数十年的核能融资禁令。这一决策旨在加速低排放技术的开发，以满足发展中国家不断增长的电力需求。世界银行行长彭安杰表示，世界银行将支持延长现有核反应堆寿命，协助升级电网及相关基础设施，并帮助开发小型模块化反应堆。这些小型模块化反应堆具有成本更低、建设更快的优势，预计将逐步成为更多国家的可行选择。此举结束了世界银行自1959年以来对核能项目的融资禁令，为国际范围内的核能产业发展提供了强大的资金支持渠道。欧美国家政府正在持续加码核能产业，其陆续推出的支持性产业政策及投资规划可...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 318.27KB | 2 页
5金币平安证券：计算机行业：火山引擎发布豆包大模型1.6，蚂蚁集团启动稳定币牌照申请.PDF

核心摘要行业要闻及简评：1）火山引擎发布豆包大模型1.6，升级AI云原生全栈服务。6月11日，火山引擎正式发布豆包大模型1.6、豆包·视频生成模型Seedance1.0pro、豆包·语音播客模型，豆包·实时语音模型在火山引擎全量上线。豆包大模型1.6具有更强的模型效果，在众多权威测评集上，得分均属于国际第一梯队。在推理能力、多模态理解能力、GUI操作能力上具备领先优势。价格方面，在企业使用最多的输入区间0-32K范围内，豆包大模型1.6的价格为输入0.8元/百万tokens、输出8元/百万t...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 662.75KB | 10 页
5金币国金证券：通信行业周报：豆包token使用量大幅增长，全球算力需求持续强劲.PDF

1）字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会，更新发布多款模型及Agent产品，豆包token使用量正在大幅增长，算力需求旺盛。All-in-One模型支持256K上下文处理能力，其中深度思考版本在代码生成和数学推理任务中表现突出，极速版本将延迟降至10ms，综合成本较1.5版本降低63%。截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超过16.4万亿，环比4月底增长3.7万亿，较2024年5月刚发布时增长超137倍。我们认为大模型能力的持续突破将加速AI在各行业的渗透，推动算力需求...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.99MB | 11 页
5金币国金证券：非银行金融行业周报：券商并购重组主题持续发酵，保险股价值重估行情延续.PDF

本周券商行情驱动因素主要来自中美谈判缓和提振市场情绪以及行业并购重组主题持续发酵。1）6月6日，证监会核准中央汇金成为长城国瑞证券等8家金融机构的实际控制人；2）国信并购案临近审核，6月13日，国信证券公告其发行股份收购万和证券96.08%股权事项，将于6月19日接受深交所并购重组委审核，进一步强化券商并购重组主题。投资建议：建议关注四条主线：（1）港交所：ADT增长有望驱动业绩与估值提升（25/05ADT为2103亿元，同比+50%；累计ADT为2423亿元；截至25/05末上市公司数量263...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.48MB | 10 页
5金币国金证券：电力设备与新能源行业周报：风电板块内强外盛坚定看好，SNEC聚焦提效与场景的差异化竞争.PDF

风电：菲律宾3.3GW海风项目招标，要求2028-2030年完成项目交付，开发周期远短于正常海外海风项目，看好国内交付能力更强的国内风机、基础、海缆企业获取相关订单；文船重工宣布完成第一批InchCape单桩生产，项目基础、海缆交付有望逐步启动，建议关注下半年东缆等企业订单确收情况；国电投2.5GW陆风机组集采开标，5.XMW机型投标均价环比3月集采开标上涨17%，继续推荐下半年盈利有望趋势性改善的整机环节。光伏&储能：SNEC展会人气仍然旺盛，然需求展望与供给端政策信号波澜不惊，大部分企业将...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.67MB | 16 页
5金币开源证券：社会服务行业周报：聚焦Canva看全球创意工具市场，中医美容成新潮流风尚.PDF

潮玩：5月线上销售延续增势，毛绒/盲盒品类表现仍强劲 2025年5月潮玩线上销售额稳增，毛绒毛绒、盲盒类产品增速表现较优。根据久谦，2025年5月潮玩动漫品类线上（天猫+京东+抖音，下同）销售额达12.19亿元，同比增长16%。细分品类看，5月积木/毛绒/盲盒/游戏周边/桌游卡牌/动漫周边/手办线上销售额分别同比+9%/+40%/+52%/-29%/+51%/+69%/+42%，毛绒、盲盒类产品增速表现较优。分品牌看，2025年5月潮玩品牌泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+180%/-16%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 2.9MB | 22 页
5金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：更大力度地推动房地产市场止跌回稳.PDF

