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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币民生证券：煤炭周报：煤价窄幅震荡，静待需求释放.PDF

煤价窄幅震荡，静待需求释放。本周坑口煤价涨跌互现，港口煤价窄幅震荡、整体平稳。基本面来看，供给端，一方面产量对持续低煤价的负反馈形成，特别是边际产能省份新疆、内蒙环比降幅明显，另一方面近期产地安全环保检查趋严，产量端有收缩趋势；进口方面则仍延续同环比下跌趋势，2025年5月，我国进口煤及褐煤3604.0万吨，同比下降778万吨(-17.8%)，环比下降179万吨(-4.7%)，1-5月累计进口煤及褐煤18867.1万吨，同比下降1630万吨(-7.9%)。近期印尼煤价格下调，但受海运费上涨影响仍...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-15 发布 | 1.22MB | 22 页
5金币申港证券：电子行业研究周报：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大，存储价格Q2反弹优于预期.PDF

投资摘要：市场回顾上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨3.60%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数2.72%。每周一谈：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大存储价格Q2反弹优于预期博通发布季报，公司预计定制AI芯片的部署规模将在明年继续增大。根据澎湃新闻和半导体产业纵横消息，博通发布截至2025年5月4日的2025财年第二季度财报，该季度博通营收150.04亿美元，同比增长20%，略高于市场预期的149.9亿美元。公司表示博通在第二季度实现了创纪录的营收，得益于AI半...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-14 发布 | 1.05MB | 10 页
5金币国信证券：人工智能行业周报（25年第23周）：OpenAI公布GPT-5路线图，腾讯升级企业大模型知识库.PDF

核心观点人工智能动态：1）公司动态：①OpenAI公开GPT-5路线图，并推出ChatGPT企业版新功能。②谷歌测试新AI搜索展示方式，引导用户回归传统链接点击路径。③Meta开放Llama3商业化接入，与AWS深度集成抢占企业市场。④英伟达举办GTC大会，重申AI基建主导地位。⑤亚马逊广告业务加码生成式AI，布局品牌内容自动生成工具。⑥腾讯云升级企业大模型知识库，接入DeepSeek-R1、V3模型和联网搜索。⑦字节跳动宣布开源统一多模态理解和生成模型BAGEL。 2）底层技术：①微软Azu...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-14 发布 | 484.99KB | 11 页
5金币民生证券：国防军工行业专题报告：海外启示录3：中国军贸的“DeepSeek”时刻是否来临？.PDF

从2022年的俄乌冲突到2025年的印巴冲突，国际局势变乱交织。在此背景下，区域军事力量和全球军贸格局或将重塑，中国也有望在百年变局中进一步巩固其全球军工竞争地位，从大国走向强国。在本篇报告中，我们将从多维度视角剖析当前世界军贸格局及中国的发展机遇。地缘冲突延宕升级；全球军贸格局悄然变革。1）我们在2024.5.17发布的报告《海外启示录2》中对全球军费和区域安全进行了研究：a，2015年后，全球军费进入扩张期，2024年全球军费约2.72万亿美元，同比增长9.4%，是冷战结束以来最大增幅。b...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 2.1MB | 26 页
5金币信达证券：光云科技-公司研究报告-AI赋能电商SaaS业绩有望迎来拐点.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 2.61MB | 20 页
3金币开源证券：电子行业点评报告：存储行业跟踪报告——AI需求持续高景气，存储涨价仍在进行时.PDF

核心观点:价格周期+AI产业趋势+关税多重共振，存储芯片价格有望持续上涨据DRAMeXchange1数据，5/6月份DRAM和NAND价格维持涨势。供给端看，2025年以来各大存储厂商均发布减产计划，需求端看，海外云厂商资本开支维持较高水平，国内云厂商资本开支持续加码，持续饱满的算力需求将拉动存储市场持续扩容。此外，关税等外部环境亦对存储芯片价格产生了一定影响，综上我们认为在存储步入价格上行周期+AI产业趋势持续深化+关税的多重影响下，存储芯片价格有望持续上涨。原厂减产叠加关税推动存储芯片价...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 473.26KB | 3 页
8金币中原证券：半导体行业月报：美国半导体出口管制再升级，存储器价格持续回升.PDF

投资要点： 5月半导体行业表现相对较弱。2025年5月国内半导体行业（中信）下跌5.65%，同期沪深300上涨1.85%，集成电路下跌6.38%，分立器件下跌1.12%，半导体材料下跌0.58%，半导体设备上下跌5.72%；半导体行业（中信）年初至今下跌0.33%。2025年5月费城半导体指数上涨12.48%，同期纳斯达克100上涨9.04%，费城半导体指数年初至今下跌4.46%。全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升。2025年4月全球半导体销售额同比增长22.7%，连...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 5.14MB | 46 页
3金币中山证券：电子行业周报：台积电5月营收同比增长39.6%.PDF

