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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币开源证券：银行行业深度报告：谨慎乐观看待零售风险，新规过渡尚存调整空间.PDF

上市银行不良认定力度未减，风险新规过渡期临近其冲击或可控当前上市银行不良率保持平稳，但国有行逾期指标反弹，部分农商行关注率上行，主要源于小微及零售业务风险的抬升。测算部分银行不良生成仍呈压力，同时其90天以上逾期贷款偏离度上升，市场担忧其不良认定有所放松，但我们认为当前不良新生主要来自于个贷，受脱期法不良认定的影响，该指标的上行仅反映了零售不良占比的提升，无法与不良确认力度简单挂钩。此外，《商业银行金融资产风险分类办法》将与2025年结束过渡期，股份行、城商行已减值贷款率仍显著高于不良贷款率，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 2.76MB | 29 页
5金币国信证券：人形机器人行业周报（第十九期）：祥鑫科技拟入股女娲机器人，长华集团新一轮送样在即.PDF

核心观点市场表现：本周（6.9-6.13）我们构建的国信人形机器人指数下跌2.34%，弱于沪深300指数2.09pct，弱于上证综合指数2.09pct，年初至今上涨6%。拓普集团下跌2.58%，三花智控下跌3.4%，中鼎股份下跌2.95%，银轮股份下跌0.96%，北特科技下跌3.71%，双林股份下跌3.01%，贝斯特下跌2.58%，浙江荣泰下跌4.13%，祥鑫科技下跌7.63%，双环传动下跌3.31%，斯菱股份下跌5.21%，豪能股份下跌6.11%，精锻科技下跌4.8%，蓝黛科技下跌1.8%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 470.14KB | 12 页
5金币开源证券：欧洲电动车销量月报（2025年5月）：持续复苏，5月同比增速继续创年内新高.PDF

2025年5月欧洲9国新能源车销量22.6万辆，同比+36.2% 欧洲电动车市场在经历较为平淡的2024年后，2025年开年呈现出明显的复苏趋势，5月新能源汽车销量同比增速继续创年内新高。2025年5月欧洲9国新能源车销量22.6万辆，同比+36.2%，新能源渗透率27.0%，同比+6.8pcts。其中，BEV销量14.1万辆，同比+28.2%；PHEV销量8.5万辆，同比+52.1%。（1）德国：在前期低基数下，2025年以来德国电车销量同比明显修复。大众集团的电动化转型促进了德国BEV市场...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.14MB | 10 页
5金币国信证券：农产品研究跟踪系列报告（163）：看好养殖龙头估值修复，布局肉牛周期反转.PDF

核心观点周度农产品价格跟踪：生猪价格维持低波动，橡胶价格短期企稳。生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。6月13日生猪价格13.99元/公斤，周环比-0.50%；7kg仔猪价格约469元/头，周环比-3.53%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。6月13日，鸡苗价格2.2元/羽，周环比-13.25%；毛鸡价格7.2元/千克，周环比+0.56%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。6月13日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.0/4.4/...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 2MB | 27 页
5金币东吴证券：电子行业点评报告：基带芯片的核心壁垒与自研逻辑——大厂自研三两事系列.PDF

投资要点基带芯片知多少？基带芯片是连接中央处理器和射频芯片的一个负责处理信息的重要器件，其性能直接影响到手机通话质量、数据传输速度以及网络连接能力。目前主流的基带芯片主要有集成式和外挂式两种形式。集成基带在功耗控制和信号稳定上明显优于外挂基带。当通信制式升级，新技术迭代中往往会产生暂时性的外挂方案。随着5G通信技术的完善，集成基带方案仍然是技术发展的主要趋势。基带芯片市场高度集中，核心壁垒显著。基带芯片行业格局高度集中，5G商用后市场重回寡头垄断，2022年高通、联发科分占61%/27%份额...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 938.83KB | 12 页
8金币中泰证券：AI时代的云计算——供给普惠化与需求扩容带来全新增长空间.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 4.7MB | 54 页
5金币国金证券：信息技术产业行业研究：字节及OpenAI更新模型，看好相关产业链投资机会.PDF

投资逻辑计算机行业观点：从下游AI落地应用的角度，我们觉得节奏上会与美国类似，在大模型取得突破后，由巨头引领AICapex支出显著提升，拉动AIDC产业链业绩率先落地，而后AI+端侧和AI+软件/Saas应用落地跟进。由于上市公司层面还少见原生的AI应用公司，因此还要考虑传统主业的情况，这一部分由于需求主要来自国内，尤其是G和大B端，核心还是看需求的趋势，关键看资金来源解决情况，结构性的层面G端如军工、交通、应急、水利等，B端如能源矿山、化工、电力、半导体、先进制造业等相对较好，而β层面的改善...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.76MB | 13 页
5金币财通证券：疾病治疗专题报告二-地中海贫血.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 3.56MB | 26 页
8金币平安证券：AI系列专题报告（二）：PCB：周期与成长共振，AI时代迎行业升格.PDF

