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券商研报

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5金币大同证券：煤炭行业周报：煤价涨幅扩大，上冲700有可期.PDF

核心观点电厂日耗大幅提升，动力煤价涨幅不断扩大。本周，虽强降雨天气缓解，但产能恢复需要时间，煤炭供给仍有约束，在超产查处和9·3大阅兵严监管作用下，煤价仍有可能继续上涨。焦炭第五轮提涨落地，焦煤价格继续上涨。本周，晋蒙超产检查使得供应收缩延续，下游钢厂盈利水平尚可，在整体库存偏低，以及“金九银十”提前备货影响下，煤价有望继续上涨。权益市场以涨为主，煤炭板块跑赢指数。在基本金属价格反弹以及“反内卷”对产能整合影响下，周期表现强劲，地缘政治升温、订单放量，军工连续上攻，央行开展7000亿元买断...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 2.21MB | 14 页
3金币上海证券：医药生物行业周报：七部门联合发文，2030年脑机接口产业创新能力有望显著提升.PDF

主要观点近日，工业和信息化部、国家发展改革委、教育部、国家卫生健康委、国务院国资委、中国科学院、国家药监局七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》（以下简称《意见》）。《意见》总体思路指出，到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平，脑机接口产品在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用。产业规模不断壮大，打造2至3个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。到2030年，脑机接口产业创新能力...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 423.94KB | 3 页
3金币上海证券：汽车与零部件行业周报：7月全国乘用车市场零售同比+6.3%，全新小鹏P76分钟小定破万.PDF

市场回顾汽车板块涨跌幅+2.56%，子板块中摩托车及其他表现最佳。过去一周，上证A股涨跌幅为+2.25%，申万汽车涨跌幅为+2.56%，在31个申万一级行业中排名第10位，处于中上游位置。汽车行业各子板块中，摩托车及其他+8.24%、汽车零部件+4.88%、汽车服务+2.19%、乘用车-0.65%、商用车-1.45%。申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为中马传动+49.52%、华密新材+33.97%、航天科技+31.60%、溯联股份+31.25%、飞龙股份+25.89%；涨跌幅后五位的公司为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 492.67KB | 3 页
5金币山西证券：纺织服装行业周报：安德玛公布FY2026Q1财报，预计FY2026Q2营收延续下降.PDF

投资要点本周观察：安德玛公布FY2026Q1财报，预计FY2026Q2营收延续下降 8月8日，安德玛公布FY2026Q1（2025年4月1日-2025年6月30日）业绩。 FY2026Q1，公司营收同比下降4%至至11亿美元，净损失261.2万美元（上年同期为净损失3.05亿美元）。分区域看，北美市场营收同比下降5%至6.7亿美元，国际市场收入下降1%至4.7亿美元，其中，EMEA市场收入同比增长10%、亚太市场收入同比下降10%、拉美市场收入同比下降15%。分品类看，服装产品收入同比下降...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 2.14MB | 17 页
5金币国信证券：家电行业周报（25年第30周）：7月家电零售需求淡季不淡，出口降幅收窄至3%.PDF

核心观点本周研究跟踪与投资思考：7月家电出货景气有所回落，但零售端需求依然较好，7月空调零售额增长超30%，洗衣机、扫地机等延续较快增长。7月家电出口额降幅收窄至3%，关税政策缓和后，预计家电出口有望回归稳健增长。7月家电零售淡季不淡，空调、扫地机等增长强劲。7月家电出货表现虽然景气回落，但零售需求维持此前增长势头，空调、洗衣机、扫地机、电饭煲等增长较好。据奥维云网数据显示，7月空调线上/线下零售额同比分别+39.4%/+36.5%，冰箱线上/线下零售额同比-8.3%/+15.7%，洗衣机线上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.02MB | 14 页
5金币万联证券：汽车行业2025Q2基金持仓分析报告：2025Q2汽车行业基金重仓超配比例环比减少.PDF

投资要点： SW汽车2025年Q2基金持股总市值同比增长，环比有所回调，板块维持超配。2025年Q2，公募基金重仓SW汽车行业的总市值为1,229.15亿元，环比下降15.71%，同比增长18.78%；占基金重仓A股市值规模的比重为4.75%，环比减少0.92pct，同比增长0.44pct；超配比例为0.53%，环比减少0.68pct。 SW汽车行业2025年Q2基金持仓比例及超配比例位于市场前列。2025年Q2，SW汽车行业基金持仓市值占比为4.75%，在31个申万一级行业中排名7；超配比例为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 907.75KB | 10 页
3金币东海证券：非银金融行业周报：两融余额突破2万亿元，政策助推健康险高质量发展.PDF

