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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币天风证券：农林牧渔2025年第31周周报：猪价低位震荡，仔猪价格刷新年度低位.PDF

1.生猪板块：仔猪价格年内新低&散户出栏均重年内新高，重视生猪板块预期差！1）本周猪价偏弱&仔猪价格年内新低。截至8月2日，全国生猪均价14.35元/kg，较上周末下跌3.1%（智农通），本周行业自繁自养盈利约141元/头；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为429元/头和1628元/头，仔猪价格年内新低。供应端，本周出栏均重为127.98kg（环比-0.50kg），历史同期仅低于2021年，其中散户出栏均重142.17kg，创年内新高，需求端，本周前期全国猪价处于连日走低阶段，一定程度减轻了...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.57MB | 16 页
5金币天风证券：房地产行业研究周报：7月百强房企销售表现如何？.PDF

行业追踪（2025.7.26-2025.8.2）操盘口径：2025年7月，TOP100房企实现销售操盘金额2111.6亿元，环比下降37.7%（23/24年7月:环比-33.5%/-36.4%），降幅略高于过去2年，同比下降24.3%，同比降幅较6月扩大1.6pct。累计业绩来看，25前7月百强房企销售操盘金额18638.4亿元，同比降低12.5%，同比降幅较6月扩大1.8pct。全口径：TOP100房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降40.3%，同比下降24.6%，同比增速较6月提高5....

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.25MB | 15 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：英美烟草、菲莫国际发布2025半年报，减害产品与口含烟成为核心增长引擎.PDF

从上半年财务数据来看，公司上半年收入为120.69亿英镑，同比下降2.2%，剔除汇率影响后实际增长1.8%，这主要得益于美国市场恢复增长；经营利润为50.69亿英镑，同比增长19.1%，营业利润率增加7.5个百分点到42.0%，部分原因是受到加拿大结算准备金更新的正面影响，剔除汇率及加拿大影响后经营利润同比增长1.9%；稀释后EPS为2.036英镑，同比增长1.6%。公司经营性现金流为23.09亿英镑，同比下降27.0%；调整后经营性现金流为14.83亿英镑，同比下降32.3%；现金转化率为45...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 355.77KB | 2 页
5金币太平洋证券：传媒互联网行业周报：国内大模型加速迭代，海外AI商业化成果显现.PDF

报告摘要国内模型开源领先，模型即Agent范式或正形成近期国内外大模型加速迭代，国内：1）KimiK2：具备更强代码能力、更擅长通用Agent任务的模型。通过大规模AgenticToolUse数据合成并用于训练，提升工具调用能力；2）GLM-4.5：专为Agent应用打造的模型。通过运用推理、Agent等领域数据进行针对性训练，增强推理、Agent能力，并在工具调用可靠性和任务完成度上表现突出；3）Qwen3：发布升级版235B和30B模型、以及30B推理模型，显著提升推理、Agent能力等...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.01MB | 17 页
5金币太平洋证券：农业周报：龙头积极响应产能调控政策，产能去化有望落地.PDF

报告摘要一、市场回顾本周农业指数回调，板块行情表现弱于大市。1.本周，申万农业指数下跌2.97%，同期，上证综指下跌0.93%，深成指下跌1.58%，农业板块整体表现明显弱于大市；2.二级子行业指数悉数下跌，其中动保和饲料在子行业中跌幅较小；3.前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为申联生物、安德利和绿康生化。二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：龙头企业积极响应产能调控政策，产能去化有望落地猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，全国...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.53MB | 18 页
3金币世纪证券：大消费行业周报（8月第1周）：育儿补贴政策落地将刺激母婴消费链.PDF

