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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：谷歌：Waymo持续拓展业务版图，自动驾驶业务前景可期.PDF

事件谷歌旗下的自动驾驶技术公司Waymo于9月24日发布ToB业务WaymoforBusiness，为组织提供自动驾驶出行服务，以便利组织雇主、高校和活动组织方统筹其交通需求。投资要点创新开拓ToB业务，有利于公司业务发展 ToB业务的发布是自动驾驶公司业务模式的一次创新，有利于推动公司业务拓展。本次发布的WaymoforBusiness业务在美国旧金山、洛杉矶、菲尼克斯三座城市开放。作为Waymo最先获得商业运营许可的三座城市，Waymo提供的自动驾驶Robotaxi服务已经成为当地许多...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 265.76KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Meta：发布AI眼镜及配套手环，端侧业务发展潜力较大.PDF

事件 Meta于9月17日发布了旗下最先进的AI眼镜MetaRayBanDisplay，以及配套的控制手环MetaNeuralBand。MetaRay-BanDisplay是首个将麦克风、扬声器、相机、全彩显示与AI模型和计算能力整合在一起的AI眼镜，其配套的MetaNeuralBand手环能够通过手部的轻微活动控制眼镜，使得眼镜佩戴者无需通过手机或触碰眼镜进行操作。投资要点 AI眼镜是重要的端侧AI入口，具有较大市场空间端侧硬件智能化是AI应用的一大重要方向，AI眼镜未来潜力较大。根据IDC...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 266.04KB | 4 页
5金币开源证券：医美化妆品8月月报：锦波生物胶原蛋白冻干纤维获药用辅料登记，珀莱雅拟赴港上市.PDF

板块行情回顾医美（选取14家上市公司）：8月个股涨幅靠前为美丽田园医疗健康（+32.4%）、科笛（+31.7%）、医思健康（+22.7%）；化妆品（选取22家上市公司）：8月个股涨幅靠前为嘉亨家化（+55.4%）、水羊股份（+36.3%）、若羽臣（+29.0%）。医美：锦波生物胶原冻干纤维获药用辅料登记，朗姿拟收购重庆米兰柏羽（1）2025年9月3日，锦波生物“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”完成药用辅料登记并公示，成为全球首个进入药用辅料领域的注射级重组人源化胶原蛋白。材料可作为药物载体应...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.75MB | 12 页
3金币国金证券：基础化工行业研究：稳增长方案出台，坚持四大抓手，石化、煤化工依然重点关注.PDF

事件简介 9月25日，工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进。投资逻辑政策延续化工行业供给管控方向，坚持化工产品结构性升级。此次稳增长方案延续了供给端“反内卷”的政策预期，对化工行业部分产品形成一定的管控预期。2023年底，中央经济会议就开始有明确表...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 487.71KB | 3 页
5金币国金证券：基础化工行业研究：贸易冲突下孕育新机，全球化布局胎企再迎黄金发展期.PDF

投资逻辑贸易冲突频发，全球化为破局之法。根据中国贸易救济信息网中的案件披露数据统计，1996年至今轮胎行业发生的贸易救济累计案件76起，反倾销为主要类型，累计59起，占比达到78%；反补贴累计有9起，占比为12%。从被诉方情况来看，我国单独被诉的案件数量有38起，占比达到50%，此外还有4起保障措施和1起337调查案件涉及到多个国家和地区，也包含我国企业。其中美国对我国累计立案数量最多，达到11起。美国在2007-2016年期间陆续对我国不同的轮胎产品发起贸易救济立案，虽然短期造成我国轮胎对美...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 2.45MB | 24 页
3金币民生证券：保险行业点评：寿险保费收入进一步高增，健康险边际回暖.PDF

事件：国家金融监督管理总局公布2025年8月保险公司经营情况。1至8月保险行业保费收入47,998亿元，同比+9.6%；8月单月保险行业保费收入5,912亿元，同比+35.6%。其中1至8月人身险保费收入35,797亿元，同比+11.4%，财产险保费收入12,201亿元，同比+4.7%；8月单月人身险保费收入4,644亿元，同比+49.7%，财产险保费收入1,268亿元，同比+0.8%。预定利率于8月末完成切换，寿险高增长势头进一步增强，分红险产品的长期收益优势凸显。2025年1至8月寿险保费...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 682.41KB | 6 页
8金币民生证券：有色金属周报：供给扰动频发，价格持续上行.PDF

