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券商研报

(10w+ 篇文档)

5金币天风证券：建筑装饰行业研究周报：反内卷带动行业提质升级，重视专业工程投资机会.PDF

核心观点本周CS建筑板块下跌2.5%，建筑板块跑输大盘1.3pct。建筑设计表现较好，低位的雅下水电工程以及转型标的涨幅靠前。本周我们梳理了反内卷带动行业绿色提质升级对应的专业工程公司，认为反内卷改善企业盈利情况，叠加节能减碳政策要求，企业在绿色低碳转型和提升数字化管理背景下，有望加大改造性支出，利好专业工程公司。当前时点，建议关注反内卷行情建筑蓝筹、钢结构、专业工程投资机遇，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注建筑转型...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 912.96KB | 11 页
3金币东吴证券：计算机行业跟踪周报：新方向：机器人遥操作.PDF

投资要点机器人遥操作是指用远程控制的方式，跨越物理空间，让人类的动作“映射”到机器上。机器人遥操主要用于人机业务执行、安全性保障和训练数据采集。人机业务执行：现在人形机器人还不能自主的执行任务，主要是大脑还不够智能。另外，在危险、关键场景里，需要人来远程操作机器人完成作业，例如核电、钢铁高温场景。安全性保障：黑客可以攻击机器人，使其罢工或者引发事故，或者对普通民众发动袭击。人工智能算法存在漏洞或设计缺陷，可能导致错误的决策和行为。理论应对机器人实时监控、必要时关闭网络接口、断电处理或者进入远...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 447.64KB | 5 页
5金币东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好催化频出的固态电池设备和机器人行业；推荐估值低点景气向上的工程机械和半导体设备.PDF

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【锂电设备】头部厂商公布固态电池时间线指引，设备商有望率先受益 7月30日宁德中报业绩交流会上预计固态电池2027年小规模量产，供应链成熟需要3-5年，2030年实现商业化。（1）全固态设备前道变化&难...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.01MB | 22 页
3金币信达证券：英美烟草：新型烟草盈利修复，HNB产品Hilo表态积极.PDF

本期内容提要: 事件：英美烟草发布2025上半年业绩报告，25H1收入实现120.69亿英镑（同比-2.2%，固定汇率下同比+1.8%），其中新型烟草收入16.51亿英镑（同比持平，固定汇率下同比+2.4%）、收入占比达13.7%（同比+0.3pct）。新型烟草调整后毛利率增长2.5ppts至59.6%（较传统卷烟高10ppts），未来有望持续驱动公司盈利能力提升。展望未来，公司预计全球25年烟草市场销量下滑2%，自身增长有望实现1%-2%，其中新型烟草有望实现中个位数增长预期（H2增速更高）。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 492.65KB | 4 页
3金币头豹研究院：中国筋膜枪行业调研简报：市场洞察：全民健身计划开启，中国筋膜枪品牌的增长密码在哪？.PDF

Q1：政府通过政策法规实现市场规范化并推动技术升级，对于筋膜枪企业采取哪些政策支持了行业向智能化、高端化发展？筋膜枪行业通过《医疗器械监督管理条例》等政策法规实现市场规范化，要求企业严格注册审批与临床试验，同时通过《产品质量法》和《消费者权益保护法》强化监管，推动低质产能淘汰。政策规范市场秩序，提升行业准入门槛与产品质量。中国筋膜枪行业近年来通过多项政策法规实现了市场规范化。根据《医疗器械监督管理条例》，筋膜枪被明确归类为第二类医疗器械，要求企业完成严格的注册审批和临床试验，确保产品安全性和...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.12MB | 9 页
3金币信达证券：医药生物行业：“人工智能+”行动或将带动新一轮产业革新，AI医疗有望百花齐放.PDF

事件：7月31日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，当前人工智能技术加速迭代演进，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，充分发挥我国产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。点评： “人工智能+”行动或将带动新一轮产业革新，“技术+应用+政策”均具备基础。1）从政策背景上看，2024年政府工作报告首次提出...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 399.39KB | 4 页
5金币华安证券：基础化工：政策引导“反内卷”、“稳增长”，建议关注产能过剩行业领先企业投资机会.PDF

事件描述事件一：中央财经委员会近期会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这一政策导向将对化工行业产生深远影响。事件二：7月18日工信部总工程师在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。政策导向调结构、优供给、淘汰落后产能，化工品无序竞争问题将得以改善，行业结构持续优化当前，化工行业面临产能过剩、同质化竞争加剧的问题，部分企业依赖低价策略争夺市场，导致行业整体...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 709.85KB | 12 页
5金币信达证券：RWA+水务资产，关注创新融资模式下的投资机遇环保周报.PDF

