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券商研报

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5金币开源证券：农林牧渔行业周报：集团降重叠加二育出栏，全国猪价承压.PDF

周观察：集团降重叠加二育出栏，全国猪价承压集团降重叠加二育出栏，全国猪价承压。据涌益咨询，8月1日样本企业日均生猪屠宰量13.74万头，环比上周+0.17万头，需求端小幅增长。8月3日全国生猪销售均价14.02元/公斤，环比上周-0.08元/公斤，环比-0.57%，近期集团场降重叠加二育出栏，整体价格偏弱，预计后续仍有压力。降重要求叠加高温增重缓慢，集团场生猪出栏均重持续下行。本周全国商品猪出栏均重127.98公斤，较上周下降0.50公斤，环比-0.39%，其中集团出栏均重123.79公斤，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.13MB | 14 页
3金币国金证券：保险行业研究：财税新规解读：预计对险企影响有限，高股息吸引力或小幅提升.PDF

事件 8月1日，财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包含在2025年8月8日之后续发行的部分)的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。影响分析预计对险企利润影响有限。静态来看，预计对平安、国寿、太保、新华、人保、太平全年净利润影响为4.84、5.74、2.26、1.48、1.11、1.49亿元（太平为港元），占2024年归母净利润比例分别为0....

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 497.87KB | 3 页
5金币国金证券：农林牧渔行业周报：生猪均重持续下降，活牛价格上涨.PDF

行情回顾：本周（2025.07.28-2025.08.01）农林牧渔（申万）指数收于2770.21点(周环比-2.97%)，沪深300指数收于4054.93点（周环比-1.75%），深证综指收于2175.49点（周环比-1.15%），上证综指收于3559.95点（周环比-0.94%），科创板收于1036.77点（周环比-1.65%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。生猪养殖：本周生猪出栏均重为127.98公斤/头，高温下行业出栏速率有所加快，本周行业冻品库容率环比+0.11%至17.05%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.62MB | 13 页
5金币国金证券：电子行业周报：海外AI产业链业绩及资本开支超预期，AI算力硬件需求持续强劲.PDF

海外AI产业链业绩及资本开支超预期，AI算力硬件需求持续强劲。全球AI产业链公司陆续公布2025Q2业绩，很多公司AI业绩超预期，Meta及微软也发布了超预期的Q2业绩，并对2026年资本开支展望乐观。Meta25Q2营收475.16亿美元，同比22%，高于市场预期的448亿美元；净利润同比增长36%至183.37亿美元，远高于市场预期。Meta预计2025年第三季度的营收将在475亿美元至505亿美元之间，高于市场预期的462亿美元。Meta将全年CAPEX的最低水平从上季度的640亿美元上调...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.53MB | 10 页
5金币国金证券：非银行金融行业周报：政治局会议提到“巩固资本市场向好势头”，高活跃度有望延续.PDF

7月30日召开的政治局会议提到“巩固资本市场回稳向好势头”，对资本市场的重视程度仍然较高，预计后续资本市场活跃度有望维持高位。券商板块上半年业绩呈现明确的同比改善趋势，截至目前已有27家上市券商发布业绩预增/业绩快报，25H1归母净利同比增速均在40%以上，主要由市场活跃度回升带动经纪、自营等核心业务回暖驱动。投资建议：建议关注三条主线：（1）券商板块上半年业绩同比改善趋势明确，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比，建议关注主动基金超低配的权重券商以及估值显著低于平均水平的头部优质券商；稳定...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.43MB | 10 页
5金币国金证券：交通运输产业行业周报：快递“反内卷”持续进行，PDCI指数环比回升.PDF

行业观点快递：国家邮政局召开快递企业座谈会，反内卷持续进行。上周（7月21日-7月27日）邮政快递累计揽收量约36.63亿件，环比-0.27%，同比+14.22%；累计投递量约36.68亿件，环比-0.24%，同比+19.01%。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，就依法依规治理行业“内卷式”竞争，强化农村地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流，叠加快递旺季临近，预期单票价格将环比回升。2025年6月，快递业务量168.7亿件，同比增长15.8%；快递单票收入...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.78MB | 17 页
5金币开源证券：医药生物行业周报：设备更新政策持续深化，医疗设备招采稳步复苏.PDF

