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券商研报

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5金币东吴证券：有色金属行业跟踪周报：中国央行连续9个月购金，Stephen-Miran获联储理事提名，降息预期升温助推金价上行.PDF

投资要点回顾本周行情（8月4日-8月8日），有色板块本周上涨5.78%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨8.04%，金属新材料板块上涨6.84%，工业金属板块上涨5.79%，小金属板块上涨5.35%，能源金属板块上涨3.94%。工业金属方面，美国降息预期提升，工业金属迎来普涨，当下需求淡季特征明显，“弱现实，强预期”交易延续，关注后续需求变化。贵金属方面，海湖庄园框架缔造者StephenMiran获联储理事提名，作为“弱美元”的长期拥护者，鸽派...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.07MB | 18 页
5金币东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：预期8月气温转热，美国气价微涨；需求恢复缓慢，海陆竞争加剧，国内气价回落.PDF

投资要点价格跟踪：预期8月气温转热，美国气价微涨；需求恢复缓慢，海陆竞争加剧，国内气价回落。截至2025/08/08，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+1.5%/-2.7%/-0.6%/-3.8%/-3.4%至0.8/2.7/3/2.9/3元/方，国内外气价略有倒挂。供需分析：1）8月中旬天气预报转热，美国天然气市场价格周环比+1.5%。截至2025/08/06，天然气的平均总供应量周环比-1.1%至1119亿立方英尺/日，同比+1.9%；总需求周...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 998.25KB | 14 页
5金币国信证券：制造成长周报（第26期）：2025世界机器人大会开幕，多家企业发布人形机器人新品.PDF

核心观点行业动态：人形机器人-8月8日，2025世界机器人大会在北京开幕；8月1日，魔法原子MagicDog训练实录发布；8月5日，宇树发布UnitreeA2星际猎豹；8月6日，具身机器人入职上海奉贤“三体?未来学院”；8月6日，智元联合团队发布数据多样性新研究；8月6日，傅利叶推出第三代全尺寸人形机器人Care-botGR-3；8月7日，众擎机器人PM01在深圳湾创业广场展示；8月7日，自变量QuantaX2机器人发布；8月8日，海尔与星动纪元联合推出“HIVA海娃”。低空经济-8月3日，峰...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 694.08KB | 11 页
3金币爱建证券：医药行业周报：礼来口服减肥药疗效低于预期，关注中国创新减肥药研发和出海进展.PDF

投资要点：医药板块继续调整，跑输沪深300指数。本周（8/4~8/10）市场强势反攻，沪深300指数+1.23%，国防军工（+5.93%）、有色金属（+5.78%）、机械设备（+5.37%）等板块涨幅排名领先，医药生物（-0.84%）、计算机（-0.41%）、商贸零售（-0.38%）板块涨幅靠后。SW医药指数本周-0.84%，排名31/31，跑输沪深300指数；本周恒生生物科技指数+0.13%、恒生医疗保健指数+0.23%，跑输恒生指数和恒生科技指数。前期强势的创新出海赛道继续调整，主要是前期...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 487.56KB | 2 页
5金币中国银河：轻工行业行业月报：社零数据稳中向好，第三批国补资金下达.PDF

核心观点国补回归常态化，第三批资金下达地方。据商务部数据，2025年截至7月16日，消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.6万亿元。2025年6月家具类零售额207.7亿元，同比+28.7%，同比增速进一步提高；前6月累计零售额965.1亿元，同比+21.5%，零售数据持续修复。近日，第三批国补资金690亿元已下达地方，第四批资金预计10月下达，国补实施机制持续完善，补贴发放方式持续优化，看好国补政策对全年下游需求的催化作用。包装：下游需求平稳，铝价短期波动。 2025年6月，我国社会消...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 3.06MB | 17 页
5金币中山证券：电子行业周报：苹果2025财年第3财季收入同比增长10%.PDF

投资要点：二季度全球手机出货量增长3%。市场调查机构CounterpointResearch8月1日发布博文，报道称在2025年第2季度全球智能手机出货量增加3%，出货额同比增长10%，首次在第二季度突破1000亿美元大关。苹果2025财年第3财季收入同比增长10%。苹果8月1日公布了2025财年第3财季（截至6月29日）最新财报，总营业收入为940.4亿美元，同比增长10%；大中华区营业收入为153.7亿美元，相比较去年同期的147.28亿美元，同比增长4.35%。回顾本周行情（7月31...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 728.34KB | 10 页
5金币西南证券：机器人行业周报（0804-0810）：2025世界机器人大会召开，政策推动行业发展加速.PDF