本期内容提要: 行情回顾：截至8月1日收盘，本周环保板块下跌2.10%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.94%到3559.95；涨跌幅前三的行业分别是医药生物（2.9%）、通信（2.5%）、传媒（1.1%），涨跌幅后三的行业分别是煤炭（-4.7%）、有色金属（-4.6%）、房地产（-3.4%）。环保子行业中，水治理板块下跌0.39%，水务板块下跌2.08%；大气治理下跌2.00%；固废中环卫下跌1.22%，垃圾焚烧板块下跌1.96%，资源化板块下跌4.25%，固废其他板块下跌4.35%；环保设备板...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.1MB | 13 页
5金币国金证券：食品饮料行业周报：业绩窗口期，仍看好强alpha标的业绩兑现.PDF

白酒：淡季白酒行业基本面边际变化有限，白酒板块情绪伴随顺周期热度有所回落。近几周飞天茅台批价震荡小幅回落，目前原箱批价1900元左右。参考上一轮周期的经验，目前尚处于估值修复的第一阶段，酒企forwardPE普遍在20X内、仍处于周期底部区间，估值修复空间仍较充足。临近中报披露期，市场对于酒企二季度表观业绩持续出清已有相对充足的预期，本身市场更倾向于给予动销定价而非表观。短期经营风险释放不改中长期酒企稳增长的态势，一定程度上EPS出清会落地市场对于酒企表观的不确定性担忧、配置情绪有望伴随产业景...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.14MB | 10 页
5金币民生证券：宏观靴子落地，需求逐步进入淡季.PDF

价格：本周钢材价格下跌。截至8月1日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3350元/吨，较上周降100元/吨。高线8.0mm价格为3520元/吨，较上周降100元/吨。热轧3.0mm价格为3430元/吨，较上周降120元/吨。冷轧1.0mm价格为3860元/吨，较上周降40元/吨。普中板20mm价格为3440元/吨，较上周降40元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格上涨。利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 1.55MB | 20 页
5金币国金证券：医药健康行业周报：创新药龙头BD频出，关注慢病&小核酸赛道.PDF

本周国内龙头药企落地两个重磅BD合作，恒瑞医药与跨国医药巨头GSK达成合作，涉及PDE3/4抑制剂（COPD适应症）在内的12个创新项目，首付款达5亿美元，潜在里程碑付款120亿美元。石药集团与Madrial就口服GLP-1受体激动剂达成协议，将获得1.2亿美元预付款，最高19.55亿美元里程碑付款。恒瑞医药和石药集团均为国内头部pharma，创新管线丰富（均有逾百款自研创新药），重磅BD合作接连落地，创新管线进入兑现期。 8月1日，维亚臻与赛诺菲达成协议，赛诺菲获得普乐司兰纳（RNAi，降低载...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.63MB | 16 页
5金币信达证券：医药生物行业周报：重要BD不断落地，创新药主线行情有望贯穿全年.PDF

本期内容提要: 市场表现：本周医药生物板块收益率为2.95%，板块相对沪深300收益率为4.70%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第1。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨跌幅为5.01%（相对沪深300收益率为6.76%）；收益率排名第六的为医疗器械，涨跌幅为-0.07%（相对沪深300收益率为1.68%）。政策动态：7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，为贯彻落实党中央关于完善生育支持政策体系和激励机制的决策部署，推动建设生育友好型社会，制定本...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-03 发布 | 2.01MB | 19 页
5金币东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：库存去化，煤价持续上行.PDF

行业近况本周（7月28日至8月1日）港口动力煤现货价环比上涨10元/吨，报收663元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨，环比上周减少25.61万吨，降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。需求端，本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨，环比上周增加8.61万吨，增幅4.88%；日均锚地船舶共110艘，环比上周减少12艘，降幅9.52%。库存端，环渤海四港区库存端2472.70万吨，环比上周减少221.6万吨，降幅8.22%。港口本周日均调出环比增加，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-02 发布 | 710.72KB | 10 页
5金币民生证券：石化周报：地缘风险+经济担忧驱动油价宽幅震荡.PDF

地缘风险+经济担忧驱动油价宽幅震荡。7月14日，特朗普曾表示，如果俄罗斯没有在50天内同乌克兰达成和平协议，美国将对与俄有贸易的国家征收100%的“二级制裁性关税”；7月28日特朗普表示将50天期限缩短至10至12天，后于7月29日表示将期限缩短至10天；特朗普还宣布自8月1日起对印度商品征收25%关税，并对其购买俄罗斯石油和武器的行为进行惩罚，同时，美国官员宣称，若中国持续进口俄罗斯原油，将面临高额关税。受此影响，上半周油价大幅上涨。此外，7月30日，美国财政部宣布，对伊朗商人穆罕默德·侯赛因...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-02 发布 | 1.41MB | 29 页
5金币民生证券：煤炭周报：供需双重给力，动力煤价预计重回“8”字头.PDF