设备更新政策持续深化，医疗设备招采稳步复苏政策保障和财政支持推动设备更新持续深化。2024年3月设备更新政策发布后，2024年5月国家发改委、国家卫健委等多部门联合出台《推动医疗卫生领域设备更新实施方案》，进一步细化实施路径。地方政府同步快速响应，陆续推出配套实施方案。一年内多部委接连发布多项重磅资金支持政策，尤其千亿级超长期特别国债资金支持等举措落地，西部等地区资金支持比例高达95%，推动国内医疗设备招采市场快速复苏。（1）从项目审批、采购意向、招标公告上呈现全流程加速推进的态势。2025...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.67MB | 13 页
5金币天风证券：石油石化行业专题研究：中石化ROE提升来自哪些方面？.PDF

中石化ROE边际改善或已出现积极信号，主要来自以下三方面： 1）政策红利或扭转化工“内卷”局面：石化行业“反内卷”政策频繁出台，推动行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，化工品格局或改善。 2）成品油消费税改革或加速推进：2025年初发布《关于推动成品油流通高质量发展的意见》，二十届三中全会也明确提出“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方”，或加速不合规地炼成品油出清。 3）高油价等不利因素消除：后续原油供给偏宽松，油价或在美国页岩油盈亏平衡点附近震荡，根据油价弹性测算可见，Brent油价为60...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 988.1KB | 10 页
8金币信达证券：供需驱动煤价回升，关注板块回调配置机遇.PDF

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至8月2日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价655元/吨，周环比上涨10元/吨。产地动力煤：截至8月1日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价610元/吨，周环比上涨30.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）501元/吨，周环比上涨18.2元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）551元/吨，周环比上涨21.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至8月2日，纽卡斯尔NEWC5500大...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.84MB | 31 页
5金币信达证券：电子行业周报：北美CSP上修资本开支，AI产业链高景气延续.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业半导体板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+7.81%）/其他电子Ⅱ（+8.78%）/元件（+38.66%）/光学光电子（+0.75%）/消费电子（+3.75%）/电子化学品Ⅱ（+14.63%）；本周涨跌幅分别为半导体（+4.65%）/其他电子Ⅱ（-0.61%）/元件（-0.85%）/光学光电子（+2.36%）/消费电子（+1.85%）/电子化学品Ⅱ（+2.71%）。本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+1.28%）/特斯拉（-4.1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.14MB | 11 页
5金币开源证券：氟化工行业周报：制冷剂淡季价格稳中有升，6月外贸价格向好趋势不变，积极把握回调机会.PDF

本周（7月28日-8月1日）行情回顾本周氟化工指数下跌0.6%，跑赢上证综指0.34%。本周（7月28日-8月1日）氟化工指数收于4336.88点，下跌0.6%，跑赢上证综指0.34%，跑赢沪深300指数1.15%，跑赢基础化工指数1.21%，跑赢新材料指数1.73%。要闻点评：6月制冷剂外贸价格向好趋势不变 2025年，HFCs出口单质：1-6月总出口量约10.13万吨，同比-4.7%；出口总额约41.31亿元，同比+48.7%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别同比+13...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.6MB | 24 页
8金币华安证券：农林牧渔行业周报：生猪价格继续窄幅震荡，发改委政策有望持续严格落实.PDF

主要观点：生猪价格继续窄幅震荡，发改委政策有望持续严格落实 ①生猪价格周环比微升。本周六，全国生猪价格14.22元/公斤，周环比微升，生猪价格继续震荡。涌益咨询（7.25-7.31）：全国90公斤内生猪出栏占比3.47%，维持低位；50公斤二元母猪价格1628元/头，周环比持平，同比微降0.5%；规模场15公斤仔猪出栏价527元/头，周环比下降2.8%，同比下降22%；②生猪均重降至127.98公斤。涌益咨询（7.25-7.31）：全国出栏生猪均重127.98公斤，周环比下降0.5公斤，已连续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 4.76MB | 39 页
5金币开源证券：食品饮料行业周报：白酒承压头部企业占优，生育政策与行业新机遇共振.PDF

核心观点：白酒头部集中趋势显著，育儿补贴政策带来新机会 7月28日-8月1日，食品饮料指数跌幅为2.2%，一级子行业排名第16，跑输沪深300约0.4pct，子行业中其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.0%）、乳品（-0.6%）表现相对领先。白酒行业当前呈现显著的结构性特征与阶段性压力。行业集中度加速提升，头部效应凸显，二三线品牌生存空间持续收窄，千元价格带已形成少数品牌主导格局。当前白酒需求端受外部政策冲击明显，新一轮禁酒令影响范围广，不仅涉及公务消费，还延伸至私人宴请等场景，对餐饮及酒类整...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.31MB | 10 页
3金币信达证券：周观点：分歧中酝酿生机，周期中挖掘复苏轻工制造.PDF