投资要点本周（2025.6.9–2025.6.13，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-2.77%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.27%，超额收益分别为-2.51%、-2.50%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为360.2元/吨，较上周-3.3元/吨，较2024年同期-29.0元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、东北地区；较上周价格上涨的地区：长三角地区（+22.5元/吨）、长江流域地区（+12.9元/吨）、华东地区（+1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 994.97KB | 21 页
5金币华安证券：轻工纺服行业周报：群核科技拟赴港上市，空间智能快速发展.PDF

主要观点：周专题：群核科技拟赴港上市，空间智能快速发展 AI赋能空间设计软件，智能化及生产力获得显著提升。空间设计软件指用于创建及管理住宅、商业及其他空间的软件工具及相关数字平台，其中计算机辅助设计（CAD）软件扮演重要角色。全球及中国空间设计软件行业的发展反映从初期的基本CAD工具进展至当前的云原生、智能及AI赋能趋势。全球技术进步和业务场景创新已推动软件功能和性能持续提升。人工智能(AI)与大数据技术的进一步融合将继续推动空间设计软件行业迈向更高的智能化及生产力。另一方面，可视化技术亦正不...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.43MB | 24 页
5金币华鑫证券：医药行业周报：重磅BD陆续落地，催化估值提升.PDF

医药行业观点 1.重磅交易陆续落地，催化估值提升创新出海是本轮创新药价值重估的重要推动因素，其价值的锚点在于BD估值水平的变化，尤其是PD-1/VEGF为代表的双抗。从康方生物与SUMMITTHERAPEUTICS的合作开始到6月2日，BMS与BioNTech达成一项超90亿美元的交易，海外MNC对PD-1双抗的价值认知和交易金额在快速提高。在5月30日石药集团预告潜在三项交易合作，6月13日石药集团与阿斯利康达成一项首付款1.1亿美元，研发里程碑16.2亿美元，销售里程碑36亿美元的交易，合...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.41MB | 28 页
5金币东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美元指数下行叠加地缘冲突加剧，黄金录得环比大幅上行.PDF

投资要点回顾本周行情（6月9日-6月13日），有色板块本周上涨3.79%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨8.62%，贵金属板块上涨6.13%，工业金属板块上涨3.34%，能源金属板块上涨2.29%，小金属板块上涨2.17%。工业金属方面，中东地缘冲突加剧，避险情绪在短期利空市场风险偏好，工业金属短期受到压制；若中东地缘冲突进一步恶化导致原油价格上行，美国再通胀进程将显著加快，工业金属或从中受益。贵金属方面，价格的传导机制尚未打通，经济走弱...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.12MB | 18 页
5金币开源证券：传媒行业周报：豆包引领大模型/Agent再升级，积极关注电影暑期档行业周报.PDF

豆包大模型家族及Agent全线升级，或加速内容创作等领域AI应用商业化6月11-12日，火山引擎在FORCE原动力大会上正式发布豆包大模型1.6、豆包视频生成模型Seedance1.0pro、豆包语音播客模型，豆包大模型家族已打造为全模态、全尺寸、高性价比的头部模型，且截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超过16.4万亿，较2024年5月刚发布时增长137倍。其中，豆包大模型1.6系列是国内首个支持256K上下文的思考模型，升级了深度思考、多模态理解、图形界面操作等能力，且拥有...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 2.17MB | 19 页
8金币中邮证券：基础化工：AI算力与机器人快速发展，上游材料有望受益.PDF

投资要点大模型技术与应用发展，提升上游材料需求。随着AI大模型参数量的指数级增长，算力需求也随之增加。AI服务器作为算力基础设施的核心载体，其相关材料有望受益。（1）光刻胶：半导体材料皇冠上的“明珠”，高端光刻胶国产化率低，建议关注技术实力强劲，目前认证较快企业，包括彤程新材、华懋科技等；（2）电子特气：集成电路核心材料，应用较广，产品较考验企业综合服务能力，建议关注在细分品类已有布局企业，包括华特气体、中船特气、凯美特气等；（3CMP：先进制程扩大需求，建议关注产业龙头安集科技、鼎龙股份等（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.47MB | 31 页
3金币东海证券：银行业“量价质”跟踪（十五）：政府融资继续支撑社融，M1增速改善.PDF

