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券商研报

(10w+ 篇文档)

3金币东海证券：机械设备行业周报：轨交设备板块业绩改善，关注后续铁路固定资产投资进展.PDF

投资要点： 2025年Q1轨交设备板块景气度显著改善。从行业整体看，选取同花顺统计的申万轨交设备板块数据，2024年营业总收入同比增长；2021-2024年归母净利润增速略有波动。随着铁路固定资产投资逐渐带动相关产业链需求，项目逐步落地交付，同时在基数等因素影响下，2025年Q1轨交设备板块收入及业绩增速均明显提升。国铁集团经营向好。据中国铁路建设债券募集说明书，2024年国铁集团实现营业总收入12830亿元，同比增长3.0%，实现净利润39亿元。2024年末，国铁集团资产负债率为63.5%较...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 603.53KB | 9 页
5金币平安证券：有色金属与新材料周报：铜铝维持库存相对低位，重视基本面带来的价格支撑.PDF

核心观点：贵金属-黄金：美国国际贸易法院阻止了特朗普的“解放日”关税生效，金价周内小幅回落。截至5.30，COMEX金主力合约环比下跌1.33%至3313.10美元/盎司。SPDR黄金ETF环比增加0.8%为930.2吨。本周美国国际贸易法院阻止了特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普越权。短期来看，美国政策、贸易谈判及地缘政治的不确定性仍然存在，避险需求则对金作形成支撑。从中长期看，海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于放大阶段;此外，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.42MB | 12 页
5金币平安证券：金融行业周报：一季度贷款投向统计报告发布，4月金融市场运行稳健.PDF

核心观点一季度贷款投向统计报告发布，4月金融市场运行稳健 1、对公地产贷款增速维持低位，个人贷款稳健增长。5月30日，央行发布2025年一季度金融机构贷款投向统计报告。从行业整体数据来看，截至2025年1季度末，金融机构人民币各项贷款同比增长7.4%，其中本外币工业中长期贷款同比增长11.2%，仍延续较快增速水平，成为支撑贷款增长的重要因素之一。此外，财政持续发力以及稳增长政策调节力度加大背景下，本外币基础设施相关行业中长期贷款同比增长8%。重点领域方面，一方面人民币房地产贷款同比增长0.04...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.55MB | 17 页
5金币东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：需求偏弱国内气价回落，储库推进欧洲气价回落.PDF

投资要点价格跟踪：需求偏弱国内气价回落，储库推进欧洲气价回落。截至2025/05/30，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+0.6%/-7%/-2.6%/-1.1%/-4.2%至0.8/2.9/3.1/3/3.1元/方。供需分析：1）需求平淡，美国天然气市场价格周环比微增0.6%。截至2025/05/28，天然气的平均总供应量周环比+0.6%至1125亿立方英尺/日，同比+6.3%；总需求周环比-0.8%至973亿立方英尺/日，同比+2%；美国东部大...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 944.16KB | 13 页
10金币国信证券：中国机构配置手册（2025版）之保险资管篇：产品结构破局，资产配置渐变.PDF

核心观点概要保险资金区别于其他资管的核心在于通过资金池运作实现资产负债联动。险资资产配置需契合负债特性，核心在于实现收益、久期与现金流匹配。具体体现在：精细化分账户管理：?根据不同保险产品（如传统险、分红险、万能险、投连险等）负债成本、久期、保证利率、流动性需求等特性，设立独立投资账户，分别设定风险收益目标和投资策略；?强化久期缺口管理：通过加大配置超长期债券、长久期非标资产、并适度利用低利率时期的债券交易进行再投资平衡，力争缩小或维持可控的久期缺口，降低利率风险敞口；加强现金流匹配能力：?重...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 11.4MB | 83 页
8金币华鑫证券：电子行业周报：我国新一代人造太阳再创记录，EDA巨头或将断供中国.PDF

投资要点上周回顾 5月26日-5月30日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨0.17%，位列第24位。估值前三的行业为计算机、国防军工、传媒，电子行业市盈率为57.64。电子行业细分板块比较，5月26日-5月30日当周，电子行业细分板块整体上涨。其中，被动元件、印制电路板、集成电路制造板块涨幅最大。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料、光学元件板块估值排名本周第四、五位。我国新一代人造太阳再创纪录近日，中核集团核工业西南物理研究...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.6MB | 33 页
5金币太平洋证券：传媒互联网行业周报：DeepSeekR1版本更新，稳定币监管落地.PDF