投资要点：台积电5月营收同比增长39.6%。台积电公布了2025年5月营收报告：当月合并营收约为3205.16亿元新台币，环比下滑8.3%、同比增长39.6%。拉美地区一季度智能手机销售负增长。Canalys数据显示，2025年第一季度，拉美地区智能手机市场同比下跌4%，结束了连续六个季度的增长，总出货量为3370万部。回顾本周行情（6月5日-6月11日），本周上证综指上涨0.77%，沪深300指数上涨0.67%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.37%，跑赢上证综指0.6个百...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 709.98KB | 9 页
8金币东吴证券：可控核聚变新阶段，迈向终极能源第一步.PDF

可控核聚变是终极能源解决方案，但实现难度高，当前技术路径多样。可控核聚变因能量密度高、燃料储量丰富、安全性优越，被视为终极能源解决方案。当前主流技术路径包括磁约束（托卡马克装置）、惯性约束（NIF装置）及磁惯性约束（直线型装置），国内外多个装置在建，处于劳森判据Q>1的验证阶段。为什么当下是可控核聚变的新阶段？一、政策与资本双轮驱动产业化。1）政策上，中国通过多项财政支持、央企协同、研发创新及安全监管等政策举措推动核聚变产业发展；海外竞相锁定30-40年代商用时间窗口，通过资金注入、机制优化和...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 2.84MB | 46 页
3金币太平洋证券：机械日报：南京打造机器人之城全力发展具身机器人产业.PDF

报告摘要市场表现： 2025年6月12日，沪深300下跌0.06%，机械板块上涨0.06%，在所有一级行业中排名12。细分行业看，叉车涨幅最大，上涨2.99%；半导体设备跌幅最大，下跌2.08%。个股方面，日涨幅榜前3位分别为爱司凯(+20.00%)、金道科技(+12.17%)、融发核电(+10.04%)；跌幅榜前3位为金杨股份（-7.52%）、新筑股份(-7.21%)、乐惠国际（-5.77%)。公司公告：【磁谷科技】公司持股5%以上股东徐龙祥先生在减持前持有公司股份的7.70%，截至20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 378KB | 5 页
3金币国开证券：有色金属行业点评报告：近期白银价格上涨较快持续性面临矛盾因素影响.PDF

内容摘要 2024年对白银而言是极为亮眼的一年。其价格年内上涨了21%，从低点到高点的涨幅更是超过50%，其基本面依然保持强劲，市场连续第四年出现供应短缺。2025年以来，伦敦白银现货价格呈现出显著的上涨趋势，尤其是在6月初，白银价格创下2012年以来的价格高点，突破36美元/盎司，自年初以来涨幅已超25%。近期白银价格快速上涨主要由以下因素驱动：1.金银比修复逻辑。金银比（黄金与白银价格之比）在2025年4月一度升至100以上的历史高位，而1968年以来，金银比均值在58左右，这一比值超过1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 520.45KB | 5 页
8金币浦银国际证券：医药行业2025年中期展望：创新引领新篇章.PDF

1H25回顾：截至2025年6月6日，MSCI中国医药指数/恒生生物科技指数今年以来分别上涨31%/48%，大幅跑赢同期MSCI中国指数（上涨16%）/恒生指数（上涨19%）。按子板块来看，表现最好的是创新药板块，上涨62%，尤其是港股创新药实现了78%的涨幅，刷新自2018年以来半年涨幅记录；表现最差的板块为医药流通（下跌8%）；其余板块表现居中。我们认为医药跑赢大盘的原因在于（1）创新药行业对“关税战”基本免疫；（2）基本面的持续提升，包括中国创新药企研发能力越来越受到海外多家公司认可使得“...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 1.79MB | 59 页
5金币华安证券：汽车零部件行业专题：财报颗粒度系列：2024A及25Q1资本开支跟踪.PDF

主要观点：通过对汽零细分板块2024A及25Q1营业收入、净利率及资本开支变化的跟踪，我们认为精密件、底盘零部件、电子电器零部件的成长性及资本开支强度表现相对较好，细分赛道中齿轮、轴承、转向器、悬架减震、智能化系统及零部件、线束/线缆/连接器、三电系统、热管理、传统外饰件表现相对突出。具体各板块：1.成长性：24A：1）营业收入增速：电子电器零部件（-，较24Q1-3数据下滑，下同）＞底盘零部件（+，提升，下同）＞车身零部件（-）＞外饰零部件（-）＞行业整体（+）＞精密件（+）＞动力总成零部件...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 5.89MB | 19 页
3金币申港证券：农林牧渔行业研究周报：仔猪补栏积极性或趋弱，标肥价差结束倒挂.PDF

