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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币国新证券股份：交运行业周报.PDF

行情综述上周沪深300指数回落0.25%，申万交运行业指数上涨0.15%，跑赢大盘0.41个百分点，在31个申万一级行业中排名第11。上周交运二级细分行业均出现回落，航运港口板块（+1.85%）、物流板块（+1.38%）、航空机场板块（-1.41%）、铁路公路板块（-1.56%）。上周三级行业中，涨幅前三的板块是快递（+3.05%）、航运（+2.67%）和中间产品及消费品供应链服务（+0.60%）；跌幅前三的是公交（-2.64%）、仓储物流（-1.84%）和铁路运输（-1.70%）。个股：上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 386.34KB | 5 页
3金币国新证券股份：国防军工行业周度观察.PDF

上周国防军工行业指数表现上周（2025.6.9-2025.6.13）国防军工（申万）板块上涨1.03%，沪深300指数下跌0.25%，国防军工板块领先沪深300指数1.28个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第7位。今年以来，国防军工板块累计上涨3.36%，沪深300下跌1.8%，国防军工领先沪深300指数5.16个百分点。上周国防军工行业5个子板块中，航海装备和航天装备下跌，其它板块上涨，其中地面兵装板块上涨4.35%，涨幅最大，航天装备下跌0.73%，跌幅最大。国...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 276.28KB | 2 页
3金币国新证券股份：近期风电招中标情况更新.PDF

事件 2025年6月9日-2025年6月13日风电招中标情况。风电招标规模100MW 根据风电头条，2025年6月9日-2025年6月13日，共1个项目100MW风机启动采购，开发商是中国能建。风电中标规模合计843MW 2025年6月9日-2025年6月13日，含塔筒陆上风电项目共计3个，规模总计263MW，中标均价为2607元/kW。最高中标单价3524元/kW，为苍南霞关风电场改造升级及新增智能调控系统项目，中标商为远景能源。最低中标单价2100元/kW，为华润新能源云南宜良中营风电场...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 421.25KB | 3 页
5金币国信证券：证券行业2025年6月报：券商衍生品创新平稳市场.PDF

核心观点近期，DCN产品（DynamicCouponNote，动态票息票据）受到市场广泛关注。与此前发行的场外衍生品类似，DCN也通过挂钩某一资产，在观察日观察敲出事件等因素，给予投资者一个潜在的较高水平的类固收回报率。DCN等场外衍生品能提供较高回报率，原因有三：（1）量化中性策略规模不断增长，中证500、中证1000等股指期货被广泛用于中性策略对冲，股指期货贴水程度整体加深。DCN等场外衍生品普遍在场内做多股指期货进行Delta对冲，贴水收益能够为DCN产品回报提供强有力支撑；（2）Del...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 1018.38KB | 15 页
3金币东吴证券：计算机行业点评报告：消费级3D打印迎来奇点时刻，关注产业投资机会.PDF

投资要点消费级3D打印机主要指的是适合家庭或小型工作室使用的3D打印设备。消费级打印机需求快速增加。2025年5月份，国家统计局数据显示3D打印设备产量同比增长40.0%。2025年4月，根据CONTEXT数据，2024年入门级市场（主要为消费级3D打印机）是唯一实现增长的领域，出货量增长了26%，主要得益于拓竹和创想三维等品牌的强劲表现。2024年，我国3D打印机出口377.8万台（不含零部件），总金额达到81.6亿元。中国厂商已经成为全球消费级3D打印机核心供应商。根据CONTEXT数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 764.95KB | 8 页
5金币爱建证券：智能制造行业周报：具身认知智能与运动控制协同进阶.PDF

投资要点：本周（2025/6/9-2025/6/13）沪深300指数-0.25%，其中机械设备板块-1.17%，申万一级行业排名21/31位。机械设备子板块中，能源及重型设备+1.69%，表现最佳。人形机器人：认知智能与运动控制协同进阶，政企合力推动场景落地，商业化进程显著提速。 1）技术端，Meta推出的V-JEPA2模型通过视频数据训练赋予机器人对物理世界的理解与预测能力，其“弱监督环境下的复杂场景认知推理”突破了传统模型依赖海量标注数据的限制；众擎机器人“直膝行走”控制专利融合人体步态...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 5.04MB | 20 页
5金币东吴证券：国防军工行业深度报告：CJ-1000A突破国际技术封锁，助力C919实现航空中国心.PDF

投资要点从技术备份到核心动力自主可控，美国技术封锁倒逼中国航空工业体系正迈向更高层次的自立自强：作为中国航空工业自主创新的重要成果，CJ-1000A是我国首款完全自主研发的大涵道比商用涡扇发动机，其设计初衷是为国产C919窄体客机提供核心动力支持。目前C919仍依赖进口的LEAP-1C发动机作为唯一动力来源，但CJ-1000A已在推重比、高温合金材料应用和高效冷却技术等核心指标上实现反超，展现出显著的技术后发优势。然而，该发动机面临国际适航认证体系壁垒和关键零部件供应链本土化不足的双重挑战，短...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 1.05MB | 13 页
3金币国开证券：医药生物行业周报：ADA会议即将召开，关注相关产业链.PDF

