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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币太平洋证券：房地产日报：北京土拍收金20.8亿元.PDF

报告摘要市场行情： 2025年6月24日，今日权益市场各版块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨1.15%和1.79%，沪深300和中证500分别上涨1.20%和1.62%。申万房地产指数上涨1.24%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为中天服务、津投城开、凤凰股份、春兰股份、中洲控股，涨幅分别为4.28%/4.17%/4.00%/3.77%/3.66%；个股跌幅较大的为万通发展和市北高新，跌幅分别为-5.48%和-0.21%。行业新闻：北京土拍收金20.8亿元，金茂&建发&...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-25 发布 | 565.06KB | 4 页
5金币国信证券：电子行业周报：AI算力投入火热依旧，继续推荐ASIC、存储模组及端侧创新.PDF

核心观点 AI算力投入火热依旧，继续推荐ASIC、存储模组及端侧创新。过去一周上证下跌0.51%，电子上涨0.95%，子行业中元件上涨5.05%。同期恒生科技下跌2.03%，费城半导体、台湾资讯科技上涨1.94%、1.21%。尽管1Q25受益于国补及AI端侧创新、2Q25受益于关税缓冲期内的抢出口需求，电子板块业绩强劲增长；但在中美关税博弈、宏观需求承压的背景下，投资者对于3Q25业绩持续性及AI应用落地的速度预期仍普遍谨慎；近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，伴随新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-25 发布 | 1.36MB | 10 页
8金币中国银河：国防军工2025年中期策略报告：“十四五”收官红利释放，新域战力增量突围.PDF

摘要：行业回顾：业绩承压筑底，景气反转在即。2025Q1军工行业营收1096.96亿元，同比减少1.35%；归母净利47.13亿元，同比减少34.62%。归母净利润同比增速连续6个季度录得负值，但下跌幅度在2025Q1有所收敛。 2025年中期展望：市场普遍关注订单拐点与短期估值修复，而我们认为：1）军贸的“名片效应”带来的长尾效应被低估；2）新质生产力军事转化加速助力新质战斗力提升；3）当前国际局势下，供应链安全的战略溢价将被重估。2025H2聚焦国产化、军贸、新质新域三大主线，业绩兑现期渐...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-25 发布 | 13.11MB | 51 页
3金币国新证券股份：人工智能：全球首个具身智能机器人4S店落地北京，商业模式创新加速产业化破局.PDF

事件 2025年6月16日，全球首个具身智能机器人4S店在北京亦庄国家机器人创新中心正式启动运营。该项目由北京经开区管委会联合北京人形机器人创新中心优必选银河通用智元机器人等10家头部企业共建，计划于2025年8月世界机器人大会期间全面开放。其核心功能覆盖机器人销售（Sale）、零配件供应（Sparepart）、售后服务（Service）、信息反馈（Survey）四大模块，提供场景化展示沉浸式交互标准化交付及无忧化售后等全生命周期服务。行业现状与核心痛点市场规模：2025年被视为人形机器人“...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-25 发布 | 390.09KB | 3 页
8金币中国银河：计算机行业2025年中期策略报告：AIAgent智能体经济释放“新供给侧改革”乘法效应.PDF

核心观点 2025年上半年回顾：2025年以来，计算机行业跑赢上证指数及沪深300，受Deepseek催化，行业Q1整体走强，后受年报季及关税风波等因素影响，二季度持续回调。近期受稳定币概念催化，金融IT及跨境支付板块走强。上半年涨幅排名前三子板块分别为SAAS、云计算和智能汽车。 2025年下半年展望：当下国内AI投资呈现长短错配，下半年恰是布局良机。宏观角度，在中国经济动能转换过程中，不同于传统供给侧改革依赖“减法逻辑”（去产能、去库存），当下的“新供给侧改革”乘法效应本质是从“要素替代”到...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 9.61MB | 41 页
5金币天风证券：医药生物行业专题研究：买全球最好的中国创新药.PDF