投资要点：事件：中国人民银行公布5月金融数据。5月末，社会融资规模余额同比增长8.7%（前值8.7%），社融人民币贷款同比增长7%（前值7.1%），金融机构人民币贷款同比增长7.1%（前值7.2%）。M2与M1分别同比增长7.9%与2.3%（前值为8%与1.5%）。据《金融时报》报道，5月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%（前值3.2%），个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%（前值3.1%），同比分别下降50BPS与55BPs。个人经营贷放缓，政府化债及企业债对企业中长贷替代效应显现...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 284.63KB | 3 页
3金币民生证券：食品添加剂行业点评报告：新消费浪潮以及政策推动下，食品添加行业或进一步扩容.PDF

事件：2025年5月，壹览商业长期跟踪的26间新式茶饮连锁品牌共新开门店2016间，行业累计门店总数已达113281万间，较4月增加1029间，继4月回暖后，5月行业进一步升温，共有10个品牌开店数较上月增长，开店节奏再次提速，并且越来越多品牌开始聚焦小众原料的探索与表达。新消费趋势下现制茶饮作为日常营养补充的需求或提升，进而带动对膳食纤维等健康添加剂的需求。相比于传统消费满足功能需求为主，新消费更加关注情绪价值，包括品类越来越多的现制茶饮带来的味蕾愉悦。根据《中国现制茶饮膳食营养升级》白皮书...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 598.84KB | 2 页
5金币东吴证券：公用事业行业跟踪周报：可再生能源电力开发建设月度调度会召开，国家能源局组织开展能源领域氢能试点.PDF

投资要点本周核心观点：1）全国可再生能源电力开发建设月度调度视频会召开。会议强调2025年下半年要突出4个抓紧：一是抓紧“十四五”规划收官，抓好大型风电光伏基地和102项重大工程有关建设，确保如期建成。二是抓紧“十五五”可再生能源发展规划编制，树立科学理念，与其他规划做好衔接，广泛听取地方、企业、专家及行业各界的意见建议，形成高质量的规划成果。三是抓紧做好已经颁布实施政策的落实，做好新旧政策的衔接，确保平稳过渡。四是抓紧研究相应政策，回应企业关切，进一步加大政策供给，继续推动新能源高质量发展。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.24MB | 21 页
3金币平安证券：养老金融行业周报：多家养老金看好对冲基金投资机会.PDF

本期重点：本周，全球养老金领域共有四项重点事件值得关注。第一，中共中央办公厅国务院办公厅发布《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。《意见》提出，有效扩大社会保障覆盖面，大力发展“一老一小”普惠服务。第二，多家养老金看好对冲基金投资机会。多位大型养老金与资产管理机构代表表示，随着市场波动与区域间政策差异加剧，对冲基金行业的吸引力正在增强。欧洲、南美是机构投资者看好的区域；策略风格飘逸和管理人选择，是机构投资者公认对冲基金投资中的难点。第三，瑞典AP7将包括特斯拉在内的5家...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 873.04KB | 9 页
5金币平安证券：地产行业周报：政策多维支持“好房子”建设，巩固“核区与好房子”向好趋势.PDF

核心摘要周度观点：政策多维支持“好房子”建设，巩固“核心区与好房子”向好趋势。当前随着核心城市核心区供需格局改善，叠加过去限价带来的优质住房相对稀缺，“核心区与好房子”正率先止跌回稳。本周国常会强调在规划、土地、财政、金融等方面支持“好房子”建设，预计后续土地质量及住房品质仍提升，持续巩固“好房子”市场向好趋势。 “好房子”短期将对旧规产品有一定冲击，中期或助力楼市止跌回稳。短期随着“好房子”逐步入市，凭借其高得房率、高品质等优势，将对旧规产品（早期新房与存量二手房）形成需求分流，当前市场已出...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-16 发布 | 1.34MB | 12 页

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