上周医药生物行业上涨1.4%，沪深300下跌0.25%，行业跑赢指数约1.65个百分点，在申万31个一级行业中排名第5位。子行业中，化药和医疗服务板块上涨超过2%，中药、医疗器械、医药商业板块分别下跌0.32%、0.52%和0.83%，生物制品板块微幅上涨0.33%。个股方面，部分事件催化个股较为活跃，同时创新药仍是板块内关注较高的主线，但在行情持续演绎下个股间已有所分化。估值方面：目前医药生物板块整体TTM估值约为27倍，相比上周有所提升，相对全部A股的估值溢价率为77%，估值溢价率仍位于近...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 452.36KB | 8 页
3金币国信证券：工程机械行业跟踪点评：短期内销承压不改长期向上趋势，外销持续增长提升行业盈利能力.PDF

挖掘机：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年5月销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%。其中国内销量8392台，同比下降1.48%；出口量9810台，同比增长5.42%。2025年1—5月，共销售挖掘机101716台，同比增长17.4%；其中国内销量57501台，同比增长25.7%；出口44215台，同比增长8.2%。2025年5月销售电动挖掘机36台。装载机：据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年5月销售各类装载机10535台，同比增长7.2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 807.81KB | 6 页
5金币信达证券：航空运输月度专题：供给逐渐收缩、票价跌幅收窄，旺季供需改善可期.PDF

本期内容提要: 事件：各航司发布2025年5月经营数据。投资建议五一假期行业票价跌幅明显收窄，此后同比跌幅略有扩大，但跌幅小于上月。近期票价跌幅也呈现收窄趋势。当前行业客座率持续高位，利用率回升空间有限，供给收缩加剧，票价同比呈现收窄趋势，行业供需关系或将改善，看好旺季出行需求表现。建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等。看好旺季的供需改善：供给端从机队×利用小时数×客座率带来的供给看，1）供应链问题或延缓航司飞机引进增速；2）受发动机维修影响利用率短期提升有限；3...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 1.25MB | 18 页
5金币中原证券：电力及公用事业行业2025年中期投资策略：水电电价竞争力强，建议长期关注红利资产标杆水电.PDF

投资要点：电力及公用事业防御性强，业绩稳健增长。2024年，行业营业收入和归母净利润实现双增长；2025年一季度，行业营收下降但归母净利润逆势增长。截至2025年6月15日，电力及公用事业指数上涨2.25%，跑赢沪深300指数（-1.80%）4.05个百分点。截至2025年6月15日，在30个中信一级行业中，电力及公用事业指数涨幅排名第14。水电业绩最稳健、分红比例最高，核电受市场电价下行影响。2024年，发电企业贡献了电力及公用事业行业超过82%的归母净利润。从细分子行业看，市场电价下行、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 1.61MB | 23 页
5金币源达信息：电网设备专题研究：全球电网需求共振，把握特高压和出海两条主线.PDF

新型电力系统建设加速，电网扩容升级需求提升 1）发电侧：在“碳达峰、碳中和”战略驱动下，我国近五年持续加码新能源发电领域建设，以光伏、风电为代表的清洁能源装机规模实现稳步扩容。2020-2024年，我国光伏新增装机容量从48.2GW跃升至277.17GW。风电新增装机从2020年的71.7GW逐步提升至2024年的79.8GW。新能源发电消纳给电网建设与升级带来新挑战。2）电网侧：电网投资历年与宏观经济密切相关，是一种逆周期调节工具，2025年及十五五电网投资有望维持较高基数（通过提高资产负债率...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 3.7MB | 20 页
3金币太平洋证券：机械日报：工业级人形机器人进入量产前夜.PDF

报告摘要市场表现： 2025年6月16日，沪深300上涨0.25%，机械板块上涨0.49%，在所有一级行业中排名11。细分行业看，油气装备涨幅最大，上涨2.73%；叉车跌幅最大，下跌0.71%。个股方面，日涨幅榜前3位分别为工大科雅(+20.01%)、富吉瑞(+20.01%)、金橙子(+19.99%)；跌幅榜前3位为杰克股份（-5.08%）、美亚光电(-4.73%)、盛帮股份（-4.73%)。公司公告：【崇德科技】截至2025年6月13日，公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 361.33KB | 5 页
3金币太平洋证券：机械日报：5月起重机、工业车辆等数据发布.PDF