投资要点：行情回顾：上周非银指数上涨0.6%，相较沪深300超跌0.6pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为0.8%和0.3%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额20578亿元，环比上一周降低7.1%；两融余额2.01万亿元，环比上一周增长1.5%；股票质押市值2.84万亿元，环比上一周增长1.9%。券商：7月A股新开户同比增长70.5%，两融余额突破2万亿元，对市场交投活跃度的稳中向好展望保持乐观。1）7月上交所A股新开户196.36万户，同比增长70.5%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 463.72KB | 9 页
5金币东海证券：电子行业周报：中芯国际、华虹二季度业绩优于指引，GPT-5正式发布.PDF

投资要点：电子板块观点：中芯国际、华虹发布二季度财报，整体业绩表现优于指引，产能利用率高企，ASP同比均有所上涨；OpenAI正式发布GPT-5，擅长生成代码、修复漏洞等问题，同时显著解决模型幻觉问题。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。中芯国际、华虹二季度业绩表现优于指引，产能利用率高企，ASP同比均有所上涨。本周中芯国际、华虹半导体发布2025年二季度财报，具体来看：（1）中芯国际二季度营收22.09亿美元（yoy+16.19%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 954.25KB | 15 页
5金币东海证券：医药生物行业周报：政策再发力，建议关注脑机接口等医疗器械投资机会.PDF

投资要点：市场表现：上周（08月04日-08月08日）医药生物板块整体下跌0.84%，在申万31个行业中排第31位，跑输沪深300指数2.07个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.83倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为144%。子板块涨幅前三的为医疗器械(申万)、生物制品(申万)、医药商业(申万)、涨幅分别为2.70%、-0.74%、-1.35%。个股方面，上周上涨的个股为176只（占比37.13%），下跌的个股287只（占比60.55%）。涨幅前五的个股分别为南模生物（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 969.19KB | 10 页
3金币中国银河：通信行业行业点评报告：GPU功耗+集成度提升，液冷景气度上行.PDF

核心观点事件：HUT8公布2Q25季报，通过其内部设计的专有、基于机架的直接芯片液冷系统，缩小了传统风冷ASIC基础设施和液冷GPU基础设施之间的差距。机柜密度持续提升，液冷方案市场空间逐步打开。我们认为此次HUT8对于液冷的应用，代表着随着柜密度逐步增加，单芯片算力的不断增强，数据中心对于冷却系统的应用趋势日趋明晰，从此前风冷为主转向以液冷为主。我们认为该种趋势从英伟达GB200机柜的出货量逐步提升便已经开始，英伟达GB200机柜以其在CPU/GPU/Switch芯片上冷板式液冷的设计开启...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 851.41KB | 2 页
5金币华安证券：轻工纺服行业周报：反内卷叠加成本压力，多家纸企齐发涨价函.PDF

主要观点：周专题：反内卷叠加成本压力，多家纸企齐发涨价函成本上涨推动涨价，价格上涨或将持续。从各公司的调价信息来看，调价原因高度一致，多与成本上涨相关。由于近期各种原材料及各类经营成本的攀升，导致纸企运营压力越来越大，推动此次纸业集体调价。在调价幅度上，不同公司、不同纸类产品有所差异。上调幅度从30元/吨到100元/吨不等。其中，江苏金田纸业的部分产品上调幅度达到100元/吨，处于较高水平；浙江金龙再生资源科技股份有限公司的高强瓦楞纸/再生牛卡纸，东莞市金田纸业有限公司的金泊牌再生牛卡纸、山...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.41MB | 22 页
8金币西南证券：房地产行业2025年中期投资策略：市场企稳将近，运营型资产率先重估.PDF

核心观点基本面：市场动荡未歇，成交量价齐跌。2025年H1商品房销售面积同比下降3.5%，收窄15.5pp，市场信心有所修复。但Q2以来，受前期刺激政策效果减退、中美贸易战影响，市场重回下行区间，商品房销售面积4-6月分别下降3%、5%、7%，同比降幅逐步扩大。2025H1监测43城新房销售面积6854.5万平米，同比降幅收窄24.8pp至-9.1%。二手房表现更突出，2025H1监测14城销售面积4846.5万平米，同比变化率由负转正至+11.0%。70个大中城市房价下降趋势有所趋缓。供给有...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 2.57MB | 40 页
5金币东吴证券：环保行业跟踪周报：环卫无人订单加速增长+小吨位经济性渐近，水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！.PDF

投资要点重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：绿色动力环保，大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。最新观点：小吨位环卫无人设备经济性渐近，订单呈散点放量趋势。1）小吨位设备经济性渐进：小吨位...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.43MB | 26 页
3金币中国银河：家用电器行业：从大疆新品的姗姗来迟，看扫地机的深研发壁垒.PDF