本周（09/22-09/26）上证综指上涨0.21%，沪深300指数上涨1.07%，SW有色指数上涨3.56%，贵金属COMEX黄金+1.89%，COMEX白银+6.92%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-1.01%、+2.09%、-0.41%、-0.07%、-0.75%、+0.57%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.74%、-2.20%、-10.56%、-0.40%、+0.74%、+10.78%。工业金属：美联储降息落地，商品供给干扰频发，伴随美国财政...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 2.9MB | 30 页
5金币民生证券：稳增长方案出台，精准调控促进优胜劣汰.PDF

价格：本周钢材价格下跌。截至9月26日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3240元/吨，较上周降40元/吨。高线8.0mm价格为3390元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3390元/吨，较上周降70元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3510元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。利润：本周板材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+3元/...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.53MB | 20 页
5金币华金证券：电子行业周报：AI&半导体：全球AI基础设施建设进入加速期.PDF

投资要点 NVIDIA和OpenAI宣布签署意向书，达成一项具有里程碑意义的合作。双方计划为OpenAI的下一代AI基础设施部署至少10吉瓦的NVIDIA系统，用于训练和运行其下一代模型，从而部署超级智能。为支持数据中心和电力容量部署，NVIDIA计划随着新系统的部署，逐步向OpenAI投资高达1000亿美元。第一阶段部署预计将于2026年下半年在NVIDIAVeraRubin平台上线。10吉瓦相当于400万至500万块图形处理器，约等于英伟达今年的出货总量。美光科技公告2025财年第四财季业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.12MB | 10 页
5金币信达证券：行业研究——周报：大炼化周报：涤丝主流工厂小幅追加减产，库存有所去化.PDF

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至9月26日当周，国内重点大炼化项目价差为2338.86元/吨，环比变化-35.99元/吨（-1.52%）；国外重点大炼化项目价差为1062.71元/吨，环比变化-109.27元/吨（-9.32%）。截至9月26日当周，布伦特原油周均价为68.03美元/桶，环比变化+0.71%。【炼油板块】周前期，尽管美联储进行降息及俄乌局势支撑，但美国多项经济数据表现欠佳，引发市场对美国经济放缓及需求担忧，叠加伊拉克初步批准库尔德地区石油出口，以及炼厂检修季需求...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 3.59MB | 25 页
5金币民生证券：石化周报：乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升.PDF

乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升。乌国防部情报总局9月24日使用无人攻击艇袭击了位于黑海沿岸的俄罗斯关键后勤设施——新罗西斯克港和图阿普谢港，从而港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施出口原油约200万桶/日；同时，在乌克兰加强了对俄罗斯炼油厂的袭击后，俄罗斯几个地区正面临某些等级燃料的短缺，俄副总理表示，将在年底前对柴油出口实施部分禁令，并延长目前对汽油出口的禁令。俄乌局面对石油供需的持续影响导致本周油价上涨。此外，9月25日，伊拉克总理表示，巴格达中央政府石油部将接收库尔德自治区...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.37MB | 29 页
3金币上海证券：电子行业先进科技主题：阿里巴巴推进3800亿的AI基础设施建设，华为公布自研AI芯片路线图.PDF

主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3820.09点，周涨跌幅为-1.3%；深证成指报收13070.86点，周涨跌幅为+1.14%；创业板指报收3091点，周涨跌幅为+2.34%；沪深300指数报收4501.92点，周涨跌幅为-0.44%。中证人工智能指数报收2243.85点，周涨跌幅+1.17%，跑赢大盘。【科技行业观点】 9月18日，华为全联接大会2025公布了最新的昇腾AI芯片和鲲鹏CPU路线图。昇腾AI芯片方面，华为在今年一季度已推出昇腾910C，后续将在2026年第一季度推出全新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 585.61KB | 7 页
5金币信达证券：美光数据中心业务增长强劲，Q4存储价格或将延续涨势.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业有所分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+50.51%）/其他电子Ⅱ（+39.11%）/元件（+91.96%）/光学光电子（+10.40%）/消费电子（+54.69%）/电子化学品Ⅱ（+46.42%）；本周涨跌幅分别为半导体（+7.64%）/其他电子Ⅱ（+1.97%）/元件（-6.52%）/光学光电子（-2.27%）/消费电子（+4.14%）/电子化学品Ⅱ（+4.68%）。本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+4.06%）/特斯拉（+3....

