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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币国金证券：食品饮料行业周报：餐饮链情绪环比改善，持续关注结构景气主线.PDF

酒类板块：本周酒类板块情绪明显回升，一方面前期杀估值情绪较为悲观、板块回调幅度较深，另一方面舆论层面媒体撰文缓和了市场对禁酒令持续影响餐饮链的担忧。我们认为，舆论层面对部分地市加码吃喝整治的纠偏一定意义上能缓和市场的担忧情绪，是否会直观传导至实业基本面尚待观察。近期酒类产业的基本面可以从两个维度来剖析：1）偏大众的聚饮型消费在绝大多数区域受影响相对较低，无论是情绪面还是基本面均相对占优，建议关注啤酒板块的布局契机。啤酒行业具备旺季催化+低基数高频销量数据催化，中报业绩预期平稳兑现为主。 2）偏商...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.13MB | 10 页
3金币东吴证券：电子行业点评报告：为什么我们认为下半年要重视HBM产业链？.PDF

投资要点算力需求爆发，叠加外部对HBM在带宽等环节的管制，将刺激国产HBM的突破和供应。周五受国产存储大客户的HBM3通过验证的消息刺激，精智达、芯源微等核心标的涨幅明显。国产存储大客户已经具备DDR5颗粒的制造能力，传输速率等核心指标已经达成，只是目前在散热和能耗等方面还有提升空间。HBM3的底层存储颗粒具备量产条件。且已经有部分设备公司拿到了HBM相关的TCB和CMP等订单，国产HBM扩产的确定性在快速加强。测试机、键合解键合、CMP环节弹性最大。目前各个关键工序如TCB、CMP、键合解...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 391.87KB | 2 页
5金币民生证券：电力设备及新能源周报：逆变器出口金额同比持续改善，5月全社会用电量同比增长.PDF

?本周（20250616-20250620）板块行情电力设备与新能源板块：本周下跌0.79%，涨跌幅排名第9，弱于上证指数。本周核电指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。核电指数上涨0.65%，太阳能指数下跌0.77%，储能指数下跌1.04%，风力发电指数下跌1.50%，新能源汽车指数下跌1.61%，锂电池指数下跌2.09%，工控自动化下跌2.50%。新能源车：零跑2026款C16发布，多维度升级打造超舒适智能出行体验 2025年6月，零跑推出2026款C16超舒适智能SUV。含5/6座版，适...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.32MB | 21 页
8金币国信证券：钴行业专题：供需失衡背景下，刚果（金）政策调整主导钴价.PDF

核心观点全球钴产业链高度依赖于刚果(金)的钴矿供应。刚果(金)钴资源储量占比超过全球的50%，产量占比超过全球的70%，刚果(金)钴矿供应又集中来自于加丹加铜钴矿带，多以铜钴伴生的形式产出。USGS数据显示，2024年全球钴矿产量约为28.8万金属吨，其中刚果(金)钴矿产量约为22万金属吨，同比增长约25%，全球市场占比达到76.4%。2024年刚果(金)钴矿产量之所以保持较快增长，主要是由于洛阳钼业于刚果(金)的钴产量超预期，公司于2024年钴金属产量达到约11.42万吨，同比增长106%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.77MB | 31 页
3金币太平洋证券：医药日报：Incyte单抗Monjuvi获FDA批准.PDF

报告摘要市场表现： 2025年6月20日，医药板块涨跌幅+0.01%，跑输沪深300指数0.08pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，疫苗(+1.64%)、线下药店（+1.02%)、医疗设备（+0.13%）表现居前，医院（-0.82%)、其他生物制品(-0.40%)、体外诊断（-0.26%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为赛升药业(+19.97%)、圣诺生物(+15.01%)、美诺华(+10.01%)；跌幅榜前3位为爱朋医疗（-12.63%）、安必平(-5.42%)、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 417.19KB | 3 页
3金币太平洋证券：家电行业日报：出口链：2025M5家电出口短期承压，清洁电器同比+13%.PDF

报告摘要整体来看，2025M5家电行业出口金额短期承压（-9%）。分板块看，清洁电器表现相对较好。分品类看，洗衣机、插头及插座、吸尘器实现不同程度逆势增长。 1）白电：洗衣机延续个位数增长（+3%），空调/冰箱小幅下滑（-4%/-8%），电扇短期承压（-21%）； 2）黑电及智能投影：音响及液晶电视表现平稳（-2%/-6%），投影机/传声器双位数下滑（-13%/-13%）； 3）厨电及电工照明：插头及插座稳健增长（+2%），抽油烟机出现个位数下滑（-6%）； 4）清洁电器：吸尘器实现双位数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 622.91KB | 4 页
3金币太平洋证券：轻工制造行业日报：出口链：2025M5漂白纸及纸板同比+75%，电子烟同比+34%.PDF