事件：2025年8月6日，科技消费龙头大疆发布DJIROMO扫地机新品。大疆扫地机历经4年研发、2次推迟发布。ROMO系列S、A、P三个型号（型号之间差异主要在外观和除菌除臭功能），水箱版在京东8月9日国补后价格分别为3994、4589、5779元，对标市场高端产品。扫地机是深研发、高门槛市场：1）全球扫地机市场目前有竞争力的品牌包括石头、科沃斯、追觅；美国Shark在美国市场有本地化优势；美国iRobot技术落后，长期处于颓势中，2025H1营收2.3亿美元，同比-27.6%。此外，云鲸、小...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 945.28KB | 2 页
8金币太平洋证券：化工行业周报：制冷剂、草甘膦等产品高景气度延续.PDF

报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪百草枯、草甘膦等农药价格持续上涨。草甘膦下游需求良好，欧洲、非洲等地区制剂订单少量释放，工厂水剂、颗粒剂订单充足。本周华中、华东部分工厂低负荷运行，其余企业维持正常开工，部分主流企业仍有前期订单尚未交付，现货供应略显紧张。根据百川盈孚数据，截至8月10日，草甘膦价格为26399元/吨，较上周价格上涨100元/吨；毛利为3407.2元/吨，较上周下跌28.5元/吨。截至8月10日，草甘膦周度产量为0.9万吨，较上周下跌18.5%；草甘膦周度库存量为2.93万吨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 2.73MB | 34 页
5金币中国银河：具身智能产业跟踪（12）：上海具身智能产业发展实施方案重磅发布.PDF

行情回顾：25年8月4日至8月8日，具身智能指数涨幅1.35%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第23，跑赢沪深300约0.12pcts。25年初至今涨幅为28.23%，跑赢沪深300约20.78pcts。估值上，最新具身智能指数静态PE约36.20倍，处于历史中位。量上，具身智能指数成分股合计成交量达190.19亿股，环比上周+25.0%，居历史中等偏上水平。上周换手率11.12%，成交活跃度排市场第16。个股方面，本周行情上涨。涨幅前五为海昌新材、中大力德、浙江荣泰、恒而达、兆丰...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 3MB | 12 页
5金币国信证券：互联网行业人工智能周报（25年第32周）：OpenAI发布GPT5，腾讯混元开源多个小尺寸模型.PDF

核心观点人工智能动态：1）产品应用：KimiK2新模型HuggingFace日均下载量排名第一；百度AI搜索月活国内第一；阿里国际站旗下OKKIAiReach上线近1个月，已帮助商家客均新增挖掘1325个潜客；OpenAI正式登陆亚马逊云科技；微软宣布将OpenAI的gpt-oss模型引入AzureAIFoundry；OpenAI发布开放权重人工智能模型；高德发布全球首个地图AI原生智能体；小米应用商店与字节跳动旗下一站式AIAgent开发平台扣子达成合作；OpenAI将“星际之门”项目引入欧...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 476.66KB | 11 页
5金币中邮证券：医药生物行业周报：国家医保局连续召开五场“医保支持创新药械”座谈会，从研发、准入到支付全链条支持创新.PDF

l一周观点：国家医保局连续召开五场“医保支持创新药械”座谈会，从研发、准入到支付全链条支持创新近日，国家医保局连续召开五场“医保支持创新药械”座谈会，主题分别覆盖医保综合价值评价、价格政策与新技术落地、医保数据赋能研发、创新研发现状与难点、耐心资本如何支持创新。五场会议内容连贯，形成一条从研发、准入到支付的完整链条。国家医保局“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的鲜明态度贯穿五场座谈会，明确拒绝伪创新、内卷式创新。随着医保支持创新药械政策的不断落地，中国创新药械将加速走向世界舞台，真...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1000.84KB | 15 页
5金币中邮证券：基础化工行业报告：关注PEEK和农药反内卷方向.PDF

投资要点本周PEEK方向表现良好，化工龙头标的关注万华化学、扬农化工、荣盛实话、华鲁恒升，农药反内卷线关注利民股份等方向。防止内卷式竞争关注化工龙头标的，硅料、农药等方向。本周化工行情概述本周基础化工板块涨跌幅为2.33%，沪深300指数涨跌幅为1.23%，基础化工跑赢沪深300指数1.1个pct。本周股价大幅波动个股上涨：科创新源(53.05%)、安利股份(51.60%)、新瀚新材(45.88%)、中欣氟材(35.66%)、华信新材(25.99%)、凯盛新材(23.24%)、南京聚隆...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 1.12MB | 14 页
5金币中国银河：银行业周报：新型工业化金融支持完善，险资对银行投资扩容.PDF

核心观点银行板块表现优于市场:本周沪深300指数上涨1.23%，银行板块上涨2.32%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+3.24%、+2.16%、+1.61%、+2.13%。个股方面，42家上市银行均上涨，浦发银行（+9.67%）、邮储银行（+6.36%）、农业银行（+6.00%）、青岛银行（5.41%）、常熟银行（+5.12%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.75倍，股息率为3.98%。《关于金融支持新型工业化的指导意见》发布，促进金融服务体系完善：本次指导意见对于新型工业化重点领域提...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-11 发布 | 4.63MB | 20 页

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