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券商研报

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5金币华鑫证券：有色金属行业周报：非农数据大幅低于预期，贵金属上行动力再次增强.PDF

投资要点贵金属：非农数据大幅低于预期，贵金属上行动力再次增强价格方面，周内伦敦黄金价格为3346.85美元/盎司，环比7月25日+3.35美元/盎司，涨幅为0.10%。周内伦敦白银价格为36.49美元/盎司，环比7月25日-2.25美元/盎司，跌幅为-5.80%。数据方面，美国二季度实际GDP年化季环比初值，今值3%，预期2.6%，前值-0.5%。美国FOMC利率决策(下限)，今值4.25%，预期4.25%，前值4.25%。美国FOMC利率决策(上限)，今值4.5%，预期4.5%，前值4....

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.55MB | 18 页
5金币华安证券：轻工纺服行业周报：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复.PDF

主要观点：周专题：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复市场规模不断扩大，多元需求稳步增长。中国二片罐行业整体呈现稳步增长趋势，根据观研天下的数据，截至2023年，中国二片罐行业的总市场规模为267亿元，2017-2023年CAGR为5.95%。2023年，中国二片罐的总体需求量为607亿罐，2017-2023年CAGR为4.3%，应用领域主要包括啤酒和碳酸饮料，同时也用于功能饮料、植物蛋白饮料和即饮咖啡等。啤酒罐和碳酸饮料罐构成了主要的下游市场，在二片罐行业应用比例分别占56%和26...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.24MB | 23 页
5金币开源证券：传媒行业周报：关注模型/Agent推新迭代，布局AI应用、IP新消费行业周报.PDF

Figma上市，GPT-5或推出在即，模型和Agent持续跃迁，继续布局AI应用全球AI设计（UI/UX）领域SaaS龙头公司Figma于美国东部时间7月31日上市，当日股价上涨250%，最新市值高达595亿美元，按2024年收入对应PS达79倍，或凸显海外市场对AI应用商业化前景的乐观预期，有望提振国内AI应用板块估值。此外，WAIC大会前后Kimi、阶跃星辰、智谱、快手可灵等多家国产模型厂商纷纷发布多模态模型、Agent重大更新迭代成果，OpenAI发布ChatGPTAgent，并有望近期发...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 3.22MB | 25 页
8金币东吴证券：纺织服饰行业深度报告：户外服饰行业深度：乘势而上，掘金千亿户外市场.PDF

投资要点伯希和拟港股上市，户外热持续到何时？2025年4月户外服饰品牌“伯希和”在港交所递交招股说明书，2022-2024年伯希和营收从3.8亿元增至17.7亿元，CAGR高达116%。在疫情后国内消费持续低迷的环境下，伯希和爆发式高增，增长驱动来自什么？持续性如何？本文通过复盘户外服饰行业在中国的发展历程以及解析行业增长驱动进行探讨。见微知著：中国户外第一股“探路者”复盘。国内户外服饰行业曾诞生探路者、三夫户外等上市公司，然而上市后均经历了业绩震荡期。通过复盘探路者及行业变迁，可以发现国内...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.43MB | 32 页
5金币开源证券：银行行业点评报告：增值税调整对银行配债行为及业绩影响.PDF

增值税新规落地，对政府债、金融债利息收入恢复征收增值税财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。（1）新老划断：老券及含续发机制债券依然享受增值税减免，新券发行理论上需加回增值税率补偿。（2）银行、保险、券商等自营机构投资增值税率为6%，公募基金等资管产品按照3%简易税率征收。（3）同业存单不属于金融债类别，预计继续免征增值税。银行配债策略调整：配置意愿降低，浮盈兑现节奏放缓，催化基金投资诉求（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.22MB | 15 页
5金币开源证券：机械设备行业周报：轻量化，机器人商业化落地必答题.PDF

“以塑代钢”趋势明确，轻量化解决人形机器人核心痛点机器人的轻量化具备减重增加续航、带动性能突破、场景拓展和降本等多种优势。从产业化角度出发，以新能源汽车作参考，整车重量与续航呈负相关，因此铝合金、Peek等新材料在新能源汽车上得到加速应用，这一点同样适用于机器人。人形机器人应用场景的连续作业需要考虑其轻量化设计和电池能量密度。从特斯拉Optimus到波士顿动力Atlas，从日本丰田的T-HR3到中国优必选的WalkerX，轻量化设计已成为决定产品竞争力的核心要素。结构轻量化和材料轻量化是主要...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.1MB | 13 页
5金币华鑫证券：医药行业周报：持续重视减重方向的授权合作.PDF

医药行业观点 1.创新环境持续向好，出海带动溢价率提升根据医药魔方数据，2025年上半年，全球医药交易数量达456笔，同比增长32%；首付款总额达118亿美元，同比激增136%；交易总金额高达1304亿美元，同比增长58%。全球交易数量与金额均呈现显著上升态势。其中，涉及中国的交易贡献了近50%的总金额和超过30%的交易数量。无论交易金额和总数，中国企业在全球创新药中价值得到进一步认可，未来也具备了从海外新药市场中获得权益。国内市场方面，国家医保局推动落实《支持创新药高质量发展的若干措施》，开...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.43MB | 28 页
5金币开源证券：传媒行业周报：关注模型/Agent推新迭代，布局AI应用、IP新消费.PDF