投资摘要：每周一谈：仔猪补栏积极性或趋弱标肥价差结束倒挂商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌商品猪出栏均价周环比下跌2.29%。根据钢联数据，截至6月6日，商品猪出栏均价14.06元/kg，周环比下跌2.29%。根据中国猪业消息，市场进入降重去库存阶段，短期供应存压，猪价走势预计震荡偏弱。仔猪均价周环比下跌，二元母猪均价周环比持平。截至6月6日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价486.19元/头，周环比下跌3.45%，根据中国猪业消息，进入六月季节性补栏逐渐减弱，仔猪补栏积极性或趋弱。二元母...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 1.16MB | 9 页
3金币申港证券：汽车行业研究周报：小鹏华为联手发布AR-HUD，小鹏G7首发搭载.PDF

投资摘要：每周一谈：小鹏华为联手发布AR-HUD小鹏G7首发搭载近期，小鹏汽车联合华为智能汽车解决方案发布车载AR-HUD。AR-HUD（AugmentedReality-HeadUpDisplay）即增强现实抬头显示技术，是AR技术与HUD抬头显示相结合的一种新型车用HUD。基本原理：信息获取与处理：通过车辆的传感器、摄像头以及与导航系统等的连接，获取车辆行驶数据，如车速、转速等，和外部环境信息，如道路状况、交通标识、周边车辆和行人等，再经由内置算法进行分析、融合与处理。图像生成与投...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 906.64KB | 9 页
8金币中国银河：AIDC行业深度报告：能效为刃交付为锋，竞逐智算新纪元.PDF

智算需求飙升，供给侧加速扩容，能源与交付协同能力为核心估值竞争力：自2023年起，受大模型热潮驱动，中国智算中心建设全面提速，成为支撑“新质生产力”的核心基础设施。相比传统通用算力中心，智算中心更强调算运一体、能效达标与安全可信，需求侧呈现出高集中度、快速增长与多行业渗透的特征。科智咨询预计，2024–2027年全国智算需求将从2016MW增至9480MW，年复合增速66%，推理需求驱动扩容；同期供给亦高速增长，规模将由2485MW扩至10670MW，年复合增速超60%。第三方服务商、运营商与企...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 6.96MB | 30 页
5金币国金证券：公用事业及环保产业行业研究：4月全国太阳能、风电装机容量累计同比增长47.7%、18.2%.PDF

行情回顾本周（5.26-5.30）上证综指下跌0.03%，创业板指下跌1.40%。碳中和板块下跌1.63%，公用事业板块上涨0.51%，环保板块上涨0.30%。每周专题截至2025年4月底，全国累计发电装机容量约34.87亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量约9.92亿千瓦，同比增长47.70%；风电装机容量约5.41亿千瓦，同比增长18.2%；核电装机容量约0.61亿千瓦，同比增长6.9%；火电装机容量约14.55亿千瓦，同比增长4.1%；水电装机容量约4.38亿千瓦，同...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 2.03MB | 16 页
5金币西南证券：化肥行业跟踪报告：供给有序、需求刚性，看好化肥景气回暖.PDF

人口增长支撑对粮食的需求，进而促进化肥需求的提升。根据IFA（国际肥料工业协会）报告，预计2025年全球化肥消费总量仍有望保持增长。近些年，我国化肥产量保持稳步提升，2024年农用氮磷钾肥产量为6006万吨，同比增长8.5%；2025年前4个月产量为2134万吨，同比增长8.9%。尿素：尿素价格回暖，盈利水平有所改善。2025年以来，受到春耕用肥需求的带动，尿素价格逐步回暖。成本端，煤炭价格持续下行，尿素价差走阔，尿素企业盈利情况有所改善。后续出口政策以及新增产能投放节奏或是影响价格的核心因素...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 1.71MB | 27 页
3金币开源证券：基础化工行业点评报告：海外SAF需求回暖，UCO-HVO/SAF价格同步上涨.PDF

海外HVO/SAF价格上涨，我国UCO价格跟涨 HVO/SAF方面，据隆众资讯数据，截至2025年6月11日，欧洲四类加氢HVOFOB、SAFFOB价格分别为2,002、1,949美元/吨，分别较2025年2季度以来的最低点+13.97%、+11.60%。据argus5月29日报道，主要是夏季飞行季前欧洲季节性需求强劲，带动SAF需求增长，其中高品质的HVO价格涨幅更大。原料UCO方面，据隆众资讯数据，截至6月12日，我国华东地区地沟油、潲水油价格分别为6,250、6,650元/吨，分别较202...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 544.55KB | 5 页
5金币麦高证券：家用电器行业深度报告：海外需求稳定增长，国产清洁电器品牌引领市场.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-13 发布 | 1.45MB | 26 页

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