本期内容提要: 造纸：纸浆供应扰动提前，静待旺季纸价复苏。全球商品浆供给端扰动持续，葡萄牙Altri计划将旗下Biotek工厂阔叶浆（年产26万吨）全面转产溶解浆。此外，UPM发布25H1报告，受关税影响中国订单曾一度暂停、Q2末逐步恢复（但价格仍偏低），EBIT同比-31%；由于木片价格高企，公司预计Kaukas浆厂将在Q3延长两月停机。本周APP已宣布调涨阔叶浆报盘20美金/吨（国内需求复苏，且下游扩能导致Q3商品浆供应量有限）。我们认为，25年纸浆供应端扰动较往年提前，目前底部已逐步确认，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 698.79KB | 8 页
5金币开源证券：通信行业周报：海外AI财报总结：北美AI公司相继上调指引，全面看好海外AI链.PDF

Meta再次上调资本开支，微软云业务增速亮眼，亚马逊加大资本支出 Meta2025Q2实现营收475.2亿美元，高于预期的448.3亿美元，公司预计第三季度营收区间为475亿美元至505亿美元，预计2025年全年支出将在660亿美元至720亿美元之间，此前预计下限为640亿美元，更高于年初600-650亿美元资本开支指引。微软FY2025Q4实现营收764.4亿美元，同比增长18%，智能云部门(含Azure)FY2025Q4收入同比增长26%至299亿美元(预期289亿美元)，AzureFY20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.08MB | 13 页
5金币东吴证券：非银金融行业跟踪周报：市场活跃度显著提升；港交所优化IPO发售及定价机制.PDF

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年07月28日-2025年08月01日）非银金融板块各子行业中，仅保险板块跑赢沪深300指数。保险行业下跌0.18%，证券行业下跌3.11%，多元金融行业下跌3.23%，非银金融整体下跌2.29%，沪深300指数下跌1.75%。证券：交易量同比大幅提升；港交所优化IPO发售及定价机制。1）8月交易量同比大幅提升。截至8月1日，8月日均股基交易额为19189亿元，较上年8月上涨178%，较上月增长2.33%。截至7月31日，两融余额19...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 850.36KB | 14 页
5金币信达证券：减产预期继续演进，钢价有望整体偏强钢铁.PDF

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.26%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.28%，长材板块下跌4.00%，板材板块下跌1.80%；铁矿石板块下跌5.96%，钢铁耗材板块下跌3.74%，贸易流通板块下跌0.298%。铁水产量环比下降。截至8月1日，样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比下降0.57百分点。截至8月1日，样本钢企电炉产能利用率57.1%，周环比增加1.56百分点。截至8月1日，五大钢材品种产量755.5万吨，周环比增加0.46万吨，周环比增加0.06%。截至8...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.49MB | 18 页
5金币民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：世界机器人大会将召开机器人催化可期.PDF

本周数据：2025年7月第4周（7.21-7.27）乘用车销量44.8万辆，同比+4.5%，环比+13.1%；新能源乘用车销量24.0万辆，同比+15.6%，环比+10.4%；新能源渗透率53.4%，环比-1.3pct。本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（7月28日-8月1日）A股汽车板块下跌1.88%，在申万子行业中排名第12位，表现弱于沪深300（-1.64%）。细分板块中，商用载货车、商用载客车分别上涨2.09%、0.02%，摩托车及其他、汽车零部件、乘用车、汽车服务分别下跌0.6...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.74MB | 28 页
5金币东吴证券：基础化工周报：乙烷价格回落，气头制烯烃路线盈利能力增强.PDF

投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17040/15460/15940元/吨，环比分别+240/-100/-207元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3720/3192/4592元/吨，环比分别+71/-143/+167元/吨。【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1184/3887/495/4286元/吨，环比分别- 71/+29/+0/+195元/吨。②本周聚乙烯均价为7865元/吨，环比+6元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1018.08KB | 18 页
5金币国金证券：基础化工行业周报：海外巨头上调AI资本开支，国内政策持续发力.PDF

本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌1.46%，跑赢沪深300指数0.29%。标的方面，本周反内卷关注度有所下行，雅下、部分人形机器人、光刻胶概念标的有所下行，比如：保利联合、高争民爆、雅化集团、唯科科技、凯美特气；AIPCB、固态、医药代工、部分人形机器人标的表现较强，标的包括宏和科技、松井股份、天铁科技、大洋生物、雅本化学、联化科技、科创新源、晶华新材。估值方面，当前基础化工板块依然具备性价比，其中2010年以来的PB分位数为22%，PE分位数为79%。基础化工行业边际变化，近日新疆两个煤...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.84MB | 23 页

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