投资要点覆铜板：市场价格持续向上，高速高频化趋势明确。从周期角度看，覆铜板的价格与大宗铜价呈正相关趋势，继2024年LME铜现货均价相较2023年增长8%后，2025年1-4月LME铜现货均价同比上涨7%，大宗铜价呈现稳步回升态势，且以建滔积层板为代表的覆铜板厂商陆续发布涨价通知，覆铜板产业链企业有望迎来盈利能力修复。另外，从AI等创新领域催化来看，高频高速等高端覆铜板需求明显提升，近几年国内厂商在高端领域进行积极布局，考虑到当前AI对高端覆铜板产能的消耗以及国产算力产业链的兴起，国内厂商有望...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 3.53MB | 44 页
5金币中国银河：汽车行业双周报：5月新能源渗透率创新高，账期缩短推动高质量发展.PDF

核心观点双周观点中汽协发布5月车市销量情况，5月车市销量环比向上，同比仍保持两位数高增长，主要得益于国内乘用车市场高景气延续，出口增速明显回升，新能源渗透率创历史新高，自年初以来逐月提升，5月国内乘用车市场新能源渗透率已接近55%，6月初商务部等五部门发布组织开展新能源汽车下乡活动通知，为新能源销量增长带来新动能，预计将助力渗透率保持逐月提升态势。 5月汽车销售268.6万辆，同比+11.2%，环比+3.7%，其中国内销售213.5万辆，同比+10.3%，环比+3.0%，受益于以旧换新政策的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 3.64MB | 14 页
5金币东吴证券：稳定币-专题系列报告（一）：金融新基建的崛起，香港监管框架下的机遇与挑战.PDF

投资要点稳定币作为一种重要的加密货币，其核心特征在于与特定稳定资产挂钩，以维持其价值的稳定，并在数字金融领域发挥着日益关键的作用：①稳定币的本质是一种与特定稳定资产（如法币、商品或证券）挂钩的加密货币；②核心机制在于通过价值锚定，赋能数字金融，显著提升支付效率、资产流动性，并促进金融创新与传统金融融合；③稳定币的发展历程始于解决加密货币波动性，历经市场爆发式增长、重大危机冲击，至风险出清后实现市场复苏与应用拓展；④作为数字货币的特殊形式，稳定币在功能上区别于比特币的价值储存，并与央行数字货币在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.68MB | 24 页
8金币中原证券：锂电池行业下半年度投资策略：业绩恢复增长，关注三条主线.PDF

投资要点：板块业绩显著改善，走势强于沪深300指数。2024年锂电池板块营收和净利润分别增长0.07%和-30.19%；2025年一季度分别增长18.12%和58.37%，板块业绩显著改善。2025年以来，锂电池板块上涨7.17%，走势强于沪深300指数。新能源汽车销售将持续增长，海外贸易保护加剧。2025年1-4月，全球新能源汽车销售556.41万辆，同比增长25.49%；2025年1-5月我国新能源汽车销售560.60万辆，同比增长43.97%，占比43.99%。我国宏观政策持续鼓励新能...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 3.09MB | 31 页
3金币平安证券：房地产行业点评：投资销售总体平稳，政策呵护期待仍存.PDF

事项：国家统计局公布2025年1-5月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额3.6万亿元，同比下降10.7%；房屋施工62.5亿平米，同比下降9.2%；新开工2.3亿平米，同比下降22.8%；竣工1.8亿平米，同比下降17.3%；新建商品房销售面积3.5亿平米，同比下降2.9%；销售额3.4万亿元，同比下降3.8%；待售面积7.7亿平米，同比增长4.2%。房企到位资金4万亿元，同比下降5.3%。平安观点：销售走势平稳，政策期待仍存：5月全国商品房销售面积7053万平米，同比下降3.3%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 539.31KB | 4 页
5金币华鑫证券：汽车行业周报：人形机器人渠道+应用场景加速落地，汽车供应链迎来60天账期新变革.PDF