买全球最好的中国创新药：见证中国医药产业变迁，在部分领域先拔头筹突破性疗法梳理：（1）厚积薄发：创新药的发展离不开坚实的产业基础、政策扶持和资本支持。以2024年全球药物销售额计算，Keytruda和司美格鲁肽以294.82亿美元和292.96亿美元分居前2位；ADC市场销售额也呈快速增长趋势。从主流产品来看，下一代国产免疫疗法（如PD-1/VEGF）、减重药物、及ADC已经展露其锋芒。中国创新药的工程化改造持续突破，见证了中国医药产业变迁。回溯发展历程、CXO所带来的产业基础、正确的政策扶...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.46MB | 23 页
3金币天风证券：石油石化行业专题研究：伊以冲突，对能源化工品影响几何？.PDF

伊朗石油&炼厂我们估算360万桶产量=150万桶原油出口（主要到中国）+80万桶成品油出口+130本土消费。炼厂加工量约210万桶/天，新闻中起火的有油库和炼厂，其中德黑兰炼厂能力22.5万桶/天。首先，针对油田目标袭击，不如针对油库炼厂来的方便，类似俄乌也是对成品油出口影响大于原油。其次，如果伊朗原油出口受影响，中国地炼油源或将受损失。天然气、LPG和化工品 2022年伊朗发电85%靠天然气，天然气主要是南帕斯生产。伊朗的LPG基本来自南帕斯，且LPG出口主要到中国，中国进口LPG有27...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 783.88KB | 7 页
5金币天风证券：5月半导体总结及3季度展望：持续重点看好存储板块.PDF

半导体5月市场回顾与三季度展望：5月交期：5月，全球芯片交期稳定，现货市场`交期有小幅上升走势。存储价格环比上涨。重点芯片供应商交期：5月，主要芯片厂商趋稳，部分交期和价格有小幅上升。其中，ADI等模拟订单回升，价格稳定；通用MCU交期和价格稳定，NXP等汽车MCU交期和价格上升；Infineon等功率器件交期延长，部分价格上升；储存价格持续回升。晶圆代工方面，SMIC、华虹产能利用率饱满，预期2025.6月整体订单持续提升，国内大厂涨价预期兑现。封测方面，封测订单增长稳定，领先厂商先进封测产能...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 4.24MB | 29 页
5金币头豹研究院：一文读懂肠道微生态——中国益生菌保健食品市场格局与消费行为洞察.PDF

中国益生菌保健食品市场已进入快速发展阶段，消费者健康意识提升驱动产品需求多元化，企业加速布局功能性菌株研发与临床验证。随着肠道微生态研究的深入，益生菌产品从传统肠道调节向免疫平衡、代谢干预等精准化方向延伸，技术创新与消费需求升级共同推动行业标准化进程。在胃肠健康领域，保健食品市场呈现高度专业化趋势。针对慢性消化系统疾病高发及亚健康人群需求，产品功能聚焦于菌群调节、黏膜修复及炎症抑制，剂型创新（如缓释胶囊、靶向递送系统）与人群定制化方案成为竞争焦点。消费场景从疾病干预延伸至日常健康维护，儿童与老...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.19MB | 19 页
3金币头豹研究院：2025年骨骼健康益生菌品牌推荐：市场规模·十大品牌·排行榜.PDF

市场背景 1.1摘要随着消费者健康意识的增强和社会对益生菌接受度的提高，益生菌食品因其便携性和快速吸收的特点，迅速在市场上获得青睐，展现出明显的扩张趋势。全球研究和临床试验表明，益生菌在改善骨代谢、促进骨整合、增加骨密度和减少牙周病等方面具有显著作用，骨骼健康益生菌因而逐步成为益生菌大品类下的热门细分赛道，吸引本土品牌积极覆盖。产品创制层面，临床研究进展推动科研领域发力，中国在益生菌相关专利申请方面已赶超美国，显示出强劲的本土研发动力。行业监管层面，随着政策推动行业规范化发展，国产品牌通过产品...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.55MB | 8 页
5金币国新证券股份：通信行业周报.PDF