Figma上市，GPT-5或推出在即，模型和Agent持续跃迁，继续布局AI应用全球AI设计（UI/UX）领域SaaS龙头公司Figma于美国东部时间7月31日上市，当日股价上涨250%，最新市值高达595亿美元，按2024年收入对应PS达79倍，或凸显海外市场对AI应用商业化前景的乐观预期，有望提振国内AI应用板块估值。此外，WAIC大会前后Kimi、阶跃星辰、智谱、快手可灵等多家国产模型厂商纷纷发布多模态模型、Agent重大更新迭代成果，OpenAI发布ChatGPTAgent，并有望近期...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 3.22MB | 25 页
8金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：百济、恒瑞等创新药龙头为何要创2021年新高？.PDF

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.95%、22.31%，相对沪深300的超额收益分别为4.70%、19.26%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为2%、87%，相对于恒生科技指数跑赢7%、66%；本周A股化药（+5.01%）、中药（+3.12%）及生物制品（+2.69%）等股价涨幅较大，医疗器械（-0.07%）及医药商业（+1.22%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前南新药业（+78%）、利德曼（+46%）、辰欣药业（+41%），跌幅居前*ST苏吴（-15%）、三诺生...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.68MB | 30 页
5金币开源证券：社会服务行业周报：中餐精细化管理释放利润弹性，经济结构变革为技术学校带来机遇.PDF

出行/潮玩：暑运航旅量增价跌，量子之歌全资收购Letsvan 出行：根据航班管家，7月中旬后航司实行以价换量策略，多家航司暑期运力投放高于2024年同期，7月民航整体旅客运输量同比增长3.0%；票价端，7月民航国内经济舱平均票价达840元/同比下滑7.5%，同比2019年下降5.0%。潮玩：7月31日，量子之歌集团宣布通过现金与股票组合对价方式，收购旗下控股公司深圳熠起文化有限公司剩余全部股权，本次收购标志着双方潮玩业务的整合进入深度协同阶段。近期推出全新潮玩IP“SIINONO”，于上海名创优...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.42MB | 22 页
8金币中航证券：军工行业周报：行业月成交额创新高后再看军工.PDF

报告摘要全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。一、核心观点近期行情值得关注的几方面表现:1近三年(2022年8月后),军工指数首次月线三连阳;2国防军工板块月成交额1.5亿元,创历史最高;3若干公司股价年内纷纷创出历史新高; 4短期大涨后,轮动补涨逻辑初现。当前几方面判断: 1短期大涨后部分资金或有借“九三”阅兵利好获利了结倾向,可能将造成近期波动加大; 2市场风险偏好不减、基本面改善(预期)较大、地缘政治刺激频频、资本运作力度提升,共同支撑着军工板块重心继续上移; 3热点板...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 10.67MB | 42 页
5金币开源证券：电力设备行业周报：低空经济行业周报（第二十七期）：深圳政策加码打造“低空经济第一城”，中创航空将亮相印尼应急救.PDF

深圳政策加码打造“低空经济第一城”，中创航空将亮相印尼应急救援博览会（1）政策支持：7月31日，深圳市发改委发布《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026年）》，目标到2026年底建成1200个起降点、开通1000条商业航线，实现eVTOL和直升机1公里半径覆盖建成区50%以上，预计产业规模突破1300亿元，强化深圳全球低空经济领导地位。8月2日，江苏启动低空经济人才体系建设，建立科学评价机制，为制造、运营、服务等细分产业提供人才支撑，推动产业规范、可持续发展。与此同时，济南依托产...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1MB | 12 页
5金币开源证券：商贸零售行业周报：7月抖音护肤韩束稳居第一，老铺黄金新天地店开业.PDF

7月抖音护肤韩束稳居第一，老铺黄金新天地店盛大开业 7月抖音美妆与护肤赛道国货品牌整体表现突出，榜单国产化趋势持续加强。据青眼数据，国货品牌在美容护肤板块TOP20中占据15席，TOP10中占比达8席，较6月的11席进一步提升，其中韩束稳居第一，C咖由2024年第20名跃升至第7名，百雀羚则从2024年未上榜重回第15位。彩妆板块国货品牌表现亦亮眼。青眼数据显示，国货品牌在TOP20中占据19席，毛戈平、花西子、方里等品牌稳定在榜单之列，卡姿兰从2024年7月的第8名升至第2名，珂拉琪、玛丽黛佳...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.93MB | 22 页
5金币中邮证券：医药生物行业报告：乙肝治愈仍为蓝海，CpAMs、小核酸药物有望率先破局.PDF