投资要点全球首个具身智能机器人4S店8月亮相，多家人形机器人企业有望入驻首个机器人4S店即将亮相，成为产品推广新渠道。今年8月，全球首个具身智能机器人4S店将在北京亦庄正式亮相。与汽车4S店的服务类似，机器人4S店将展示、销售不同功能、售价的机器人，消费者也能在店里零距离体验、试用机器人。据了解，首批有近30家企业的机器人入驻4S店，包括在全球首届人形机器人半程马拉松赛获得冠军的“天工”机器人，以及它的“兄弟”“天轶”机器人。机器人4S店向消费者提供了一站式展示、销售、售后服务的平台，集机器...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 905.24KB | 20 页
5金币东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：中东局势带动欧洲气价上涨，美国库存充足气价下降，国内气价平稳.PDF

投资要点价格跟踪：中东局势担忧带动欧美气价上涨，国内气价平稳。截至2025/06/13，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-1.4%/+5.7%/+0.5%/-0.4%/+5.3%至0.7/3.2/3.2/3/3.4元/方，海内外倒挂持续。供需分析：1）出现高温天气&库存持续提升，美国天然气市场价格周环比-1.4%。截至2025/06/11，天然气的平均总供应量周环比+0.4%至1129亿立方英尺/日，同比+5.5%；总需求周环比+2.3%至984亿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 964.93KB | 13 页
3金币东吴证券：机械设备行业点评报告：地缘风险驱动油价中枢上行，油服设备&燃气轮机产业链有望充分受益.PDF

投资要点伊以冲突持续升级，原油价格显著上行 6月13日，伊以冲突爆发，布伦特原油价格当日上涨7%，后续涨幅有所回落。截至6月16日，国际油价普遍涨至70-75美元/桶。伊朗是OPEC第三大产油国，此次冲突可能导致原油供给格局发生变化，油价中枢有望系统性上行。油价中枢上移利好北美页岩油开采，油气设备供应商率先受益当前美国页岩油主要产区开采成本在40–50美元/桶之间，油价上行将直接提升页岩油开采意愿；政策方面，特朗普提名水力压裂技术发明者克里斯·赖特出任新一任能源部长，其长期主张积极开发石油...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 430.33KB | 2 页
3金币平安证券：食品饮料行业周报：白酒持续调整，关注高景气大众品.PDF

白酒行业本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-5.31%。涨跌幅前三的个股为：金种子酒（-1.28%）、顺鑫农业（-1.60%）、伊力特（-2.09%）；涨跌幅后三的个股为金徽酒（-8.33%）、今世缘（-8.80%）、古井贡酒（-9.78%）。观点：白酒持续调整，期待后续改善。白酒板块持续调整，上周白酒指数下跌5.31%。据今日酒价，6月15日2025年散飞/整箱批价分别为1960/1990元，环比上周分别-60/-125元。受条例影响，我们预计2Q白酒仍在调整阶段，期待后续改善。标的上关注三条...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 664.24KB | 9 页
5金币东海证券：基础化工行业周报：百菌清价格调涨，关注农化板块相关机会.PDF

投资要点：本周重点新闻跟踪： 1）百菌清价格调涨，相关企业有望受益。根据中国农药工业协会资讯，6月12日，上海泰禾国际贸易有限公司发布调价通知，受百菌清核心原材料价格持续上涨，叠加环保政策升级、供应链成本增加等多重因素，公司百菌清产品生产成本显著增长，生产端面临巨大压力，公司决定自6月12日起，对百菌清原药及全系列制剂产品进行价格上调，原药调价至30000元/吨，制剂产品基于原药最新价格做相应调整。根据百川盈孚数据，截止2025年6月16日，百菌清华东地区价格为29500元/吨，较上周上涨1....

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.38MB | 21 页
5金币东海证券：电子行业周报：英伟达拟在欧洲新建多座AI工厂，华为发布Pura80系列.PDF

投资要点：电子板块观点：英伟达加速AI布局，包括在欧洲新建20座AI工厂、打造全球首个工业AI云等，有望长期带动AI芯片与算力需求；苹果WWDC2025推出ios26系统，液态玻璃等系统设计以及一些基于AppleIntelligence的新功能，AI进展未达预期；华为发布Pura80系列产品，搭载HarmonyOS5.1；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。英伟达加速AI布局，包括在欧洲新建20座AI工厂、打造全球首个工业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 1.51MB | 14 页
3金币东海证券：非银金融行业周报：险企2026起全面实施新会计准则，关注陆家嘴论坛带来的政策预期.PDF

投资要点：行情回顾：上周非银指数上涨1.2%，相较沪深300超涨0.9pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为0.8%和2.1%，保险指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额16510亿元，环比上一周增长16%；两融余额1.82万亿元，环比上一周小幅增长0.4%；股票质押市值2.67万亿元，环比上一周小幅降低0.4%。券商：在港上市企业有望加速回归，关注陆家嘴论坛政策发布带来的情绪催化预期。1）中办、国办于6月10日发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-17 发布 | 464.69KB | 9 页

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