通信行业市场回顾 2025年6月16日至6月20日，通信（中信）板块上涨了1.43%，沪深300指数下跌了0.45%，通信板块跑赢沪深300指数1.89个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第3位，在30个中信一级行业中表现靠前。今年以来通信行业累计上涨2.04%，在中信一级行业中排第11位，表现中上。截至到6月20日，通信行业PETTM为23.08倍，处于29.22%的分位数。中信通信行业包括上市公司共122家，期间42家公司收涨，78家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为东信和平...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 732.63KB | 15 页
5金币国新证券股份：贵金属周度观察.PDF

周度有色指数表现上周（20250616-20150622）贵金属板块涨跌幅为-5.3%。有色金属中分板块看，上周涨跌幅表现较好的是铝(中信)-0.9%；黄金表现较差-5.3%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，最高的是山东黄金0.03%、最低的是赤峰黄金-7.7%。贵金属相关指标周度跟踪贵金属主要是黄金和白银，价格方面：根据最新数据（20250616-20250620），SHFE黄金区间涨跌幅为-1.7%，SHFE白银涨跌幅为-2.2%。宏观数据方面：美国5月CPI同比2.4%，比前...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.62MB | 14 页
3金币东海证券：非银金融：资本市场聚焦（五）-优化券商分类评价体系，鼓励业务细耕与效率提升.PDF

投资要点：事件：证监会于6月20日就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，此次修订基于2009年发布实施，并于2010年、2017年和2020年三次修订的《证券公司分类监管规定》之上，并出于与以分类评价为主要内容的制度框架相适应考量，将规则标题调整为《证券公司分类评价规定》。突出促进功能发挥导向，完善评价框架，优化资源配置。资本市场新“国九条”发布以来，发挥证券公司功能作用被屡次提起，此次作为立法目的写入规定，明确了监管导向，一方面完善了评价框架，阐明功能发挥情况主要包...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 332.74KB | 6 页
5金币中邮证券：脑机接口深度报告：科幻照进现实，产业落地加速.PDF

多学科融合，技术迎来爆发期：根据技术路径差异，脑机接口可分为三大类别：侵入式、半侵入式和非侵入式，其中非侵入式虽受限于头皮干扰导致信号分辨率较低，却以零创伤、低成本的特点成为医疗康复、教育训练等场景的主流选择。中国在半侵入式以及非侵入式脑机接口技术方面处于全球领先地位，侵入式技术也在多个场景获得应用。近日，上海阶梯医疗科技有限公司对外宣布，其自主研发的侵入式脑机接口系统，已于今年一季度在复旦大学附属华山医院成功完成国内首例侵入式脑机接口系统人体长期埋植前瞻性（FIM）临床试验。各国加速布局，商...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.34MB | 22 页
5金币金元证券：电子行业周度点评报告：关注下半年中国半导体设备国产替代投资机会.PDF

全行业：本周（2025.06.16-2025.06.20）上证指数下跌0.51%，深证成指下跌1.16%，沪深300指数下跌0.45%，申万电子版块上涨0.95%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为3/31。板块个股涨幅前五名分别为：联建光电、逸豪新材、科翔股份、中京电子、强力新材；跌幅前五名分别为：旭光电子、远望谷、胜业电气、星宸科技、久量股份。电子行业：本周（2025.06.16-2025.06.20）电子行业整体表现较强多数细分领域呈现上涨态势，仅有个别子行业逆势下跌。二级行业中元件版块表...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 1.55MB | 23 页
8金币东海证券：机械设备行业深度报告：人形机器人推动丝杠需求，国内厂商突破量产壁垒.PDF