l一周观点：乙肝治愈仍为蓝海，CpAMs、小核酸药物有望率先破局中国乙肝感染基数大，现有疗法仍有局限，“治愈”需求亟待满足。CpAMs、小核酸药物有望率先实现功能性治愈，部分企业率先进入了三期阶段：如小核酸：GSK（bepirovirsen）、浩博医药(AHB-137)；如CpAMs：广生堂(奈瑞可韦)、东阳光药（莫非赛定）、挚盟医药（卡农克韦）。目前临床试验上往往采用多药联合的方案，如CpAM/小核酸+NAs+/-干扰素，即同时发挥抑制病毒DNA的增殖+抑制HBV转录本降低乙肝抗原的表...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.06MB | 17 页
5金币华安证券：全球科技行业周报：OpenAl在挪威设立欧洲首个“星际之门”数据中心项目，外卖平台集体官宣规范促销补贴.PDF

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-07-28至2025-08-01)，上证指数周涨跌幅为-0.94%，创业板指周涨跌幅为-0.74%，沪深300周涨跌幅为-1.75%，中证1000周涨跌幅为-0.54%，恒生科技周涨跌幅为-4.94%，纳斯达克指数周涨跌幅为-2.17%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为1.11%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-2.67%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-3.6%，人工智能指数周涨跌幅为1.36%。 OpenAl披露挪威“水电液冷”数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.55MB | 29 页
5金币开源证券：房地产行业周报：新房成交面积环比增加，调控政策持续松绑.PDF

核心观点：新房成交面积环比增加，调控政策持续松绑本周我们跟踪的68城新房成交同比下降，环比增加，20城二手房成交面积同比增加，环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比上涨。国内信用债发行规模同比增加，环比下降。南京土拍市场火热，成功出让13宗涉宅用地，其中三宗分别位于鼓楼区、江宁区和秦淮区，3宗地块均分别溢价54.38%、33.87%与0.17%成交，其余十宗均以底价成交，共揽金68.915亿元。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.27MB | 13 页
5金币中航证券：“人工智能+”战略提速，AIAgent时代正加速到来.PDF

本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅0.10%,在申万一级行业涨跌幅中排名5/31。各基准指数周涨跌幅情况为:社会服务(0.10%)、创业板指(-0.74%)、上证指数(-0.94%)、深证成指(-1.58%)、沪深300(-1.75%)。子行业涨跌幅排名:教育(2.74%)、旅游及景区(2.69%)、专业服务(-1.23%)、体育II(-1.31%)、酒店餐饮(-2.72%)。个股涨跌幅排名前五:西藏旅游(46.42%)、中国高科(18.66%)、安车检测(12.69%)、苏试试验...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.09MB | 10 页
5金币太平洋证券：家电行业周报（0728-0801）：九号2025Q2收入业绩持续高增，比依发布定增和股权激励.PDF

报告摘要公司动态：九号2025Q2收入业绩持续高增，比依发布定增募集说明书和员工持股计划。 1、九号公司：2025H1公司实现总营收117.42亿元（+76.14%），归母净利润12.42亿元（+108.45%），扣非归母净利润13.12亿元（+125.32%）；2025Q2单季度营收达66.30亿元（+61.54%），归母净利润达7.86亿元（+70.77%），扣非归母净利润达8.77亿元（+98.89%）。 2、萤石网络：2025H1公司实现总营收28.27亿元（+9.45%），归母净利润...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1021.89KB | 15 页
5金币太平洋证券：计算机行业周报：微软、Meta业绩超预期，GPT-5发布在即.PDF

报告摘要行情回顾：本周（2025.7.28-2025.8.1）申万计算机行业指数下跌0.20%，在31个申万一级行业中排名第7位。截至本周五（8月1日），计算机行业指数与较年初上涨13.76%，跑赢沪深300指数10.71pct。微软、Meta业绩超预期验证海外AI景气度。1）微软：微软最新一季财报营收为764亿美元，同比增长18%；净利润为272亿美元，同比增长24%，超出市场预期。微软CEOSatyaNadella称，“云和AI是驱动所有行业和部门业务转型的关键力量”，其中，Azure的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 463.5KB | 10 页
5金币太平洋证券：化工新材料行业周报：丙烯腈、己内酰胺价格反弹，制冷剂、硅材料等维持高位.PDF

报告摘要 1.重点子行业及产品情况跟踪硅材料、制冷剂等价格维持高位，丙烯腈、己内酰胺价格反弹。据百川数据，本周（7.28-8.3）多晶硅基准品现货价53190元/吨，较上周上涨0.2%；有机硅生胶市场均价13500元/吨，较上周持平；制冷剂R32\R22\R125\R134a\R142b价格均与上周持平，维持高位；生物航煤（SAF）欧洲FOB高端价2065美元/吨，较上周持平，较年初上涨11.38%。丙烯腈市场均价8200元/吨，较上周上涨1.86%；己内酰胺市场均价8950元/吨，较上周上涨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.56MB | 22 页

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