报告摘要市场表现： 2025年6月17日，沪深300下跌0.09%，机械板块上涨0.21%，在所有一级行业中排名10。细分行业看，锂电设备涨幅最大，上涨4.22%；塑料加工机械跌幅最大，下跌0.79%。个股方面，日涨幅榜前3位分别为赢合科技(+20.01%)、新锦动力(+16.77%)、通源石油(+15.98%)；跌幅榜前3位为中邮科技（-10.59%）、北矿科技(-10.00%)、景业智能（-6.91%)。公司公告：【力星股份】公司持股5%以下股东赵高明先生在减持前持有公司股份的1.21...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 370.81KB | 6 页
5金币天风证券：银行行业深度研究：2025年贷款利率下行幅度有望显著放缓.PDF

1.我国商业性贷款利率定价已基本市场化，近年来贷款利率持续下行目前贷款定价主要有三类模型：①LPR定价法实现了政策引导和市场自主定价之间的平衡，但近年来在定价基准、点差表现等方面也出现了一些新变化。②内部资金转移定价（FTP）聚焦银行内部定价管理，LPR改革后商业银行已构建起“LPR→贷款FTP→贷款利率”的定价机制。③成本加成法是传统的贷款外部定价模型，认为银行贷款利率应是资金成本、运营成本、风险成本、资本成本、税收成本等各项贷款成本和银行目标收益之和。 LPR改革后，除2021年货币政策回归...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 1.03MB | 13 页
8金币群益证券：人形机器人行业投资策略（二）：多传感融合&材料构建具身智能.PDF

2025年初至6月12日，机器人板块共上涨11.4%，跑赢机械整体板块4.0pcts。从走势看，机器人板块于4月後有所回升，6月12日收盘价较最低点上涨19.8%；和东财全A、创业板等宽基指数对比，机器人板块的弹性也明显更优。我们继续看好人形机器人板块，2025年将是人形机器人量产元年，板块配置价值较高。目前配送机器人、智慧型机器狗等诸多机器人已实现商业化，落地於酒店、学校、巡检等诸多场景。英伟达CEO黄仁勳表示AI下一个浪潮将是“具身智慧”，而作为AI的载体，具备高等智慧的人形机器人将进...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 2.19MB | 50 页
3金币天风证券：天风汽车孙潇雅：智驾时代的“IPHONE4”时刻到来了吗？.PDF

复盘苹果，如何构建护城河？ iPhone1-4重塑智能手机标准，建立硬件+服务+生态的复合盈利体系。 iPhone1定义了智能手机，而从iPhone1到iPhone4，则通过在交互逻辑、功能集成、产品设计、软件生态四个维度均实现了根本性改变，从产品、生态、芯片三端发力升级实现苹果护城河构建，建立硬件+服务+生态的复合盈利体系。苹果的盈利构成和盈利模式：高端市场占比大，产品与服务协同驱动发展。苹果领跑高端智能手机，占据整个市场67%份额。2024年Q4，即便出货量仅占全球市场的23%，但凭借iP...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 2.13MB | 7 页
8金币中原证券：农林牧渔行业2025年度中期策略：周期掘金，向新而行.PDF

投资要点：行情回顾：2025年初至今农林牧渔表现强于对标指数。2025年初-6月16日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为+12.81%，在中信一级30个行业中排第8位，跑赢沪深300指数14.5个百分点。从细分子行业表现来看，2025年初至今，宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块涨幅居后；2025年一季度，水产养殖、畜牧养殖、饲料加工板块归母净利润实现同比大幅增长。当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。行业展望：1、生猪养殖：从产能来看，能繁母猪存栏量和全部生猪存栏量处于较...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 3.66MB | 31 页
5金币中国银河：社会服务行业行业周报：亲子+深度体验主导暑期市场，欧洲长线游需求提升.PDF

摘要：板块表现：本周社服行业涨跌幅为-0.01%，其中，教育（2.2%），专业服务（0.7%），旅游及景区（-1.3%），酒店餐饮（-3.8%）。行业重点动态及新闻：1）蜜雪集团、古茗等被纳入港股通；2）6月5日，锦江酒店发布公告，计划启动H股发行并在香港联合交易所主板上市；广州官宣将开设更多口岸免税店。暑期出游跟踪及预测 6月下旬暑期热度开始上涨，预计8月达到峰值。暑期出游预计由6月下旬迎来第一批高峰，高考结束叠加中小学生放假，暑期旅行需求逐步显现，同程数据显示，6-8月学生人群出游订单...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 2.7MB | 15 页
5金币中邮证券：航空运输5月数据点评：客座率再创新高，暑运预期向好.PDF

l各航司披露2025年5月运营数据各航空公司披露2025年5月运营数据。5月民航客运量同比表现良好，大航客运量普遍增长5%以上，其中东航增幅最快，达到10.8%，春秋航空旅客运输量增长14.6%，吉祥航空客流增长0.3%。各航空公司客座率整体显著提升，其中三大航客座率同比提高3pct左右，春秋航空同比提高0.1pct，吉祥航空提高3.7pct。 l国内市场保持平稳，国际市场稳步放量 2025年5月民航国内日均航班量环比4月基本持平，同比增长3.2%。分航空公司来看，三大航国内线业务量同比小幅增...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-18 发布 | 748.63KB | 11 页

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