报告摘要分品类看，2025M5漂白纸及纸板出口金额高增，电子烟/纸箱类/弹簧床垫实现较快增速。 1）造纸：整体出口进一步好转，漂白纸及纸板需求高增（+75%），纸箱类实现快速增长（+16%），纸浆、纸及其制品表现平稳（-1%）； 2）家居：弹簧床垫双位数增长（+11%），卫浴表现稳健（+6%），褥垫/沙发/办公桌椅/PVC地板同比均出现不同程度下滑（-14%/-19%/-30%/-18%）； 3）其他：电子烟出口金额大幅提升（+34%），保温杯/塑料餐具等短期承压（-9%/-12%）。风险提...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 541.76KB | 4 页
3金币天风证券：建筑装饰行业研究周报：5月基建投资保持较快增长，继续关注中西部基建投资机会.PDF

核心观点本周CS建筑板块下跌1.85%，建筑板块跑输大盘2.24pct，房建、基建表现较为抗跌，水利、中小市值转型标的涨幅居前。5月基建投资增速环比有所回落但仍保持较高水平，下半年外需压力下基建投资仍有较高预期。当前时点，我们继续维持此前观点，建议关注固投高景气的中西部基建（建筑、水泥、民爆）和重点产业投资（煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种。 1-5月全国固投增速走低，基建投资仍然保持较快增长 25M1-5，全国固定资产投资同比+3.7%，增速较前4个月回落0...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 962.24KB | 9 页
5金币天风证券：通信行业研究周报：全球AI蓬勃发展，持续看好AI行业作为年度投资主线.PDF

本周行业动态： IDC：全球以太网交换机市场首季激增32% 国际数据公司（IDC）最新发布的季度以太网交换机追踪报告和季度路由器追踪报告显示，2025年第一季度（1Q25），全球以太网交换机市场收入达到117亿美元，同比增长32.3%。这一增长主要受到市场数据中心部分的强劲推动，因为超大规模云服务商和云服务提供商正在为人工智能（AI）时代建设基础设施容量。 LC：800G光模块驱动2025年Q2市场复苏 LightCounting发布《2025年6月光通信市场季度更新报告》。报告预测，尽管第一季...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.47MB | 11 页
5金币天风证券：金属与材料行业研究周报：社库持续去化，支撑铝价短期偏强运行.PDF

基本金属：铜价持续震荡，铝价小幅上行。1）铜：本周铜价延续窄幅震荡，沪铜收于77990元/吨。宏观市场对于铜价的影响依然较为明显，但依然未对价格形成持续的引导性行情。基本面上，国内消费逐步减弱，尤其是在半年度末的时间节点上，部分终端反馈出资金流动紧张的状态，需求的传递表现并不顺畅，市场依然是按照逢低采买的节奏进行；供给端，近期阶段性的进口货物进入国内，叠加需求传导不佳，库存进入阶段累库，但考虑到国内依然有出口趋势，因此库存后续积累预期不足；国内产出相对平稳，不过再生铜的采买依然困难，对于市场供需...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.64MB | 15 页
5金币华安证券：电子行业周报：国产存储双雄崛起，存储芯片国产化持续进行.PDF

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周（2025-06-16至2025-06-20），上证指数周涨跌-0.57%，深证成指涨跌幅为-0.46%，创业板指数涨跌幅-0.88%，科创50涨跌幅为-1.47%，申万电子指数涨跌幅-2.17%。板块行业指数来看，表现最好的是LED，跌幅为0.46%，集成电路封测表现较弱，跌幅为3.5%；板块概念指数来看，表现最好的是显示面板指数，涨幅为0.79%，表现最弱的是AI算力指数，跌幅为4.46%。国产存储双雄崛起，存储芯片国产化持续进行在2025年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 962.72KB | 11 页
3金币信达证券：新消费核心反弹可期，持续布局稳健复苏轻工制造.PDF

本期内容提要: 造纸：装饰原纸行业数据发布；浆纸价格底部盘整，静待旺季回暖。1）根据中国林产工业协会，2024年我国具有一定规模企业装饰原纸销量133.4万吨（同比-5.5%），其中素色纸34.2万吨（同比-9.6%），印刷用原纸99.2万吨（同比-3.9%），我们认为承压主要系下游地产疲软，未来行业需求预计延续平稳趋势。根据我们跟踪，装饰原纸24年均价已逐步触底，25年初提价预计稳步落地，仙鹤股份、华旺科技等龙头纸企主动优化产品结构，份额有望逆势提升。2）5月海外针叶浆、阔叶浆实际供应价格约7...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 690.34KB | 7 页
5金币民生证券：钢铁周报：供需双弱，钢价延续震荡.PDF

价格：本周钢材价格涨跌互现。截至6月20日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3070元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3270元/吨，较上周持平。热轧3.0mm价格为3240元/吨，较上周升40元/吨。冷轧1.0mm价格为3510元/吨，较上周降30元/吨。普中板20mm价格为3300元/吨，较上周降40元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格上涨。利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+6元/...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.58MB | 20 页
5金币民生证券：电力及公用事业行业周报（25WK24）：5月用电量同比增长4.4%，湖南机制量价公布.PDF