投资要点行情回顾：本周（8月4日-8月10日）机器人指数跑赢大盘。中证机器人指数上涨4.7%，跑赢上证指数2.6个百分点，跑赢沪深300指数3.5个百分点，跑赢创业板指4.2个百分点。北京、上海真金白银支持机器人行业发展。8月6日，上海市人民政府办公厅发布《上海市具身智能产业发展实施方案》，明确到2027年的上海市具身智能核心产业规模突破500亿元的发展目标，真金白银支持行业发展。集中面向具身智能产业发放政策福利，最高单笔支持5000万元。8月2日，北京经开区启动全球首个以机器人消费为主题的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.81MB | 13 页
5金币天风证券：通信行业研究周报：GPT-5重磅发布，坚定看好AI和卫星产业链.PDF

本周行业动态： GPT-5登场：准确性、速度、推理能力等全面突破 OpenAI公司正式宣布GPT-5模型。OpenAI团队上台介绍GPT-5模型，表示GPT-5已经在包括SweBench在内的几个基准上设定了一个新的水平，GPT-5的关注点的关键领域是提高可靠性并准确地说明事实。OpenAI宣布将面向免费、Plus以及Pro订阅用户推出GPT-5。用户可以免费使用GPT-5，但会存在某些配额限制，而Plus和Pro订阅用户可以享受更高的使用权益。我国成功发射卫星互联网低轨07组卫星北京时间2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.57MB | 11 页
5金币中国银河：有色金属行业周报：锂矿供应收缩，美联储降息预期升温.PDF

市场行情回顾：截止到8月10日周五收市：本周上证指数+2.11%，报3635.13点；沪深300指数+1.23%，报4104.97点；SW有色金属行业指数+5.78%，报5699.68点。2025年以来，SW有色金属行业指数+32.00%，同期上证指数+8.45%，沪深300指数+4.32%。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.79%、+8.04%、+5.35%、+3.94%、+6.84%。重点金属价格数据：本...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 3.74MB | 20 页
5金币中银证券：房地产行业周报：房地产行业第32周周报（2025年8月2日-2025年8月8日）本周新房、二手房成交同比降幅均扩大；北京五环外购房不限套数新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。二手房成交面积同环比降幅均扩大。新.PDF

核心观点新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积为158.8万平，环比下降28.9%，同比下降15.5%，同比降幅较上周扩大了2.1个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-35.3%、-20.7%、-37.6%，同比增速分别为-43.4%、7.9%、-4.5%。一线城市同比降幅较上周扩大了24.2个百分点，二线城市同比增速较上周提升了19.9个百分点，三线城市同比降幅较上周收窄了2.5个百分点。二手房成交面积同环比降幅均扩大。18个城市二手房成交面积为1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 4.07MB | 25 页
8金币华安证券：基础化工行业周报：绿色液体燃料首批试点项目公示，制冷剂价格涨势延续.PDF

主要观点：行业周观点本周（2025/08/04-2025/08/08）化工板块整体涨跌幅表现排名第13位，涨跌幅为2.33%，走势处于市场整体中上游。上证综指涨跌幅为2.11%，创业板指涨跌幅为0.49%，申万化工板块跑赢上证综指0.22个百分点，跑赢创业板指1.85个百分点。 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业: （1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 3.18MB | 32 页
5金币中银证券：计算机行业周报：AI应用又迎催化计算机行业“一周解码”.PDF

近日，OpenAI正式发布新一代大模型GPT-5，大模型领域竞争进一步加剧；2025世界机器人大会开幕，寻找能够创造实际价值的刚需场景是拉开各机器人厂商竞争差距的关键，机器人零部件的需求相对确定；谷歌DeepMind实验室发布Genie3人工智能模型，为AI模型创建更高质量的训练环境。支撑评级的要点 OpenAI正式发布新一代大模型GPT-5。OpenAI7日发布其最新人工智能模型GPT-5这是迄今为止该机构推出的最强大的人工智能系统，在各类基准测试中超越了先前的模型，在编程、数学、写作、健康...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 487.32KB | 11 页
3金币东吴证券：公用事业行业点评报告：山东136号文正式印发，新能源收益率确定性提升&电力市场交易机制健全.PDF