报告摘要 DeepSeek-R1完成版本更新，深度思考能力显著提升 DeepSeek-R1完成小版本升级，最新版本号DeepSeek-R1-0528。该版本沿用V3Base模型作为基座，通过改进后训练方法并投入更多算力，实现多能力提升：1）深度思考能力强化：模型在解题过程中进行更详尽深入的思考，显著提升思维深度和推理能力。在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中，得分接近海外头部模型；2）幻觉改善：在改写润色、阅读理解等场景中，幻觉率降低约45%-50%；3）创意写作：在写作场景中，能输出篇幅更长...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.01MB | 15 页
5金币东吴证券：有色金属行业跟踪周报：特朗普关税政策或上诉法院支持，贸易战出现升级信号，黄金具备再度走牛基础.PDF

投资要点回顾本周行情（5月26日-5月30日），有色板块本周下跌2.40%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块下跌3.55%，工业金属板块下跌2.56%，能源金属板块下跌3.18%，小金属板块下跌0.69%，金属新材料板块下跌1.09%。工业金属方面，海外方面，美国消费支出走弱叠加贸易战出现升级信号导致宏观情绪回落；国内方面，消费淡季已至叠加雨季的来临限制基建需求。贵金属方面，贸易战出现升级信号，市场预计美国通胀将于6月再度上行，黄金具备再度走牛基础...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.11MB | 18 页
5金币太平洋证券：军工行业周报：天问二号发射任务取得圆满成功.PDF

报告摘要本周要闻：天问二号发射任务取得圆满成功 5月29日凌晨1时31分，中国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功将行星探测工程天问二号探测器发射升空。火箭飞行约18分钟后，将探测器送入地球至小行星2016HO3转移轨道。此后，探测器太阳翼正常展开，发射任务取得圆满成功。天问二号主要任务目标是对小行星2016HO3进行探测、取样并返回地球，预计于2027年底着陆地球并完成回收。此后再对主带彗星311P开展科学探测。该项任务将填补我国在小天体探测领域的技术空白。行业观点：近年来，我...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 957.74KB | 11 页
5金币太平洋证券：农业周报：关注政策影响下的猪价预期变化.PDF

报告摘要一、市场回顾农业指数上涨1.79%，二级子行业中渔业和养殖涨幅领先。1、上周，申万农业指数上涨1.79%，同期，上证综指下跌0.02%，深成指下跌0.9%，农业板块整体表现明显跑赢大市；2、细分到二级子行业，6个二级子行业系数上涨，其中渔业和养殖涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为ST天山、巨星农牧和西王食品。二、核心观点行业评级及策略：农业板块估值处于底部，长期重点推荐。当前，时点，可高度关注生猪养殖所面临的政策...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.45MB | 17 页
5金币太平洋证券：非银行业周报：险资长期投资改革持续推进.PDF

报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为-0.03%、-1.08%、-1.40%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为0.17%，跑赢沪深300指数1.25pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-0.15%、0.47%、1.65%、4.99%。3）个股方面，券商板块华鑫股份（3.77%）、国盛金控（3.07%）、长城证券（2.30%）表现居前，保险板块众安在线（54.82%）、友邦保险（3.31%）、中国太保（2.75%）表现居前，多元金融板块拉卡拉...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 804.71KB | 11 页
3金币太平洋证券：电子行业周报：英伟达披露FY26Q1业绩，供需端担忧已基本改善，GB300有望本季末量产.PDF

一、本周要点供需端担忧已基本改善，GB300本季末量产可期。英伟达于5月28日披露FY26Q1财报，公司FY26Q1实现营业收入441亿美元，同比增长69%，环比增长12%，略超一致预期，Non-GAAP毛利率71.3%，略超一致预期，剔除H20出口管制影响。分业务来看，公司FY26Q1数据中心业务实现营业收入391亿美元，同比增长73%，环比增长10%，略低于一致预期，由Hopper向Blackwel平台的迭代已基本完成，Blackwell贡献约70%的收入，GB300开始对云厂商送样，有望...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 782.92KB | 8 页
5金币太平洋证券：银行业周报（0526-0601）：全国农信社改革再下一城.PDF

报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为-0.03%、-1.08%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为-0.01%、-0.06%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为0.04%，跑赢沪深300指数1.12pct，在申万一级行业中排名第18；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为-0.52%、-0.06%、0.77%、0.41%。3）个股方面，国有行板块工商银行（-0.14%）、农业银行（-0.18%）、建设银行（-0.55%）表现居前，股份行板块民生...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 953.42KB | 12 页
5金币国信证券：社会服务行业双周报（第107期）：从需求分化、竞争演变、修复节奏维度复盘本轮教育板块分化行情.PDF