本周（20250614-20250620）电力板块行情：本周电力板块走势劣于大盘。截至2025年06月20日，本周公用事业板块收于2355.40点，下跌27.03点，跌幅1.13%；电力子板块收于3131.64点，下跌41.65点，跌幅1.31%，劣于沪深300本周走势。公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万31个一级板块中排第12位。从电力子板块来看：本周光伏发电下跌1.57%，风力发电下跌1.28%，热力服务上涨2.08%，火力发电下跌1.07%，水力发电下跌0.18%。本周专题：5月份，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.19MB | 18 页
5金币民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：新车型密集催化自主高端化向上.PDF

本周数据：2025年6月第2周（6.9-6.15）乘用车销量45.9万辆，同比+26.4%，环比+26.8%；新能源乘用车销量25.2万辆，同比+43.4%，环比+24.8%；新能源渗透率54.8%，环比+0.6pct。本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（6月16日-6月20日）A股汽车板块下跌2.44%，在申万子行业中排名第24位，表现弱于沪深300（+0.30%）。细分板块中，商用载客车、乘用车、汽车零部件、商用载货车、摩托车及其他、汽车服务分别下跌1.06%、2.35%、2.39%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.81MB | 28 页
5金币东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐基本面困境反转&固态电池催化的锂电设备板块.PDF

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【锂电设备】固态电池0-1产业化加速，设备商优先受益政策端来看2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入60亿全固态专项研发资金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 988.13KB | 19 页
8金币中国银河：2H25社会服务业投资策略：服务新消费——政策、人口、技术三维共振.PDF

1H25行业复盘：基本面稳健，投资情绪回暖下新消费标的领跑大盘。受益于年内“促内需”相关政策频繁出台，1H25社零增速稳健，服务消费领域虽未直接受益于全国性大规模刺激政策，但地方层面针对文旅、餐饮等行业的补贴措施有效提振了居民出游意愿，旅游人均消费有所改善。今年以来SW社服指数整体表现位居各行业中游，主要制约因素在于板块内部分传统服务企业经营改善动能仍显不足，个股表现分化显著，部分绩优股的上涨空间被弱势个股的下跌所抵消。港股方面，以现制茶饮为代表的新消费领域表现亮眼，凭借其相对稳健的基本面数据，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 9.6MB | 40 页
8金币民生证券：保险行业2025年中期投资策略：从业绩分化到资负协同，重视保险α和β双击机会.PDF

人身险：分红险占比有望提升，渠道质量进一步夯实。1）保费增长：新单保费预计继续承压，结构质态有望改善，NBV预计延续正增长。新单保费方面，我们预计2025年主要上市险企整体仍将承压，除新华保险外，预计将维持负增长，总保费方面，由于有过去续期保费的支撑，预计将继续维持稳健增长。2）渠道端：个险人力有望筑底企稳，“报行合一”有望提升渠道质态表现，预计2025年下半年头部上市险企个险渠道人力规模将有望实现季度环比正增长，人均产能有望继续提升。银保渠道深化渠道合作，成为同步贡献规模和价值的重要渠道，预计...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.5MB | 36 页
8金币民生证券：金属行业2025年中期投资策略系列报告之能源金属篇：否极泰来，曙光已现.PDF

2025H1回顾：锂镍价格继续磨底，钴价大幅上涨。1）锂：头部企业减停产后再复产冲击，25H1锂价小幅反弹后流畅下跌。2025年初，头部企业减停产带动锂价反弹，但随后复产消息冲击下，碳酸锂价格继续创下新低，成本支撑被击穿，价格破位下跌。2）钴：25年年初受供需过剩影响，钴价持续下滑磨底。2月底，全球第一大钴矿供应国刚果金发布禁止钴出口四个月禁令，原料端面临紧缺担忧，行业普遍惜售，钴价大幅上涨。3）镍：2025年年初，印尼RKAB配额预计同比小幅增加，需求侧不锈钢和新能源领域依旧保持疲软，关税不确...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 3.7MB | 50 页
5金币天风证券：石油石化行业专题研究：能源品处于周期什么位置？.PDF

原油——大周期仍在页岩油时代，小周期还需等一个破位原油历史经历了三轮大周期——1970s的产油国崛起大滞胀、1980-90s的石油私有化和大缓和；2000s的中国需求叠加“阿拉伯之春”。到2010s之后进入页岩油革命时代。虽然2020s经历了疫情、俄乌等大事件，但总体来讲，到2025年石油市场仍然笼罩在页岩油大时代的余威中。小周期来讲，自从美国恢复石油出口之后的10年里，看起来似乎五年为一轮小周期，是页岩油的扩张——收缩周期。目前已经走到2020-2025年本轮小周期的尾声阶段，只差一个破位...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-22 发布 | 1.57MB | 16 页

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