供需双重给力，动力煤价预计重回“8”字头。本周产地及港口煤价延续上涨趋势，涨幅逐步扩大。一方面，受月末生产任务完成、产地强降水以及部分省区生产核查启动影响，生产端供应收缩，铁路发运大幅下滑，港口库存快速下降，结构性缺货问题明显。另一方面，高温持续下全国电力负荷屡创历史新高，火电需求加速攀升，7月中旬总发电量同比增速达8.57%，其中火电增速达5.48%，当前二十五省电厂日耗已攀升至600万吨以上，后续仍有持续上行空间；同时周度非电化工需求同比增速已攀升至20%左右，环比仍保持小幅提升。展望后市，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-02 发布 | 1.29MB | 26 页
5金币申港证券：电子行业研究周报：半导体自主可控进程延续，AI应用与基建良性循环.PDF

投资摘要：市场回顾上周（7.21-7.25）申万电子行业指数上涨2.85%，在申万31个行业中排名第13，跑赢沪深300指数1.16%。每周一谈：半导体自主可控进程延续AI应用与基建良性循环 ASML中国营收占比稳定，美国发布AI行动计划，半导体自主可控进程延续。根据芯智讯消息，ASML2025年第二季度财报显示，其二季度净系统销售额为55.96亿欧元，其中中国大陆占比27%、环比持平，中国台湾占比环比大幅增加19个百分点，或与台积电推进2nm量产有关，韩美占比环比下跌，分别与三星、海力士...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-01 发布 | 1.31MB | 12 页
8金币国信证券：建筑行业2025年中期投资策略：资产质量改善有望与需求回暖共振，看好建筑板块下半年表现.PDF

核心观点下游需求延续疲弱，建筑企业缩表进程加速。2025年上半年，建筑行业下游需求持续低迷，开工端与施工端均承压。2025H1全国项目开工合同额达25.0万亿元，同比+22.5%，新开工强度较2024年低基数有所回升，但仍显著低于2022—2023年水平。基于开工合同额的领先性判断，基建实物量未来两年或将延续收缩趋势。在此背景下，建筑企业新签订单与营收普遍下滑，但盈利能力拐点初现，部分地方建工企业加速回收应收款项并偿还存量债务，资产质量持续夯实。库存周期视角：建筑企业“被动补库”临近尾声。若...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-01 发布 | 4.43MB | 36 页
8金币国信证券：食品饮料行业深度：新消费研究之三：即时零售应需而生，酒类品牌或迎新机遇.PDF

酒类即时零售进入快速发展阶段，渠道渗透率仍有较大提升空间。我们将即时零售定义为消费者生活方式驱动的“供给革命”和“效率革命”，随着各大平台加大资本投入，本地生活或将进入新的发展阶段，即时零售平台也有望从“卖商品”向“卖场景”转变。对于酒类而言，即时零售拓宽消费场景、提供性价比渠道，2020年以来酒类即时零售渠道规模复合增速高于品类和渠道整体。2024年酒类即时零售市场规模360亿元，渠道渗透率约1.8%，供需两端驱动下仍有较大空间，我们测算2030年酒类即时零售有望达到600-900亿元规模。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-01 发布 | 3.44MB | 34 页
3金币开源证券：银行行业点评报告：企业短贷高增与票据利率的窄幅波动.PDF

2025年银行呈现用企业短贷代替票据冲量的信贷新特征 2025年以来银行“以票冲贷”现象并不突出，企业短贷的规模多次出现超季节性增长。3月、6月当月新增规模分别为1.44/1.16万亿元，高于往年同期均值4582/4832亿元。同时观察到票据融资在6月明显缩量，当月规模-4109亿元，明显高于近三年均值（-139亿元）。一方面，银行在盈利压力下更注重收益，为缓解息差压力，有意压降低息票据资产。另一方面，国央企账期管理趋严催化企业短贷规模增长。2025年3月发布《保障中小企业款项支付条例》中提出“...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-01 发布 | 806.47KB | 9 页
3金币头豹研究院：市场洞察：全民健身计划开启，中国筋膜枪品牌的增长密码在哪？.PDF

Q1：政府通过政策法规实现市场规范化并推动技术升级，对于筋膜枪企业采取哪些政策支持了行业向智能化、高端化发展筋膜枪行业通过《医疗器械监督管理条例》等政策法规实现市场规范化，要求企业严格注册审批与临床试验，同时通过《产品质量法》和《消费者权益保护法》强化监管，推动低质产能淘汰。政策规范市场秩序，提升行业准入门槛与产品质量。中国筋膜枪行业近年来通过多项政策法规实现了市场规范化。根据《医疗器械监督管理条例》，筋膜枪被明确归类为第二类医疗器械，要求企业完成严格的注册审批和临床试验，确保产品安全性和有效...

内容提供方：外唐用户 | 2025-08-01 发布 | 1.12MB | 9 页

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