行业观点： 1)上周（7/28-8/1）大消费板块除社会服务外均收跌。社会服务、家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理周涨跌幅分别为+0.10%、-1.87%、-2.14%、-2.17%、-2.22%、-3.30%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是贝因美（+25.16%）、荣泰健康（+12.70%）、安正时尚（+29.43%）、茂业商业（+29.29%）、西藏旅游（+46.42%）、倍加洁（+24.01%）；领跌的个股分别是盐津铺子（-9...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 651.67KB | 9 页
3金币世纪证券：医药生物行业周报（8月第1周）：创新药授权合作再次升温.PDF

行业观点：周度回顾。上周（7月28日-8月1日）医药生物板块收涨2.08%，跑赢Wind全A（-1.09%）和沪深300（-1.75%）。从板块来看，化学制剂（5.48%）、其他生物制品（5.36%）、和医疗研发外包（4.07%）涨幅居前，医疗设备（-1.43%）、血液制品（-0.7%）和医院（-0.69%）跌幅居前。从个股来看，南新药业（78%）、利徳曼（46.4%）和辰欣药业（40.9%）涨幅居前，*ST苏吴（-15.1%）、三诺生物（-10.1%）和博拓生物（-9.5%）跌幅居前。创新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 677.54KB | 9 页
8金币东北证券：建筑材料行业系列深度二：新疆西藏民爆高景气，出海需求想象空间大.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.4MB | 30 页
8金币华西证券：稀土磁材行业深度系列报告-上游矿山资源篇.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.01MB | 32 页
8金币华创证券：医药行业创新药系列研究：自免疗法迈向双抗/多抗时代.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 4.16MB | 46 页
8金币中国平安证券：前沿高值耗材研究系列（五）：外周介入行业全景图：国产企业厚积待发，替代进口有望加速.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.01MB | 45 页
8金币东北证券：AI快速发展带动安全需求爆发，安全厂商纷纷发布安全大模型一体机.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.89MB | 57 页
3金币国金证券：AI周观察：云厂AI飞轮效应初现，苹果财报表现良好.PDF

摘要苹果公布了2025年第二季度（FY2025Q3）收入达到创纪录的940亿美元，同比增长10%。产品收入达666亿美元，同比增长8%，主要由iPhone和Mac的增长所推动。公司整体毛利率为46.5%，位于我们预期区间的高端，环比下降60个基点，主要原因是约8亿美元的关税相关成本。苹果预计下一季度总收入将同比增长中到高个位数，服务业务收入的同比增长率将与本季度类似。毛利率预计在46%至47%之间，包含11亿美元的关税影响。在最新财报中，Amazon与Microsoft分别公布了AWS和Az...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.39MB | 9 页
5金币国金证券：传媒互联网产业行业研究：调整后再出发.PDF

本周观点调整后再出发：教育：景气略有承压。从本周教培龙头新东方、好未来发布的春季（3-5月）财报来看，K9素养仍然是增速较快的，但由于小机构供给恢复，行业竞争边际加剧，新开教学点爬坡速度有所放缓，龙头增速放缓，阿尔法能力逐渐趋稳。但另一方面，龙头股东回报力度加大，新东方宣布3年股东回报计划，好未来积极回购，这点较为积极。奢侈品：宏观经济压力仍在，中国区销售未见明显改善，龙头财报出现分化，聚焦超高端客群的爱马仕以及以高级珠宝为核心的历峰集团表现相对稳健，普拉达集团旗下MiuMiu在经历两年多...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.85MB | 14 页
5金币国金证券：具身智能行业研究：智元宇树相继发布新品，文远Robotaxi获沙特自驾牌照.PDF

核心观点：智能驾驶：景气度稳健向上，智驾渗透率提升，Robotaxi加速商业化落地。文远知行发布Q2财报、Robotaxi获沙特自动驾驶牌照。2025年7月28日，全球领先的自动驾驶科技公司文远知行WeRide（Nasdaq：WRD）宣布旗下Robotaxi获得沙特阿拉伯首张自动驾驶牌照。由此，文远知行成为全球唯一一家旗下产品拥有六国自动驾驶牌照的科技公司，涵盖沙特、中国、阿联酋、新加坡、法国和美国。7月31日，文远知行WeRide发布2025年二季度财报。长安集团全国第三家汽车央企正式成...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.08MB | 18 页
3金币国金证券：耐用消费产业研究：中报密集披露期聚焦业绩，捕捉新消费回调见底机遇.PDF