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.25MB | 12 页
5金币信达证券：居民端供热价格改革持续推进环保周报.PDF

本期内容提要: 行情回顾：截至9月26日收盘，本周环保板块上涨1.1%，表现优于大盘；上证综指上涨0.2%到3828.11；涨跌幅前三的行业分别是电力设备（3.9%）、有色金属（3.5%）、电子（3.5%），涨跌幅后三的行业分别是社会服务（-5.9%）、综合（-4.6%）、商贸零售（-4.3%）。水治理板块上涨2.7%，水务板块上涨2.83%；大气治理板块下跌2.84%；固废中环卫板块上涨1.06%，垃圾焚烧板块上涨0.7%，资源化板块上涨0.15%，固废其他板块上涨4.69%；环保设备板块下跌...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.18MB | 15 页
5金币国信证券：宏观经济专题报告：水牛还是价格修复？.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.34MB | 20 页
5金币山西证券：煤炭扩储行为研究之二：探索扩储周期.PDF

投资要点：写在前面。煤炭扩储行为研究系列报告说明。近年来，煤炭企业频频扩储，引发市场高度关注。本系列报告尝试对煤炭扩储行为进行多维度的梳理、解读和研判。本篇为系列报告的第二篇，主要通过复盘煤矿建矿流程、透视建矿成本及模拟新建煤矿盈利测算等研究，探索扩储周期。新建煤矿周期较长。通常煤矿新建矿井的周期为5-8年，甚至更长。扩储方式上，常规扩储与收购扩储各有优势。2024年以来诸多煤炭公司选择扩储。探转采，煤矿从无到有的“启动键”。探转采即矿产资源勘查阶段（探矿权）向矿产资源开采阶段（采矿权）过...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.8MB | 25 页
5金币开源证券：电力行业周报：美国CFS再获售电协议，环流四号装置落地上海.PDF

板块回顾：多数细分环节上涨，个股涨多跌少本周（20250922-20250926）可控核聚变板块下，多数细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，哈焊华通（+24.2%）、永鼎股份（+23.9%）、上海电气（+16.3%）涨幅居前；辰光医疗（-6.2%）、赛晶科技（-5.8%）、航天晨光（-5.5%）跌幅居前。细分环节来看，本周可控核聚变板块下多数环节上涨，真空室等金属锻件（+10.7%）、磁体（+9.1%）、电源总成（+5.8%）涨幅居前。行业动态：我国激光聚变目标度电成本低于0.2元，环流四...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.47MB | 11 页
5金币中国银河：消费电子行业：孕育新机，消费电子创新周期来临.PDF

核心观点行业数据跟踪：1）手机：2025年Q2，全球智能手机出货量约为2.97亿台，同比微增1.4%。综合来看，2025年上半年的智能手机市场清晰地展现了全球化与本地化并存、创新驱动价值两大趋势。2）PC：2025年第二季度，全球PC出货量同比增长7.4%，达到6757.9万台。这一增长主要得益于商用市场的换机需求，特别是由于Windows10系统即将在10月停止支持，促使企业大规模部署新设备。3）平板电脑：2025年第二季度，全球平板电脑出货量达到3903.5万台，同比增长9.3%，实现了连...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 810.64KB | 11 页
5金币五矿证券：汽车行业：从半年报看车企销量周期后何时盈亏平衡？.PDF

自2024Q2以来，吉利、零跑、小鹏、小米等销量和份额持续上涨，龙头企业份额被蚕食，尾部企业出清。吉利、零跑、小鹏定位大众市场，通过极致性价比车型吉利星愿、吉利银河E5、零跑C10、小鹏MONAM03等带动销量持续增长，小米则依靠强大的品牌力获得增长，新势力企业零跑、小鹏、小米的销量持续稳定在单季度8~12万辆之间。从份额角度看，这些企业的增长主要是蚕食了龙头企业的份额，比如比亚迪、特斯拉份额同比去年减少了5.1%、2.3%。规模效应逐步显现，零跑、小鹏、小米毛利率提升明显。2025Q2零跑、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.13MB | 11 页
5金币五矿证券：电车需求跟踪8月：以旧换新调整&购置税提前购车共同博弈Q4需求.PDF

月度关注：各地区以旧换新政策调整，将略微减弱需求，但购置税退坡将促进提前购车，Q4需求仍有博弈。自今年6月起全国各地由于资金使用完毕暂停了以旧换新的申请，近期随着第三批资金下达，各地区均调整了以旧换新政策，调整主要分为三类：申领难度加大。政策调整了补贴申领方式，调整前消费者购车后提交材料申请即可拿到补贴，调整后多数地区是每月或每周的固定时间释放补贴资格、抢到补贴资格的消费者可以获得补贴。补贴标准下降。比如云南单车补贴金额由1.5万元下调为1万元。上牌限制增加。上海和海南新增上牌地限制，主要...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.45MB | 18 页

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