智库报告

长期看，以城市智能化为代表的新基建有望取代传统基建成为经济增长的核心驱 动力。但短期看，新基建对基建投资形成总量维度的超预期拉动难度较大，传统基建 中围绕“两重领域”，即国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设仍将是当前投资 稳增长的主要抓手。我们认为，未来新老基建预计围绕统筹发展与安全逐步平衡结构， 以实现短期经济稳增长和长期高质量发展目标。

e_Summary] 首次覆盖，给予增持评级。华峰化学是国内氨纶、己二酸和聚氨酯原 液行业龙头，将受益于氨纶下游弹性面料需求扩张。我们预计公司 2024-2026 年 EPS 为 0.59/ 0.72/ 0.83 元。参考可比公司，结合 PE/ PB 两种估值方法，给予公司 2024 年目标价 9.90 元（对应 16.78 倍 PE， 1.82 倍 PB）。

首先，从债市供给出发，我们构建了利率债累计日度净融资额/当年净融资这 一指标来衡量利率债的供给进度，在此基础上可分别观察债市配置盘的建仓 进度与交易盘的收益进度： ⚫ 债市的配置力量中银行与保险占主导地位，其中保险机构的配置进度可 从①托管增量进度、②债券投资对保费收入进度、③保险的现券交易收 益进度三大视角来衡量，而银行系的债券配置进度主要可从其资金运用 余额中看出，但考虑到该指标为月频，因此我们以④银行系中的典型交 易机构农商行为例对其收益进度进行测算

海洋约占地球表面积的 71%，是生命的摇篮、人类文明的源泉。海 洋生态环境关乎地球生态平衡和资源合理利用，关乎人类文明永续发展， 关乎海洋命运共同体的现实与未来。保护好海洋生态环境，对保障国家 生态安全、促进海洋可持续发展、实现人海和谐共生具有重要作用。坚定保护和改善海洋环境、保护和可持续利用海洋资源是各国共同的责任 使命。

本文首先构建了基于门控循环单元网络（GRU）的深度学习选股模型，通过 两层 GRU 层及多层感知器（MLP）神经网络来预测股票收益。模型利用收盘 价、开盘价、成交量等 18 个量价特征，对 2018 年 1 月 1 日至今的数据进行 训练和回测。结果表明，GRU 模型在回测区间内的 RankIC 为 3.14%，多头 组合年化收益率 11.40%，最大回撤率 42.78%，展现出一定的选股能力