可选消费的投资机会分为新消费与红利+消费两个维度。新消费方面，自25年Q2新消费获得较强超额收益后，7月份由于前期市场对全年业绩预期抬升过高，以及出现了如PCB，创新药，稳定币等新兴景气板块分流，市场对新消费配置力度显著下降，股价回落明显，市场聚焦于挖掘前期没有被挖掘的且符合产业趋势如AI+等产业趋势，或者公司自身切入新消费。红利+消费角度看，因顺周期消费属性偏晚周期估计要在Q4有显著变化，且6-8月份无论是中报，景气环比变化还是政策端均没有明显的增量，在景气环比走弱时红利属性也会有所减弱，目前...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.82MB | 9 页
5金币中航证券：定增市场火热，利好券商投行业务.PDF

市场表现:本期(2025.7.28-2025.8.1)非银(申万)指数-2.40%,行业排22/31,券商Ⅱ指数-3.22%,保险II指数-0.15%;上证综指-0.94%,深证成指-1.58%,创业板指-0.74%。个股涨跌幅排名前五位:香溢融通(+3.99%)、新华保险(+2.05%)、九鼎投资(+0.93%)、中国平安(+0.21%)、天风证券(+0.00%);个股涨跌幅排名后五位:南华期货(-9.70%)、海南华铁(-9.38%)、东吴证券(-8.58%)、海德股份(-6.84%)、拉卡...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 2.36MB | 10 页
5金币中银证券：电力设备与新能源行业8月第1周周报：7月新能源汽车销量亮眼，固态电池催化不断.PDF

新能源汽车方面，16日召开的国务院常务会议明确提出，要切实规范新能源汽车产业竞争秩序，我们认为将利好新能源汽车行业发展；下半年随着新能源新车型不断推出，新能源汽车产品力不断增强，2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。新技术方面，国轩高科宣布已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作，有研（广东）新材料技术研究院中试平台建设项目备案，将新增卤化物固态电解质和全固态电芯产能，固态电池产业化趋势明确，后续关注固态电池相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，中央经济工作会议明确...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 702.64KB | 14 页
5金币国金证券：电力设备与新能源行业研究：AIDC持续驱动电源、液冷高景气，风电26年量利展望持续乐观.PDF

AIDC：海外CSP大厂及相关液冷供应商发布25年二季度业绩及全年指引，业绩均超市场预期、Capex继续上调，持续看好国内液冷、电源环节领先供应商。风电：7月央国企风机招标5.5GW，同比-46%，环比+11%，我们认为即使下半年招标下滑，也依旧看好26年国内风电装机持平甚至增长，同时也判断各省136号文细则落地后招标规模将陆续回暖；在经历连续两月招标规模下降后，7月各功率段风机中标均价仍维持高位，持续重点推荐整机环节。光伏&储能：发改委通报会、政治局会议、工信部工作持续围绕“反内卷”扎实推...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.86MB | 14 页
3金币国金证券：计算机行业研究：国产AI开源模型爆发，RockAI颠覆端侧架构.PDF

本周观点 7月28日，智谱AI开源GLM-4.5系列（总参3550亿/激活320亿），首次在单模型中融合推理、编程与智能体能力。该系列采用MoE架构与均衡路由优化，经15T通用语料+7T代码特化训练后，在12项全球评测中综合排名全球第三（开源/国产第一），生成速度达100tokens/秒。实测在工具调用成功率上超越Claude、Kimi，已在智谱清言与Z.ai平台开放体验并开源全部代码与技术报告。7月26日，阿里通义千问推出推理专用模型Qwen3-235B-Thinking（MoE架构2350亿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-04 发布 | 1.3MB | 9 页

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