投资要点事件：山东省发展改革委印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》、《关于2025年新能源机制电价竞价工作有关事项的通知》、《山东省新能源机制电价竞价实施细则》。首个地方正式136号文印发。2025年2月，国家发改委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（中央136号文），自上而下明确新能源项目全面进入市场，要求各地在2025年底前出台并实施具体方案。此次山东《方案》、《细则》为136号文发布以来首个地方的正式文件，明确存量/增量新能源项目电...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 400.04KB | 3 页
5金币国信证券：社会服务行业双周报（第112期）：东方甄选及江豚会员店“山姆范式”引关注.PDF

核心观点周观点：当前消费市场供给多元、信息透明、需求理性，竞争中具备高性价比产品与成熟会员体系的企业优势凸显。一方面供应链是核心基础，成熟的供应链保障高性价比产品持续输出，另一方面，公域流量红利消退推高获客成本，私域会员体系通过转化低频用户为高粘性客群，摊薄获客成本并挖掘用户全生命周期价值。近期东方甄选GMV边际改善印证此逻辑，一方面公司持续打造自营品类，截至2024年11月推出600款SKU，GMV占比达37%；2025年新品超400款，全网销量2.1亿单。非食品品类突破显著，如卫生巾48小...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 376.86KB | 10 页
8金币西南证券：医药行业周报：中报业绩期，关注低基数超预期标的.PDF

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌0.84%，跑输沪深300指数2.07个百分点，行业涨跌幅排名第32。2025年初以来至今，医药行业上涨21.28%，跑赢沪深300指数16.96个百分点，行业涨跌幅排名第5。本周相对表现最好的子板块是医疗耗材，上涨3.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为+48.1%、+40.7%、+38.1%。晶泰科技与Dovetree达成AI制药合作。晶泰控股8月5日公告，公司间接全资附属公司与DoveTreeMedic...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 4.44MB | 31 页
5金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：基建投入持续强化.PDF

投资要点本周（2025.8.4–2025.8.8，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅1.19%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.23%、1.94%，超额收益分别为-0.05%、-0.76%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为339.7元/吨，较上周持平，较2024年同期-42.5元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、两广地区、东北地区、华东地区、西南地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+3.3元/吨）、中南地区（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1007.23KB | 22 页
5金币华安证券：全球科技行业周报：海外大模型新版本发布，关注AI应用.PDF

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-08-04至2025-08-08)，上证指数周涨跌幅为2.11%，创业板指周涨跌幅为0.49%，沪深300周涨跌幅为1.23%，中证1000周涨跌幅为2.51%，恒生科技周涨跌幅为1.17%，纳斯达克指数周涨跌幅为3.87%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为1.95%，恒生互联网科技业周涨跌幅为2.37%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为1.56%，人工智能指数周涨跌幅为0.69%。 OpenAl发布GPT-5 8月7日，OpenA...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.55MB | 29 页
5金币华安证券：医药生物行业周报：医药板块热点不断，脑机接口持续出政策.PDF

主要观点：本周行情回顾：板块下跌本周医药生物指数下跌0.84%，跑输沪深300指数2.07个百分点，跑输上证综指2.95个百分点，行业涨跌幅排名第33。8月8日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为28X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，较8月1日PE下跌0.2，比2012年以来均值（33X）低5个单位。本周，13个医药III级子行业中，5个子行业上涨，8个子行业下跌。其中，医疗耗材为涨幅最大的子行业，上涨3.93%；医疗研发外包为涨幅最小的子行...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 730.41KB | 16 页
5金币国信证券：8月社服行业投资策略：步入中报披露期，优选高景气赛道龙头.PDF

行情回顾：7月A股社服涨4.59%，港股社服涨4.47%，AI+方向、区域政策红利、品质消费相关个股领涨。2025.7.1-8.6A股消费者服务板块涨4.59pct，跑赢沪深3000.34pct；港股消费者服务板块涨4.47%，跑输中信港股通指数1.04pct。其中AI+板块、西藏海南等区域政策红利、品质消费相关个股表现领涨。子板块观点：连锁餐饮赛道：2025年以来连锁消费行业逐渐走出低价竞争的内卷困境，以茶饮、快餐、部分大众餐饮品牌为代表的同店表现先后企稳。展望后续，1）对于茶饮赛道而言，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.44MB | 17 页
5金币国信证券：农林牧渔2025年8月投资策略：看好牧业大周期反转，推荐港股奶牛养殖标的.PDF

核心观点月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的）、中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，低成本龙头现金流或将显著改...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 3.01MB | 27 页

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