核心观点本轮教育板块行情思考：2025年初以来，教育板块个股表现分化显著，其中中国东方教育（+139%）、高途集团（+74%）、希教国际控股（+47%）、卓越教育集团（+44%）、宇华教育（+41%）涨幅显著领先。本轮个股表现分化可从三个角度理解： 1）需求旺盛程度随赋能就业升学性价比而分化，阶段性来看高中教育（学科培训+学历学校）、K9高年龄段＞K9低年龄段＞民办本科＞研考/公考/职业培训＞中职学校/留学，具体来看：高中教育业务伴随普高扩招，高考竞争激烈短期难以缓解，且人口冲击相对滞后，需求...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 624.82KB | 14 页
5金币国信证券：机械设备行业制造成长周报（第16期）：我国推进人工智能和物流结合，特斯拉将启动Robotaxi试点.PDF

核心观点行业动态：人形机器人-5月27日，FigureCEO称新一代人形机器人F.03已“正式开始行走”；5月29日，具身智能数据联盟在上海成立；5月29日，宇树科技更名为股份有限公司；5月29日，智元远征A2成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人；5月30日，马斯克：Optimus人形机器人2027年将在火星表面行走；5月30日，智元机器人获上海国资基金新一轮投资。Robotaxi-5月28日，特斯拉计划于6月在美国得州奥斯汀启动Robotaxi试点服务。AI基建-5月28日，工信部等三部...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 472.23KB | 11 页
5金币平安证券：月酝知风之地产行业：开启新一轮降息周期，关注半年度业绩冲刺.PDF

核心摘要同时销售面积、新开工累计降幅连续两个月收窄，叠加年初以来百城土地成交溢价率维持高位，反映房企积极补货、对“好房子及一二线核产品力强的房企如中国海外发展、绿城中国、建发国际集团、滨江集团、越秀地产；同时建议关注细分领域头部企业，如经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等。政策：央行下调公积金贷款利率，利好刚需人群入市。央行下调公积金贷款利率0.25pct至2.6%(5年期以上、首套），本次公积金利率调降前，本轮公积金利率降幅远低于商贷利率，打开商贷利率...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.27MB | 18 页
5金币平安证券：计算机行业：DeepSeekR1完成小版本升级，英伟达1QFY26收入持续高速增长.PDF

核心摘要行业要闻及简评：1）DeepSeekR1完成小版本升级，复杂推理任务表现提升。5月29日，深度求索宣布DeepSeekR1模型已完成小版本升级，当前版本为DeepSeek-R1-0528。据深度求索介绍，DeepSeek-R1-0528在后训练过程中投入了更多算力，显著提升了模型的思维深度与推理能力。更新后的R1模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中取得了当前国内所有模型中首屈一指的优异成绩，并且在整体表现上已接近其他国际顶尖模型，如OpenAI-o3与Gemini-2.5-Pro...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 663.06KB | 10 页
5金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI底部区间波动，推荐消费建材.PDF

投资要点本周（2025.5.26–2025.5.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.18%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.08%、-0.02%，超额收益分别为1.26%、0.20%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为367.8元/吨，较上周-3.0元/吨，较2024年同期-6.3元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、华北地区、东北地区、西北地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-12.5元/吨）、长江流...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 988.02KB | 21 页
5金币天风证券：全球AI周报：英伟达NVL72机柜单加速出货，DeepSeek成全球第二大AI实验室.PDF

摘要重点公司财报AI进展英伟达：数据中心剔除H20影响则增长强劲，超大云NVL72柜单周接近1000个。公司一季度收入441亿美元，同比增长69%，超越彭博一致预期（432.9亿美元）；主流超大规模云厂商平均每周部署近1,000个NVL72机柜，且出货节奏还在持续提速。GB300系统的样品已开始向主要云服务商送样。 Salesforce：整体业绩超预期，上调全年指引。Agentforce需求持续增长，自推出以来已签约超8,000笔交易，其中4,000为付费客户，年度经常性收入（ARR）已突破...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 1.27MB | 13 页
3金币世纪证券：医药生物行业周报（5月第5周）：ASCO国产创新药表现亮眼.PDF

行业观点：周度回顾。上周（5月26日-5月30日）医药生物板块收涨2.21%，跑赢wind全A（-0.02%）和沪深300（-1.08%）。从板块来看，其他生物制品（4.65%）、化学制剂（4.27%）和医疗研发外包（4.0%）涨幅居前，线下药店（-2.69%）跌幅居前。从个股来看，舒泰神（60.4%）、华森制药（42%）和常山药业（35.9%）涨幅居前，海辰药业（-19.3%）、海森药业（-11.9%）和一心堂（-11.2%）跌幅居前。 ASCO国产创新药表现亮眼。5月30日-6月4日，20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-06-03 发布 | 591.76KB | 9 页

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