投资建议行星滚柱丝杠性能优异，但制造壁垒高量产难。在线性执行器中，行星滚柱丝杠因体积空间小，高效精准的大推力输出，以及耐用稳定的性能等特点正被广泛的应用在汽车工业、工程机械、机床设备、机器人、医疗器械、石油天然气等行业，并逐步替代现有技术体系成为主流技术方向。然而，行星滚柱丝杠量产制造难度大壁垒高，需具备特种金属材料、成熟工艺流程和高端磨床设备，所以制造成本高，难实现大规模量产和扩产。2022年全球行星滚柱丝杠市场为12.7亿美元，规模仍较小。人形机器人量产提速，丝杠市场空间倍增。目前，国内...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 3.61MB | 38 页
10金币国金证券：机械行业25年中期策略报告：关注装备出海、科技自信两条主线.PDF

核心观点当前，全球经济格局深度调整、竞争日益激烈，国内制造业正处于一个关键的历史转折点。一方面，传统制造业面临着成本上升、资源环境约束等多重压力，转型升级追在眉睫；另一方面，新一轮科技革命和产业变革蓬勃兴起，为制造业的发展带来了新的机遇和挑战。在此背景下，国内制造业加速转型升级，科技自主创新持续突破，国产品牌的全球竞争力也在不断提升，迈向高质量发展的薪新图景。因此，展望下半年，我们建议关注装备出海、科技自信两条主线，寻找新的增长点。装备出海书写出海新篇章。在全球产业格局重塑的当下，中国装备...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 9.89MB | 78 页
3金币华宝证券：银行理财周度跟踪：债市期限分化，银行理财产品收益普遍回落.PDF

投资要点监管和行业动态：1、在6月18日开幕的2025陆家嘴论坛上，中国国家外汇管理局局长朱鹤新表示，近期将新投放一批QDII投资额度，有序满足境内主体境外投资的合理需求。2、2025陆家嘴论坛上，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，中国拥有全球最大规模且持续壮大的中等收入群体，已成为全球第二大资产和财富管理市场，财富管理需求正在向多元化、专业化配置转型，支持外资机构在理财、投资、资产配置、保险规划等领域加大布局。3、6月19日，中国证券报主办的“破局谋变共生——2025金牛财富管理论坛”在上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 916.39KB | 7 页
8金币民生证券：金属行业2025年中期投资策略系列报告之贵金属篇：烽烟卷起怒涛滔，金阙九霄破浪高.PDF

美国经济前景悲观，降息周期即将开启。美国一季度GDP增速放缓，经济下行压力逐步显现。消费端，居民消费者信心指数和个人可支配收入增速年初以来不断下行；投资端，服务业PMI近月以来持续下滑，服务业首次跌破荣枯线；就业端，5月份非农就业人数虽高于预期但年初以来新增人数波动下滑，失业率达自2021年10月以来最高水平。美联储利率政策需在经济与通胀之间平衡，持续高利率下美国财政与债务压力不断加大，降息周期格局下利好金价上行。主权货币信用下行，央行购金成为重要支撑。公共卫生事件后为刺激经济增长，全球主要央...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 2.91MB | 46 页
5金币东兴证券：食品饮料行业2025年中期策略报告：价格是资产定价重要观察要素.PDF

投资摘要：随着国家刺激经济政策的逐渐落地，去年9月24日以来，食品饮料板块追随经济复苏预期也形成一波上涨，目前基本面迎来验证期，主导食品饮料板块资产定价的要素更多的来自于需求侧的变化和预期，即在资产定价模型中，来自分子端的变化对资产定价影响更为明显，即企业盈利预期转为主导。而在当前需求不是很强劲的市场环境下，对需求强弱的观察更多的反映在价格上，且价格在一定程度上影响企业的利润水平。所以在下半年宏观变量中，我们认为宏观价格指标是食品饮料行业资产定价的重要观察指标。食品饮料行业资产定价在两个维度...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-24 发布 | 405.61KB | 11 页

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